Hong Kong lança serviço de staking de ETF Ethereum, análise do impacto no mercado de criptomoedas
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre os serviços de stake oferecidos por plataformas de negociação de ativos virtuais. A entidade reguladora afirmou reconhecer os potenciais benefícios do stake na melhoria da segurança da rede blockchain e na obtenção de rendimentos para os investidores.
Após a publicação do aviso, a 华夏基金 e a 博时基金, que já emitiram ETFs de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a 博时基金 anunciou que seu ETF de Éter foi aprovado para permitir o stake de até 30% das suas posições em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a 华夏基金 também anunciou que irá lançar serviços de stake para seu ETF de Éter, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tal serviço.
O stake é uma grande característica das blockchains PoS. Os investidores podem fazer stake dos tokens de blockchain PoS que possuem em nós ou plataformas de stake líquido, obtendo assim a distribuição de receitas da rede. Isso não só traz renda passiva, como também permite obter rendimentos ativos.
Em comparação, embora várias fundos públicos em Hong Kong também tenham lançado produtos de ETF de Bitcoin, as blockchains PoW não projetaram um mecanismo de stake, e o chamado stake de BTC na cadeia é, na verdade, um serviço de empréstimo. Os fundos de ETF de Bitcoin, como custodiante, não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, portanto, os investidores não podem obter rendimentos ativos através do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou os serviços de staking de ETF de Ethereum mais cedo do que os EUA, o que representa um marco para Hong Kong na construção de um centro Web3 na Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada das autoridades reguladoras sobre mecanismos de distribuição de rendimento em blockchain, mas também demonstra a atitude aberta de Hong Kong em relação à indústria de criptomoedas. Para os investidores tradicionais, os rendimentos reais dos serviços de staking de ETF podem ser de maior interesse. O texto a seguir analisará os rendimentos do staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento de stake de ETH
Os ETFs de Ethereum da 华夏基金 e 博时基金 lançaram serviços de stake em abril, com nós fornecidos, respetivamente, pelas bolsas OSL e Hashkey. Como os montantes específicos atribuídos aos investidores ainda não foram revelados, este artigo usará os rendimentos de stake de ETH em cadeia como referência.
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento de stake na cadeia
O mecanismo de staking do Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH para se tornarem nós qualificados. Os nós podem receber recompensas de bloco, receitas de MEV e taxas de transação. Os detentores comuns de moeda podem obter indiretamente uma parte dos lucros dos nós através de provedores de serviços de staking.
Taxa de rendimento de stake = ( recompensa de bloco + MEV + Tips) / valor total de ETH em stake
De acordo com estatísticas, em novembro de 2022, o APY de staking de ETH estabilizou em mais de 5%, que é o ponto mais alto em anos recentes. Durante a fase de bull market em dezembro de 2024, o APY foi de apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de staking de ETH foi de 3,07%, que não é considerado alto para um produto de investimento.
Os principais fatores que afetam a taxa de rendimento do stake são a receita de MEV e Tips. Tomando como exemplo o dia 9 de maio de 2023, a APY do stake de ETH naquele dia atingiu 10,66%, com uma taxa de rendimento de recompensa de bloco de 3,81%, receita de MEV de 3,54% e receita de Tips de 3,31%. Isso está relacionado ao aumento explosivo no volume de negociação do token PEPE, onde os usuários pagam altas taxas para priorizar suas transações, e os nós também obtêm mais MEV manipulando as transações.
É importante notar que a receita de MEV e Tips está relacionada apenas aos nós de mineração e não é distribuída de forma média. Assim, os rendimentos de staking dos ETFs da 华夏 e 博时 estarão intimamente relacionados à operação dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake收益率对比
Comparado a outras blockchains, a taxa de rendimento do stake de ETH não é muito competitiva. Em maio de 2025, a taxa de rendimento do stake na cadeia SOL atinge 8,70%, 5 pontos percentuais a mais do que a de ETH. Isso também faz com que a taxa de stake de SOL (67,97%) seja muito superior à de ETH (28,56%).
Uma razão importante para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Mas também fez com que os nós perdessem a receita básica de taxas de Gas, mantendo apenas a receita de Tips. Em comparação, a Solana adotou uma abordagem intermediária, dividindo 50% da taxa básica entre os nós e queimando os outros 50%.
Para os investidores tradicionais, o serviço de staking de ETF de ETH aumenta os rendimentos sem aumentar a dificuldade de operação, sendo um importante avanço na transição do Web2 para o Web3. Os investidores podem vê-lo como um dividendo adicional de cerca de 3% com base nos ativos de tokens.
2. O impacto a longo prazo da política de stake do ETF de ETH em Hong Kong
Comparando a atitude sobre os ETFs de criptomoedas em Hong Kong e nos Estados Unidos, é evidente que os Estados Unidos lançaram o ETF de Bitcoin mais cedo e tiveram um efeito demonstrativo. No entanto, em relação ao ETF de Éter, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong deu um passo à frente, aprovando sua criação em abril de 2024, e o produto rapidamente se concretizou.
A aprovação e o lançamento do ETF de Ethereum nos Estados Unidos ocorrem mais lentamente do que em Hong Kong. Do ponto de vista da execução e implementação das políticas, Hong Kong está à frente no ETF de Ethereum. No entanto, os Estados Unidos ainda possuem uma vantagem incomparável em termos de liquidez. Até o final de 2024, o maior ETF de Ethereum dos Estados Unidos terá um tamanho de 3,584 bilhões de dólares, enquanto os três ETFs de Hong Kong terão um tamanho combinado de apenas 63,46 milhões de dólares, cerca de 1% do tamanho dos Estados Unidos.
Do ponto de vista dos produtos financeiros, o ETF de ETH de Hong Kong obtém a participação nos Gas através do serviço de stake, tendo uma vantagem competitiva em relação ao ETF dos EUA. Em teoria, os investidores que possuem o ETF dos EUA deveriam optar por subscrever o ETF de Hong Kong para buscar um maior retorno.
Mas, na realidade, após o lançamento do serviço de stake, não houve um aumento significativo no ETF de ETH em Hong Kong. Em maio, a alta do preço do ETH trouxe alguns fluxos líquidos, mas a escala ainda é limitada. O ETF de ETH nos EUA também não teve grandes saídas, pelo contrário, houve um fluxo líquido positivo no final de abril.
Este fenômeno pode ser explicado a partir dos seguintes ângulos:
A liquidez do mercado de Hong Kong não é tão abundante quanto a dos Estados Unidos.
É difícil para os investidores americanos registrarem contas de valores mobiliários em Hong Kong.
Os investidores tradicionais ainda têm barreiras na compreensão do conceito de "stake".
A aprovação do ETF de ETH em Hong Kong para staking é uma política de longo prazo favorável, mas é difícil aumentar significativamente a escala no curto prazo. Com a educação do mercado a aprofundar-se e a infraestrutura a melhorar, espera-se que os efeitos a longo prazo desta política se manifestem gradualmente.
3. Perspectiva do ecossistema Ethereum em Hong Kong e desenvolvimento de RWA
Hong Kong lidera os EUA na velocidade de lançamento do ETF de ETH, mas por que não priorizar o lançamento do ETF de SOL, que tem um rendimento mais alto? Isso envolve a relação entre criptomoedas e finanças tradicionais. A aprovação do ETF de Bitcoin deve-se à sua posição como padrão de medição de valor para criptomoedas. A aprovação do ETF de Ethereum deve-se ao seu valor de mercado, que ocupa a segunda posição a longo prazo, além de que a rede Ethereum é atualmente a blockchain com o maior valor total de ativos RWA.
RWA é o ponto de ancoragem para a colaboração entre finanças tradicionais e o mundo da encriptação. Hong Kong, como centro financeiro asiático, lançará o projeto Ensemble Sandbox em agosto de 2024 para promover aplicações tokenizadas. Até maio de 2025, vários projetos RWA de ativos reais foram concluídos. Além disso, a 华夏基金 ( Hong Kong ) lançou em fevereiro de 2025 o primeiro fundo tokenizado de varejo da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos de curto prazo em HKD, com emissão de tokens na cadeia Ethereum.
A ênfase de Hong Kong no campo de RWA se reflete no apoio político e na rápida implementação de projetos. Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum supera 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassa 120 bilhões de dólares, ambos líderes em blockchains públicas. O lançamento deste serviço de stake em Hong Kong pode ter como objetivo a maior participação na construção da governança da rede Ethereum, visando desenvolver esta pista prioritária de RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande influência na governança e no desenvolvimento da direção do ecossistema Ethereum. Os serviços de stake não só podem aumentar os rendimentos dos usuários, mas também aumentar a influência de Hong Kong na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA regulamentado.
4. Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e na estratégia de ativos do mundo real (RWA), estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de staking de ETF de ETH, Hong Kong reforçou sua posição como um centro de inovação Web3 na Ásia e demonstrou visão estratégica no campo dos RWA. A rede Ethereum, com seus enormes ativos RWA e infraestrutura de stablecoins, tornou-se a chave para conectar o sistema financeiro tradicional ao mundo da encriptação.
Com Hong Kong a promover a implementação de projetos de tokenização de ativos reais e instituições a emitirem fundos em blockchain, Hong Kong está a atrair projetos RWA com benefícios políticos e compatibilidade técnica. No futuro, com a melhoria da influência da governança do Ethereum e a otimização do modelo de stake, Hong Kong tem a possibilidade de se tornar o núcleo da emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, estimulando mais práticas inovadoras entre a economia real e a tecnologia blockchain.
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ForkItAll
· 07-22 20:58
Já é possível fazer stake? O chefe foi com tudo!
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SchrodingerGas
· 07-21 05:49
De fato, o mercado asiático entende melhor o caminho do equilíbrio de Arbitragem.
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Hash_Bandit
· 07-21 05:40
staking em hong kong? caramba, a áfrica está realmente a melhorar o seu jogo de blockchain...
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MoonlightGamer
· 07-21 05:40
Apoiar o senhor a trabalhar em termos de velocidade.
Hong Kong aprova o ETF de Éter em stake, liderando a inovação Web3 e RWA na Ásia
Hong Kong lança serviço de staking de ETF Ethereum, análise do impacto no mercado de criptomoedas
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre os serviços de stake oferecidos por plataformas de negociação de ativos virtuais. A entidade reguladora afirmou reconhecer os potenciais benefícios do stake na melhoria da segurança da rede blockchain e na obtenção de rendimentos para os investidores.
Após a publicação do aviso, a 华夏基金 e a 博时基金, que já emitiram ETFs de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a 博时基金 anunciou que seu ETF de Éter foi aprovado para permitir o stake de até 30% das suas posições em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a 华夏基金 também anunciou que irá lançar serviços de stake para seu ETF de Éter, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tal serviço.
O stake é uma grande característica das blockchains PoS. Os investidores podem fazer stake dos tokens de blockchain PoS que possuem em nós ou plataformas de stake líquido, obtendo assim a distribuição de receitas da rede. Isso não só traz renda passiva, como também permite obter rendimentos ativos.
Em comparação, embora várias fundos públicos em Hong Kong também tenham lançado produtos de ETF de Bitcoin, as blockchains PoW não projetaram um mecanismo de stake, e o chamado stake de BTC na cadeia é, na verdade, um serviço de empréstimo. Os fundos de ETF de Bitcoin, como custodiante, não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, portanto, os investidores não podem obter rendimentos ativos através do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou os serviços de staking de ETF de Ethereum mais cedo do que os EUA, o que representa um marco para Hong Kong na construção de um centro Web3 na Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada das autoridades reguladoras sobre mecanismos de distribuição de rendimento em blockchain, mas também demonstra a atitude aberta de Hong Kong em relação à indústria de criptomoedas. Para os investidores tradicionais, os rendimentos reais dos serviços de staking de ETF podem ser de maior interesse. O texto a seguir analisará os rendimentos do staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento de stake de ETH
Os ETFs de Ethereum da 华夏基金 e 博时基金 lançaram serviços de stake em abril, com nós fornecidos, respetivamente, pelas bolsas OSL e Hashkey. Como os montantes específicos atribuídos aos investidores ainda não foram revelados, este artigo usará os rendimentos de stake de ETH em cadeia como referência.
1.1 Mecanismo de stake de ETH e rendimento de stake na cadeia
O mecanismo de staking do Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH para se tornarem nós qualificados. Os nós podem receber recompensas de bloco, receitas de MEV e taxas de transação. Os detentores comuns de moeda podem obter indiretamente uma parte dos lucros dos nós através de provedores de serviços de staking.
Taxa de rendimento de stake = ( recompensa de bloco + MEV + Tips) / valor total de ETH em stake
De acordo com estatísticas, em novembro de 2022, o APY de staking de ETH estabilizou em mais de 5%, que é o ponto mais alto em anos recentes. Durante a fase de bull market em dezembro de 2024, o APY foi de apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de staking de ETH foi de 3,07%, que não é considerado alto para um produto de investimento.
Os principais fatores que afetam a taxa de rendimento do stake são a receita de MEV e Tips. Tomando como exemplo o dia 9 de maio de 2023, a APY do stake de ETH naquele dia atingiu 10,66%, com uma taxa de rendimento de recompensa de bloco de 3,81%, receita de MEV de 3,54% e receita de Tips de 3,31%. Isso está relacionado ao aumento explosivo no volume de negociação do token PEPE, onde os usuários pagam altas taxas para priorizar suas transações, e os nós também obtêm mais MEV manipulando as transações.
É importante notar que a receita de MEV e Tips está relacionada apenas aos nós de mineração e não é distribuída de forma média. Assim, os rendimentos de staking dos ETFs da 华夏 e 博时 estarão intimamente relacionados à operação dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake收益率对比
Comparado a outras blockchains, a taxa de rendimento do stake de ETH não é muito competitiva. Em maio de 2025, a taxa de rendimento do stake na cadeia SOL atinge 8,70%, 5 pontos percentuais a mais do que a de ETH. Isso também faz com que a taxa de stake de SOL (67,97%) seja muito superior à de ETH (28,56%).
Uma razão importante para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Mas também fez com que os nós perdessem a receita básica de taxas de Gas, mantendo apenas a receita de Tips. Em comparação, a Solana adotou uma abordagem intermediária, dividindo 50% da taxa básica entre os nós e queimando os outros 50%.
Para os investidores tradicionais, o serviço de staking de ETF de ETH aumenta os rendimentos sem aumentar a dificuldade de operação, sendo um importante avanço na transição do Web2 para o Web3. Os investidores podem vê-lo como um dividendo adicional de cerca de 3% com base nos ativos de tokens.
2. O impacto a longo prazo da política de stake do ETF de ETH em Hong Kong
Comparando a atitude sobre os ETFs de criptomoedas em Hong Kong e nos Estados Unidos, é evidente que os Estados Unidos lançaram o ETF de Bitcoin mais cedo e tiveram um efeito demonstrativo. No entanto, em relação ao ETF de Éter, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong deu um passo à frente, aprovando sua criação em abril de 2024, e o produto rapidamente se concretizou.
A aprovação e o lançamento do ETF de Ethereum nos Estados Unidos ocorrem mais lentamente do que em Hong Kong. Do ponto de vista da execução e implementação das políticas, Hong Kong está à frente no ETF de Ethereum. No entanto, os Estados Unidos ainda possuem uma vantagem incomparável em termos de liquidez. Até o final de 2024, o maior ETF de Ethereum dos Estados Unidos terá um tamanho de 3,584 bilhões de dólares, enquanto os três ETFs de Hong Kong terão um tamanho combinado de apenas 63,46 milhões de dólares, cerca de 1% do tamanho dos Estados Unidos.
Do ponto de vista dos produtos financeiros, o ETF de ETH de Hong Kong obtém a participação nos Gas através do serviço de stake, tendo uma vantagem competitiva em relação ao ETF dos EUA. Em teoria, os investidores que possuem o ETF dos EUA deveriam optar por subscrever o ETF de Hong Kong para buscar um maior retorno.
Mas, na realidade, após o lançamento do serviço de stake, não houve um aumento significativo no ETF de ETH em Hong Kong. Em maio, a alta do preço do ETH trouxe alguns fluxos líquidos, mas a escala ainda é limitada. O ETF de ETH nos EUA também não teve grandes saídas, pelo contrário, houve um fluxo líquido positivo no final de abril.
Este fenômeno pode ser explicado a partir dos seguintes ângulos:
A aprovação do ETF de ETH em Hong Kong para staking é uma política de longo prazo favorável, mas é difícil aumentar significativamente a escala no curto prazo. Com a educação do mercado a aprofundar-se e a infraestrutura a melhorar, espera-se que os efeitos a longo prazo desta política se manifestem gradualmente.
3. Perspectiva do ecossistema Ethereum em Hong Kong e desenvolvimento de RWA
Hong Kong lidera os EUA na velocidade de lançamento do ETF de ETH, mas por que não priorizar o lançamento do ETF de SOL, que tem um rendimento mais alto? Isso envolve a relação entre criptomoedas e finanças tradicionais. A aprovação do ETF de Bitcoin deve-se à sua posição como padrão de medição de valor para criptomoedas. A aprovação do ETF de Ethereum deve-se ao seu valor de mercado, que ocupa a segunda posição a longo prazo, além de que a rede Ethereum é atualmente a blockchain com o maior valor total de ativos RWA.
RWA é o ponto de ancoragem para a colaboração entre finanças tradicionais e o mundo da encriptação. Hong Kong, como centro financeiro asiático, lançará o projeto Ensemble Sandbox em agosto de 2024 para promover aplicações tokenizadas. Até maio de 2025, vários projetos RWA de ativos reais foram concluídos. Além disso, a 华夏基金 ( Hong Kong ) lançou em fevereiro de 2025 o primeiro fundo tokenizado de varejo da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos de curto prazo em HKD, com emissão de tokens na cadeia Ethereum.
A ênfase de Hong Kong no campo de RWA se reflete no apoio político e na rápida implementação de projetos. Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum supera 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassa 120 bilhões de dólares, ambos líderes em blockchains públicas. O lançamento deste serviço de stake em Hong Kong pode ter como objetivo a maior participação na construção da governança da rede Ethereum, visando desenvolver esta pista prioritária de RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande influência na governança e no desenvolvimento da direção do ecossistema Ethereum. Os serviços de stake não só podem aumentar os rendimentos dos usuários, mas também aumentar a influência de Hong Kong na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA regulamentado.
4. Conclusão
Hong Kong fez avanços nas políticas do ecossistema Ethereum e na estratégia de ativos do mundo real (RWA), estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro. Ao aprovar serviços de staking de ETF de ETH, Hong Kong reforçou sua posição como um centro de inovação Web3 na Ásia e demonstrou visão estratégica no campo dos RWA. A rede Ethereum, com seus enormes ativos RWA e infraestrutura de stablecoins, tornou-se a chave para conectar o sistema financeiro tradicional ao mundo da encriptação.
Com Hong Kong a promover a implementação de projetos de tokenização de ativos reais e instituições a emitirem fundos em blockchain, Hong Kong está a atrair projetos RWA com benefícios políticos e compatibilidade técnica. No futuro, com a melhoria da influência da governança do Ethereum e a otimização do modelo de stake, Hong Kong tem a possibilidade de se tornar o núcleo da emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, estimulando mais práticas inovadoras entre a economia real e a tecnologia blockchain.