解決加密貨幣使用與持有困境的雙通證模式

雙通證模式是否優於單一通證模式?盡管主流區塊鏈網路短期內不太可能改變其通證模式,但這一問題正日益成爲區塊鏈開發者關注的研究焦點。

傳統的單一通證模式無疑具有流動性高、簡單等優勢,這也是爲什麼比特幣和以太坊等採用了這種模式。然而,只有雙通證模式才能解決區塊鏈長期存在的經濟矛盾 - 即實際使用網路會阻礙網路增長。

一個引發思考的悖論

從根本上說,所有區塊鏈都有共同目標:可靠記錄交易、存儲經濟價值並促進網路發展。盡管實現方式各異,有些在隱私保護方面更勝一籌,但本質上都在朝同一方向努力。

目前,絕大多數區塊鏈生態系統都依賴單一通證,它既反映項目價值,又作爲價值存儲(類似股票)、交換媒介(貨幣)、挖礦獎勵以及支付交易費用。問題就在於此。

通證持有者希望項目成功,他們購買通證是因爲認可技術、信任開發團隊並相信項目(及其原生資產)會成功。

然而,如果他們將通證用於支付燃料費,就會減少在整個項目生態中的份額。反之,如果拒絕使用通證,又會忽視網路的實際應用。

這個悖論容易理解卻難以調和。與法幣不同,加密資產有可能隨時間大幅升值,吸引長期持有者。從區塊鏈角度看,這有利於形成開發者努力打造的團結社區,是一種積極信號。

在積極使用協議(並通過支付燃料費減少份額)和預期獲利持有通證之間做選擇,存在經濟和情感上的衝突。

另一個重要問題是,在某些生態系統中,用戶使用通證會導致其在治理模型中的權限和影響力減少。這使得用戶更不願意將辛苦獲得的通證"花費"在鏈上協議中。

但存在一種替代方案。

經濟學的應用

通證不應僅僅用於交易價值。這就像用星巴克股票買咖啡,或用蘋果股票購買最新iPhone。當網路擁堵導致燃料費飆升時,這種做法尤其令人痛心。

今年2月,以太坊燃料費首次突破20美元,創下歷史新高。對以太坊的忠實擁護者來說,每次拿出20美元的ETH進行交易,就像在開獎前丟棄一張彩票。畢竟,這20美元五年後可能價值200美元。

雙通證經濟模型解決了這個問題。在這種模式下,一種通證履行治理職能,另一種僅用於支付燃料費。前者的持有者可視爲網路"所有者",因爲他們有權通過投票影響項目方向。同時,用於支付燃料費的通證與主要資產完全分離,從而解決了"使用協議會減少權益"的問題。

雙通證系統仍屬少數,可能是因爲區塊鏈先驅不願對其通證模型進行徹底改變。過去我們已經看到幾次區塊鏈分叉,其後果總是令人不快。通過引入單獨的燃料通證來修改協議基本規則是一個不容小覷的決定。

然而,第二代和第三代區塊鏈意識到爲治理/支付和激勵/燃料費發行單獨通證的好處。不僅是公鏈,許多GameFi項目、穩定幣協議和借貸/融資平台也採用了雙通證系統,這意味着他們的用戶不再需要犧牲流動性或爭奪稀缺的鏈上資源。

一些項目正在嘗試不同的雙通證模型,在我看來,這些嘗試是面向未來的。

不過與任何實驗性技術一樣,協議本身設計可能出錯。某知名區塊鏈的災難性崩潰就證明了這一點,該區塊鏈使用原生資產來幫助保護以美元計價的穩定幣。

研究人員在其崩潰之前就指出,該網路的設計爲做空穩定幣創造了動機,這個問題在其他雙通證系統中不會也不需要重復。

雙通證支持生態系統

正如一些項目已經證明的那樣,雙通證系統的經濟性是合理的。雙通證模型有以下幾個共同特徵:

首先,主通證的總供應量通常有限,用於治理、SOV(share-of-voice)或分紅。它通常通過公開銷售或贈予來分配。

相比之下,輔助通證(或實用通證)具有無限或彈性供應。它用於鏈上支付和燃料費,並獎勵給生態系統參與者或主通證持有者。

當經濟活動增長率超過其通脹供給率時,實用通證價格就會漲。隨着實用通證收益率上升,主通證的需求和價格都會上升,直到收益率達到新的均衡水平。

最後,實用通證通過經濟活動形成對主通證的正反饋。

遵循這個模型,迫使用戶在積極使用協議和長期投資之間做出選擇的經濟/情感衝突得到了解決。當實用通證用於持續激勵和系統增長時,主通證持有者同時也被激勵參與鏈上活動並保護網路。

面對區塊鏈等前沿技術,我們需要接受創新理念。雙通證模型不再是一個異想天開的構想,而是解決上述令人困擾悖論的可行方案。就區塊鏈經濟而言,雙通證模型確實優於單一通證模型。