特朗普越“多嘴” 鮑威爾越不可能降息

來源：金十數據

常言道，人最大的敵人是自己。當涉及到聯準會和利率問題時，特朗普無疑讓自己的處境變得艱難得多。

特朗普多次攻擊聯準會主席鮑威爾，包括常用的類似小學生的嘲諷和辱罵，這使得鮑威爾和他的同事們幾乎不可能在北京時間次日凌晨的會議上削減短期利率，即使他們有這個想法。

**任何降息舉措都極有可能被視爲向白宮的壓力屈服。**很難想象這樣做除了損害聯準會的聲譽以及人們對美國國債市場的信心之外，還會有什麼別的結果。幾周前，由特朗普自己的言論引發的謠言，即他可能試圖“解僱”鮑威爾，就足以導致債券市場暴跌。

在目前這個階段，金融市場認爲聯準會不僅會在本週的會議上維持短期利率穩定，而且很可能在下個月的會議上也會如此。市場認爲聯準會直到7月才有可能降息，而且屆時可能也只會降25個基點。

如果真是這樣，聯準會可能需要準備好迎接美國總統的憤怒升級。但隨後這位總統對聯準會的攻擊可能反過來會使降息的日期進一步推遲。這並非是因爲聯準會的固執，而是因爲鮑威爾知道他需要讓債券投資者放心，一個獨立的聯準會會守護他們的投資，並保護他們資金的價值。

如果他做不到這一點，美債未來可能就不會吸引到那麼多投資者了。沒有人願意讓自己的錢付之一炬。

具有諷刺意味的是，一些金融數據開始朝着特朗普期望的方向發展，不過可能並非出於他所宣稱的那些原因。例如，通脹預期正在下降。債券市場的五年期通脹預期，也就是所謂的盈虧平衡通脹率——最近幾周已降至2.33%，與2月份超過2.6%的水平相比有了明顯改善。

主要原因是：特朗普4月2日的大規模關稅舉措引發了經濟動蕩和不確定性。

亞特蘭大聯儲在幾天內就將其對第二季度經濟增長的實時預測下調了一半多，從2.4%降至1.1%。根據美國供應管理協會（ISM），4月份制造業連續第二個月出現收縮，不過服務業仍在繼續擴張。

然而，這些顯示經濟放緩的數據對債券市場並沒有太大幫助。特朗普對聯準會和利率問題的憤怒指責，再加上他明年將任命鮑威爾的繼任者，都讓投資者感到緊張。出於明顯的動機，海外投資者也可能在拋售債券。

目前，10年期美國國債的收益率約爲4.33%，與10年期國債收益率密切相關的30年期固定利率抵押貸款利率爲6.76%，高於去年夏天的水平。

特朗普需要這個利率大幅下降。這是讓房地產市場回溫的關鍵，在房地產市場中，許多房主拒絕搬家，因爲他們無法找到之前那樣的固定利率貸款（利率爲3%或4%時）。

摩根大通的分析師認爲，除非30年期固定利率抵押貸款利率降至5%，否則房地產市場不會真正回溫。

**要實現這一點，債券市場必須恢復對聯準會獨立性的信心。**上一次30年期固定利率抵押貸款平均利率爲5%時，10年期美國國債收益率爲2.6%。如果特朗普想幫自己一把，他可以停止談論聯準會。