Значение запуска в Гонконге услуги по застейканию спотового ETF на Эфир
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала циркуляр о предоставлении услуг по застейканию виртуальными активами. Регулятор отметил, что осознает потенциальные преимущества застейкания в повышении безопасности блокчейн-сетей и в получении дохода инвесторами.
После публикации циркуляра Хуасия Фонд и Боши Фонд, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля Боши Фонд объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно застыкать до 30% от общего объема Эфира. 18 апреля Хуасия Фонд также объявил о запуске услуги застыковки для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать является основной характеристикой PoS блокчейнов, отличающей их от PoW блокчейнов. Инвесторы могут застейкать治理 токены PoS блокчейна на узлах или платформах ликвидного застейка, чтобы получить распределение доходов. Это не только приносит пассивный доход от увеличения стоимости, но также может обеспечить активный доход.
В отличие от этого, несколько публичных фондов в Гонконге запустили продукты Bitcoin ETF, которые не могут предоставить услуги стейкинга из-за механизма PoW. Фонды Bitcoin ETF, будучи хранителями, также не имеют права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получить дополнительный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам ранее, чем американская комиссия, одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что имеет знаковое значение для создания в Гонконге азиатского центра Web3. Это не только отражает глубокое изучение механизмов доходности на блокчейне регуляторами, но и демонстрирует открытую позицию Гонконга по отношению к криптоиндустрии. Для традиционных инвесторов, возможно, будет более важно, сколько реальной прибыли может принести услуга застейкания ETF. В следующем разделе будет конкретно проанализирована доходность застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности от заステйка Эфира
Фонд Huaxia и фонд Boshi запустили услуги по ставке Эфира через ETF в апреле, которые предоставляются узлами бирж OSL и Hashkey. Поскольку конкретная схема распределения не была раскрыта, в этой статье будет проведен анализ доходности стейкинга ETH на основе данных с блокчейна.
1.1 Механизм стейкинга ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов ставить 32 ETH, чтобы участвовать в валидации сети. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доходы от MEV и комиссии за транзакции. Обычные держатели токенов могут косвенно участвовать в получении доли дохода через сервисы стейкинга.
Согласно данным, в ноябре 2022 года во время медвежьего рынка APY на стейкинг ETH стабильно находился на уровне более 5%, а в декабре 2024 года, во время бычьего рынка, составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY на стейкинг ETH составил 3,07%, что с точки зрения финансового управления не является продуктом с высокой доходностью.
Волатильность доходности в основном зависит от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года объем торгов токеном PEPE резко возрос, что привело к тому, что APY стейкинга ETH на время поднялся до 10,66%, при этом доход от MEV составил 3,54%, а доход от Tips — 3,31%.
Необходимо учитывать, что доходы от MEV и чаевых в основном получают узлы, создающие блоки. Следовательно, фактическая доходность стейкинга ETF от Huaxia и Bosera будет зависеть от работы узлов OSL и Hashkey.
Сравнение доходности застейканного 1.2 ETH и SOL
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность от застейкания Эфира не является конкурентоспособной. В мае 2025 года доходность от застейкания SOL достигла 8.70%, что значительно выше, чем 3.07% у ETH. Это также привело к тому, что ставка застейкания SOL составила 67.97%, в то время как у ETH она составляет только 28.56%.
Одной из важных причин непрерывного снижения доходности от стейкинга ETH является предложение EIP-1559. После внедрения этого предложения базовая плата за газ уничтожается, а не распределяется между узлами, что значительно уменьшает доход узлов. В отличие от этого, Solana выбирает промежуточный путь, где 50% базового сбора уничтожаются, а 50% и чаевые вознаграждаются узлам.
В общем, услуги по застейканию ETF на Эфир не требуют от инвесторов освоения сложных операций, предоставляя около 3% дополнительной доходности на основе существующих активов, что является важным прогрессом в переходе традиционных финансов к Web3.
2. Долгосрочные последствия услуг по застейканию ETH ETF в Гонконге
Сравнивая Гонконг и США, США опережают по биткойн ETF, но Гонконг быстрее в отношении ETF на Эфир. Гонконг одобрил создание ETF на Эфир в апреле 2024 года, три продукта быстро запустились. США одобрили ETF на Эфир только в мае 2024 года, а продукты официально запустились в конце июля.
Однако по масштабам США все еще имеет абсолютное преимущество. По состоянию на конец 2024 года, размер ETF Эфира от BlackRock составит 3,584 миллиарда долларов, в то время как три ETF в Гонконге в сумме составляют всего 63,46 миллиона долларов, что примерно составляет 1% от американского.
Теоретически, гонконгские ETF должны быть более привлекательными, поскольку они получают дополнительный доход через услуги по застейканию. Однако на практике после запуска услуг по застейканию не произошло значительного роста подписки на гонконгские ETF, и в американских ETF также не наблюдается массового выкупа.
Данное явление может быть связано с: 1) недостаточной ликвидностью на рынке Гонконга; 2) препятствиями для американских инвесторов при открытии счетов в Гонконге; 3) ограниченным пониманием концепции "застейкать" традиционными инвесторами.
Таким образом, одобрение Гонконгом услуги по застейканию ETF является долгосрочной благоприятной политикой, и в краткосрочной перспективе трудно значительно увеличить объем. С углублением образовательного процесса на рынке и совершенствованием инфраструктуры ожидается, что ее эффект будет постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Эфира в Гонконге и развития RWA
Гонконг отдал предпочтение одобрению ETF на Эфир, а не других блокчейнов, отчасти потому, что Эфир является крупнейшим блокчейном по объему активов RWA. RWA является важной областью сотрудничества между традиционными финансами и криптомиром, и в 2024 году стал самостоятельной категорией.
Гонконгское управление денежного обращения в августе 2024 года запустит проект Ensemble Sandbox для содействия токенизированным приложениям. К маю 2025 года несколько проектов с реальными активами (RWA) были завершены в песочнице. Кроме того, фонд 华夏 запустил в феврале 2025 года первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовый актив которого составляет краткосрочный депозит в гонконгских долларах.
Эти меры подчеркивают важность Гонконга в области RWA. Общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а активы стабильных монет составляют более 120 миллиардов долларов, что является первым показателем среди публичных цепей. Гонконг запускает услуги по застекиванию ETF, что, возможно, направлено на участие в управлении сетью Ethereum и развитие сектора RWA.
Основные узлы ETH имеют значительное влияние в экосистемном управлении. Через услуги по застейканию Гонконг не только может повысить доходы пользователей, но и усилить влияние в сообществе Ethereum, тем самым способствуя развитию экосистемы RWA в рамках соблюдения норм.
Заключение
Гонконг сделал прорывы в политике экосистемы Ethereum и разработке RWA, что закладывает основы для будущего развития. Одобрив услуги по застейканию ETF, Гонконг укрепил свою позицию как центр инноваций Web3 в Азии и продемонстрировал дальновидность в области RWA. Сеть Ethereum, благодаря преимуществам активов RWA, стала мостом между традиционными финансами и миром криптовалют.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов, Гонконг может стать ключевой точкой в Азии для выпуска, торговли и легитимации активов RWA, способствуя инновационному слиянию реальной экономики и технологий блокчейн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
6
Поделиться
комментарий
0/400
ser_we_are_early
· 07-15 11:04
Король ловли падающего ножа в Гонконге — это я сам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeAssassin
· 07-14 03:41
Гонконг быстро, да~
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlwaysMissingTops
· 07-13 15:41
Не важно, краткосрочно или долгосрочно, сейчас это хорошее дело.
Запуск услуги застыковки ETF ETH в Гонконге: новые возможности для развития экосистемы Web3 и RWA
Значение запуска в Гонконге услуги по застейканию спотового ETF на Эфир
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала циркуляр о предоставлении услуг по застейканию виртуальными активами. Регулятор отметил, что осознает потенциальные преимущества застейкания в повышении безопасности блокчейн-сетей и в получении дохода инвесторами.
После публикации циркуляра Хуасия Фонд и Боши Фонд, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля Боши Фонд объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно застыкать до 30% от общего объема Эфира. 18 апреля Хуасия Фонд также объявил о запуске услуги застыковки для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать является основной характеристикой PoS блокчейнов, отличающей их от PoW блокчейнов. Инвесторы могут застейкать治理 токены PoS блокчейна на узлах или платформах ликвидного застейка, чтобы получить распределение доходов. Это не только приносит пассивный доход от увеличения стоимости, но также может обеспечить активный доход.
В отличие от этого, несколько публичных фондов в Гонконге запустили продукты Bitcoin ETF, которые не могут предоставить услуги стейкинга из-за механизма PoW. Фонды Bitcoin ETF, будучи хранителями, также не имеют права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получить дополнительный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам ранее, чем американская комиссия, одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что имеет знаковое значение для создания в Гонконге азиатского центра Web3. Это не только отражает глубокое изучение механизмов доходности на блокчейне регуляторами, но и демонстрирует открытую позицию Гонконга по отношению к криптоиндустрии. Для традиционных инвесторов, возможно, будет более важно, сколько реальной прибыли может принести услуга застейкания ETF. В следующем разделе будет конкретно проанализирована доходность застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности от заステйка Эфира
Фонд Huaxia и фонд Boshi запустили услуги по ставке Эфира через ETF в апреле, которые предоставляются узлами бирж OSL и Hashkey. Поскольку конкретная схема распределения не была раскрыта, в этой статье будет проведен анализ доходности стейкинга ETH на основе данных с блокчейна.
1.1 Механизм стейкинга ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов ставить 32 ETH, чтобы участвовать в валидации сети. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доходы от MEV и комиссии за транзакции. Обычные держатели токенов могут косвенно участвовать в получении доли дохода через сервисы стейкинга.
ETH застейкать收益率 = ( блок奖励 + MEV + Tips) / застейкать ETH总值
Согласно данным, в ноябре 2022 года во время медвежьего рынка APY на стейкинг ETH стабильно находился на уровне более 5%, а в декабре 2024 года, во время бычьего рынка, составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY на стейкинг ETH составил 3,07%, что с точки зрения финансового управления не является продуктом с высокой доходностью.
Волатильность доходности в основном зависит от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года объем торгов токеном PEPE резко возрос, что привело к тому, что APY стейкинга ETH на время поднялся до 10,66%, при этом доход от MEV составил 3,54%, а доход от Tips — 3,31%.
Необходимо учитывать, что доходы от MEV и чаевых в основном получают узлы, создающие блоки. Следовательно, фактическая доходность стейкинга ETF от Huaxia и Bosera будет зависеть от работы узлов OSL и Hashkey.
Сравнение доходности застейканного 1.2 ETH и SOL
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность от застейкания Эфира не является конкурентоспособной. В мае 2025 года доходность от застейкания SOL достигла 8.70%, что значительно выше, чем 3.07% у ETH. Это также привело к тому, что ставка застейкания SOL составила 67.97%, в то время как у ETH она составляет только 28.56%.
Одной из важных причин непрерывного снижения доходности от стейкинга ETH является предложение EIP-1559. После внедрения этого предложения базовая плата за газ уничтожается, а не распределяется между узлами, что значительно уменьшает доход узлов. В отличие от этого, Solana выбирает промежуточный путь, где 50% базового сбора уничтожаются, а 50% и чаевые вознаграждаются узлам.
В общем, услуги по застейканию ETF на Эфир не требуют от инвесторов освоения сложных операций, предоставляя около 3% дополнительной доходности на основе существующих активов, что является важным прогрессом в переходе традиционных финансов к Web3.
2. Долгосрочные последствия услуг по застейканию ETH ETF в Гонконге
Сравнивая Гонконг и США, США опережают по биткойн ETF, но Гонконг быстрее в отношении ETF на Эфир. Гонконг одобрил создание ETF на Эфир в апреле 2024 года, три продукта быстро запустились. США одобрили ETF на Эфир только в мае 2024 года, а продукты официально запустились в конце июля.
Однако по масштабам США все еще имеет абсолютное преимущество. По состоянию на конец 2024 года, размер ETF Эфира от BlackRock составит 3,584 миллиарда долларов, в то время как три ETF в Гонконге в сумме составляют всего 63,46 миллиона долларов, что примерно составляет 1% от американского.
Теоретически, гонконгские ETF должны быть более привлекательными, поскольку они получают дополнительный доход через услуги по застейканию. Однако на практике после запуска услуг по застейканию не произошло значительного роста подписки на гонконгские ETF, и в американских ETF также не наблюдается массового выкупа.
Данное явление может быть связано с: 1) недостаточной ликвидностью на рынке Гонконга; 2) препятствиями для американских инвесторов при открытии счетов в Гонконге; 3) ограниченным пониманием концепции "застейкать" традиционными инвесторами.
Таким образом, одобрение Гонконгом услуги по застейканию ETF является долгосрочной благоприятной политикой, и в краткосрочной перспективе трудно значительно увеличить объем. С углублением образовательного процесса на рынке и совершенствованием инфраструктуры ожидается, что ее эффект будет постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Эфира в Гонконге и развития RWA
Гонконг отдал предпочтение одобрению ETF на Эфир, а не других блокчейнов, отчасти потому, что Эфир является крупнейшим блокчейном по объему активов RWA. RWA является важной областью сотрудничества между традиционными финансами и криптомиром, и в 2024 году стал самостоятельной категорией.
Гонконгское управление денежного обращения в августе 2024 года запустит проект Ensemble Sandbox для содействия токенизированным приложениям. К маю 2025 года несколько проектов с реальными активами (RWA) были завершены в песочнице. Кроме того, фонд 华夏 запустил в феврале 2025 года первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовый актив которого составляет краткосрочный депозит в гонконгских долларах.
Эти меры подчеркивают важность Гонконга в области RWA. Общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а активы стабильных монет составляют более 120 миллиардов долларов, что является первым показателем среди публичных цепей. Гонконг запускает услуги по застекиванию ETF, что, возможно, направлено на участие в управлении сетью Ethereum и развитие сектора RWA.
Основные узлы ETH имеют значительное влияние в экосистемном управлении. Через услуги по застейканию Гонконг не только может повысить доходы пользователей, но и усилить влияние в сообществе Ethereum, тем самым способствуя развитию экосистемы RWA в рамках соблюдения норм.
Заключение
Гонконг сделал прорывы в политике экосистемы Ethereum и разработке RWA, что закладывает основы для будущего развития. Одобрив услуги по застейканию ETF, Гонконг укрепил свою позицию как центр инноваций Web3 в Азии и продемонстрировал дальновидность в области RWA. Сеть Ethereum, благодаря преимуществам активов RWA, стала мостом между традиционными финансами и миром криптовалют.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов, Гонконг может стать ключевой точкой в Азии для выпуска, торговли и легитимации активов RWA, способствуя инновационному слиянию реальной экономики и технологий блокчейн.