Криптоактивы: от идеализма к политическому водовороту

Редакционная статья: Криптоактивы стали активом окончательной власти

Отрасль, которая когда-то мечтала превзойти политику, сегодня стала синонимом переплетения интересов.

Когда правительство Катара предложило заменить Air Force One на Boeing 747, Дональд Трамп ответил: почему бы и нет? Только дурак откажется от бесплатных денег. В современной истории очень редко президентский срок вызывает так много конфликтов интересов так быстро. Однако наиболее тревожное эгоистичное поведение в американской политике происходит не на взлетно-посадочной полосе, а на блокчейне — месте, где находятся триллионы долларов в криптоактивах.

За последние шесть месяцев криптоактивы играли беспрецедентную роль в общественной жизни США. Чиновники кабинета министров сделали значительные инвестиции в цифровые активы, а любители криптоактивов участвуют в управлении регуляторными органами. Крупнейшие компании в этой отрасли стали основными донорами избирательных кампаний, вложив сотни миллионов долларов в поддержку дружелюбных законодателей и борьбу с оппонентами. Президентская семья продвигает свои проекты по шифрованию по всему миру, а крупные инвесторы в определенные Meme-активы даже получили возможность поужинать с президентом. Криптоактивы, которые принадлежат первой семье, теперь стоят миллиарды долларов и могут стать их крупнейшим единственным источником богатства.

!7371385

Это контрастирует с происхождением криптоактивов. Когда в 2009 году появился биткойн, его встретило утопическое анархистское движение. Ранние адоптеры были полны благородных целей, надеясь кардинально изменить финансовую систему и защитить людей от грабежа активов и инфляции. Они ожидали передать власть от крупных финансовых учреждений небольшим инвесторам. Это было не только активом, но и технологическим освобождением.

Сегодня всё это кажется забытым. Криптоактивы не только породили масштабные мошенничества, отмывание денег и другие финансовые преступления, но и установили сложные отношения с исполнительной властью США, которые превышают таковые на Уолл-стрит или в любой другой отрасли. Криптоактивы стали конечным активом власти.

В резком контрасте с регионами за пределами США. В последние годы различные юрисдикции, такие как ЕС, Япония, Сингапур, Швейцария и ОАЭ, предоставили новую регуляторную прозрачность для цифровых активов, при этом не возникло серьезных конфликтов интересов, как в США. В развивающихся странах явление конфискации со стороны правительства широко распространено, уровень инфляции высок, а риск обесценивания валюты серьезен, шифрование все еще выполняет ту роль, которую ожидали ранние идеалисты.

Все это происходит на фоне постепенного совершенствования технологий, лежащих в основе цифровых активов. Несмотря на продолжающуюся спекуляцию, мейнстримовые финансовые и технологические компании постепенно начинают уделять внимание криптоактивам. За последние 18 месяцев количество реальных активов, которые были "токенизированы" и торгуются на блокчейне (включая частные кредиты, государственные облигации США и сырьевые товары), почти удвоилось. Традиционные финансовые учреждения стали важными эмитентами токенизированных валютных фондов, а крипто-компании также участвуют в выпуске токенов, связанных с активами, такими как золото.

Возможно, самым перспективным направлением является сфера платежей. Некоторые компании начинают использовать стабильные токены (цифровые токены, поддерживаемые традиционными активами). Только за последний месяц несколько крупных платежных компаний объявили о том, что разрешат клиентам и торговцам использовать стабильные токены для платежей и расчетов. Финансовые технологии компании запустили стабильные токены финансовые счета в 101 стране и даже приобрели платформы стабильных токенов. После трехлетнего отказа от подобных проектов некоторые крупные технологические компании могут снова попробовать.

!7371386

Это возможность, за которую криптовалютная индустрия должна ухватиться. Сторонники утверждают, что когда предыдущая администрация была у власти, у них не было другого выбора, кроме как лоббировать изо всех сил в Соединенных Штатах. В условиях строгого регулирования многие крупные компании оказались втянутыми в действия правоохранительных органов и судебные дела. Финансовые учреждения боятся оказывать услуги криптокомпаниям, а тем более ввязываться в криптобизнес, особенно стейблкоины, из-за страха. С этой точки зрения претензии отрасли обоснованы. Разъяснение правового статуса криптовалют через суд, а не через Конгресс, не является ни эффективным, ни всегда справедливым. Сегодня регуляторный маятник сильно качнулся в противоположную сторону, и большинство дел против криптокомпаний было прекращено.

Результат таков: криптоактивы в США нуждаются в саморегулировании. Необходимо разработать новые правила, чтобы гарантировать, что риски не проникнут в финансовую систему. Если политики не смогут должным образом регулировать криптоактивы из-за страха перед электоральным влиянием этой отрасли, долгосрочные последствия будут вредными. Опасность недостаточного количества защитных мер не является чистой теорией. Три крупнейших банка, обанкротившихся в 2023 году, имели значительные риски из-за колебаний депозитов в криптоактивах. Стейблкоины подвержены влиянию паники и должны регулироваться так же, как банки.

Если не произойдут эти изменения, лидеры сферы криптоактивов в конечном итоге пожалеют о соглашении, достигнутом в Вашингтоне. В отрасли в основном молчат о конфликте интересов, вызванном инвестициями семьи Трампа в шифрование. Отрасли необходимо законодательство, четко определяющее ее статус и обеспечивающее более разумную регуляторную структуру. Однако переплетение коммерческих интересов президента с государственными делами усложняет эту ситуацию. В мае этого года законопроект о криптоактивах не прошел процедурное голосование в Сенате, так как несколько сенаторов отозвали свою поддержку.

Стремление к выгоде

Любая отрасль, так тесно связанная с какой-либо политической партией, не может избежать влияния колебаний настроений американских избирателей. Эта отрасль рассматривает Трампа как спасителя и становится любимым "активом власти", что свидетельствует о том, что она выбрала свою сторону. Криптоактивы играют новую роль в формировании политики, но сегодня репутация и судьба этой отрасли неразрывно связаны с восходом и падением ее политической поддержки. Криптоактивы всегда были выгодны для семьи Трампов, но в конечном итоге, выгоды от этой сделки, боюсь, будут лишь односторонними.

Криптоактивы становятся центром американской политики

Инвестиции семьи Трампа, доброжелательные регуляторы и щедрые выборные расходы способствовали этому изменению.

В конце апреля логистическая компания Fr8Tech из Техаса с рыночной капитализацией около 3 миллионов долларов инициировала необычные инвестиции. Компания сообщила, что займёт до 20 миллионов долларов для покупки токена TRUMP Meme — криптоактива, который был запущен Трампом за три дня до начала его второго президентского срока. (Он на социальных медиа призвал: "Присоединяйтесь к моему очень особому сообществу и получите свой токен немедленно.") Компания, управляющая этим токеном, только что объявила, что крупнейшие инвесторы будут приглашены поужинать с президентом в конце мая. Генеральный директор Fr8Tech заявил, что покупка этого токена будет "эффективным способом" "продвижения" торговой политики, которую они хотят.

!7371387

В ту же неделю, в Лахоре, Пакистан, ночное небо было освещено фейерверками. Пакистанская комиссия по криптоактивам, созданная министром финансов в марте, отмечает сотрудничество с Всемирной свободной финансовой компанией (WLF). WLF принадлежит компании Трампа и его семьи и обещает помочь Пакистану разработать продукты на базе блокчейна, преобразовать реальные активы в цифровые токены и предоставить более широкие консультации по шифрованию. Конкретные детали соглашения не были раскрыты. Индийские СМИ расценили это как усилия Пакистана завоевать симпатию Трампа — через две недели, когда Трамп приписал себе заслугу за прекращение огня в военном конфликте между Индией и Пакистаном, эта интерпретация стала еще более тонкой.

Эти события знаменуют собой значительные изменения в Вашингтоне. Криптоактивы находятся на подъеме. Президент, первая леди и дети продвигают их как в стране, так и за границей. Назначенные президентом регуляторы принимают более мягкий подход к ним. Инвесторы устремились в эту сферу. Крупные лоббистские группы, как грибы после дождя, появляются в поддержку политических кандидатов, выступающих за криптоактивы, и наказывают противников. Инвесторы и сторонники, включая иностранные правительства, обнаружили, что это открывает каналы для контакта с ключевыми фигурами. Эта молодая отрасль внезапно оказалась в центре общественной жизни США, но ее тесная связь с семьей Трампа также сделала ее в некотором роде партийным делом. Увлечение Трампа криптоактивами в конечном итоге может оказаться более вредным, чем полезным.

На протяжении истории многие отрасли были тесно связаны с политической властью. Банки, производители оружия и крупные фармацевтические компании на протяжении длительного времени сохраняли влияние в коридорах власти. В конце 19 века железнодорожные компании оказали огромное влияние на государственную и местную политику, добиваясь благоприятного регулирования, что способствовало процветанию и последующей депрессии.

Но ни одна другая отрасль не поднялась из маргинальной в официальную любимицу с такой скоростью, как криптовалюта. В начале первого срока Трампа общая стоимость всех криптовалют в мире составляла менее $20 млрд, а сегодня она составляет более $3 трлн. Когда в 2017 году Трамп выдвинул кандидата на пост председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США, криптовалюты не были упомянуты на слушаниях в Сенате. Еще в 2021 году он презирал цифровые активы, заявив, что биткоин «выглядит как мошенничество» и что «мне он не нравится, потому что это еще одна валюта, которая конкурирует с долларом». В следующем году его точка зрения, казалось, подтвердилась, когда цены на цифровые активы резко упали, а на крупных криптобиржах произошло мошенничество на сумму 8 миллиардов долларов, что предвещало «криптозиму» для отрасли.

Регуляторы также настроены пессимистично по отношению ко многим криптоактивам. Предыдущий председатель SEC утверждал, что многие криптовалюты на самом деле являются ценными бумагами, и поэтому должны торговаться только на регулируемых биржах. Агентство сразу же подало в суд на несколько крупных криптообменных сайтов и многие другие компании цифровых активов.

Однако с тех пор, как Трамп вернулся в Белый дом, финансовые регуляторы, которые когда-то пытались сдерживать Криптоактивы, внезапно стали стремиться поддерживать их. Это связано с тем, что Трамп назначил решительных сторонников для их руководства. Новый председатель SEC ранее в течение восьми лет занимал пост сопредседателя одной из организаций в сфере шифрования. Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (еще одного финансового регулятора), назначенный Трампом, ранее был ответственным за криптополитику в известной венчурной компании.

Изменения в руководстве SEC США привели к кардинальным изменениям в политике. Теперь у них гораздо более узкий взгляд на то, какие криптоактивы относятся к ценным бумагам и, следовательно, требуют регулирования. Офицеры вновь созданной крипто-команды комиссии ласково называются в отрасли "мамой крипто". С момента вступления Трампа в должность было приостановлено более десяти действий по принуждению к крипто-компаниям, включая действия против крупных бирж и известных эмитентов токенов. Это, естественно, повысило доверие в отрасли: венчурные капитальные фонды вложили почти 5 миллиардов долларов в крипто-компании за первые три месяца 2025 года, что является новым рекордом за почти три года.

Когда новый президент вступает в должность и назначает единомышленников на посты, значительный поворот в регуляторной политике не является редкостью. Когда республиканское правительство заменяет демократическое, политика часто меняется от интервенции к либерализации. Однако необычно, что президент и его семья глубоко вовлечены в отрасли, которые получают выгоду от ослабления регулирования.

Несколько месяцев назад только начав, инвестиции президентской семьи в Криптоактивы стремительно растут. Компания WLF, принадлежащая семье Трампа на 60%, была основана в сентябре 2024 года и в марте 2025 года объявила о запуске нового стейблкоина (, который обычно привязан к доллару. Этот токен под названием USD1 имеет рыночную капитализацию более 2 миллиардов долларов, что делает его одним из крупнейших Криптоактивов, привязанных к доллару в мире.

Основным советником Трампа по внешней политике является "почетный соучредитель" WLF; его сын является "соучредителем". Сам Трамп является "главным сторонником шифрования". В сносках на его сайте предупреждается: "Любые упоминания, цитаты или изображения, связанные с Трампом или членами его семьи, не должны восприниматься как одобрение." Представитель сообщил, что WLF является частной компанией, не имеющей политической подоплеки, и в администрации Трампа нет никого из ее руководства.

Помимо WLF, у Трампа есть и другие криптоактивы. Также существует токен-мем, стоимость которого резко возросла после запуска 17 января, а рыночная капитализация достигла пика около 15 миллиардов долларов, после чего значительно упала. Связанные с семьей Трампа компании владеют 80% этих токенов. Первая леди 19 января представила еще один токен-мем, стоимость которого также сначала резко возросла, а затем обрушилась.

Президент также имеет прямые финансовые интересы в области криптоактивов через свою социальную медиа-компанию, в которой он владеет 52% акций. В апреле этого года компания объявила о сотрудничестве с биржей, у которой недавно были отменены регулирующие дела, для продажи биржевых фондов, связанных с цифровыми активами и другими ценными бумагами )ETF(. Компания также заявила, что рассматривает возможность запуска собственного крипто-кошелька и токена.

Волатильность этих активов и неопределенность собственности затрудняют точный расчет того, сколько богатства семьи Трампа связано с этими инвестициями. Криптоактивы сейчас, возможно, составляют крупнейшую единую бизнес-линию этой семьи. Стоимость только Meme-токенов, принадлежащих семье, составляет почти 2 миллиарда долларов, что сопоставимо с общей стоимостью всех их объектов недвижимости, полей для гольфа и клубов.

!7371388

Не только семья Трампа помогла возродить Криптоактивы. Крупные избирательные лоббистские группы активно вкладывают средства для продвижения интересов этой отрасли. Несколько связанных сетей лоббистских организаций потратили более 130 миллионов долларов накануне выборов в прошлом году, что сделало их одной из самых затратных групп в ходе избирательной кампании. С доходом в 260 миллионов долларов за предыдущий избирательный цикл, одна из них является не только крупнейшей лоббистской организацией, представляющей конкретную отрасль, но и крупнейшей беспартийной организацией среди всех типов. Для сравнения, Национальная ассоциация риелторов собрала около 20 миллионов долларов. Множество известных крипто компаний и венчурных магнатов являются основными донорами.

Вместо того, чтобы подчеркивать взгляды кандидатов на криптовалюту, эти организации рекламируют любые вопросы, которые могут повысить их предпочтения политикам или отбить у них желание любить их. Они использовали рекламу, чтобы раскритиковать конгрессвумен-демократа, которая помогла ей проиграть праймериз в Сенате; В другом объявлении хвалили конгрессмена за его жесткую позицию в борьбе с преступностью. «Многие отрасли промышленности пробовали это. Разница заключается в его исключительной направленности, и именно здесь происходит настоящий переломный момент», — сказал представитель организации. «Основная стратегия такова: поддерживать сторонников, противостоять скептикам».

"Это самое откровенное проявление денег и власти из всех законодательных органов, которые я когда-либо видела," - заявила одна из руководителей организации по защите финансовых интересов, которая ранее работала в команде председателя SEC при последнем правительстве. Эти организации имеют в своем распоряжении значительные средства, готовые к развертыванию на промежуточных выборах 2026 года.

Ужасающий "фонд войны" криптоиндустрии должен помочь ей убедить Конгресс принять предпочитаемую политику. Самое главное, она надеется, что Конгресс четко определит правовой статус криптоактивов, чтобы предотвратить резкие колебания регулирующей политики на будущих выборах. В конце концов, президент и назначенные им чиновники приходят и уходят; законодательство часто более долговечно.

Предпочтение криптоиндустрии заключается в том, чтобы определять большинство криптоактивов как товары, которые регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами )CFTC(, а не как ценные бумаги, которые регулируются SEC. CFTC отвечает за регулирование большинства финансовых деривативных сделок и является гораздо меньшим из двух регулирующих органов. На текущий финансовый год она запросила бюджет в 399 миллионов долларов и 725 сотрудников, в то время как бюджет SEC составляет 2,6 миллиарда долларов и 5073 сотрудника. Криптоиндустрия рассматривает это как более свободный способ регулирования.

Законопроект, который ставит CFTC в качестве основного регулирующего органа криптоактивов, был заблокирован в Конгрессе в прошлом году. Однако республиканцы, склонные к легкому финансовому регулированию, контролируют обе палаты с января. Более того, многие демократы также признают необходимость поставить криптоактивы на более четкую юридическую основу. Тем не менее, криптоэнтузиазм семьи Трампа затрудняет для отрасли получение достаточной поддержки в Конгрессе.

Очевидный конфликт интересов Трампа вызвал критику со стороны демократов. Они считают, что многие инвесторы ведут бизнес с семьей Трампа или покупают связанные с ним криптоактивы только для того, чтобы угодить президенту — фактически обвиняя Трампа в использовании власти для личной выгоды. Например, после объявления о проведении ужина с Трампом для крупных инвесторов, цена соответствующего Meme-токена резко возросла. Другой спор касается решения иностранной инвестиционной компании использовать WLF's USD1 в качестве инструмента для инвестирования 2 миллиарда долларов в определенную торговую платформу. Использование криптоактивов для таких масштабных инвестиций само по себе необычно, а коммерческая логика использования совершенно новой и непроверенной криптовалюты еще менее ясна. Но WLF получила огромную выгоду: эта сделка сделала USD1 с малоизвестной до этого момента криптовалютой седьмым по величине стабильным токеном в мире.

В мае этого года двухпартийный законопроект, целью которого было создание четкой регуляторной структуры для стабильных монет, не получил одобрения Сената. Его сторонники были уверены в его принятии, но демократы, ранее настроенные позитивно, начали беспокоиться, что это может способствовать тому, что они считают злоупотреблением президентской власти в личных интересах. Два демократических сенатора предложили законопроект, направленный на запрет президенту, членам Конгресса и высокопоставленным чиновникам Белого дома выпускать, спонсировать или поддерживать шифрование активов. Даже республиканские сенаторы, которые всегда активно выступали за четкое регулирование криптоактивов, заявили, что "Ужин с Мемкой Трампа заставляет меня колебаться".

Опасения по поводу регулирования криптовалют не ограничиваются связями президента с отраслью. Один ученый утверждает, что быстрорастущая криптоиндустрия, регулируемая небольшим регулятором, может представлять риск для финансовой стабильности. Он отметил, что криптовалюты являются центральным фактором банковского кризиса в США в 2023 году. Банки, которые первоначально разразились кризисом, сильно пострадали от криптозимы, потому что у них было много деловых отношений с криптокомпаниями и инвесторами. Когда опасения по поводу его потерь превратились в бегство, паника быстро распространилась на более широкую финансовую систему. Критики утверждают, что нормализация использования волатильных криптоактивов неизбежно приведет к увеличению риска в финансовую систему. Другой сенатор-демократ заявил, что законопроект о стейблкоинах увеличит риск финансового краха.

На публичных мероприятиях сторонники криптоактивов по-прежнему оптимистично настроены по поводу получения поддерживающего законодательства. Однако наедине некоторые лидеры отрасли резко критикуют криптоавантюры президента. Их беспокоит, что отрасль станет инструментом, с помощью которого президент будет добиваться личной выгоды, что затруднит законодателям поддержку выгодных законопроектов. Один из известных инвесторов, который также является сторонником Трампа, является одним из немногих, кто готов открыто заявить, что экономические интересы семьи президента в криптоиндустрии затрудняют получение дружественного законодательства. "Когда я говорил об этом, к мне обратились сотрудники правительства и выразили недовольство. Но попытки заставить замолчать людей, говорящих правду, не увенчаются успехом. Конфликт интересов действительно существует, и никто не может с этим по-настоящему спорить."