RWA市場2025年上半期上昇が急速だが、なお多くの課題に直面している

2025年上半年、リアルワールドアセット（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初比で48.9%の上昇を見せています。プライベートクレジットとアメリカ国債が市場の主導力となり、それぞれ約58%と31.2%を占めています。

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しかし、この目を引く上昇の背後には、RWA市場が依然として多くの課題に直面しています。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性の低さなどの問題が存在し、RWAが真の主流のトラックになるまでにはまだ距離があります。

プライベートクレジット分野では、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立っています。このプラットフォームは主に住宅エクイティラインオブクレジット（HELOC）業務を提供しており、ユーザーは住宅価値の85%の信用枠ローンを取得できます。しかし、このプラットフォームはアライアンスチェーンに似た設計を採用しており、資産管理には利点がありますが、これらの資産が市場で広く流通することを制限しています。

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アメリカ国債はRWA市場シェアで2番目に高い資産クラスです。ある大手資産運用会社が発行したトークンの現在の発行総量は約29億ドルであり、この分野の主要な代表となっています。この種のRWA製品は、従来の国債取引方法に比べてより良い柔軟性を持ち、24時間流動性を提供します。しかし、投資の敷居が高く、現在は適格投資家のみに開放されています。

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公衆チェーンの面では、イーサリアムは依然としてRWA資産の優先ネットワークであり、市場シェアの約55%を占めています。意外な変化は、あるLayer 2ネットワークが225億ドルの資産発行量で第二のRWA公衆チェーンとなったことです。これは主にWeb3技術を導入した資産管理会社の貢献によるものです。しかし、その会社の資産のオンチェーン実際金額には一定の疑問が存在します。なぜなら、その契約はすべてオープンソースではなく、暗号資産と相互作用していないからです。

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もう一つ注目すべきトレンドは、ある老舗の公衆チェーンがRWA分野での台頭です。このネットワークの現在のRWA資産発行量は約4.98億ドルで、主に大手金融機関が発行した米国債に基づくマネタイズファンドから来ています。

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データはRWA市場が急速に成長していることを示していますが、まだ多くの課題があります。

1. 資産クラスが過度に集中しており、主にプライベートクレジットと米国国債に集中しています。
2. 一部の主要プロジェクトのデータ透明性が不足しており、資産の流動性も限られています。
3. 国債類RWA製品は、ステーブルコインからの競争圧力に直面しています。
4. 商品、株式、ファンドなど他の資産タイプの占有率は依然として低い。
5. 市場規模はステーブルコイン市場と比較して依然として小さく、1兆規模の期待にはまだ大きなギャップがある。
6. 現在RWA市場は主に機関投資家や大口プレイヤーを対象としており、一般投資家の参加度は低い。

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総じて、2025年上半期のRWA市場は近く50%の上昇を実現しましたが、真に主流の金融分野になるためには、透明性、流動性、エコシステムの融合などの面で突破が必要です。