# WEB3 Mint To Be：オンチェーンデータ分析専門家デプスがビットコイン指標を深く解析司会者：アレックス研究パートナーゲスト：Colin自由トレーダー オンチェーンデータ研究者収録時間:2025.2.15本期番組で議論された内容は、各ゲストが所属する機関の見解を代表するものではなく、言及されたプロジェクトは投資の助言を構成するものではありません。### 今回のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念のいくつか：Glassnode：よく使われるオンチェーンデータ分析プラットフォームで、料金が必要です。実現価格（Realized Price）：ビットコインの最後のオンチェーン移動時の価格を加重計算して得られ、ビットコインのオンチェーン歴史コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。URPD：実現価格分布。BTCのチップの価格分布状況を観察するために使用されます。RUP（相対未実現利益）：ビットコイン市場において、すべてのホルダーの未実現利益が総時価総額に占める比率を測るためのもの。Cointimeの真の市場平均価格:Cointimeエコノミクスシステムに基づくオンチェーン平均価格指標で、BTCの現在の市場価格と実現市場価格と比較して、ビットコインの「時間の重み」を導入することにより、BTCの長期価値をより正確に評価することを目的としています。 また、時間の影響も考慮に入れており、大きなサイクルでのBTCの価格に適しています。シラーECY：ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーが提唱した評価指標で、株式市場の長期的なリターンの潜在能力を評価し、株式が他の資産に対してどれだけ魅力的かを測るためのものです。シラーの株価収益比率（CAPE）を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。### オンチェーンデータ分析の機会**アレックス：** 今日は自由なトレーダーでオンチェーンデータ研究者のコリンをお招きしています。まずコリンからリスナーに挨拶をお願いします。**コリン：** 皆さんこんにちは、まずアレックスの招待に感謝します。私がこの招待を受けた時、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小規模な投資家であり、特に特別な肩書きもなく、静かに自分の取引を行っているからです。私の名前はコリンで、ソーシャルメディアで「ベグ氏」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場の分析、そしていくつかの取引の概念を共有しています。私は自分の位置付けを大きく三つに分けています。第一に、イベント駆動型のトレーダーで、普段はイベント駆動型の取引戦略について考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストで、この部分は私が普段ソーシャルメディアで共有する主要な内容です。第三に、比較的保守的で、自称インデックス投資家です。私は資金の一部を米国株の大盤に配分し、この資金を使ってBetaを投資し、資産曲線全体のボラティリティを低減しつつ、全体のポジションに一定の防御性を保ちます。以上が私の自己位置付けです。**アレックス：** コリンの自己紹介に感謝します。コリンを番組に招待したのは、SNSで彼のビットコインのオンチェーンデータ分析を見て、とても刺激を受けたからです。これは以前あまり話題にされなかったテーマでもあり、私自身のセクションで欠けている部分でもあります。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容があると感じたので、招待することにしました。皆さんにお知らせしたいのは、今日私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して、異なる人が異なる解釈をするかもしれません。今回の内容は投資のアドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームに言及しますが、あくまで個人的な使用の共有と例示としてであり、商業的な推奨とはなりません。この番組は、いかなるプラットフォームからの商業的スポンサーシップも受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析について話しましょう。先ほどコリンがトレーダーであると言いましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのでしょうか？**コリン：** この問題は2つの部分に分けて回答すべきだと思います。まず第一に、私の周りにいる人々、金融市場に入りたい、またはすでに入っている人々、私自身も含めて、最も主要な目的はお金を稼ぐことだと思います。利益を活用して自分の生活の質を改善することです。だから私の理念は常に一貫しています。私の利益に役立つものを学びます。この方法で全体的な取引システムの期待値を向上させる、簡単に言えば、お金を稼げるものを学ぶということです。第二の部分は、最初にオンチェーンデータに出会ったのは単なる偶然でした。約6、7年前、その時は全く理解していませんでした。これを見て、あれを見て、いろいろな分野を試行錯誤している中で、とても興味深い研究理論を見つけて学びたいと思いました。その時、偶然にもビットコインのいわゆるオンチェーンデータ分析の分野を見つけて、学び始め、研究し始めました。後の段階では、他の分野で学んだ知識、主に量子取引の開発部分を組み合わせて、オンチェーンデータに結びつけて、いくつかの取引モデルを開発し、最終的にこれらのモデルを自分の取引システムに統合しました。**アレックス：** それでは、正式にオンチェーンデータ分析に取り組み始めてから、比較的体系的に学び研究しているのは大体何年になりますか？**コリン：** 私はこれを定義するのが難しいと思います。実際、私は本当に体系的に学んだことがありません。以前から今まで、私自身は一つの問題に直面していて、実際には体系的な教育を見たことがないのです。この分野を初めて見たのは数年前で、その時点で気づいたのですが、深く研究することはなく、2、3本の論文を読んでこのことを知りました。その後しばらくして、もっと深い内容に戻ってきて、その時は他のことを研究していて、またここに戻ってきたら、これがかなり面白いと感じたので、研究を続けました。体系的な学習の時間はなく、いろいろと寄せ集めている感じです。**アレックス：** 了解、それでは、オンチェーンデータの学習からそれを実際の投資実戦に応用するまで、これは大体どのくらいの時間が続いていますか？**コリン：** この境界は定義するのが難しいですが、私は2回目のビットコインの周期に近いと思います......2回とは言えませんが、牛市から始めるか、熊市から始めるかによります。大体2020年、2019年頃から接触し始めましたが、その時は実際のアプリケーションはありませんでした。私はその頃、このことにまだあまり慣れていなかったので、あまり勇気がありませんでしたが、すでに学び始めていました。### オンチェーンデータ分析の価値と原理**アレックス：** 了解しました。これからオンチェーンデータ分析に関する多くの具体的な概念、指標について話しますが、普段使用しているオンチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？**コリン：** 私は今主に一つのウェブサイト、つまり Glassnode を使用しています。簡単に説明すると、これは有料です。有料プランは二つあり、一つはプロ版で、比較的高価で、確か月に800ドル以上かかります。もう一つは少し忘れてしまいましたが、月に30数Uから40数Uくらいです。無料版もありますが、実際に無料版で見られる情報は非常に少ないです。もちろん、Glassnode 以外にもたくさんありますが、私が最終的にそれを選んだ理由は、最初にフィルタリングやリサーチを行っている時に、このウェブサイトが私の好みに最も合っていたからです。**アレックス：** わかりました。コリンの多くの情報を見た後、私も自分で Glassnode に登録して、彼らの有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、即時性もかなり良いと感じています。それでは、2 番目の質問について話しましょう。あなたはトレーダーであると言っていましたが、投資の実戦への助けを重視しています。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的な価値は何ですか？その背後にある原理は何ですか？紹介してください。**コリン：** はい。まず最初に、オンチェーンデータ分析の価値と原理について話します。この二つを一緒に話すつもりです。なぜなら、実際にはかなり簡単なことだからです。私たちの伝統的な金融市場では、株式、先物、債券オプション、さらには不動産や一部の原材料を取引する際に、ビットコインとは根本的な違いがあります。それは、ビットコインがブロックチェーン技術を採用しているということです。この技術の最も重要で、よく語られる価値はその透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに転送されたのを見ることができるのは、オンチェーンで確認できるからです。この一連のアドレスの背後に誰がいるかはわかりませんが、それは重要ではありません。なぜなら、単独の個体がビットコインの価格動向やトレンドに影響を与えることはないからです。通常、私たちがオンチェーンデータを研究する際には、市場全体を見て、そのトレンド、集団の合意、行動を観察します。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるかわからなくても、すべてのアドレスを集計することで、彼らの資金の流れを分析することができ、利益確定や損切りをしているかどうか、彼らの利益状況や損失状況、どの価格帯で大量のビットコインを買い込む傾向があるか、またはどの価格帯でビットコインを買うのを好まないかなどのデータを見ることができます。これが私が考えるビットコインのオンチェーンデータ分析が他の金融市場に対して持つ最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこれができないからです。**アレックス：** 確かにこの点は重要です。私たちが暗号投資を行う際、株式や他の製品を見るのと同様に、基本面を分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明で、誰でも観測できます。他の専門の投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ない場合、それは投資において他の人よりも重要な武器を一つ失うことになります。### オンチェーンデータ分析の難点**アレックス：** 実際にオンチェーンデータ分析を行う際、主な難点や課題は何だと思いますか？**コリン：** この質問は非常に良い質問だと思います。私は2つの部分に分けて回答するつもりです。まず最初の部分は比較的解決しやすいことで、学習においては基礎知識が比較的難しい点です。ほとんどの人にとって、当時の私も含めて、真に体系的な教育を見つけるのは非常に難しいです。もちろん、私はオフラインでこのような有料コースがあるかどうかを尋ねることはありませんでしたが、もしあったとしても、私はあまり購入する勇気がないと思います。なぜなら、私は自分で取引をしてきたので、実際にはいくつかのコースを有料で購入することはあまりありません。私は体系的な教育のコースに触れたことがないので、実際にはすべての内容を自分で掘り下げ、探求する必要があります。オンチェーンデータの種類は非常に多く、研究の過程で私自身の理念は、私が見た指標の背後にある計算方法や原理をすべて理解することです。これは非常に時間がかかるプロセスです。なぜなら、特定の指標を見るだけでは計算式を示してくれるだけだからです。私の考えは、その計算式の背後に何が考えられているのか、なぜそのようにデザインされているのかを推敲することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことはフィルタリングです。量的戦略開発に関連する経験がある人や、指標に関連する研究をしたことがある人は、あることを知っているでしょう。それは、多くの指標の関連性が非常に高いということです。関連性が高すぎると、解釈に雑音が生じやすくなり、過剰解釈を引き起こす可能性があります。例えば、私が今日、逃げるシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げるシステムには、1号から10号までの10個の信号があります。1号から4号までの関連性が高すぎると、問題が発生します。例えば、今日ビットコインの価格がある行動や変化をして、それが1号から4号まで同時に点灯する可能性があります。これは非常に厄介です。なぜなら、彼らの関連性が高すぎる場合、これは必然的な現象だからです。もし今日、10個のランプの中で4つが点灯したら、これは危険だと言うかもしれませんが、実際にはあまり合理的ではありません。なぜなら、元々点灯するからです。もしあなたが関連性に基づいて彼らを分割しなければ、この現象は非常に発生しやすいのです。私は各指標とデータの原理を研究した後、計算式を直接見ることで、彼らの関連性が高いかどうかを知ることができます。私は関連性に基づいてそれを分割します。例えば、これら5つの関連性が非常に高ければ、私はそれを少し分割してフィルタリングし、最終的に1つか2つを選びます。これ第一
オンチェーンデータ分析専門家がビットコイン指標を明らかにし、投資戦略をデプス解析する
WEB3 Mint To Be：オンチェーンデータ分析専門家デプスがビットコイン指標を深く解析
司会者：アレックス研究パートナー
ゲスト：Colin自由トレーダー オンチェーンデータ研究者
収録時間:2025.2.15
本期番組で議論された内容は、各ゲストが所属する機関の見解を代表するものではなく、言及されたプロジェクトは投資の助言を構成するものではありません。
今回のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念のいくつか：
Glassnode：よく使われるオンチェーンデータ分析プラットフォームで、料金が必要です。
実現価格（Realized Price）：ビットコインの最後のオンチェーン移動時の価格を加重計算して得られ、ビットコインのオンチェーン歴史コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。
URPD：実現価格分布。BTCのチップの価格分布状況を観察するために使用されます。
RUP（相対未実現利益）：ビットコイン市場において、すべてのホルダーの未実現利益が総時価総額に占める比率を測るためのもの。
Cointimeの真の市場平均価格:Cointimeエコノミクスシステムに基づくオンチェーン平均価格指標で、BTCの現在の市場価格と実現市場価格と比較して、ビットコインの「時間の重み」を導入することにより、BTCの長期価値をより正確に評価することを目的としています。 また、時間の影響も考慮に入れており、大きなサイクルでのBTCの価格に適しています。
シラーECY：ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーが提唱した評価指標で、株式市場の長期的なリターンの潜在能力を評価し、株式が他の資産に対してどれだけ魅力的かを測るためのものです。シラーの株価収益比率（CAPE）を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。
オンチェーンデータ分析の機会
アレックス： 今日は自由なトレーダーでオンチェーンデータ研究者のコリンをお招きしています。まずコリンからリスナーに挨拶をお願いします。
コリン： 皆さんこんにちは、まずアレックスの招待に感謝します。私がこの招待を受けた時、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小規模な投資家であり、特に特別な肩書きもなく、静かに自分の取引を行っているからです。私の名前はコリンで、ソーシャルメディアで「ベグ氏」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場の分析、そしていくつかの取引の概念を共有しています。私は自分の位置付けを大きく三つに分けています。第一に、イベント駆動型のトレーダーで、普段はイベント駆動型の取引戦略について考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストで、この部分は私が普段ソーシャルメディアで共有する主要な内容です。第三に、比較的保守的で、自称インデックス投資家です。私は資金の一部を米国株の大盤に配分し、この資金を使ってBetaを投資し、資産曲線全体のボラティリティを低減しつつ、全体のポジションに一定の防御性を保ちます。以上が私の自己位置付けです。
アレックス： コリンの自己紹介に感謝します。コリンを番組に招待したのは、SNSで彼のビットコインのオンチェーンデータ分析を見て、とても刺激を受けたからです。これは以前あまり話題にされなかったテーマでもあり、私自身のセクションで欠けている部分でもあります。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容があると感じたので、招待することにしました。皆さんにお知らせしたいのは、今日私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して、異なる人が異なる解釈をするかもしれません。今回の内容は投資のアドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームに言及しますが、あくまで個人的な使用の共有と例示としてであり、商業的な推奨とはなりません。この番組は、いかなるプラットフォームからの商業的スポンサーシップも受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析について話しましょう。先ほどコリンがトレーダーであると言いましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのでしょうか？
コリン： この問題は2つの部分に分けて回答すべきだと思います。まず第一に、私の周りにいる人々、金融市場に入りたい、またはすでに入っている人々、私自身も含めて、最も主要な目的はお金を稼ぐことだと思います。利益を活用して自分の生活の質を改善することです。だから私の理念は常に一貫しています。私の利益に役立つものを学びます。この方法で全体的な取引システムの期待値を向上させる、簡単に言えば、お金を稼げるものを学ぶということです。第二の部分は、最初にオンチェーンデータに出会ったのは単なる偶然でした。約6、7年前、その時は全く理解していませんでした。これを見て、あれを見て、いろいろな分野を試行錯誤している中で、とても興味深い研究理論を見つけて学びたいと思いました。その時、偶然にもビットコインのいわゆるオンチェーンデータ分析の分野を見つけて、学び始め、研究し始めました。後の段階では、他の分野で学んだ知識、主に量子取引の開発部分を組み合わせて、オンチェーンデータに結びつけて、いくつかの取引モデルを開発し、最終的にこれらのモデルを自分の取引システムに統合しました。
アレックス： それでは、正式にオンチェーンデータ分析に取り組み始めてから、比較的体系的に学び研究しているのは大体何年になりますか？
コリン： 私はこれを定義するのが難しいと思います。実際、私は本当に体系的に学んだことがありません。以前から今まで、私自身は一つの問題に直面していて、実際には体系的な教育を見たことがないのです。この分野を初めて見たのは数年前で、その時点で気づいたのですが、深く研究することはなく、2、3本の論文を読んでこのことを知りました。その後しばらくして、もっと深い内容に戻ってきて、その時は他のことを研究していて、またここに戻ってきたら、これがかなり面白いと感じたので、研究を続けました。体系的な学習の時間はなく、いろいろと寄せ集めている感じです。
アレックス： 了解、それでは、オンチェーンデータの学習からそれを実際の投資実戦に応用するまで、これは大体どのくらいの時間が続いていますか？
コリン： この境界は定義するのが難しいですが、私は2回目のビットコインの周期に近いと思います......2回とは言えませんが、牛市から始めるか、熊市から始めるかによります。大体2020年、2019年頃から接触し始めましたが、その時は実際のアプリケーションはありませんでした。私はその頃、このことにまだあまり慣れていなかったので、あまり勇気がありませんでしたが、すでに学び始めていました。
オンチェーンデータ分析の価値と原理
アレックス： 了解しました。これからオンチェーンデータ分析に関する多くの具体的な概念、指標について話しますが、普段使用しているオンチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？
コリン： 私は今主に一つのウェブサイト、つまり Glassnode を使用しています。簡単に説明すると、これは有料です。有料プランは二つあり、一つはプロ版で、比較的高価で、確か月に800ドル以上かかります。もう一つは少し忘れてしまいましたが、月に30数Uから40数Uくらいです。無料版もありますが、実際に無料版で見られる情報は非常に少ないです。もちろん、Glassnode 以外にもたくさんありますが、私が最終的にそれを選んだ理由は、最初にフィルタリングやリサーチを行っている時に、このウェブサイトが私の好みに最も合っていたからです。
アレックス： わかりました。コリンの多くの情報を見た後、私も自分で Glassnode に登録して、彼らの有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、即時性もかなり良いと感じています。それでは、2 番目の質問について話しましょう。あなたはトレーダーであると言っていましたが、投資の実戦への助けを重視しています。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的な価値は何ですか？その背後にある原理は何ですか？紹介してください。
コリン： はい。まず最初に、オンチェーンデータ分析の価値と原理について話します。この二つを一緒に話すつもりです。なぜなら、実際にはかなり簡単なことだからです。私たちの伝統的な金融市場では、株式、先物、債券オプション、さらには不動産や一部の原材料を取引する際に、ビットコインとは根本的な違いがあります。それは、ビットコインがブロックチェーン技術を採用しているということです。この技術の最も重要で、よく語られる価値はその透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに転送されたのを見ることができるのは、オンチェーンで確認できるからです。この一連のアドレスの背後に誰がいるかはわかりませんが、それは重要ではありません。なぜなら、単独の個体がビットコインの価格動向やトレンドに影響を与えることはないからです。通常、私たちがオンチェーンデータを研究する際には、市場全体を見て、そのトレンド、集団の合意、行動を観察します。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるかわからなくても、すべてのアドレスを集計することで、彼らの資金の流れを分析することができ、利益確定や損切りをしているかどうか、彼らの利益状況や損失状況、どの価格帯で大量のビットコインを買い込む傾向があるか、またはどの価格帯でビットコインを買うのを好まないかなどのデータを見ることができます。これが私が考えるビットコインのオンチェーンデータ分析が他の金融市場に対して持つ最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこれができないからです。
アレックス： 確かにこの点は重要です。私たちが暗号投資を行う際、株式や他の製品を見るのと同様に、基本面を分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明で、誰でも観測できます。他の専門の投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ない場合、それは投資において他の人よりも重要な武器を一つ失うことになります。
オンチェーンデータ分析の難点
アレックス： 実際にオンチェーンデータ分析を行う際、主な難点や課題は何だと思いますか？
コリン： この質問は非常に良い質問だと思います。私は2つの部分に分けて回答するつもりです。まず最初の部分は比較的解決しやすいことで、学習においては基礎知識が比較的難しい点です。ほとんどの人にとって、当時の私も含めて、真に体系的な教育を見つけるのは非常に難しいです。もちろん、私はオフラインでこのような有料コースがあるかどうかを尋ねることはありませんでしたが、もしあったとしても、私はあまり購入する勇気がないと思います。なぜなら、私は自分で取引をしてきたので、実際にはいくつかのコースを有料で購入することはあまりありません。私は体系的な教育のコースに触れたことがないので、実際にはすべての内容を自分で掘り下げ、探求する必要があります。オンチェーンデータの種類は非常に多く、研究の過程で私自身の理念は、私が見た指標の背後にある計算方法や原理をすべて理解することです。これは非常に時間がかかるプロセスです。なぜなら、特定の指標を見るだけでは計算式を示してくれるだけだからです。私の考えは、その計算式の背後に何が考えられているのか、なぜそのようにデザインされているのかを推敲することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことはフィルタリングです。量的戦略開発に関連する経験がある人や、指標に関連する研究をしたことがある人は、あることを知っているでしょう。それは、多くの指標の関連性が非常に高いということです。関連性が高すぎると、解釈に雑音が生じやすくなり、過剰解釈を引き起こす可能性があります。例えば、私が今日、逃げるシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げるシステムには、1号から10号までの10個の信号があります。1号から4号までの関連性が高すぎると、問題が発生します。例えば、今日ビットコインの価格がある行動や変化をして、それが1号から4号まで同時に点灯する可能性があります。これは非常に厄介です。なぜなら、彼らの関連性が高すぎる場合、これは必然的な現象だからです。もし今日、10個のランプの中で4つが点灯したら、これは危険だと言うかもしれませんが、実際にはあまり合理的ではありません。なぜなら、元々点灯するからです。もしあなたが関連性に基づいて彼らを分割しなければ、この現象は非常に発生しやすいのです。私は各指標とデータの原理を研究した後、計算式を直接見ることで、彼らの関連性が高いかどうかを知ることができます。私は関連性に基づいてそれを分割します。例えば、これら5つの関連性が非常に高ければ、私はそれを少し分割してフィルタリングし、最終的に1つか2つを選びます。
これ第一