# 香港ステーブルコイン立法新时代：《ステーブルコイン条例》全面解読2025年はステーブルコイン元年と言える。5月21日、香港は《ステーブルコイン条例草案》の二読と三読の手続きを完了し、立法会によって正式に可決された。そして5月29日に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日に正式に施行されることを発表した。この出来事は業界内外で大きな議論を引き起こし、多くの人々がこの法案がもたらす実際の利益やWeb3業界にどのような影響を与えるのかを理解したいと考えている。本文は香港の新しい《条例》に焦点を当て、詳細に整理し、以下の問題について探討します:- ステーブルコインのライセンスを取得するために満たすべき最低要件は何ですか?- ステーブルコインのライセンスを持っていると何ができるのか?- 備蓄資産の管理と償還メカニズムはどのように規定されていますか?- ステーブルコインは人民元のクロスボーダー決済にどのような影響を与えるか?- 「条例」は業界にとって何を意味するのか？香港の金融市場の構図は重大な変化をもたらすのか？## 一、香港《ステーブルコイン》条例の監督フレームワーク解読### 1. 香港で規制されているのはどのステーブルコインですか?《条例》は、香港で運営される「指名ステーブルコイン」を規制対象として限定しています。指名ステーブルコインとは、1つまたは複数の公式通貨、金管局が公告で指名した計算単位、または経済価値の保存形式、またはこれら2つの組み合わせを完全に参考にして、その安定した価値を維持するステーブルコインを指します。実際には一般に呼ばれる法定通貨に連動したステーブルコインです。香港政府は、法定通貨ステーブルコインが金融取引市場で"準通貨"として流通する可能性が最も高いため、支払い機能を規制の重点に選択しました。《条例》は、ライセンスを持つ者が発行した指名されたステーブルコインに対して利息を支払うことを明確に制限しており、貯蓄型金融商品として見なされる可能性を減少させています。### 2. ステーブルコインのどの活動が制限されていますか?《条例》では、誰でも規制されたステーブルコイン活動を行うか、その意向を示す場合は、ライセンスを保持しなければならないと規定されています。制限された活動の範囲には以下が含まれます:(1) 香港で指定されたステーブルコインを発行する;(2) 香港以外の地域で発行される香港ドルにペッグされた指定されたステーブルコイン;(3) 財務管理担当官は財務省長官に相談した後、公告で指定された活動を指摘しました。(4) 公に自ら以上の活動を行うか、または行っているように見せかけることを積極的に推進します。さらに、条例は提供、広告、詐欺などの関連行為についても規定を設けています。全体的に見て、条例はステーブルコインの発行、流通、小売に重点を置いており、「オファー」や「広告」といった行為に対する一連の制限は、ステーブルコインを「支払い手段」というカテゴリに制限し、投資商品としての投機的なパッケージ化を防ぐためのものです。### 3. ステーブルコインライセンスの申請方法は？香港内で発行、管理、配布される指定されたステーブルコインの会社、または香港以外に設立された法人の認可機関は、金融管理局長に正式なライセンス申請を提出しなければなりません。申請者は「附表2」に記載された「最低基準」を満たす必要があり、主に以下が含まれます:(1) 十分な財政資源と流動資産があります(2) 対応する準備資産を設定する(3) 引き出しメカニズムを構築する(4)フィット感と適切さ(5)管理要件(6) 慎重およびリスク管理(7) マネーロンダリングおよびテロリスト資金調達に対する措置(8) 事業活動の要件(9) 情報開示の要求事項(10) 回復計画および秩序あるスケールダウン### 4. ライセンス保持者にはどのようなコンプライアンス義務がありますか?ライセンスを取得した後、ライセンス保持者は一連の継続的なコンプライアンス義務を履行しなければならず、主に以下が含まれます:(1) 年会費の支払義務(2) 公開展示ライセンス番号(3) 最低基準を満たし続ける(4) データの変更を報告する義務### 5. ライセンスの取り消し、停止および一時停止のメカニズムはどのように規定されていますか?ライセンス保持者が規制要件を満たさなくなった場合、金融管理官は次のことを行うことができます:- 一時的なライセンスの取り消し: 書面通知を発出し、ライセンスを6ヶ月を超えない期間で取り消す。- 自主的なライセンスの取り消し:《附表4》に記載された理由に基づき、ライセンス保持者の破産、虚偽の申告、ライセンス条件の違反など。### 6. 《条例》はステーブルコインの使用者にどのような保障を提供しますか?《条例》はステーブルコインの最終使用者に法的保護メカニズムを構築しており、主な内容は以下の通りです:- 免許保持者の宣伝およびマーケティング行為の厳格な規制- 利用者の権益保護メカニズムとして、ライセンス保持者に十分な準備資産を持つことを要求し、監査メカニズムを設けるなど### 7. 金管局の監督権限はどのくらい広いのですか?金融管理専員は、承認およびライセンス発行権限、日常監督権限を持ち、ライセンス保持者に重大な経営リスクが発生した場合の直接調査および証拠収集権限を持っています。これは、金融管理局がステーブルコインに対してほぼ全方位の監督権限を有していることを示しています。## 二、《ステーブルコイン条例草案》到底有何意义?### 1. 政策レベルの意義香港は地元の法律によってステーブルコインの規制体系を確立することで、実質的に「デジタル通貨発行権」を奪うことになり、特に香港ドルにペッグされたステーブルコインの合法的地位を確保しています。### 2. Web3の世界における意義ステーブルコインの制度化は、RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進する鍵です。コンプライアンスフレームワークが確立されることで、ステーブルコインはRWAの「ネイティブ資金層」となることが期待され、従来の法定通貨システムへの依存を減少させ、チェーン上の金融効率と透明性を向上させることができます。ネイティブWeb3プロジェクトにとって、最大の影響は、より大規模な資産にアクセスできるチャネルに組み込まれることです。コンプライアンスの地位を取得することは、機関投資家、RWA資産、従来の金融システムと接続できることを意味し、より高品質で爆発的な流動性の解放に参加することができます。### 3. 人民元ステーブルコインは実現可能ですか？香港のステーブルコイン規制の導入は「人民元ステーブルコイン」に政策的な想像の余地を与えました。もし将来的に適切なRWA標的を見つけ、人民元ステーブルコインに安定した流通の媒体を提供できれば、その使用論理はさらに成立するでしょう。香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場との間の「政策バッファゾーン」となる可能性があります。## III. おわりに《条例》が正式に施行されることで、香港は世界のステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出しました。これは単に地元の金融政策の革新にとどまらず、Web3エコシステム全体、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。香港は明確なロードマップを示しました: ステーブルコインの合法化、システム化、産業化です。これはWeb3全体にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。
香港《ステーブルコイン条例》落地 開启Web3コンプライアンス新时代
香港ステーブルコイン立法新时代：《ステーブルコイン条例》全面解読
2025年はステーブルコイン元年と言える。5月21日、香港は《ステーブルコイン条例草案》の二読と三読の手続きを完了し、立法会によって正式に可決された。そして5月29日に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日に正式に施行されることを発表した。この出来事は業界内外で大きな議論を引き起こし、多くの人々がこの法案がもたらす実際の利益やWeb3業界にどのような影響を与えるのかを理解したいと考えている。
本文は香港の新しい《条例》に焦点を当て、詳細に整理し、以下の問題について探討します:
一、香港《ステーブルコイン》条例の監督フレームワーク解読
1. 香港で規制されているのはどのステーブルコインですか?
《条例》は、香港で運営される「指名ステーブルコイン」を規制対象として限定しています。指名ステーブルコインとは、1つまたは複数の公式通貨、金管局が公告で指名した計算単位、または経済価値の保存形式、またはこれら2つの組み合わせを完全に参考にして、その安定した価値を維持するステーブルコインを指します。実際には一般に呼ばれる法定通貨に連動したステーブルコインです。
香港政府は、法定通貨ステーブルコインが金融取引市場で"準通貨"として流通する可能性が最も高いため、支払い機能を規制の重点に選択しました。《条例》は、ライセンスを持つ者が発行した指名されたステーブルコインに対して利息を支払うことを明確に制限しており、貯蓄型金融商品として見なされる可能性を減少させています。
2. ステーブルコインのどの活動が制限されていますか?
《条例》では、誰でも規制されたステーブルコイン活動を行うか、その意向を示す場合は、ライセンスを保持しなければならないと規定されています。制限された活動の範囲には以下が含まれます:
(1) 香港で指定されたステーブルコインを発行する; (2) 香港以外の地域で発行される香港ドルにペッグされた指定されたステーブルコイン; (3) 財務管理担当官は財務省長官に相談した後、公告で指定された活動を指摘しました。 (4) 公に自ら以上の活動を行うか、または行っているように見せかけることを積極的に推進します。
さらに、条例は提供、広告、詐欺などの関連行為についても規定を設けています。全体的に見て、条例はステーブルコインの発行、流通、小売に重点を置いており、「オファー」や「広告」といった行為に対する一連の制限は、ステーブルコインを「支払い手段」というカテゴリに制限し、投資商品としての投機的なパッケージ化を防ぐためのものです。
3. ステーブルコインライセンスの申請方法は？
香港内で発行、管理、配布される指定されたステーブルコインの会社、または香港以外に設立された法人の認可機関は、金融管理局長に正式なライセンス申請を提出しなければなりません。申請者は「附表2」に記載された「最低基準」を満たす必要があり、主に以下が含まれます:
(1) 十分な財政資源と流動資産があります (2) 対応する準備資産を設定する (3) 引き出しメカニズムを構築する (4)フィット感と適切さ (5)管理要件 (6) 慎重およびリスク管理 (7) マネーロンダリングおよびテロリスト資金調達に対する措置 (8) 事業活動の要件 (9) 情報開示の要求事項 (10) 回復計画および秩序あるスケールダウン
4. ライセンス保持者にはどのようなコンプライアンス義務がありますか?
ライセンスを取得した後、ライセンス保持者は一連の継続的なコンプライアンス義務を履行しなければならず、主に以下が含まれます:
(1) 年会費の支払義務 (2) 公開展示ライセンス番号 (3) 最低基準を満たし続ける (4) データの変更を報告する義務
5. ライセンスの取り消し、停止および一時停止のメカニズムはどのように規定されていますか?
ライセンス保持者が規制要件を満たさなくなった場合、金融管理官は次のことを行うことができます:
6. 《条例》はステーブルコインの使用者にどのような保障を提供しますか?
《条例》はステーブルコインの最終使用者に法的保護メカニズムを構築しており、主な内容は以下の通りです:
7. 金管局の監督権限はどのくらい広いのですか?
金融管理専員は、承認およびライセンス発行権限、日常監督権限を持ち、ライセンス保持者に重大な経営リスクが発生した場合の直接調査および証拠収集権限を持っています。これは、金融管理局がステーブルコインに対してほぼ全方位の監督権限を有していることを示しています。
二、《ステーブルコイン条例草案》到底有何意义?
1. 政策レベルの意義
香港は地元の法律によってステーブルコインの規制体系を確立することで、実質的に「デジタル通貨発行権」を奪うことになり、特に香港ドルにペッグされたステーブルコインの合法的地位を確保しています。
2. Web3の世界における意義
ステーブルコインの制度化は、RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進する鍵です。コンプライアンスフレームワークが確立されることで、ステーブルコインはRWAの「ネイティブ資金層」となることが期待され、従来の法定通貨システムへの依存を減少させ、チェーン上の金融効率と透明性を向上させることができます。
ネイティブWeb3プロジェクトにとって、最大の影響は、より大規模な資産にアクセスできるチャネルに組み込まれることです。コンプライアンスの地位を取得することは、機関投資家、RWA資産、従来の金融システムと接続できることを意味し、より高品質で爆発的な流動性の解放に参加することができます。
3. 人民元ステーブルコインは実現可能ですか？
香港のステーブルコイン規制の導入は「人民元ステーブルコイン」に政策的な想像の余地を与えました。もし将来的に適切なRWA標的を見つけ、人民元ステーブルコインに安定した流通の媒体を提供できれば、その使用論理はさらに成立するでしょう。香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場との間の「政策バッファゾーン」となる可能性があります。
III. おわりに
《条例》が正式に施行されることで、香港は世界のステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出しました。これは単に地元の金融政策の革新にとどまらず、Web3エコシステム全体、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。香港は明確なロードマップを示しました: ステーブルコインの合法化、システム化、産業化です。これはWeb3全体にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。