La recesión económica de EE. UU. es inminente, ¿qué impacto tendrá en el mercado de criptomonedas?
[TL;DR]:
La administración Trump intentó aliviar la presión de intereses sobre $36.2 billones en deuda nacional a través de guerras arancelarias, recortes de gastos fiscales y presión sobre la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, pero la incertidumbre política aumentó las expectativas de inflación, lo que provocó que las acciones estadounidenses y los mercados de criptomonedas cayeran simultáneamente.
La Reserva Federal está vacilando entre “combatir la inflación” y “mantener el crecimiento”. El mercado espera que los recortes de tasas de interés se queden rezagados detrás del ritmo de deterioro económico, y los fondos institucionales están acelerando su retirada del mercado de criptomonedas.
El precio de BTC cayó por debajo del soporte clave debido al arrastre de las acciones estadounidenses, pero los patrones estacionales históricos (el “período de ventana dorada” en abril y octubre) pueden impulsar un rebote temporal.
Introducción
La economía de los Estados Unidos está enviando múltiples señales de recesión. A medida que diversos datos económicos refuerzan esta expectativa, el mercado de valores de EE. UU. y el mercado de criptomonedas recientemente han caído en fluctuaciones violentas. En particular, BTC ha caído un 20% desde el máximo de $100,000 cuando el presidente Trump ganó las elecciones, reflejando las profundas preocupaciones del mercado sobre la recesión económica de EE. UU. y la fragilidad del mercado de criptomonedas. Este artículo analizará la vía de transmisión y el impacto potencial de la recesión económica de EE. UU. en el mercado de criptomonedas a partir de políticas macroeconómicas, mecanismos de vinculación de mercado y comportamiento de los inversores.
La nueva política de Trump afecta los datos económicos que se deterioran
Desde marzo, el mercado ha estado esperando cada vez más que la economía de EE. UU. se deslice hacia el borde de la recesión. Las políticas radicales introducidas por la administración Trump después de asumir el cargo, incluida la imposición de aranceles del 10%-25% a los principales socios comerciales, los despidos de 172,000 empleados federales por el Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) liderado por Musk, y la presión sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de interés, sin duda indican que su enfoque político se ha desplazado hacia ajustes estructurales a largo plazo en lugar de la estabilidad a corto plazo del mercado.
Fuente: Polymarket
Esta iniciativa para enfriar la economía a través de guerras arancelarias, recortes en el gasto público (como el plan de despido de DOGE) y la intervención en los precios de la energía tiene como objetivo central aliviar la presión de intereses sobre los $36.2 billones de deuda nacional mediante la reducción de las tasas de interés. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. (CBO), si las tasas de interés se mantienen en los niveles actuales, los pagos de intereses alcanzarán los $950 mil millones en el año fiscal 2025, lo que representará el 19% de los ingresos fiscales; si las tasas de interés se reducen en 100 puntos básicos, se pueden ahorrar $400 mil millones en pagos de intereses cada año.
Aún más grave es que los planes del segundo mandato de Trump para reducir la tasa impositiva de las empresas del 21% al 15% y hacer permanente la política de recorte de impuestos, lo que se espera que aumente el déficit en $4.1 billones durante la próxima década. Este modelo de “deuda a deuda” ha exacerbado las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda.
Además, los despidos a gran escala han exacerbado aún más la presión económica. El “Departamento de Eficiencia Gubernamental” de Musk despidió a 172,000 empleados federales en febrero, y el número total podría superar los 100,000 en el futuro. Aunque esta medida tiene como objetivo reducir el déficit de $7.8 billones en gasto fiscal (los ingresos en el año fiscal 2024 son solo de $5 billones), debilitará el poder adquisitivo de los consumidores a corto plazo.
Reflexionando sobre los datos económicos, el pesimismo del mercado sobre las perspectivas de inflación aún se disparó en marzo, ya que los cambios arancelarios aún no se han reflejado en los datos de inflación. Las expectativas de inflación a un año se dispararon al 4.9% desde el 4.3% del mes pasado, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo que siguen las expectativas para los próximos 5 a 10 años también subieron del 3.4% en febrero al 3.9% en marzo, marcando el nivel más alto de expectativas de inflación a largo plazo desde 1991.
Fuente: finance.yahoo
Aunque los datos del IPC de EE. UU. de la semana pasada fueron ligeramente inferiores a lo esperado, aliviando temporalmente las tensiones del mercado, es poco probable que la Fed se vuelva dovish a corto plazo, ya que persisten las preocupaciones sobre la inflación derivada de aranceles y despidos. Sin embargo, la Fed necesita tranquilizar el sentimiento del mercado sobre la recesión económica, por lo que las expectativas de recorte de tasas parecen tibias.
El Dilema de la Política Monetaria en medio de la Crisis de Deuda
La deuda federal de EE. UU. sigue siendo un punto crítico importante en el actual dilema de política de la Fed. La deuda total de EE. UU. ha alcanzado los $36.2 billones y la tasa de interés promedio del 3.2% es la más alta desde 2010. Se espera que los gastos de intereses alcancen los $952 mil millones en el año fiscal 2025 y podrían dispararse a $1.8 billones en 10 años. En la primera mitad de 2025, se deberán refinanciar $9.2 billones de deuda. Si la tasa de interés se mantiene en 4.25%-4.5%, el costo de intereses aumentará a $1.2-1.3 billones, superando el gasto en defensa.
Fuente: Bloomberg
No es difícil entender por qué Trump está ansioso por reducir la carga de la deuda bajando las tasas de interés, amenazando con reemplazar a Powell y presionando a la Reserva Federal a través de aliados como Musk. El autor cree que esto puede ser lo que todos creen en general recientemente, que Trump tiene la intención de usar la “represión financiera” para obligar a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés por debajo de la tasa de inflación para hacer frente a la crisis de la deuda.
Ante las presiones duales del rebote de la inflación y la recesión económica, la Reserva Federal de hecho ha caído en la contradicción de “aumentar las tasas de interés para combatir la inflación” y “reducir las tasas de interés para mantener el crecimiento”.
Fuente: wallstreetcn
Una clara evidencia de esta perspectiva es que la Reserva Federal decidió esta mañana mantener las tasas de interés sin cambios en 4.25%-4.5% en marzo, y aumentó significativamente las expectativas de inflación, elevando el pronóstico del PCE central para 2025 a 2.8% por tercera vez consecutiva. Powell insinuó principalmente que las políticas arancelarias impulsarán la inflación. Sin embargo, justo cuando estaba escribiendo este artículo, vi a Trump instando a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés lo antes posible para aliviar el impacto de los aranceles. Esta divergencia e incertidumbre en las expectativas de política resalta la ambigüedad y complejidad de las respuestas del mercado.
Fuente: @realDonaldTrump
Otro dato intuitivo es que el rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años ha caído del 4.8% en enero de 2025 al 4.2%, reflejando las fuertes expectativas del mercado de una recesión económica. Sin embargo, el modelo del PIBNow de la Fed de Atlanta muestra que el crecimiento del PIB en el primer trimestre podría disminuir un 2.8% debido al arrastre de las importaciones netas. Esta ‘recesión técnica’ contrasta con el aplanamiento de la curva de rendimiento (las tasas de interés a corto plazo caen más rápido que las tasas de interés a largo plazo), lo que sugiere que el mercado cree que los recortes de tasas de interés de la Fed van rezagados con respecto al ritmo del deterioro económico.
Fuente: GDPNow
En resumen, la gran incertidumbre de esta política se ha transmitido a los mercados de valores y criptomonedas de EE. UU., lo que ha dado lugar a una fijación desordenada de activos riesgosos, con Bitcoin naturalmente siendo el primero en ser afectado.
En el ciclo de recesión económica, ¿Rebotará el mercado de criptomonedas bajo presión?
A medida que las expectativas de una recesión en EE. UU. se intensifican, no solo las acciones estadounidenses han estado bajo una fuerte presión vendedora, sino que el mercado de criptomonedas también ha retrocedido. El precio de BTC cayó desde $102,000 en febrero a un mínimo de $78,000, y actualmente está luchando cerca del promedio móvil de 200 días que separa los mercados alcistas y bajistas.
Fuente: Gate.io
Los flujos de capital en los últimos dos meses han mostrado una tendencia de restricción de liquidez. Según estadísticas de SoSo Value y CoinShares, los ETFs de BTC spot han visto una salida neta de más de $5 mil millones en los últimos dos meses. Los productos de inversión en activos digitales han experimentado salidas de capital durante el 17º día consecutivo, estableciendo la racha negativa más larga desde que comenzaron los registros en 2015, convirtiéndose en un impulsor directo de la caída de precios. En particular, BlackRock y Fidelity, dos importantes instituciones a largo plazo en el pasado, también han pasado a la venta neta, lo que indica que las preocupaciones institucionales sobre los riesgos de recesión han comenzado a extenderse.
Fuente: CoinShares
Además, debemos prestar atención al hecho de que el mercado está actualmente dominado por la especulación sobre la esperada recesión económica, lo que ha suprimido otros factores positivos a corto plazo. Una vez que se implementen otros factores positivos o empeoren, resonarán y suprimirán el precio de la moneda. En marzo, otro tema de especulación fue la propuesta de Trump de celebrar una cumbre sobre criptomonedas y prometió incluir BTC en la reserva estratégica nacional. Sin embargo, la política fue débil en su implementación, lo que una vez más suprimió el precio de BTC. También explicamos esto en el artículo ¿Qué señales de política emite la Cumbre Cripto de la Casa Blanca? Los lectores pueden ir y leerlo.
Por supuesto, después de una caída de dos meses, Bitcoin ha mostrado signos de estabilización cerca del precio de corte de $80,000 y está a punto de entrar en los meses fuertes tradicionales, es decir, el “período de ventana dorada” de abril y octubre. Si el patrón estacional histórico se repite, todavía hay esperanza de un fuerte rebote.
Fuente: Timothy Peterson/X
En resumen, la inminente recesión en EE. UU. no solo es el producto de los ajustes radicales de política de Trump, sino también el resultado del juego de la Fed de luchar contra la inflación y estabilizar la economía. En este contexto, BTC ha experimentado salidas de capital y un enfriamiento del sentimiento, exponiendo sus debilidades habituales de alta volatilidad y sensibilidad a la política. Sin embargo, sus atributos deflacionarios únicos y necesidades de cobertura geográfica pueden ayudarlo a recuperarse en abril, pero los inversores deben seguir siendo cautelosos.
