对话交易员：数据驱动交易者如何在市场中胜出

在这期节目中，我们邀请到了CoinKarma的创始人Benson，他详细分享了自己在不同周期里交易策略的转变，以及CoinKarma指标如何在不同行情中指导交易。通过对话，我们得出一个核心观点:Benson一直使用非共识的方式来思考如何构建交易结构，从而跑赢大部分人，因为本质上合约交易是一种如何赢得大多数人的游戏。

以下内容仅作分享，不构成任何投资建议。

一、关于交易员Benson

1. 交易策略

• 在震荡行情中，Benson根据指标寻找安全边际较高的位置参与市场；同时关注BTC的流入量和交易所的CVD等指标，判断市场趋势。

• Benson将超过一半的仓位交给量化策略进行币本位增值，以囤币持币为主；约40%的仓位以稳定币为主，用于参与链上交易或合约首单交易。

• Benson的交易策略以稳健为主，目标是跑赢市场大盘，年初至今绩效在2到3倍之间。

• 对不同标的有不同的操作方式。对可能成为市场热点的标的，会持有至市场关注或牛市结束；对市值较大的代币，通过技术分析或基本面分析判断价格走势。

2. 交易策略形成原因

• 最初与许多新手交易员一样，频繁止损，因追涨杀跌而亏损严重。意识到市场波动受主力资金操控，尤其在合约市场中，主力通过制造波动收割散户。合约交易是赢得大部分人的游戏，需要与主力方向一致。Benson开始思考如何利用数据跟随主力操作。

• 2019年到2022年期间，发现资金费率对交易有重要影响。当合约持仓量高且资金费率出现极端值时，市场行情可能反转。Benson通过反市场情绪操作，在牛市中获利。

• 2022年美联储开始加息，Benson认为美联储利率决定了风险资产定价。比特币成长周期中首次遇到如此快速加息，影响了币圈资金费率敏感度，导致原有交易体系失效。此后，Benson开始研究订单簿数据并开发CoinKarma指标，寻找更安全的交易位置。

二、Benson的交易指标

1. 关于大盘

(1) 单边行情和震荡行情分别应该用什么数据指导交易？

• 可以简单地把一个周期分为单边行情和震荡行情：

单边行情:快速上升或下降的行情通常持续时间很短，如今年1月底到3月中的上涨行情。当时观察到各大现货交易所的市价买入强度非常强，BTC ETF资金净流入量也非常大。

震荡行情:单边行情结束后通常进入一个区间，币价在这个区间内进行宽幅震荡，占整个市场行情的大部分时间。如过去半年比特币一直在一个宽幅震荡区间内，底部在5-6万,顶部可能在7万左右。

单边行情相对较少，震荡行情更为常见。判断行情类型可以通过观察交易所的CVD(Cumulative Trading Volume)和BTC ETF的净流入等指标。

• CoinKarma是Benson开发的数据网站，通过接入主流现货交易所的实时API获取订单簿数据，并通过算法将这些数据转化为指标，帮助交易者判断市场行情。

• Overall LIQ(Overall Liquidity Status)是CoinKarma中的重要指标，通过描绘市场流动性状况来判断价格可能的反转点。当价格接近Overall LIQ确定的区间上限或下限时，行情很可能出现反转。在震荡行情中，帮助交易者找到安全边际较高的位置。过去半年中，Overall LIQ指标基本能准确反映出比特币的局部高点和低点。

• CVD(Cumulative Trading Volume)是CoinKarma中用于判断市场行情的另一个指标，通过观察市价单强度来判断是震荡行情还是单边行情。当订单簿卖压重、CVD强度不高、市价单力量不强时，下跌几率更高，可判断为震荡行情；反之，当CVD强度高、市价单力量强时，可能迎来单边行情。

(2) 如何通过数据判断周期？

• 市场高点通常的特征是外界很多人开始关注该领域。例如，NFT的最高点是在2023年第一季度，当时很多Web2、Web3项目都与NFT挂钩。

• Coinbase APP下载量排名，在上一轮牛市中，Coinbase APP在北美金融类APP中的排名曾长期排在前三，目前其排名未达到此水平。

• Wikipedia的Bitcoin页面浏览量，可以判断散户是否有大规模进场的迹象。

• 如果比特币要突破历史高点，一定需要外部资金力量介入，单靠场内资金很难做到。例如，今年比特币从1月底到3月中旬的单边上涨行情，是因为观察到各大现货交易所的市价买入强度非常强，BTC ETF的资金净流入量也非常大。

2. 关于山寨币

(1) 为什么看好SOL？

• 技术角度:在加密市场中，市值较大且使用者众多的公链大多是EVM兼容的，而Solana使用Rust编写。这意味着在Solana上开发应用需要开发者从头学习一门语言，从应用纯度和开发者水平来看，Solana明显高于其他链。

• 社群含金量:Solana经历了FTX倒闭、FTX债权委员会打算卖币等风波，但在最艰难时刻，得到了以太坊创始人Vitalik以及MakerDAO创始人Christensen的支持，展示出较强的社群凝聚力和抗打击能力。

• 浴火重生能力:Solana在经历诸多困难后，其走势依然能够跟上大盘，是少数从上一轮牛市以来BTC交易对没有进入长期下降趋势的山寨币。从价格走势、基本面和周期性浴火重生的能力来看，Benson认为Solana有较高机会突破上一轮牛市高点。

三、Benson的交易经验

1. 高胜率交易需要的思维方式

• 理解市场主力通过制造价格波动进行清算，追求以最小成本获取最大回报。投资者需要了解市场波动的来源、制造波动的主体以及他们制造波动的代价和潜在收益，才能更好地理解市场运作，制定合适的交易策略。

• 建立正确的思维方式，要意识到市场上大多数人采用技术分析交易，因此需要有与众不同的看法或关注不同的事物。在使用技术分析工具时，要考虑交易的反身性，思考当很多人看到同样的形态时会怎么做，然后做出不同的决策。

• 指标的有效性会发生变化。有时有用，有时无用就代表着这个指标的有效性在降低，需要寻找新的确定性阿尔法，以适应市场的变化。

2. 每天的交易Routine

• 早上先看市场流动性概况，通过Telegram频道每小时发布的主流币种流动性以及整体大盘流动性，判断是否需要出手，只在比较可能出现反转的时候介入市场。根据机会的确定性决定操作是做多、做空还是对冲现货头寸。

• 检查山寨币现有持仓是否符合预期，以及继续持有的理由是否还存在，如果已达到预期或持有的理由不存在，则选择卖出。

3. 如何避免在交易中吃大亏

• 避免用买股票的方式买token:投资一些市盈率看似合理的工具型项目，但由于币圈变化快，热点消退时，这些项目可能就会崩盘。Benson更侧重于投资有朦胧美、有想象空间但还没完全落地的项目，而非纯粹的工具型项目，同时关注项目的需求是否是长期的，不会随着周期变化而大幅波动。

• 及时卖出:当一个项目已达到预期或持有的理由不存在时，应及时卖出。

• 控制杠杆:币圈中杠杆普遍很高，但币圈的振幅较大，使用高杠杆容易被主力收割。

结语

Benson的交易经验告诉我们，在加密货币市场中，成功的交易需要独特的视角和非共识的思维方式。通过深入理解市场运作机制、主力行为和数据指标，才能构建出有效的交易策略。同时，保持对市场变化的敏感度，不断调整和优化交易方法也至关重要。对于想要在这个市场中取得成功的交易者来说，Benson的经验无疑提供了宝贵的参考。