香港稳定币立法新时代：《稳定币条例》全面解读

2025年可谓是稳定币元年。5月21日，香港完成了《稳定币条例草案》的二读与三读程序，获立法会正式通过，并于5月29日发布《稳定币条例》，宣布将于8月1日正式生效。这一事件在业内外引发热议，许多人希望了解这部法案能带来哪些实际利好，对Web3行业又将产生何种影响。

本文将重点聚焦香港新《条例》，对其进行详细梳理，探讨以下问题:

• 申请稳定币牌照需满足哪些最低要求?
• 持有稳定币牌照能做什么?
• 储备资产管理和赎回机制如何规定?
• 稳定币对人民币跨境支付有何影响?
• 《条例》通过对行业意味着什么?香港金融市场格局是否会发生重大变化?

一、香港《稳定币条例》监管框架解读

1. 香港监管的是哪种稳定币?

《条例》将监管对象限定为在香港运营的"指明稳定币"。指明稳定币是指完全参考一种或多种官方货币、金管局公告指明的计算单位或经济价值储存形式、或以上两种的组合，以维持其稳定价值的稳定币。实际上就是通称的法定货币挂钩稳定币。

港府选择以支付功能为监管重点,因为法币稳定币最有可能被当作"准货币"在金融交易市场流通。《条例》明确限制持牌人不得就其发行的指明稳定币支付利息,减小其被视为储蓄类金融产品的可能性。

2. 稳定币的哪些活动受到了限制?

《条例》规定,任何人进行或表明自己进行受规管的稳定币活动都必须持有牌照。受限活动范围包括:

(1) 在香港发行指明稳定币; (2) 在香港以外地区发行锚定港币的指明稳定币; (3) 金融管理专员在咨询财政司司长后,公告指明的活动; (4) 向公众积极推广自己进行或看似进行以上活动。

此外,《条例》还对提供、广告、欺诈等相关行为作出规定。总的来看,《条例》重点在稳定币的发行、分销、零售环节,对"要约"、"广告"等行为的一系列限制,都是为了将稳定币限制在"支付工具"的类别,而不能被包装成可炒作的投资产品。

3. 如何申请稳定币牌照?

任何在香港境内发行、管理、分销指明稳定币的公司或在香港以外成立为法团的认可机构,均必须向金融管理专员提交正式牌照申请。申请人需满足《附表2》所载明的"最低标准",主要包括:

(1) 有足够的财政资源及流动资产 (2) 配置对应的储备资产
(3) 建立赎回机制 (4) 适当人选 (5) 管理层要求 (6) 审慎及风险管理 (7) 打击洗钱及恐怖分子资金筹集的措施 (8) 业务活动要求 (9) 信息披露要求 (10) 恢复计划及有秩序缩减规模

4. 持牌人有什么合规义务?

获得牌照后,持牌人必须履行一系列持续合规义务,主要包括:

(1) 缴纳年费义务 (2) 公开展示牌照编号
(3) 持续符合最低标准 (4) 资料变更报告义务

5. 牌照的注销、吊销与暂停机制如何规定?

若持牌人不再符合监管要求,金融管理专员可以:

• 暂时吊销牌照:发出书面通知,将牌照吊销不超过6个月。
• 主动撤销牌照:根据《附表4》中列明的理由,如持牌人破产、虚假申报资料、违反牌照条件等。

6. 《条例》对稳定币使用者有何保障?

《条例》为稳定币的终端使用者构建了法律保障机制,主要包括:

• 严格规范持牌人宣传及营销行为
• 使用者权益保护机制,要求持牌人具备足够储备资产,设有审计机制等

7. 金管局的监管权限有多广?

金融管理专员具有审批与发牌权限、日常监管权限,以及当持牌人出现重大经营风险时的直接调查、取证权力。这表明金管局对稳定币涵盖了几乎全方位的监管权限。

二、《稳定币条例草案》到底有何意义?

1. 政策层面的意义

香港通过本地法律确立稳定币监管体系,实质上是在抢占"数字铸币权",特别是以港元锚定稳定币的合法地位。

2. 对Web3世界的意义

稳定币的制度化正是推动RWA端到端闭环的关键。随着合规框架的确立,稳定币有望成为RWA的"原生资金层",减少对传统法币系统的依赖,提升链上金融效率与透明度。

对原生Web3项目而言,最大的影响是被纳入可接触更大规模资产的通道。获得合规身份意味着可以对接机构投资者、RWA资产、传统金融系统,参与更高质量、更爆发性的流动性释放。

3. 人民币稳定币是否有可能落地?

香港稳定币监管的落地为"人民币稳定币"打开了政策想象空间。如果未来能找到合适的RWA标的,为人民币稳定币提供稳定的流通载体,其使用逻辑将更加成立。香港可能成为人民币稳定币与国际Web3市场之间的"政策缓冲带"。

三、结语

随着《条例》正式落地,香港在全球稳定币监管竞赛中迈出了关键一步。这不仅是本地金融政策的革新,更是对整个Web3生态、RWA乃至全球货币格局的战略试探。香港已给出清晰路线图:让稳定币合法化、系统化、产业化。这对整个Web3世界而言,既是挑战,更是机会。