加密货币：从理想主义沼泽到政治漩涡

社论：加密货币已成为权力博弈的核心资产

一个曾梦想超越政治的行业，如今却成了自利与权力争夺的代名词。

当卡塔尔政府提出用波音747取代空军一号时，特朗普总统回应道："为什么不呢？只有傻瓜才会拒绝免费的钱。"现代历史上，鲜有总统任期以如此快速度引发如此多利益冲突。然而，美国政坛最令人忧心的自私行为并非发生在跑道上，而是发生在区块链上——数万亿美元加密货币的所在地。

半年来，加密货币在美国公共生活中扮演着前所未有的角色。内阁官员大量投资数字资产，行业爱好者参与监管机构管理，最大企业成为竞选活动主要捐助者，交易所和发行商投入数亿美元捍卫友好立法者并打击对手。总统家族不仅在全球范围内推广其加密投资，其持有的加密资产现已价值数十亿美元，可能成为其财富最大单一来源。

!7371385

考虑到加密货币的起源，这颇具讽刺意味。2009年比特币诞生时，一场乌托邦式的反权威运动对它表示欢迎。早期采用者怀揣崇高目标，希望彻底改变金融体系，保护个人免受资产掠夺和通胀侵害，将权力移交给小投资者。这不仅仅是一项资产，更是一场技术解放。

如今这一切仿佛被遗忘。加密货币不仅助长了大规模欺诈、洗钱和其他金融犯罪，该行业还与美国政府行政部门建立了一种密切关系，其程度超过了华尔街或任何其他行业。加密货币已成为政治权力游戏中的核心资产。

与美国外的情况形成鲜明对比。近年来，欧盟、日本、新加坡、瑞士和阿联酋等地区都成功赋予了数字资产新的监管透明度，却没有出现像美国那样的利益冲突。在发展中国家，政府征用现象普遍存在，通胀率高企，货币贬值风险严峻，但加密货币仍发挥着早期理想主义者所期盼的作用。

这一切发生在数字资产底层技术逐渐成熟之际。尽管投机仍然存在，但主流金融公司和科技巨头正逐渐重视加密货币。过去18个月里，包括私人信贷、美国国债和大宗商品在内的现实世界资产被"代币化"并在区块链上交易的数量几乎增长了两倍。传统金融机构是代币化货币市场基金的大型发行者，加密公司也参与其中，发行与黄金等资产挂钩的代币。

!7371386

或许最有前景的应用是支付领域。一些公司正拥抱稳定币（由其他传统资产支持的数字代币）。近期，多家支付巨头宣布允许客户和商家使用稳定币进行支付和结算，金融科技公司已在全球超过百个国家推出稳定币金融账户。

这是加密公司面临风险也要抓住的机会。支持者辩称，当前政府让他们别无选择，只能在美国用尽一切办法。在此前SEC领导下，对行业持悲观立场，将许多著名公司卷入执法行动和法律案件。银行被吓得不敢向加密公司提供服务，也不敢涉足加密货币，尤其是稳定币。确实，通过法院而非国会来澄清加密货币的法律地位既不高效也不总是公平的。如今监管钟摆已剧烈摆动，朝着相反方向发展，多数针对加密公司的案件已被撤销。

结果是，加密货币在美国需要自我拯救。仍需制定新规则，确保风险不会注入金融体系。如果政客因惧怕行业选举影响力而未能妥善监管加密货币，长期后果将是有害的。设置过少防护措施的危险并非仅存于理论。2023年倒闭的三家最大银行都对加密行业的浮动存款有大量敞口。稳定币易受挤兑影响，应像银行一样受到监管。

如果没有这样的改变，加密领域领军人物终将后悔在华盛顿达成的协议。业界对家族加密投资引发的利益冲突大多保持沉默。需要立法明确行业和资产地位，为加密公司提供长期所期望的合理监管保障。政府事务与商业利益的交织已使这变得更加困难，多名两党参议员撤回对一项加密法案的支持，导致该法案未能获得通过。

任何与某一政党过于紧密关联的行业都无法免受选民情绪波动的影响。该行业如今与政治力量密切相连，表明它已选边站队。加密货币在政策制定中扮演着新角色，但其声誉和命运与其政治靠山的兴衰息息相关。短期看来，这种关系似乎互惠互利，但长远来看，这笔交易的好处可能只是单向的。

!7371387

加密货币行业跃居美国政治核心

得益于政治家族投资、友善的监管者以及大量的选举支出，加密行业正经历前所未有的政治影响力转变。

四月下旬，德克萨斯州一家市值约300万美元的物流公司Fr8Tech宣布将借贷高达2000万美元购买一种特殊的加密货币——TRUMP Meme币。该公司首席执行官表示，购买这种代币将是"倡导"公司所希望贸易政策的"有效方式"。与此同时，在巴基斯坦拉合尔，烟花照亮夜空，庆祝该国财政部新成立的加密货币委员会与一家属于特朗普家族的公司达成合作协议，该公司承诺帮助巴基斯坦开发区块链产品并提供加密货币咨询。

这些事件标志着华盛顿正在发生的重大变革。加密货币正处于上升期，政治高层及其亲属都在国内外推广它。由政府任命的监管者对其采取了更为宽松的态度，投资者蜂拥而至，大型压力集团如雨后春笋般涌现，支持拥护加密货币的政治候选人并惩罚反对者。这个年轻行业突然发现自己处于美国公共生活的核心，但其与政治家族的密切关联也使其在某种程度上变成了一个党派性的事业。

历史上，许多行业曾与政治阶层纠缠不清。银行、军火制造商和大型制药公司长期以来保持着对权力走廊的影响力。19世纪后期，铁路公司曾对国家和地方政治施加巨大影响，获得了有利监管，促成了一场巨大繁荣和灾难性萧条。

但没有哪个行业能像加密货币那样，以惊人速度从几乎被边缘化的地位一跃成为官方宠儿。几年前，全球所有加密货币的总价值不到200亿美元，如今已超过3万亿美元。当政府提名证券交易委员会主席时，加密货币在参议院确认听证会上根本没有被提及。不久前，高层还鄙视数字资产，称"比特币看起来就像个骗局"，"不喜欢它，因为它是与美元竞争的另一种货币。"

监管机构也曾对许多加密资产持悲观态度。前政府手下的SEC主席坚称，许多加密货币实际上是证券，因此只应在受SEC监管的交易所交易。该机构随即起诉了多家大型加密货币交易平台以及许多其他数字资产公司。

然而，如今那些曾试图遏制加密货币的金融监管机构突然变得热衷于扶持它。这是因为政府任命了坚定的信徒来领导它们。新任SEC主席曾担任一个加密行业组织的联席主席长达八年。政府提名的商品期货交易委员会主席，此前是著名风险投资公司的加密政策负责人。

美国SEC领导层的变动已导致政策巨变。它现在对哪些加密资产属于证券，以及因此需要监管的范围，采取了远为狭窄的看法。负责该委员会新成立的加密任务小组的成员，在业内被亲切地称为"加密妈妈"。自政府就职以来，已有十多项针对加密公司的执法行动被叫停，包括针对两家大交易平台、针对主要加密货币发行商，以及针对首家获得州银行牌照的加密公司的行动。这一切自然提振了该行业：风险投资基金在2025年前三个月向加密公司投入了近50亿美元，是近三年来的最高金额。

当新政府上任并安插志同道合的官员时，重大监管逆转并非罕见。然而，不寻常的是政治家族深度参与到从监管放松中受益的行业中。

!7371388

政治家族在加密货币领域的投资与日俱增。他们持有大部分股份的公司于2024年9月成立，该公司于2025年3月推出一种新的稳定币（一种与另一种资产价值挂钩的加密货币，通常是美元）。这种名为USD1的代币市值已超过20亿美元，使其成为全球最大的美元挂钩加密货币之一。

除此之外，还拥有其他加密资产。还有Meme币（一种为利用趋势或笑话而创建的加密货币），其价值在推出后飙升，市值一度达到约150亿美元的峰值，随后暴跌至该数字的一小部分。相关公司拥有这些代币的80%。政治家属于1月19日推出了另一种Meme币，其价值也曾飙升，然后崩盘。

政治领袖还通过其控股的社交媒体公司在加密货币领域拥有直接财务利益。今年4月，该公司宣布与一家最近被SEC撤销案件的公司合作，销售涉及数字资产和其他证券的交易所交易基金（ETF）。该公司表示，也在考虑自己推出加密钱包和货币。

这些资产的波动性和所有权的不确定性使得很难确定政治家族的财富有多少与这些投资捆绑在一起。加密货币现在可能构成该家族最大的单一业务线。仅家族持有的Meme币就价值近20亿美元，与其所有房产、高尔夫球场和俱乐部的总和相差无几。

不仅仅是政治家族帮助重振了加密货币。大型选举压力集团一直在大举投入，以促进该行业利益。几个关联的超级政治行动委员会网络，在去年选举前夕花费了超过1.3亿美元，使其成为竞选活动中支出最高的团体之一。凭借上一个选举周期2.6亿美元的收入，其中一家不仅是倡导特定行业的最大PAC，也是所有类型中最大的无党派超级PAC。相比之下，全国房地产经纪人协会筹集了约2000万美元。

这些组织并不强调候选人对加密货币的看法，而是针对任何可能提升其青睐的政客或阻碍其不喜欢的政客的问题投放广告。"许多行业都尝试过这种做法。不同之处在于其单一的专注点，这才是真正改变游戏规则的地方，"一位发言人说。"创始策略并且至今仍然是：支持支持者，反对反对者。"

"这是我见过的立法机构中最赤裸裸的金钱和权力展示，"倡导加强美国金融监管的游说团体的一位高管表示。仅一家压力团体手中就有1.16亿美元现金，准备在2026年的中期选举中部署。

加密行业令人生畏的"战争基金"有望帮助其说服国会采纳偏好政策。最重要的是，它希望国会明确加密资产的法律地位，以防止监管的钟摆在未来的选举中再次偏离。毕竟，政府官员来来去去，立法往往更持久。

加密行业的偏好是将大多数加密货币宣布为商品，由商品期货交易委员会（CFTC）监管，而不是作为证券由SEC监管。CFTC负责监管大多数金融衍生品的交易，并且是两个监管机构中规模小得多的一个。在本财政年度，它申请的预算为3.99亿美元和725名全职员工，而SEC的预算为26亿美元和5073名员工。加密行业将其视为一种更宽松的监管方式。

一项将CFTC作为加密货币主要监管机构的法案去年在国会受阻。但倾向于较轻金融监管的政党自一月份以来一直控制着两院。更重要的是，许多反对党成员承认将加密资产置于更清晰法律基础上的好处。然而，政治家族的加密狂热正使该行业更难在国会赢得足够的支持。

明显的利益冲突引发了议员的一波批评。他们认为，许多投资者与政治家族做生意或购买相关加密资产，仅仅是为了讨好权力中心。例如，他们指出，在宣布为大投资者举办特殊晚宴的消息后，相关Meme币的价格飙升。另一场风波涉及某国政府成立的投资公司决定使用USD1作为向某交易平台投资20亿美元的工具。使用加密货币为如此大规模的投资提供资金本身就不寻常，使用全新且未经考验的加密货币的商业逻辑则更不清晰。但相关公司从中获益巨大：这笔交易使USD1从默默无闻一跃成为世界第七大稳定币。

今年5月，一项为稳定币创建明确监管框架的两党法案未能获得参议院批准。该法案的倡导者曾对其通过充满信心，但先前似乎对此持积极态度的议员开始担心，这可能会助长他们所认为的影响力兜售行为。两位议员提出了一项法案，旨在阻止政府高级官员发行、赞助或背书加密资产。即使是一直积极倡导明确加密货币监管、并且是该法案共同提案人的议员也表示，特殊晚宴安排"让我犹豫"。

对加密货币监管的担忧不仅限于政治与该行业的联系。金融专家认为，一个快速增长、由一个奉行不干涉主义的小型监管机构监管的加密行业，可能对金融稳定构成风险。有分析指出，加密货币是2023年震动美国银行业危机的核心。危机开始的银行与加密公司和投资者有大量业务往来，受到加密寒冬的严重打击。当对其损失的担忧演变成挤兑时，恐慌迅速蔓延到更广泛的金融体系。批评人士认为，将不稳定的加密资产使用正常化，必然会给金融体系注入更大的危险。

公开场合，加密货币的拥护者们仍然保持乐观，认为该行业将获得支持性立法。然而私下里，一些行业领袖对政治力量的加密冒险行为持严厉批评态度。他们担心，该行业已成为权力交易工具这一表象，将使立法者无法支持有利的法规。加密行业的著名投资者是少数几个愿意公开表示政治家族在加密行业的经济利益正使加密友好型立法更难获得批准的人之一。"冲突是真实存在的，没有人能真正对此提出异议。"