另類資產有望進入美國退休帳戶市場

近日，一項旨在允許私募股權、房地產、加密貨幣等另類資產進入退休帳戶的政策引發廣泛關注。這不僅是重塑資本市場規則的重要一步，更反映了美國金融行業的深層邏輯。

據報道，一項新的行政命令將指示勞工部重新評估退休計劃中另類資產投資的指導方針。該部門還將負責澄清政府在提供包含另類資產的資產配置基金方面的受托責任立場。

值得注意的是，這項政策將建立跨部門協作機制。相關部門將與財政部、證券交易委員會等機構協作，研判是否需要修改規則以推動這項工作，並爲參與者自主管理的退休計劃提供接觸另類資產的便利通道。這種多機構協同的指示，旨在突破既有監管壁壘，爲另類資產大規模進入退休市場掃清障礙。

美國的401(k)計劃是一種由僱主提供的退休儲蓄計劃，允許員工選擇讓僱主將部分工資存入該計劃下的個人帳戶，用於退休儲蓄。僱主通常也會提供一定比例的匹配供款。資金可投資於基金、股票等低風險資產。

401(k)計劃是美國最主要的僱主贊助型退休儲蓄計劃。截至2025年3月31日，美國退休資產總額爲43.4萬億美元，其中401(k)計劃持有8.7萬億美元資金。在401(k)計劃中，共同基金管理的資產總額爲5.3萬億美元，佔總額的61%。

新政策是否會限制投資加密貨幣的比例、種類或者幣種，目前尚不得知。但是一旦政策落地，假設有1%的401(k)資金流入加密市場，將帶來870億美元的資金流入，可能對加密貨幣市場產生重大影響。

這項政策的核心在於打破傳統退休帳戶的投資邊界。支持者認爲這會讓工薪階層有機會分享經濟增長紅利，同時能爲另類資產行業注入長期穩定資金，也能爲加密貨幣等新興資產提供主流化契機。

然而，對工薪階層而言，該政策既是機遇，也是挑戰。退休帳戶的本質屬性是保值增值，而另類資產的高風險性與此存在根本衝突。多數工薪階層缺乏金融專業知識，難以識別資產真實風險，可能在信息不對稱中被動承擔過高風險。

值得關注的是，此前美國多個州也提出了加密儲備法案草案，計劃授權將退休基金的一部分投資比特幣，但大多數法案被否決或處於停滯狀態。部分州的金融服務機構已將州級貨幣轉移法應用於數字資產托管方和交易平台，要求中介機構註冊爲貨幣轉移機構。

當401(k)帳戶從簡單的股票債券組合，演變爲包含私募股權、加密貨幣的復雜產品時，金融素養將成爲決定投資成敗的關鍵變量。而監管體系能否建立有效的防火牆，防止利益輸送和系統性風險，將是對美國資本市場治理能力的終極考驗。

在這巨大的市場面前，所有參與者都在等待這場資本博弈的最終走向。