Aave 新經濟模型提案解析

近日，Aave 治理團隊在社區論壇發布了一份新經濟模型草案，涉及 Aave 代幣價值捕獲、協議安全模式等多個方面的升級。本文將圍繞這份重要提案進行解讀，主要從以下幾個方面展開:

1. 提案的主要內容
2. 各項內容的潛在影響
3. 提案的落地時間表和觸發條件
4. 提案對 Aave 代幣價格的中長期影響

一、提案的核心內容

該提案名爲"AAVEnomics update"，目前處於"溫度檢查"階段。主要內容包括:

1. 介紹 Aave 當前經營狀況和財務儲備

Aave 在借貸領域保持領先地位，收入遠超開支，儲備資金充足，主要爲 ETH 和穩定幣。

2. 壞帳處理機制更新

原有的"安全模塊"將逐步退出，新的 Umbrella 安全系統將上線。新系統的壞帳儲備金將由 aToken 模塊負責，資金來源是自願存款的用戶，他們除了獲得存款利息外還能得到額外的安全補貼。

3. Aave 代幣的新角色及利潤分配

Aave 質押模塊仍然存在，但不再作爲風險儲備金。質押 Aave 可以:

• 獲得協議利潤盈餘分配
• 獲得"Anti-GHO"，用於抵消 GHO 債務或存入 GHO 質押模塊

4. GHO 質押模塊變化

GHO 質押模塊不再擔保整個 Aave 系統的壞帳，只對 GHO 部分的壞帳進行擔保。

5. 其他變化

• Aave 代幣流動性管理交由 ALC 負責
• Lend 向 Aave 的兌換將終止

二、提案內容的影響

主要影響有二:

1. Aave 代幣價值捕獲更明確，拋壓減少

   • 價值來源：協議息差收入回購 + GHO 利息收入反哺
   • 拋壓減少：質押模塊停用，協議開支改用穩定幣和 ETH

2. Umbrella 安全模塊引入，提高協議靈活性和治理要求

   • 類似 Eigenlayer 的 AVS 模式，可自定義激勵
   • 風險團隊需要評估和制定新的指標

三、方案落地的時間表和前提條件

方案將分三個階段逐步落地:

階段一：質押機制和 GHO 機制更改

前提條件：已達成 執行時間：社區充分討論後，BGD Labs 批準 Umbrella 升級

階段二：Aave 代幣功能更新，新經濟模型逐步上線

前提條件：

• GHO 規模達到 1.75 億
• GHO 二級流動性提升

階段三：Aave 費用開關激活，開啓回購

前提條件：

• Aave 收入池資產淨值足以覆蓋 2 年服務提供商開支
• Aave 協議近 90 天年化收入達到年初至今所有協議支出的 150%

四、對 Aave 代幣價格的中長期影響

長期來看，該提案首次明確將 Aave 協議發展與代幣掛鉤，爲代幣價格提供了回購托底和現金流收入支持，有利於吸引價值投資者。

然而，由於提案落地需要時間且分批進行，Aave 代幣的價值捕獲將是一個漸進的長期過程。如果提案順利落地，Aave 作爲最大的 DeFi 項目之一，其規範化、透明化的治理和對代幣持有者的回報，可能會吸引更多傳統金融領域的投資者進入。