Tài sản thay thế dự kiến sẽ gia nhập thị trường tài khoản hưu trí Mỹ

Gần đây, một chính sách nhằm cho phép các tài sản thay thế như vốn tư nhân, bất động sản, tiền điện tử, v.v. vào tài khoản hưu trí đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Đây không chỉ là một bước quan trọng trong việc tái cấu trúc các quy tắc của thị trường vốn, mà còn phản ánh logic sâu sắc của ngành tài chính Mỹ.

Theo báo cáo, một sắc lệnh hành chính mới sẽ chỉ đạo Bộ Lao động đánh giá lại các hướng dẫn về đầu tư tài sản thay thế trong các kế hoạch nghỉ hưu. Bộ này cũng sẽ chịu trách nhiệm làm rõ lập trường về trách nhiệm ủy thác của chính phủ trong việc cung cấp các quỹ phân bổ tài sản bao gồm tài sản thay thế.

Cần lưu ý rằng chính sách này sẽ thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành. Các cơ quan liên quan sẽ phối hợp với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và các tổ chức khác để đánh giá xem có cần sửa đổi quy định hay không nhằm thúc đẩy công việc này, đồng thời cung cấp lối đi thuận lợi cho các kế hoạch hưu trí tự quản lý tiếp cận tài sản thay thế. Chỉ thị phối hợp giữa nhiều cơ quan này nhằm vượt qua các rào cản quản lý hiện có, dọn đường cho tài sản thay thế vào thị trường hưu trí một cách quy mô lớn.

Kế hoạch 401(k) của Mỹ là một loại kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng cung cấp, cho phép nhân viên chọn để nhà tuyển dụng gửi một phần lương vào tài khoản cá nhân dưới kế hoạch này, nhằm tiết kiệm cho hưu trí. Nhà tuyển dụng thường cũng sẽ cung cấp một tỷ lệ đóng góp phù hợp nhất định. Quỹ có thể được đầu tư vào các tài sản rủi ro thấp như quỹ, cổ phiếu.

401(k) kế hoạch là kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng chính ở Mỹ tài trợ. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng giá trị tài sản hưu trí của Mỹ đạt 43,4 nghìn tỷ USD, trong đó kế hoạch 401(k) nắm giữ 8,7 nghìn tỷ USD. Trong kế hoạch 401(k), tổng giá trị tài sản do quỹ tương hỗ quản lý là 5,3 nghìn tỷ USD, chiếm 61% tổng số.

Chưa rõ liệu chính sách mới có hạn chế tỷ lệ, loại hoặc đồng tiền đầu tư vào tiền điện tử hay không. Tuy nhiên, một khi chính sách được triển khai, giả sử có 1% trong số 401(k) vốn chảy vào thị trường tiền điện tử, điều này sẽ mang lại 87 tỷ đô la Mỹ vào thị trường, có thể tạo ra ảnh hưởng lớn đối với thị trường tiền điện tử.

Cốt lõi của chính sách này là phá vỡ ranh giới đầu tư của các tài khoản hưu trí truyền thống. Những người ủng hộ cho rằng điều này sẽ cho phép tầng lớp công nhân có cơ hội chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng kinh tế, đồng thời có thể cung cấp nguồn vốn ổn định lâu dài cho ngành tài sản thay thế, cũng như tạo cơ hội chính thống hóa cho các tài sản mới nổi như tiền điện tử.

Tuy nhiên, đối với tầng lớp công nhân, chính sách này vừa là cơ hội, vừa là thách thức. Tính chất cốt lõi của tài khoản hưu trí là bảo toàn và gia tăng giá trị, trong khi tính rủi ro cao của tài sản thay thế lại tồn tại mâu thuẫn cơ bản với điều này. Phần lớn tầng lớp công nhân thiếu kiến thức chuyên môn về tài chính, khó có khả năng nhận diện rủi ro thực sự của tài sản, có thể bị động gánh chịu rủi ro quá cao trong tình huống thông tin không đối xứng.

Điều đáng chú ý là trước đây, nhiều bang của Hoa Kỳ cũng đã đề xuất dự thảo luật về dự trữ tiền điện tử, kế hoạch ủy quyền một phần quỹ hưu trí để đầu tư vào Bitcoin, nhưng hầu hết các dự luật đã bị bác bỏ hoặc đang trong tình trạng đình trệ. Một số tổ chức dịch vụ tài chính của bang đã áp dụng luật chuyển tiền cấp bang đối với các bên lưu trữ tài sản kỹ thuật số và nền tảng giao dịch, yêu cầu các tổ chức trung gian đăng ký là tổ chức chuyển tiền.

Khi tài khoản 401(k) từ một danh mục cổ phiếu và trái phiếu đơn giản, phát triển thành các sản phẩm phức tạp bao gồm cổ phần tư nhân và tiền điện tử, thì hiểu biết tài chính sẽ trở thành biến số quyết định thành công hay thất bại của việc đầu tư. Liệu hệ thống quản lý có thể thiết lập một tấm chắn hiệu quả, ngăn chặn việc chuyển nhượng lợi ích và rủi ro hệ thống hay không, sẽ là bài kiểm tra cuối cùng cho khả năng quản trị của thị trường vốn Mỹ.

Trước thị trường khổng lồ này, tất cả các bên tham gia đều đang chờ đợi diễn biến cuối cùng của cuộc chơi vốn này.