Dù thừa nhận hay không, từ góc độ ứng dụng, thế giới tiền mã hóa hiện nay không có sự khác biệt căn bản so với 5-10 năm trước. Mặc dù quy mô tiếp tục tăng trưởng, Defi cũng trở thành một điểm nổi bật, nhưng cuối cùng, trong thị trường tiền mã hóa chỉ có các ứng dụng liên quan đến coin là nổi bật nhất, ngoài Bitcoin thì chỉ có Stablecoin.
Hai cái này đều là ra ngoài, nhưng con đường phát triển thì khác nhau rất nhiều. Bitcoin đã giành được sự công nhận của thế giới nhờ vào đường cong tăng trưởng đáng kinh ngạc, trở thành đại diện chính cho tiền tệ phi tập trung. Còn từ góc độ tính ứng dụng, Stablecoin mới thực sự là trường hợp mã hóa được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu.
Hiện nay, giá trị thị trường ổn định coin toàn cầu đã đạt 243,8 tỷ USD. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, tổng khối lượng giao dịch của ổn định coin trong 12 tháng qua đã đạt 33,4 triệu tỷ USD, số lần giao dịch lên tới 5,8 tỷ lần, tổng số địa chỉ duy nhất hoạt động đạt 250 triệu.
Sử dụng tần suất cao, quy mô khổng lồ, cho thấy nhu cầu và logic ứng dụng của Stablecoin đã cơ bản chín muồi. Tuy nhiên, từ góc độ quản lý, Stablecoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Trong những năm gần đây, quy định về Stablecoin toàn cầu không ngừng được hoàn thiện. Gần đây, Thượng viện Mỹ đã thông qua Dự luật Hướng dẫn và Thúc đẩy Đổi mới Quốc gia về Stablecoin (GENIUS ), dọn đường cho quy định về Stablecoin toàn cầu.
Stablecoin phát triển mạnh mẽ, hiệu ứng đầu tiên nổi bật
Stablecoin là một loại tài sản tiền điện tử cung cấp tính ổn định giá trị thông qua việc gắn bó với các tài sản cơ bản như tiền tệ hợp pháp, kim loại quý, nhằm loại bỏ sự biến động cao của tiền điện tử, cung cấp cho người dùng các công cụ thanh toán, lưu trữ giá trị và đầu tư đáng tin cậy. Là thước đo giá trị của thị trường tiền điện tử, mỗi lần mở rộng của stablecoin đều phản ánh sự tăng trưởng quy mô của ngành. Vào năm 2017, tổng lưu thông của stablecoin toàn cầu chưa đến 1 tỷ USD, hiện nay đã gần 250 tỷ USD, quy mô thị trường tiền điện tử toàn cầu cũng đã tăng từ chưa đến 1 ngàn tỷ lên 3 ngàn tỷ, từ biên giới bước vào tầm nhìn chính thống.
Đợt tăng giá này có thể được coi là một đợt tăng giá stablecoin. Sau sự cố FTX, tổng cung stablecoin toàn cầu đã giảm từ 190 tỷ đô la xuống còn 120 tỷ đô la, nhưng sau đó đã tăng trưởng ổn định, liên tục tăng trong 18 tháng. Trong khi đó, BTC đã phục hồi từ đáy 17.500 đô la lên hơn 100.000 đô la. Nguyên nhân là do tính thanh khoản của đợt tăng giá này đến từ các tổ chức bên ngoài, và khi các tổ chức bên ngoài can thiệp, họ thường chọn stablecoin làm phương tiện.
Hiện nay, có nhiều loại Stablecoin khác nhau, có thể phân loại theo trung tâm kiểm soát, loại pháp tệ, có tính lãi hay không, tài sản thế chấp, v.v. Khác với các trường hợp sử dụng khác, mặc dù thị trường xuất hiện Stablecoin có tính lãi hoặc hoàn tiền, nhưng do giá trị đồng tiền ổn định, Stablecoin về bản chất là công cụ định giá cốt lõi, không được sử dụng để đầu cơ, cũng ít có hạn chế chính thức, có thể được áp dụng toàn cầu, điều này đã đặt nền tảng cho việc trở thành đồng tiền toàn cầu.
Từ góc độ phạm vi, ngoài các khu vực chính như Châu Âu, Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc, các thị trường mới nổi như Brazil, Ấn Độ, Indonesia, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ, đặc biệt là những khu vực có cơ sở hạ tầng tài chính yếu và lạm phát cao, đã bắt đầu sử dụng stablecoin trong các giao dịch hàng ngày. Theo báo cáo từ một nền tảng thanh toán vào năm ngoái, mục đích phổ biến nhất của stablecoin trong lĩnh vực không phải tiền điện tử là thay thế tiền tệ (69%), tiếp theo là thanh toán hàng hóa và dịch vụ (39%) và thanh toán xuyên biên giới (39%).
Rõ ràng, stablecoin đã bắt đầu thoát khỏi nhãn mác đầu tư tiền điện tử, trở thành điểm giao thoa quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và nền kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh này, cấu trúc phát triển stablecoin toàn cầu đang được chú ý. Xét về thị phần, stablecoin đô la chiếm 99% quy mô thị trường stablecoin, được gọi vui là "nhánh đô la".
Xét về mặt phân khúc, do đồng tiền bản thân có hiệu ứng quy mô, sự mạnh mẽ của những người dẫn đầu và sự nổi bật của các đầu mối là những đặc điểm chính trong lĩnh vực stablecoin. Stablecoin tập trung chiếm ưu thế, với một stablecoin trở thành người dẫn đầu tuyệt đối, chiếm lĩnh thị trường với giá trị 152 tỷ USD, chiếm 62,29%. Stablecoin đứng thứ hai có quy mô thị trường khoảng 60,3 tỷ USD, chiếm 24,71%. Hai loại này chiếm hơn 80% tổng thị trường, mức độ tập trung rõ rệt. Thứ ba là stablecoin nửa tập trung nổi bật với cơ chế độc đáo và tỷ suất lợi nhuận cao, hiện có quy mô thị trường là 4,9 tỷ USD. Sau sự suy giảm của stablecoin thuật toán, chỉ còn stablecoin phi tập trung trong một hệ sinh thái nhất định vẫn đứng đầu, với quy mô khoảng 3,5 tỷ USD. Xét về blockchain công cộng, một blockchain công cộng chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần lên tới 50%, tiếp theo là một blockchain công cộng (31,36%), một blockchain công cộng (4,85%) và một blockchain công cộng (4,15%).
Việc phát hành Stablecoin là một lĩnh vực kinh doanh có rủi ro thấp và lợi nhuận cao. Việc phát hành quy mô lớn có thể khiến chi phí biên gần bằng không, cách chuyển đổi tiền điện tử trực tiếp sang tiền mặt giúp bên phát hành thu được lợi nhuận lớn. Một bên phát hành Stablecoin đã đạt lợi nhuận ròng 13,7 tỷ USD vào năm 2024, tài sản ròng của tập đoàn đã tăng vọt lên 20 tỷ USD, chỉ với một đội ngũ 165 người, hiệu suất làm việc của nhân viên thật đáng kinh ngạc. Lợi nhuận cao như vậy đã thu hút sự tham gia của nhiều tổ chức lớn, trong những năm gần đây, các tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp Internet đã tích cực đầu tư vào lĩnh vực này. Hiện tại, một dự án của gia đình chính trị cũng đã ra mắt Stablecoin, sau khi khởi động mềm vào ngày 12 tháng 4, đã nhanh chóng mở rộng và tích hợp hơn 10 giao thức hoặc ứng dụng.
Sự hòa hợp quản lý được tăng tốc, Thượng viện Mỹ thông qua Dự luật GENIUS
Khi các tổ chức đổ xô vào, thì việc quản lý cũng theo đó mà đến. Hiện tại, trên toàn cầu, bao gồm Mỹ, Liên minh Châu Âu, Singapore, Dubai, Hồng Kông và các nơi khác đã bắt đầu hoặc hoàn thiện các luật liên quan đến Stablecoin. Là trung tâm tiền điện tử, Mỹ chắc chắn là khu vực được chú ý nhất trên toàn cầu.
Quy định về stablecoin tại Mỹ đã trải qua quá trình từ sự không chắc chắn cao độ đến sự làm rõ dần dần. Trước năm 2025, Quốc hội Mỹ chưa ban hành quy định chuyên biệt nào về stablecoin và tiền điện tử. Trong các quy định hiện có, nhiều cơ quan quản lý đã đưa ra định nghĩa về stablecoin để giành quyền kiểm soát đối với lĩnh vực mới nổi này. Ngoài ra, môi trường quy định ở cấp tiểu bang cũng đang có xu hướng đa dạng hóa, như tiểu bang New York có giấy phép tiền điện tử độc lập.
Sự phân mảnh trong quy định này đã mang lại mức độ không chắc chắn cao và các vấn đề tuân thủ cho ngành. Nhưng với sự lên nắm quyền của chính phủ mới, quy định về Stablecoin đã được đẩy nhanh.
Vào tháng 2 năm nay, Hạ viện và Thượng viện Hoa Kỳ lần lượt đề xuất "Dự luật STABLE" và "Dự luật GENIUS". Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là một hành động tiên phong dưới sự hỗ trợ từ cấp cao. Tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng vào tháng 3, chính phủ đã thể hiện sự quan tâm đến stablecoin và hy vọng Quốc hội sẽ gửi lập pháp liên quan đến văn phòng Tổng thống trước khi nghỉ hè vào tháng 8.
Hai dự luật có trọng tâm hơi khác nhau. Dự luật STABLE ưu tiên kiểm soát thống nhất liên bang, trong khi dự luật GENIUS nhấn mạnh việc xây dựng hệ thống quản lý song song giữa cấp bang và liên bang. Cả hai đều yêu cầu dự trữ 1:1 và công bố hàng tháng, nhưng dự luật STABLE có yêu cầu nghiêm ngặt hơn.
Hiện tại, dự luật "GENIUS" đang tiến triển nhanh chóng hơn. Sau khi không thông qua lần bỏ phiếu đầu tiên vào ngày 9 tháng 5, dự luật đã được cập nhật. Phiên bản mới thông qua cơ chế quản lý phân chia quy mô, rõ ràng tách biệt với tín dụng bảo hiểm và tín dụng chính phủ của Mỹ, và thêm các điều khoản hạn chế sự tham gia của các công ty công nghệ. Vào ngày 19 tháng 5, Thượng viện Mỹ đã thông qua nghị quyết quy trình của dự luật với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, dọn đường cho việc lập pháp cuối cùng.
Việc thông qua dự luật này là một cột mốc quan trọng trong lịch sử tài sản tiền điện tử của Mỹ, sẽ lấp đầy khoảng trống trong quy định về Stablecoin tại Mỹ, làm rõ chủ thể và quy tắc quản lý, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của ngành Stablecoin tại Mỹ, góp phần vào việc chính thống hóa ngành công nghiệp tiền điện tử. Từ góc độ của Mỹ, điều này sẽ củng cố sức ảnh hưởng của đồng đô la thông qua việc thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin, tăng cường xu hướng thị trường tiền điện tử trở thành phụ thuộc vào đồng đô la. Đáng chú ý, bất kỳ dự luật nào cũng yêu cầu người sở hữu Stablecoin phải giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, đô la, v.v., điều này tạo ra nhu cầu mua liên tục mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ.
Ngoài Mỹ, quy định về stablecoin toàn cầu đã hình thành bước đầu
Đến năm 2025 mới có quy định rõ ràng về stablecoin, cho thấy Mỹ không phải là nước đi đầu trong lĩnh vực này. Thực tế, Liên minh Châu Âu đã sớm đưa ra dự thảo MiCA trước Mỹ, cung cấp khung quy định toàn diện cho tất cả các tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin. MiCA phân loại stablecoin thành token tham chiếu tài sản và token tiền điện tử, cũng cấm stablecoin thuật toán, yêu cầu các tổ chức phát hành duy trì dự trữ vốn 1:1 và tuân thủ các quy tắc minh bạch.
Hồng Kông cũng là một trong những người tiên phong trong việc quản lý stablecoin. Vào tháng 12 năm 2024, chính phủ Hồng Kông đã công bố "Dự thảo quy định về stablecoin", dự kiến sẽ sớm phục hồi việc tranh luận lần thứ hai. Hồng Kông áp dụng thái độ thận trọng và bao dung đối với stablecoin, thực hiện chế độ cấp phép, yêu cầu nhà phát hành phải thành lập tại Hồng Kông, có đủ nguồn lực tài chính và tài sản lưu động, nộp không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông vốn cổ phần, đảm bảo tài sản dự trữ tách biệt với tài sản khác và duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1.
Ngoài ra, Singapore, Dubai và những nơi khác cũng đã tham gia vào việc quản lý stablecoin. Tổng thể, sự khác biệt trong quản lý stablecoin toàn cầu là hạn chế, những người đi sau rõ ràng đã tiếp thu kinh nghiệm của những người đi trước. Các cơ quan quản lý của các quốc gia đều tập trung vào giấy phép cấp phép, đưa ra quy định rõ ràng về phát hành dự trữ, phân tách rủi ro, phòng chống rửa tiền và chống khủng bố, sự khác biệt chủ yếu nằm ở các loại stablecoin được phép, hạn chế đối với nhà phát hành và tuân thủ phòng chống rửa tiền tại địa phương.
Các khu vực chính trên toàn cầu lần lượt triển khai quy định về Stablecoin, phản ánh vai trò của Stablecoin trong thị trường tài chính toàn cầu đang từ chỗ không ai quan tâm chuyển sang giai đoạn cạnh tranh sôi nổi. Stablecoin dần trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền tệ toàn cầu, không chỉ nâng cao quyền phát ngôn trong thị trường tiền điện tử mà còn đóng góp một khoản quan trọng cho các ứng dụng then chốt trong lĩnh vực tiền điện tử. Mặt khác, các nước thế giới thứ ba sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán toàn cầu 24/7, một phần nào đó đạt được mục tiêu của tiền điện tử phi tập trung.
Nhìn lại hành trình một trăm năm của tiền điện tử, nhiều ứng dụng giá trị đã được tuyên bố có thể sẽ biến mất sau khi trải qua thời gian khắc nghiệt. Nhưng ít nhất, hiện tại, Stablecoin và Bitcoin vẫn có ý nghĩa tồn tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MonkeySeeMonkeyDo
· 08-19 17:55
Quản lý lại đến rồi, đến muộn còn hơn không đến.
Xem bản gốcTrả lời0
RetiredMiner
· 08-19 08:49
Tầng trên lại bắt đầu rồi, Sự tuân thủ Sự tuân thủ, rõ ràng USDT vẫn sống khỏe.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedNotStirred
· 08-17 20:29
Quản lý đã đến, lại là thời điểm tốt để được chơi cho Suckers.
Xem bản gốcTrả lời0
ETHReserveBank
· 08-17 10:48
Quản lý đã đến, mọi thứ đã tốt hơn.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretDiary
· 08-16 19:20
À cái này... lại đến để thổi phồng khái niệm rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
RunWhenCut
· 08-16 19:19
Stablecoin đừng ổn định đến mức sàn nhà nhé
Xem bản gốcTrả lời0
JustAnotherWallet
· 08-16 19:01
Quản lý đã đến gm Stablecoin
Xem bản gốcTrả lời0
UncleWhale
· 08-16 18:55
Lại không nói chuyện mới, chỉ là những điều cũ mèm.
Đạo luật GENIUS của Mỹ đã được thông qua, cấu trúc quản lý stablecoin toàn cầu dần hình thành.
Phân tích cấu trúc quản lý stablecoin toàn cầu
Dù thừa nhận hay không, từ góc độ ứng dụng, thế giới tiền mã hóa hiện nay không có sự khác biệt căn bản so với 5-10 năm trước. Mặc dù quy mô tiếp tục tăng trưởng, Defi cũng trở thành một điểm nổi bật, nhưng cuối cùng, trong thị trường tiền mã hóa chỉ có các ứng dụng liên quan đến coin là nổi bật nhất, ngoài Bitcoin thì chỉ có Stablecoin.
Hai cái này đều là ra ngoài, nhưng con đường phát triển thì khác nhau rất nhiều. Bitcoin đã giành được sự công nhận của thế giới nhờ vào đường cong tăng trưởng đáng kinh ngạc, trở thành đại diện chính cho tiền tệ phi tập trung. Còn từ góc độ tính ứng dụng, Stablecoin mới thực sự là trường hợp mã hóa được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu.
Hiện nay, giá trị thị trường ổn định coin toàn cầu đã đạt 243,8 tỷ USD. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, tổng khối lượng giao dịch của ổn định coin trong 12 tháng qua đã đạt 33,4 triệu tỷ USD, số lần giao dịch lên tới 5,8 tỷ lần, tổng số địa chỉ duy nhất hoạt động đạt 250 triệu.
Sử dụng tần suất cao, quy mô khổng lồ, cho thấy nhu cầu và logic ứng dụng của Stablecoin đã cơ bản chín muồi. Tuy nhiên, từ góc độ quản lý, Stablecoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Trong những năm gần đây, quy định về Stablecoin toàn cầu không ngừng được hoàn thiện. Gần đây, Thượng viện Mỹ đã thông qua Dự luật Hướng dẫn và Thúc đẩy Đổi mới Quốc gia về Stablecoin (GENIUS ), dọn đường cho quy định về Stablecoin toàn cầu.
Stablecoin phát triển mạnh mẽ, hiệu ứng đầu tiên nổi bật
Stablecoin là một loại tài sản tiền điện tử cung cấp tính ổn định giá trị thông qua việc gắn bó với các tài sản cơ bản như tiền tệ hợp pháp, kim loại quý, nhằm loại bỏ sự biến động cao của tiền điện tử, cung cấp cho người dùng các công cụ thanh toán, lưu trữ giá trị và đầu tư đáng tin cậy. Là thước đo giá trị của thị trường tiền điện tử, mỗi lần mở rộng của stablecoin đều phản ánh sự tăng trưởng quy mô của ngành. Vào năm 2017, tổng lưu thông của stablecoin toàn cầu chưa đến 1 tỷ USD, hiện nay đã gần 250 tỷ USD, quy mô thị trường tiền điện tử toàn cầu cũng đã tăng từ chưa đến 1 ngàn tỷ lên 3 ngàn tỷ, từ biên giới bước vào tầm nhìn chính thống.
Đợt tăng giá này có thể được coi là một đợt tăng giá stablecoin. Sau sự cố FTX, tổng cung stablecoin toàn cầu đã giảm từ 190 tỷ đô la xuống còn 120 tỷ đô la, nhưng sau đó đã tăng trưởng ổn định, liên tục tăng trong 18 tháng. Trong khi đó, BTC đã phục hồi từ đáy 17.500 đô la lên hơn 100.000 đô la. Nguyên nhân là do tính thanh khoản của đợt tăng giá này đến từ các tổ chức bên ngoài, và khi các tổ chức bên ngoài can thiệp, họ thường chọn stablecoin làm phương tiện.
Hiện nay, có nhiều loại Stablecoin khác nhau, có thể phân loại theo trung tâm kiểm soát, loại pháp tệ, có tính lãi hay không, tài sản thế chấp, v.v. Khác với các trường hợp sử dụng khác, mặc dù thị trường xuất hiện Stablecoin có tính lãi hoặc hoàn tiền, nhưng do giá trị đồng tiền ổn định, Stablecoin về bản chất là công cụ định giá cốt lõi, không được sử dụng để đầu cơ, cũng ít có hạn chế chính thức, có thể được áp dụng toàn cầu, điều này đã đặt nền tảng cho việc trở thành đồng tiền toàn cầu.
Từ góc độ phạm vi, ngoài các khu vực chính như Châu Âu, Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc, các thị trường mới nổi như Brazil, Ấn Độ, Indonesia, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ, đặc biệt là những khu vực có cơ sở hạ tầng tài chính yếu và lạm phát cao, đã bắt đầu sử dụng stablecoin trong các giao dịch hàng ngày. Theo báo cáo từ một nền tảng thanh toán vào năm ngoái, mục đích phổ biến nhất của stablecoin trong lĩnh vực không phải tiền điện tử là thay thế tiền tệ (69%), tiếp theo là thanh toán hàng hóa và dịch vụ (39%) và thanh toán xuyên biên giới (39%).
Rõ ràng, stablecoin đã bắt đầu thoát khỏi nhãn mác đầu tư tiền điện tử, trở thành điểm giao thoa quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và nền kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh này, cấu trúc phát triển stablecoin toàn cầu đang được chú ý. Xét về thị phần, stablecoin đô la chiếm 99% quy mô thị trường stablecoin, được gọi vui là "nhánh đô la".
Xét về mặt phân khúc, do đồng tiền bản thân có hiệu ứng quy mô, sự mạnh mẽ của những người dẫn đầu và sự nổi bật của các đầu mối là những đặc điểm chính trong lĩnh vực stablecoin. Stablecoin tập trung chiếm ưu thế, với một stablecoin trở thành người dẫn đầu tuyệt đối, chiếm lĩnh thị trường với giá trị 152 tỷ USD, chiếm 62,29%. Stablecoin đứng thứ hai có quy mô thị trường khoảng 60,3 tỷ USD, chiếm 24,71%. Hai loại này chiếm hơn 80% tổng thị trường, mức độ tập trung rõ rệt. Thứ ba là stablecoin nửa tập trung nổi bật với cơ chế độc đáo và tỷ suất lợi nhuận cao, hiện có quy mô thị trường là 4,9 tỷ USD. Sau sự suy giảm của stablecoin thuật toán, chỉ còn stablecoin phi tập trung trong một hệ sinh thái nhất định vẫn đứng đầu, với quy mô khoảng 3,5 tỷ USD. Xét về blockchain công cộng, một blockchain công cộng chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần lên tới 50%, tiếp theo là một blockchain công cộng (31,36%), một blockchain công cộng (4,85%) và một blockchain công cộng (4,15%).
Việc phát hành Stablecoin là một lĩnh vực kinh doanh có rủi ro thấp và lợi nhuận cao. Việc phát hành quy mô lớn có thể khiến chi phí biên gần bằng không, cách chuyển đổi tiền điện tử trực tiếp sang tiền mặt giúp bên phát hành thu được lợi nhuận lớn. Một bên phát hành Stablecoin đã đạt lợi nhuận ròng 13,7 tỷ USD vào năm 2024, tài sản ròng của tập đoàn đã tăng vọt lên 20 tỷ USD, chỉ với một đội ngũ 165 người, hiệu suất làm việc của nhân viên thật đáng kinh ngạc. Lợi nhuận cao như vậy đã thu hút sự tham gia của nhiều tổ chức lớn, trong những năm gần đây, các tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp Internet đã tích cực đầu tư vào lĩnh vực này. Hiện tại, một dự án của gia đình chính trị cũng đã ra mắt Stablecoin, sau khi khởi động mềm vào ngày 12 tháng 4, đã nhanh chóng mở rộng và tích hợp hơn 10 giao thức hoặc ứng dụng.
Sự hòa hợp quản lý được tăng tốc, Thượng viện Mỹ thông qua Dự luật GENIUS
Khi các tổ chức đổ xô vào, thì việc quản lý cũng theo đó mà đến. Hiện tại, trên toàn cầu, bao gồm Mỹ, Liên minh Châu Âu, Singapore, Dubai, Hồng Kông và các nơi khác đã bắt đầu hoặc hoàn thiện các luật liên quan đến Stablecoin. Là trung tâm tiền điện tử, Mỹ chắc chắn là khu vực được chú ý nhất trên toàn cầu.
Quy định về stablecoin tại Mỹ đã trải qua quá trình từ sự không chắc chắn cao độ đến sự làm rõ dần dần. Trước năm 2025, Quốc hội Mỹ chưa ban hành quy định chuyên biệt nào về stablecoin và tiền điện tử. Trong các quy định hiện có, nhiều cơ quan quản lý đã đưa ra định nghĩa về stablecoin để giành quyền kiểm soát đối với lĩnh vực mới nổi này. Ngoài ra, môi trường quy định ở cấp tiểu bang cũng đang có xu hướng đa dạng hóa, như tiểu bang New York có giấy phép tiền điện tử độc lập.
Sự phân mảnh trong quy định này đã mang lại mức độ không chắc chắn cao và các vấn đề tuân thủ cho ngành. Nhưng với sự lên nắm quyền của chính phủ mới, quy định về Stablecoin đã được đẩy nhanh.
Vào tháng 2 năm nay, Hạ viện và Thượng viện Hoa Kỳ lần lượt đề xuất "Dự luật STABLE" và "Dự luật GENIUS". Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là một hành động tiên phong dưới sự hỗ trợ từ cấp cao. Tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng vào tháng 3, chính phủ đã thể hiện sự quan tâm đến stablecoin và hy vọng Quốc hội sẽ gửi lập pháp liên quan đến văn phòng Tổng thống trước khi nghỉ hè vào tháng 8.
Hai dự luật có trọng tâm hơi khác nhau. Dự luật STABLE ưu tiên kiểm soát thống nhất liên bang, trong khi dự luật GENIUS nhấn mạnh việc xây dựng hệ thống quản lý song song giữa cấp bang và liên bang. Cả hai đều yêu cầu dự trữ 1:1 và công bố hàng tháng, nhưng dự luật STABLE có yêu cầu nghiêm ngặt hơn.
Hiện tại, dự luật "GENIUS" đang tiến triển nhanh chóng hơn. Sau khi không thông qua lần bỏ phiếu đầu tiên vào ngày 9 tháng 5, dự luật đã được cập nhật. Phiên bản mới thông qua cơ chế quản lý phân chia quy mô, rõ ràng tách biệt với tín dụng bảo hiểm và tín dụng chính phủ của Mỹ, và thêm các điều khoản hạn chế sự tham gia của các công ty công nghệ. Vào ngày 19 tháng 5, Thượng viện Mỹ đã thông qua nghị quyết quy trình của dự luật với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, dọn đường cho việc lập pháp cuối cùng.
Việc thông qua dự luật này là một cột mốc quan trọng trong lịch sử tài sản tiền điện tử của Mỹ, sẽ lấp đầy khoảng trống trong quy định về Stablecoin tại Mỹ, làm rõ chủ thể và quy tắc quản lý, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của ngành Stablecoin tại Mỹ, góp phần vào việc chính thống hóa ngành công nghiệp tiền điện tử. Từ góc độ của Mỹ, điều này sẽ củng cố sức ảnh hưởng của đồng đô la thông qua việc thâm nhập sâu vào thị trường Stablecoin, tăng cường xu hướng thị trường tiền điện tử trở thành phụ thuộc vào đồng đô la. Đáng chú ý, bất kỳ dự luật nào cũng yêu cầu người sở hữu Stablecoin phải giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, đô la, v.v., điều này tạo ra nhu cầu mua liên tục mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ.
Ngoài Mỹ, quy định về stablecoin toàn cầu đã hình thành bước đầu
Đến năm 2025 mới có quy định rõ ràng về stablecoin, cho thấy Mỹ không phải là nước đi đầu trong lĩnh vực này. Thực tế, Liên minh Châu Âu đã sớm đưa ra dự thảo MiCA trước Mỹ, cung cấp khung quy định toàn diện cho tất cả các tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin. MiCA phân loại stablecoin thành token tham chiếu tài sản và token tiền điện tử, cũng cấm stablecoin thuật toán, yêu cầu các tổ chức phát hành duy trì dự trữ vốn 1:1 và tuân thủ các quy tắc minh bạch.
Hồng Kông cũng là một trong những người tiên phong trong việc quản lý stablecoin. Vào tháng 12 năm 2024, chính phủ Hồng Kông đã công bố "Dự thảo quy định về stablecoin", dự kiến sẽ sớm phục hồi việc tranh luận lần thứ hai. Hồng Kông áp dụng thái độ thận trọng và bao dung đối với stablecoin, thực hiện chế độ cấp phép, yêu cầu nhà phát hành phải thành lập tại Hồng Kông, có đủ nguồn lực tài chính và tài sản lưu động, nộp không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông vốn cổ phần, đảm bảo tài sản dự trữ tách biệt với tài sản khác và duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1.
Ngoài ra, Singapore, Dubai và những nơi khác cũng đã tham gia vào việc quản lý stablecoin. Tổng thể, sự khác biệt trong quản lý stablecoin toàn cầu là hạn chế, những người đi sau rõ ràng đã tiếp thu kinh nghiệm của những người đi trước. Các cơ quan quản lý của các quốc gia đều tập trung vào giấy phép cấp phép, đưa ra quy định rõ ràng về phát hành dự trữ, phân tách rủi ro, phòng chống rửa tiền và chống khủng bố, sự khác biệt chủ yếu nằm ở các loại stablecoin được phép, hạn chế đối với nhà phát hành và tuân thủ phòng chống rửa tiền tại địa phương.
Các khu vực chính trên toàn cầu lần lượt triển khai quy định về Stablecoin, phản ánh vai trò của Stablecoin trong thị trường tài chính toàn cầu đang từ chỗ không ai quan tâm chuyển sang giai đoạn cạnh tranh sôi nổi. Stablecoin dần trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền tệ toàn cầu, không chỉ nâng cao quyền phát ngôn trong thị trường tiền điện tử mà còn đóng góp một khoản quan trọng cho các ứng dụng then chốt trong lĩnh vực tiền điện tử. Mặt khác, các nước thế giới thứ ba sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán toàn cầu 24/7, một phần nào đó đạt được mục tiêu của tiền điện tử phi tập trung.
Nhìn lại hành trình một trăm năm của tiền điện tử, nhiều ứng dụng giá trị đã được tuyên bố có thể sẽ biến mất sau khi trải qua thời gian khắc nghiệt. Nhưng ít nhất, hiện tại, Stablecoin và Bitcoin vẫn có ý nghĩa tồn tại.