Xin lưu ý rằng VanEck có thể có một vị trí(s) trong các tài sản kỹ thuật số(s) được mô tả bên dưới.
Layer 1s (L1s) đã giảm (-34%) từ đầu năm
Nguồn: Market Vectors tính đến ngày 30/4/2025. Chỉ số các nhà lãnh đạo hợp đồng thông minh MarketVector ™ (MVSCLE) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của các tài sản hợp đồng thông minh lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất. Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất chiến lược. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào có tên ở đây.
Tháng 4 bắt đầu với một cơn gió lạnh bất ngờ trên thị trường crypto. BTC ban đầu giảm xuống mức thấp nhất là $74.5K ( -32% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ) trong khi các Altcoin còn tệ hơn. SOL giảm xuống dưới $95 ( -68% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ), Sui chạm mức $1.70 ( -68% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ), và ETH lao dốc xuống dưới $1400 ( -66% so với mức cao nhất trong 4 năm ). Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector ( MVSCLE ) giảm xuống còn 91 ( -59% so với mức cao nhất vào tháng 12 năm 2024 là 220 ). Thị trường crypto rộng lớn hơn gặp khó khăn cùng với một đợt bán tháo toàn cầu mạnh mẽ trong các tài sản rủi ro, được khơi mào bởi một cuộc tranh chấp thương mại sâu sắc.
Lợi tức giá
Mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu
5 Blockchain hàng đầu theo Doanh thu Trung bình Hàng ngày
Nhiều công ty sao chép chiến lược của Saylor
Những Người Biểu Diễn Nổi Bật Tháng Tư
Những Kẻ Chậm Chạp Đáng Chú Ý Trong Tháng Tư
Lợi suất giá
Tháng 4 (%) YTD (%) Chỉ số Lãnh đạo Ứng dụng Hạ tầng MarketVector 26 -37 Coinbase 18 -18 Chỉ số Coin Meme MarketVector 16 -48 Chỉ số Cổ phiếu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu MarketVector 15 -28 Bitcoin 13 0 Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector 5 -34 Chỉ số Nasdaq 1 -10 Chỉ số S&P 500 -1 -5 Chỉ số Lãnh đạo Tài chính Phi tập trung MarketVector -1 -57 Ethereum -3 -47
Nguồn: Bloomberg tính đến ngày 30/4/2025 Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất quỹ. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được coi là khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Ngay cả trước tháng Tư, tình cảm đã bắt đầu được liệt kê. Các nhà đầu tư tiền điện tử đã hấp thụ đồng thời từ sự sụt giảm của các lĩnh vực DeFi AI, AI Agents và DeSci, lần lượt mất ( -91% ), ( -81% ) và ( -75% ) YTD. Memecoin cũng làm tăng thêm thiệt hại khi khối lượng giao dịch giảm ( -93% ) từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2025, trong khi Chỉ số Memecoin của MarketVector cho thấy mức giảm ( -55% ) năm ngoái. Các nhà đầu tư tiền điện tử cũng phải vật lộn để duy trì hoạt động dưới hàng loạt mở khóa token không ngừng, với 7,2 tỷ đô la được tung ra thị trường chỉ trong tháng 1 và 28 tỷ đô la dự kiến vào cuối tháng 6.
Khi thuế quan được công bố vào ngày 7 tháng 4, crypto có vẻ như sẵn sàng chìm vào Ngăn của Davy Jones. BTC đã giảm -500bps so với cổ phiếu trong ngày hôm đó. Nhưng từ đó, BTC bắt đầu cho thấy dấu hiệu hồi sinh. Trên cơ sở lợi nhuận hàng ngày, nó đã vượt trội hơn cổ phiếu nhiều lần hơn không ( 10 trong số 17 phiên ) và ghi nhận mức tăng mạnh vào những ngày tăng giá giữa cơn mua BTC mạnh mẽ. Đến cuối tháng, BTC đã duy trì ở mức giữa khoảng $90k, đã phục hồi hơn một nửa mức lỗ ATH tháng 1.
Sức nổi của BTC dường như gắn liền với câu chuyện tài sản có chủ quyền tăng cường, tiếp tục mở rộng các sản phẩm đầu tư BTC và khẩu vị rủi ro mới sau khi tạm dừng leo thang thuế quan. Chúng tôi cũng ghi nhận sự tích lũy của công ty có ý nghĩa: MSTR ( +25,4 nghìn BTC ), XXI ( +31,5 nghìn ), Metaplanet ( +954 BTC ) và SMLR ( +275 BTC ), cũng như ETF và mua quỹ ( +29 nghìn BTC ). Các altcoin, thiếu các dòng trợ giúp tương tự, đã phải vật lộn để phục hồi trong bối cảnh sự bùng nổ của niềm đam mê đầu cơ. Chỉ số dẫn đầu hợp đồng thông minh MarketVector chỉ phục hồi 19% khoản lỗ từ tháng 12 đến tháng 4 trong khi ETH chỉ lấy lại 16,5% mức sụt giảm trong cùng kỳ.
Giữa cảnh tàn sát, một vài con tàu đã tránh được cuộc tấn công và đạt được sự tăng tốc đáng kể. Sui ( +52% ) đã vươn lên trước hội nghị Base Camp hàng năm của nó. STX ( +22% ) tăng giá nhờ sự ủng hộ của BitGo đối với sáng kiến sBTC của nó và mối liên hệ với sự tăng giá của BTC. SOL ( +16% ) đã tìm thấy sự hỗ trợ khi nhiều công ty công bố kế hoạch cho các chiến lược kho bạc dựa trên Solana, và cộng đồng của nó đã tập trung để cải thiện mạng lưới.
Sự tương quan của Bitcoin với cổ phiếu cho thấy ít thay đổi
Mối tương quan giữa Crypto và Chỉ số S&P 500 vẫn cao.
Nguồn: VanEck Research, Artemis XYZ tính đến 4/28/2025. Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất chiến lược. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được xem như một khuyến nghị để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Vào tháng Tư, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã ăn mừng sự tách rời rõ ràng của BTC khỏi các tài sản rủi ro rộng lớn hơn, nhưng dữ liệu không hoàn toàn hỗ trợ trường hợp này. Mặc dù MA 30 ngày của tương quan BTC / S & P 500 đã giảm xuống dưới 0,25 trong một thời gian ngắn vào đầu tháng 4, nhưng nó nhanh chóng lấy lại mối tương quan khoảng 0,55 vào cuối tháng. Tuy nhiên, sự mất mát ngắn ngủi này trong hiệp phương sai giữa BTC và cổ phiếu đã chuyển thành hồ sơ lợi nhuận BTC tốt hơn so với cổ phiếu. BTC đã trở lại ( +13% ) trong tháng 4 trong khi Nasdaq Composite và S&P 500 lần lượt ( -1% ) và ( +1% ). Thú vị hơn, cuộc hỗn chiến thuế quan đã khiến sự biến động của S&P 500 và Nasdaq tăng gấp đôi trong suốt tháng 4, trong khi sự biến động của BTC thực sự giảm ( -4% ).
Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng mối quan hệ giữa cổ phiếu và BTC sẽ tiếp tục tan rã khi các nhà đầu tư cá nhân, các tập đoàn và các ngân hàng trung ương nhận ra Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị độc lập và không tương quan. Các quốc gia như Nga và Venezuela đã công nhận vai trò đang phát triển của BTC trong thương mại quốc tế. Chúng tôi tin rằng nhiều quốc gia sẽ chuyển một phần thương mại quốc tế sang BTC do việc các quốc gia phương Tây lạm dụng các biện pháp trừng phạt, mong muốn phòng ngừa rủi ro đồng đô la, và sự thiếu hụt các loại tiền tệ thay thế đáng tin cậy.
5 Blockchain hàng đầu theo Doanh thu Trung bình Hàng ngày
Các chuỗi hàng đầu trong tháng này TRX ($) HYPE ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 1.704.424 1.455.743 1.210.862 710.386 533.430 3 tháng trước SOL ($) ETH ($) TRX ($) HYPE ($) BTC ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 8.184.682 4.832.461 1.820.250 1.722.981 663.422 6 tháng trước ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 4.512.295 2.453.933 1.570.891 1.566.830 343.967 9 tháng trước ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 3.099.851 1.752.622 1.349.523 777.232 360.772 12 tháng trước BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 9.382.056 7.352.098 1.694.517 1.327.356 708.056
Nguồn: Nghiên cứu của VanEck tính đến ngày 29/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Đáng chú ý, hoạt động trên chuỗi được đo bằng doanh thu blockchain, khối lượng chuyển stablecoin và khối lượng DEX rất mạnh mẽ bất chấp sự sụt giảm giá token. So với số liệu của tháng 3 năm 2025, tổng doanh thu blockchain là (+ 0,5% ), khối lượng chuyển stablecoin là ( +11% ) và khối lượng DEX là ( +5% ) so với giá trị của tháng Tư. Tron, một blockchain có mục đích chung có phần lớn hoạt động từ việc chuyển stablecoin và Hyperliquid, một blockchain tập trung vào các ứng dụng giao dịch, lần lượt kiếm được doanh thu cao nhất và thứ hai trong số các nền tảng hợp đồng thông minh (SCPs) vào tháng Tư. Điều này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp Tron và Hyperliquid kiếm được nhiều doanh thu onchain hơn Solana kiếm được. Một sự kiện đáng chú ý khác trong tháng 4 là sự đảo ngược của Ethereum trong xu hướng chuyển động tài sản. Sau khi trước đây được xếp hạng trong số các blockchain có nhiều dòng tiền chảy ra nhất, nó đã trở thành người nhận hàng đầu dòng tiền tài sản từ các blockchain khác. Ethereum nhận được hầu hết dòng tiền vào từ L2, chủ yếu là Arbitrum và Optimism, trong khi tài sản của Ethereum rời khỏi Mainnet cho Base và Sonic.
Nhiều công ty sao chép chiến lược của Saylor
Giá BTC có xu hướng thúc đẩy Premium MSTR
Nguồn: Nghiên cứu VanEck, Chiến lược tính đến 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Một câu chuyện tiền điện tử đã nở rộ giữa cơn mưa tiêu cực vào tháng Tư là sự ra đời của những công ty mới sao chép Chiến lược Kho bạc BTC của Saylor. Cho đến khi Michael Saylor ra mắt chiến lược kho bạc Bitcoin (BTC) vào năm 2020, hầu hết các công ty nắm giữ BTC đều là những công ty bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử như thợ mỏ, công ty giao dịch và sàn giao dịch. Điều này đã thay đổi khi các công ty như Block ( 8.48K BTC) và Tesla ( 11.5K BTC) bắt đầu tích lũy BTC như một tài sản kho bạc cốt lõi. Gần đây nhất, GameStop (GME) đã công bố kế hoạch phân bổ một phần trong số vốn 1,5 tỷ đô la của mình để mua BTC. Hiện tại, tổng số lượng nắm giữ kho bạc BTC của các công ty khoảng 1,05 triệu BTC.
Chúng tôi truy tìm sự quan tâm trở lại đối với chiến lược của Saylor đến mức phí bảo hiểm liên tục được nhúng trong chiến lược (MSTR) cổ phiếu. MSTR giao dịch với mức phí bảo hiểm 119% so với tổng giá trị của tài sản BTC và doanh nghiệp phần mềm của mình. Hiện tượng này đã thu hút các công ty khác như Metaplanet (Nhật Bản, 5K BTC) và Semler Scientific (Mỹ, 3.3K BTC) tham gia vào các chiến lược Bitcoin. Semler giao dịch khoảng 1.07 lần giá trị ròng BTC của mình, trong khi Metaplanet giao dịch khoảng 2.25 lần.
Vào tháng 4, Softbank, Tether và Cantor Fitzgerald đã ra mắt một liên doanh có tên là XXI, với khối lượng nắm giữ ban đầu là 31,5K BTC. Các công ty cũng đã mở rộng ra ngoài BTC để tích lũy các token khác. DeFi Development Corp ( trước đây là Janover ) đã tăng cường nắm giữ SOL lên 317K token trị giá 47 triệu đô la và công bố kế hoạch huy động thêm 1 tỷ đô la nữa trong SOL. Upexi, một công ty niêm yết khác trên Nasdaq, cho biết họ sẽ huy động 100 triệu đô la, chủ yếu để tích lũy SOL. Tại Canada, SOL Strategies đã công bố một cơ sở ghi chú 500 triệu đô la để mua SOL nhằm hỗ trợ cổ phiếu của mình.
Trong khi xu hướng tài chính hóa này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số, chúng tôi tiếp cận một cách thận trọng việc áp dụng rộng rãi của nó. Khi ngày càng nhiều công ty tìm kiếm sự tiếp xúc thông qua các thị trường vốn, điều này có thể làm tăng thêm sự biến động cho BTC và các tài sản tiền điện tử khác. Chúng tôi sẽ khám phá động lực này thêm trong một bài viết blog sắp tới về MicroStrategy.
Tên Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553,555 MARA Holdings, Inc. 47,600 XXI 31,500 Riot Platforms, Inc. 19,223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13,704 CleanSpark, Inc. 11,869 Tesla, Inc. 11,509 Hut 8 Mining Corp 10,273 Coinbase Global, Inc. 9,480 Block, Inc. 8,485
Nguồn: BitcoinTreasuries.Net tính đến ngày 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được nêu ở đây.
Những người biểu diễn nổi bật trong tháng 4 - Solana (SOL) (+16%) và SUI (+52%)
Solana dành tháng Tư để xây dựng
Sàn Giao dịch Phi tập trung Solana (DEX) Khối lượng được thúc đẩy bởi Memecoins
Nguồn: Artemis XYZ tính đến ngày 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Tháng Tư là một tháng yên tĩnh hơn đối với Solana, tập trung vào các cải tiến cốt lõi phù hợp với lộ trình "Tăng băng thông, Giảm độ trễ" (IBRL). Chuỗi đã phát hành SIMD-0207, nâng giới hạn tính toán khối lên 50M, từ 48M, một mức tăng ( +4% ). Điều này cho phép thông lượng giao dịch cao hơn và đặt nền tảng cho SIMD-0256, có thể nâng giới hạn lên 60M. Trên thực tế, một giới hạn tính toán cao hơn mở rộng kích thước khối và năng lực mạng.
Quỹ Solana cũng đã đánh giá lại chương trình phân bổ validator của mình, chương trình này phân bổ hơn 70 triệu SOL, khoảng 18% tổng số SOL đã được stake. Một số thành viên trong cộng đồng đã bày tỏ lo ngại về sự tập trung và khả năng thiên vị. Để đáp ứng, Solana sẽ bắt đầu loại bỏ các validator có dưới 1.000 SOL trong stake bên ngoài và đã dựa vào sự hỗ trợ của Quỹ trong hơn 18 tháng. Ba validator hoạt động kém sẽ bị loại bỏ cho mỗi validator mới được đưa vào chương trình phân bổ của Quỹ Solana.
Chương trình nhằm khuyến khích các validator cung cấp dịch vụ vượt ra ngoài việc xác thực cơ bản. Nhiều người đã cung cấp các công cụ như trình quét blockchain phục vụ cộng đồng mà không mất phí. Những đóng góp này nâng cao hình ảnh của một validator và giúp thu hút stake. Tóm lại, Quỹ đang thưởng cho những người tạo ra giá trị cho hệ sinh thái và loại bỏ những người không làm như vậy.
Trong khi đó, memecoin vẫn là động lực chính cho doanh thu onchain. Vào tháng 1 năm 2025, chúng chiếm 44% khối lượng giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung, và 35% vào tháng 4 năm 2025. Nếu chúng ta loại trừ stablecoin, SOL, và các token staking SOL lỏng, thường ở phía bên kia của các giao dịch, memecoin đại diện cho 99% hoạt động giao dịch của Solana trong tháng 1 và 95% trong tháng 4. Trong khi một số người đặt câu hỏi về tính bền vững của xu hướng này, Solana đã chứng minh khả năng vô song của mình trong việc xử lý khối lượng lớn giao dịch phi tập trung. Điều này định vị Solana như là nơi có khả năng nhất cho ứng dụng giao dịch bùng nổ tiếp theo.
Tốc độ ngắn hạn của SUI rất ấn tượng
Khối lượng Giao dịch Phi tập trung Trung bình Hàng ngày (DEX) cho tháng 4 năm 2025
Nguồn: Artemis XYZ tính đến ngày 30/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Chúng tôi đã đề cập rộng rãi về tiềm năng của blockchain của Sui và thấy nó hấp dẫn dựa trên đội ngũ lãnh đạo ngôi sao nhạc rock, kiến trúc hiệu suất cao mới lạ và sản phẩm thú vị liên tục. Blockchain là những doanh nghiệp cực kỳ cạnh tranh và một trong những hào duy nhất là khả năng cung cấp các tính năng mới, hữu ích của dự án. Sui tiếp tục cung cấp các công cụ như Walrus, một giao thức lưu trữ phi tập trung; Deepbook, một nhóm thanh khoản trên toàn chuỗi cho tất cả các tài sản; Seal, một công cụ kiểm soát truy cập dữ liệu; và Nautilus, một công cụ xác minh tính toán ngoài chuỗi.
Ngay cả những người sử dụng crypto nhiệt tình nhất cũng có thể thấy giá trị của những công cụ này khó đánh giá, nhưng mỗi công cụ được tạo ra để giải quyết các vấn đề cụ thể của nhà phát triển dựa trên phản hồi của người dùng. Trong các cuộc thảo luận của chúng tôi với các nhóm xây dựng trên Sui, nhiều người chỉ ra sự phản hồi nhanh chóng của Mysten Labs, những nhà phát triển cốt lõi đứng sau mạng lưới. Sự thúc đẩy để tạo ra những thứ quan trọng đối với các nhà phát triển là một trong những đặc điểm chính phân biệt Sui với các SCP khác.
Các yếu tố cơ bản của Sui trong tháng 4 phản ánh đà giá của nó. Khối lượng DEX đã tăng ( +45.5% ) lên mức trung bình hàng ngày là 374 triệu USD, tăng so với tháng 3, khiến Sui trở thành blockchain giao dịch cao thứ 6. Về doanh thu, Sui xếp hạng 9 trong số các SCP, tạo ra trung bình 44K USD mỗi ngày. Cung cấp stablecoin của nó vẫn tương đối nhỏ ở mức 885 triệu USD, xếp hạng 12 về giá trị stablecoin trên chuỗi. Tuy nhiên, Sui xếp hạng 1 về tỷ lệ quay vòng stablecoin ở mức 716% ( khối lượng chuyển giao stablecoin/giá trị vốn hóa thị trường stablecoin ), chỉ đứng trước Base với 602%.
Các tài sản nổi bật chậm trễ trong tháng Tư - Ethereum (ETH) (-3%) và XRP (+5%)
Phí chia sẻ ETH + L2s đạt mức thấp nhất trong nhiều năm vào tháng Tư
Nguồn: Artemis tính đến ngày 30/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được nêu ở đây.
Ethereum’s ETH ( -3% ) tiếp tục bị tụt lại trong tháng này khi các chuỗi nhanh hơn như Solana ( +16% ) và Sui ( +52% ) giành được thị phần trong đợt tăng giá mới nhất. Thật không may cho Ethereum, điều này đánh dấu sự tiếp diễn của một xu hướng u ám lâu dài: thị phần phí giao dịch blockchain của nó đã giảm từ ( -74.1% ) hai năm trước xuống chỉ còn 13.7% tổng doanh thu của tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh (SCP).
Theo ý kiến của chúng tôi, thị trường đang gửi một tín hiệu rõ ràng: người dùng, ứng dụng và phí đang chuyển sang các chuỗi nhanh hơn, rẻ hơn. Để đáp ứng, các nhà phát triển Ethereum đang thúc đẩy một số sáng kiến để mở rộng mạng lưới và đơn giản hóa đáng kể lớp thực thi của nó.
Các phát triển Ethereum L1
Đề xuất RISC-V của Vitalik Buterin: Vitalik Buterin đã đề xuất thay thế Máy Ảo Ethereum (EVM) bằng kiến trúc RISC-V. Động thái chuyển sang RISC-V có thể đơn giản hóa lớp thực thi của Ethereum, tăng tốc độ giao dịch và cải thiện đáng kể hiệu quả của chứng minh không biết (ZKP). Hiện tại, việc chứng minh một khối Ethereum mất khoảng 4,7 phút; với RISC-V, các nhà nghiên cứu hy vọng có thể giảm thời gian này xuống tới 100 lần, mở khóa thời gian chứng minh dưới 5 giây, điều này rất quan trọng cho việc mở rộng ZK rollups. Đề xuất cũng nhằm nâng cao cạnh tranh giữa các nhà sản xuất khối trong khi vẫn duy trì tính tương thích với Solidity và Vyper. Tuy nhiên, việc triển khai RISC-V sẽ yêu cầu xây dựng lại các phần chính của mã nguồn cốt lõi của Ethereum và có thể mất nhiều năm.
EIP-9698: Tăng Giới Hạn Gas 100x: Nhà nghiên cứu Ethereum Dankrad Feist đã đề xuất EIP-9698, điều này sẽ tăng giới hạn gas lên 100x trong bốn năm. Thay đổi này có thể làm tăng thông lượng từ 15–20 giao dịch mỗi giây (TPS) lên khoảng 2,000 TPS vào năm 2029. Thay vì một hard fork, bản nâng cấp sẽ sử dụng một lịch trình hàm mũ xác định được tích hợp sẵn trong các thiết lập mặc định của client Ethereum, cho phép các xác thực viên nâng cấp phần cứng một cách dần dần. Nếu được chấp thuận, các thay đổi có thể bắt đầu vào ngày 1 tháng 6.
Danh sách truy cập cho việc song song hóa: EIP-9580 giới thiệu danh sách truy cập theo khối để cho phép xử lý giao dịch song song. Bằng cách xác định trước các tài khoản và slot lưu trữ được truy cập, Ethereum có thể giảm mạnh thời gian xác thực, cho phép đọc đĩa và thực thi EVM đồng thời. Điều này tương tự như cách Solana hoạt động bên trong. Điều này sẽ cải thiện hiệu suất, đặc biệt trong tình trạng tắc nghẽn mạng.
Các sáng kiến L1 này phản ánh sự tập trung ngày càng tăng vào việc tái khẳng định quyền kiểm soát nền kinh tế của hệ sinh thái Ethereum. Khi Layer 2 của hệ sinh thái Ethereum đã mở rộng quy mô, chúng ngày càng lấy hoạt động của người dùng và phí giao dịch từ L1, mặc dù Ethereum tiếp tục cung cấp cơ sở hạ tầng tính khả dụng và bảo mật cốt lõi. Gần đây, sự ra mắt của Flashblocks trên các mạng OP Superchain như Base, Unichain và Optimism đã giảm thời gian xác nhận xuống còn 200ms từ 2s. Ngoài ra, Arbitrum đã nâng cấp blockchain của mình để cho phép thanh toán gas bằng các token khác ngoài Ethereum. Kết hợp với nhau, những động thái này thể hiện sự căng thẳng giữa Ethereum và các L2 của nó. Flashbots được cho là sẽ thu hút nhiều hoạt động hơn khỏi Mainnet của Ethereum, trong khi đề xuất mới của Arbitrum có thể làm giảm tầm quan trọng của ETH trong các L2 được xây dựng bằng cách sử dụng ngăn xếp công nghệ của Arbitrum.
Với giá ETH tiếp tục chậm hơn so với các loại tiền điện tử lớn khác, thị trường ngày càng nhận ra rằng L2 là kẻ ký sinh kinh tế đối với L1. Sự căng thẳng này đã dẫn đến sự khẩn trương trong nỗ lực của Quỹ Ethereum nhằm lấy lại phần chia phí và củng cố đề xuất giá trị của ETH như một tài sản. Đồng thời, nhiều L2 đang theo đuổi các ưu tiên riêng của mình, tạo điều kiện cho sự khác biệt ngày càng tăng trong chiến lược. Chúng tôi hoan nghênh nỗ lực của Ethereum và việc mở rộng blockchain của nó, nhưng chúng tôi kêu gọi nó thực hiện những thay đổi nhanh hơn. Sự cạnh tranh, chẳng hạn như Solana và Sui, phản ứng nhanh chóng với nhu cầu của người dùng với các vòng phản hồi chặt chẽ có thể được đo bằng tuần hoặc tháng. Ethereum phải xem xét những mối đe dọa mà các chuỗi mới này đặt ra như là mối đe dọa cuối cùng và phù hợp với nhịp độ của các đối thủ cạnh tranh.
XRP gần như không thay đổi bất chấp sự chuyển mình của Ripple
Được thúc đẩy bởi nhu cầu DeFi trên Ethereum, nguồn cung RLUSD đã vượt qua 300 triệu vào tháng 4
Nguồn: Ripple tính đến 5/2/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được coi là khuyến nghị để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Tháng Tư chứng kiến XRP hoạt động kém mặc dù những nỗ lực của Ripple để định vị lại mạng lưới của mình thông qua một số động thái quan trọng. Trong nhiều năm, nhiều người đã xem thường Ripple như một tài sản đầu cơ với ít ứng dụng thực tế. Gần đây, tuy nhiên, nó đã chuyển hướng sang hợp đồng thông minh, một stablecoin gắn với đồng đô la, và các thương vụ mua lại lớn để thúc đẩy hoạt động trên chuỗi của mình.
Ripple bắt đầu tháng 4 bằng việc tích hợp RLUSD, stablecoin cấp doanh nghiệp của mình, vào Ripple Payments, một nền tảng cung cấp cho các tổ chức các giao dịch xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp, được hỗ trợ bởi blockchain. Theo dữ liệu từ Ripple, nguồn cung RLUSD đã vượt qua 300 triệu đô la vào cuối tháng, tăng 30% so với tháng trước. Tuy nhiên, với khoảng 79% RLUSD được phát hành trên Ethereum, không rõ bao nhiêu trong số tăng trưởng này đến từ hoạt động DeFi so với việc sử dụng doanh nghiệp. Được phát hành bởi một công ty tín thác có mục đích giới hạn được NYDFS quản lý, RLUSD có thể cho thấy sự giám sát tuân thủ mạnh mẽ hơn so với USDT hoặc thậm chí USDC.
Chỉ một tuần sau khi RLUSD được tích hợp, Ripple đã công bố việc mua lại Hidden Road với giá 1,25 tỷ USD, một trong những thương vụ lớn nhất trong tài sản kỹ thuật số cho đến nay. Hidden Road dự định sử dụng RLUSD để thực hiện việc biên độ chéo giữa các tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số, một tiện ích chính cho các nhà môi giới chính, những người di chuyển hàng nghìn tỷ tài sản thế chấp mỗi ngày. Ripple cũng dự định di chuyển hoạt động sau giao dịch của Hidden Road lên XRP Ledger, định vị XRPL như một lớp nền tảng cho tài chính tổ chức.
Trong một báo cáo chung được phát hành trong cùng tuần, Ripple và Boston Consulting Group dự đoán rằng thị trường tài sản kỹ thuật số token hóa có thể tăng từ 600 tỷ USD hiện nay lên 18,9 triệu tỷ USD vào năm 2033, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp 53% (CAGR). Hành động của Ripple cho thấy một niềm tin rõ ràng vào luận điểm này và ý định được hưởng lợi nếu nó diễn ra.
Nếu thành công, Ripple có thể trở thành một nghiên cứu điển hình trong việc biến một token đầu cơ thành một doanh nghiệp đẳng cấp thế giới. Với hơn 40% nguồn cung XRP, Ripple nắm giữ một quỹ chiến tranh trị giá 100 tỷ đô la để tài trợ cho các thương vụ mua lại trong tương lai. Khi tháng Tư kết thúc, xuất hiện tin đồn rằng Ripple đã đề nghị 4–5 tỷ đô la để mua lại Circle, trước khi Circle dự kiến IPO.
Mặc dù XRP hoạt động kém trong tháng này, nhưng nó vẫn là một người dẫn đầu nổi bật trong dài hạn, tăng ( +340% ) so với năm trước, so với mức giảm ( -8% ) trong Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector. Trong thế giới cạnh tranh của crypto, Ripple đã thành công nơi mà các blockchain có kỹ thuật vượt trội đã thất bại. Sự bền bỉ của nó đến từ một câu chuyện nhất quán, lãnh đạo mạnh mẽ và một cộng đồng người nắm giữ XRP không ai sánh kịp.
Các liên kết đến các trang web của bên thứ ba được cung cấp như một sự tiện lợi và việc bao gồm các liên kết như vậy không ngụ ý bất kỳ sự ủng hộ, chấp thuận, điều tra, xác minh hoặc giám sát nào của chúng tôi đối với bất kỳ nội dung hoặc thông tin nào chứa trong hoặc có thể truy cập từ các trang web đã liên kết. Bằng cách nhấp vào liên kết đến một trang web không phải của VanEck, bạn công nhận rằng bạn đang truy cập vào một trang web của bên thứ ba theo các điều khoản và điều kiện của nó. VanEck từ chối trách nhiệm về nội dung, tính hợp pháp của quyền truy cập hoặc tính phù hợp của các trang web bên thứ ba.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tóm tắt hàng tháng về Tiền điện tử của VanEck cho tháng 4 năm 2025
Xin lưu ý rằng VanEck có thể có một vị trí(s) trong các tài sản kỹ thuật số(s) được mô tả bên dưới.
Layer 1s (L1s) đã giảm (-34%) từ đầu năm
Nguồn: Market Vectors tính đến ngày 30/4/2025. Chỉ số các nhà lãnh đạo hợp đồng thông minh MarketVector ™ (MVSCLE) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của các tài sản hợp đồng thông minh lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất. Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất chiến lược. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào có tên ở đây.
Tháng 4 bắt đầu với một cơn gió lạnh bất ngờ trên thị trường crypto. BTC ban đầu giảm xuống mức thấp nhất là $74.5K ( -32% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ) trong khi các Altcoin còn tệ hơn. SOL giảm xuống dưới $95 ( -68% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ), Sui chạm mức $1.70 ( -68% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 1 năm 2025 ), và ETH lao dốc xuống dưới $1400 ( -66% so với mức cao nhất trong 4 năm ). Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector ( MVSCLE ) giảm xuống còn 91 ( -59% so với mức cao nhất vào tháng 12 năm 2024 là 220 ). Thị trường crypto rộng lớn hơn gặp khó khăn cùng với một đợt bán tháo toàn cầu mạnh mẽ trong các tài sản rủi ro, được khơi mào bởi một cuộc tranh chấp thương mại sâu sắc.
Lợi tức giá
Mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu
5 Blockchain hàng đầu theo Doanh thu Trung bình Hàng ngày
Nhiều công ty sao chép chiến lược của Saylor
Những Người Biểu Diễn Nổi Bật Tháng Tư
Những Kẻ Chậm Chạp Đáng Chú Ý Trong Tháng Tư
Lợi suất giá
Tháng 4 (%) YTD (%) Chỉ số Lãnh đạo Ứng dụng Hạ tầng MarketVector 26 -37 Coinbase 18 -18 Chỉ số Coin Meme MarketVector 16 -48 Chỉ số Cổ phiếu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu MarketVector 15 -28 Bitcoin 13 0 Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector 5 -34 Chỉ số Nasdaq 1 -10 Chỉ số S&P 500 -1 -5 Chỉ số Lãnh đạo Tài chính Phi tập trung MarketVector -1 -57 Ethereum -3 -47
Nguồn: Bloomberg tính đến ngày 30/4/2025 Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất quỹ. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được coi là khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Ngay cả trước tháng Tư, tình cảm đã bắt đầu được liệt kê. Các nhà đầu tư tiền điện tử đã hấp thụ đồng thời từ sự sụt giảm của các lĩnh vực DeFi AI, AI Agents và DeSci, lần lượt mất ( -91% ), ( -81% ) và ( -75% ) YTD. Memecoin cũng làm tăng thêm thiệt hại khi khối lượng giao dịch giảm ( -93% ) từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2025, trong khi Chỉ số Memecoin của MarketVector cho thấy mức giảm ( -55% ) năm ngoái. Các nhà đầu tư tiền điện tử cũng phải vật lộn để duy trì hoạt động dưới hàng loạt mở khóa token không ngừng, với 7,2 tỷ đô la được tung ra thị trường chỉ trong tháng 1 và 28 tỷ đô la dự kiến vào cuối tháng 6.
Khi thuế quan được công bố vào ngày 7 tháng 4, crypto có vẻ như sẵn sàng chìm vào Ngăn của Davy Jones. BTC đã giảm -500bps so với cổ phiếu trong ngày hôm đó. Nhưng từ đó, BTC bắt đầu cho thấy dấu hiệu hồi sinh. Trên cơ sở lợi nhuận hàng ngày, nó đã vượt trội hơn cổ phiếu nhiều lần hơn không ( 10 trong số 17 phiên ) và ghi nhận mức tăng mạnh vào những ngày tăng giá giữa cơn mua BTC mạnh mẽ. Đến cuối tháng, BTC đã duy trì ở mức giữa khoảng $90k, đã phục hồi hơn một nửa mức lỗ ATH tháng 1.
Sức nổi của BTC dường như gắn liền với câu chuyện tài sản có chủ quyền tăng cường, tiếp tục mở rộng các sản phẩm đầu tư BTC và khẩu vị rủi ro mới sau khi tạm dừng leo thang thuế quan. Chúng tôi cũng ghi nhận sự tích lũy của công ty có ý nghĩa: MSTR ( +25,4 nghìn BTC ), XXI ( +31,5 nghìn ), Metaplanet ( +954 BTC ) và SMLR ( +275 BTC ), cũng như ETF và mua quỹ ( +29 nghìn BTC ). Các altcoin, thiếu các dòng trợ giúp tương tự, đã phải vật lộn để phục hồi trong bối cảnh sự bùng nổ của niềm đam mê đầu cơ. Chỉ số dẫn đầu hợp đồng thông minh MarketVector chỉ phục hồi 19% khoản lỗ từ tháng 12 đến tháng 4 trong khi ETH chỉ lấy lại 16,5% mức sụt giảm trong cùng kỳ.
Giữa cảnh tàn sát, một vài con tàu đã tránh được cuộc tấn công và đạt được sự tăng tốc đáng kể. Sui ( +52% ) đã vươn lên trước hội nghị Base Camp hàng năm của nó. STX ( +22% ) tăng giá nhờ sự ủng hộ của BitGo đối với sáng kiến sBTC của nó và mối liên hệ với sự tăng giá của BTC. SOL ( +16% ) đã tìm thấy sự hỗ trợ khi nhiều công ty công bố kế hoạch cho các chiến lược kho bạc dựa trên Solana, và cộng đồng của nó đã tập trung để cải thiện mạng lưới.
Sự tương quan của Bitcoin với cổ phiếu cho thấy ít thay đổi
Mối tương quan giữa Crypto và Chỉ số S&P 500 vẫn cao.
Nguồn: VanEck Research, Artemis XYZ tính đến 4/28/2025. Hiệu suất chỉ số không đại diện cho hiệu suất chiến lược. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được xem như một khuyến nghị để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Vào tháng Tư, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã ăn mừng sự tách rời rõ ràng của BTC khỏi các tài sản rủi ro rộng lớn hơn, nhưng dữ liệu không hoàn toàn hỗ trợ trường hợp này. Mặc dù MA 30 ngày của tương quan BTC / S & P 500 đã giảm xuống dưới 0,25 trong một thời gian ngắn vào đầu tháng 4, nhưng nó nhanh chóng lấy lại mối tương quan khoảng 0,55 vào cuối tháng. Tuy nhiên, sự mất mát ngắn ngủi này trong hiệp phương sai giữa BTC và cổ phiếu đã chuyển thành hồ sơ lợi nhuận BTC tốt hơn so với cổ phiếu. BTC đã trở lại ( +13% ) trong tháng 4 trong khi Nasdaq Composite và S&P 500 lần lượt ( -1% ) và ( +1% ). Thú vị hơn, cuộc hỗn chiến thuế quan đã khiến sự biến động của S&P 500 và Nasdaq tăng gấp đôi trong suốt tháng 4, trong khi sự biến động của BTC thực sự giảm ( -4% ).
Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng mối quan hệ giữa cổ phiếu và BTC sẽ tiếp tục tan rã khi các nhà đầu tư cá nhân, các tập đoàn và các ngân hàng trung ương nhận ra Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị độc lập và không tương quan. Các quốc gia như Nga và Venezuela đã công nhận vai trò đang phát triển của BTC trong thương mại quốc tế. Chúng tôi tin rằng nhiều quốc gia sẽ chuyển một phần thương mại quốc tế sang BTC do việc các quốc gia phương Tây lạm dụng các biện pháp trừng phạt, mong muốn phòng ngừa rủi ro đồng đô la, và sự thiếu hụt các loại tiền tệ thay thế đáng tin cậy.
5 Blockchain hàng đầu theo Doanh thu Trung bình Hàng ngày
Các chuỗi hàng đầu trong tháng này TRX ($) HYPE ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 1.704.424 1.455.743 1.210.862 710.386 533.430 3 tháng trước SOL ($) ETH ($) TRX ($) HYPE ($) BTC ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 8.184.682 4.832.461 1.820.250 1.722.981 663.422 6 tháng trước ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 4.512.295 2.453.933 1.570.891 1.566.830 343.967 9 tháng trước ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 3.099.851 1.752.622 1.349.523 777.232 360.772 12 tháng trước BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Doanh thu trung bình hàng ngày 9.382.056 7.352.098 1.694.517 1.327.356 708.056
Nguồn: Nghiên cứu của VanEck tính đến ngày 29/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Đáng chú ý, hoạt động trên chuỗi được đo bằng doanh thu blockchain, khối lượng chuyển stablecoin và khối lượng DEX rất mạnh mẽ bất chấp sự sụt giảm giá token. So với số liệu của tháng 3 năm 2025, tổng doanh thu blockchain là (+ 0,5% ), khối lượng chuyển stablecoin là ( +11% ) và khối lượng DEX là ( +5% ) so với giá trị của tháng Tư. Tron, một blockchain có mục đích chung có phần lớn hoạt động từ việc chuyển stablecoin và Hyperliquid, một blockchain tập trung vào các ứng dụng giao dịch, lần lượt kiếm được doanh thu cao nhất và thứ hai trong số các nền tảng hợp đồng thông minh (SCPs) vào tháng Tư. Điều này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp Tron và Hyperliquid kiếm được nhiều doanh thu onchain hơn Solana kiếm được. Một sự kiện đáng chú ý khác trong tháng 4 là sự đảo ngược của Ethereum trong xu hướng chuyển động tài sản. Sau khi trước đây được xếp hạng trong số các blockchain có nhiều dòng tiền chảy ra nhất, nó đã trở thành người nhận hàng đầu dòng tiền tài sản từ các blockchain khác. Ethereum nhận được hầu hết dòng tiền vào từ L2, chủ yếu là Arbitrum và Optimism, trong khi tài sản của Ethereum rời khỏi Mainnet cho Base và Sonic.
Nhiều công ty sao chép chiến lược của Saylor
Giá BTC có xu hướng thúc đẩy Premium MSTR
Nguồn: Nghiên cứu VanEck, Chiến lược tính đến 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Một câu chuyện tiền điện tử đã nở rộ giữa cơn mưa tiêu cực vào tháng Tư là sự ra đời của những công ty mới sao chép Chiến lược Kho bạc BTC của Saylor. Cho đến khi Michael Saylor ra mắt chiến lược kho bạc Bitcoin (BTC) vào năm 2020, hầu hết các công ty nắm giữ BTC đều là những công ty bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử như thợ mỏ, công ty giao dịch và sàn giao dịch. Điều này đã thay đổi khi các công ty như Block ( 8.48K BTC) và Tesla ( 11.5K BTC) bắt đầu tích lũy BTC như một tài sản kho bạc cốt lõi. Gần đây nhất, GameStop (GME) đã công bố kế hoạch phân bổ một phần trong số vốn 1,5 tỷ đô la của mình để mua BTC. Hiện tại, tổng số lượng nắm giữ kho bạc BTC của các công ty khoảng 1,05 triệu BTC.
Chúng tôi truy tìm sự quan tâm trở lại đối với chiến lược của Saylor đến mức phí bảo hiểm liên tục được nhúng trong chiến lược (MSTR) cổ phiếu. MSTR giao dịch với mức phí bảo hiểm 119% so với tổng giá trị của tài sản BTC và doanh nghiệp phần mềm của mình. Hiện tượng này đã thu hút các công ty khác như Metaplanet (Nhật Bản, 5K BTC) và Semler Scientific (Mỹ, 3.3K BTC) tham gia vào các chiến lược Bitcoin. Semler giao dịch khoảng 1.07 lần giá trị ròng BTC của mình, trong khi Metaplanet giao dịch khoảng 2.25 lần.
Vào tháng 4, Softbank, Tether và Cantor Fitzgerald đã ra mắt một liên doanh có tên là XXI, với khối lượng nắm giữ ban đầu là 31,5K BTC. Các công ty cũng đã mở rộng ra ngoài BTC để tích lũy các token khác. DeFi Development Corp ( trước đây là Janover ) đã tăng cường nắm giữ SOL lên 317K token trị giá 47 triệu đô la và công bố kế hoạch huy động thêm 1 tỷ đô la nữa trong SOL. Upexi, một công ty niêm yết khác trên Nasdaq, cho biết họ sẽ huy động 100 triệu đô la, chủ yếu để tích lũy SOL. Tại Canada, SOL Strategies đã công bố một cơ sở ghi chú 500 triệu đô la để mua SOL nhằm hỗ trợ cổ phiếu của mình.
Trong khi xu hướng tài chính hóa này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số, chúng tôi tiếp cận một cách thận trọng việc áp dụng rộng rãi của nó. Khi ngày càng nhiều công ty tìm kiếm sự tiếp xúc thông qua các thị trường vốn, điều này có thể làm tăng thêm sự biến động cho BTC và các tài sản tiền điện tử khác. Chúng tôi sẽ khám phá động lực này thêm trong một bài viết blog sắp tới về MicroStrategy.
Tên Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553,555 MARA Holdings, Inc. 47,600 XXI 31,500 Riot Platforms, Inc. 19,223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13,704 CleanSpark, Inc. 11,869 Tesla, Inc. 11,509 Hut 8 Mining Corp 10,273 Coinbase Global, Inc. 9,480 Block, Inc. 8,485
Nguồn: BitcoinTreasuries.Net tính đến ngày 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được nêu ở đây.
Những người biểu diễn nổi bật trong tháng 4 - Solana (SOL) (+16%) và SUI (+52%)
Solana dành tháng Tư để xây dựng
Sàn Giao dịch Phi tập trung Solana (DEX) Khối lượng được thúc đẩy bởi Memecoins
Nguồn: Artemis XYZ tính đến ngày 28/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Tháng Tư là một tháng yên tĩnh hơn đối với Solana, tập trung vào các cải tiến cốt lõi phù hợp với lộ trình "Tăng băng thông, Giảm độ trễ" (IBRL). Chuỗi đã phát hành SIMD-0207, nâng giới hạn tính toán khối lên 50M, từ 48M, một mức tăng ( +4% ). Điều này cho phép thông lượng giao dịch cao hơn và đặt nền tảng cho SIMD-0256, có thể nâng giới hạn lên 60M. Trên thực tế, một giới hạn tính toán cao hơn mở rộng kích thước khối và năng lực mạng.
Quỹ Solana cũng đã đánh giá lại chương trình phân bổ validator của mình, chương trình này phân bổ hơn 70 triệu SOL, khoảng 18% tổng số SOL đã được stake. Một số thành viên trong cộng đồng đã bày tỏ lo ngại về sự tập trung và khả năng thiên vị. Để đáp ứng, Solana sẽ bắt đầu loại bỏ các validator có dưới 1.000 SOL trong stake bên ngoài và đã dựa vào sự hỗ trợ của Quỹ trong hơn 18 tháng. Ba validator hoạt động kém sẽ bị loại bỏ cho mỗi validator mới được đưa vào chương trình phân bổ của Quỹ Solana.
Chương trình nhằm khuyến khích các validator cung cấp dịch vụ vượt ra ngoài việc xác thực cơ bản. Nhiều người đã cung cấp các công cụ như trình quét blockchain phục vụ cộng đồng mà không mất phí. Những đóng góp này nâng cao hình ảnh của một validator và giúp thu hút stake. Tóm lại, Quỹ đang thưởng cho những người tạo ra giá trị cho hệ sinh thái và loại bỏ những người không làm như vậy.
Trong khi đó, memecoin vẫn là động lực chính cho doanh thu onchain. Vào tháng 1 năm 2025, chúng chiếm 44% khối lượng giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung, và 35% vào tháng 4 năm 2025. Nếu chúng ta loại trừ stablecoin, SOL, và các token staking SOL lỏng, thường ở phía bên kia của các giao dịch, memecoin đại diện cho 99% hoạt động giao dịch của Solana trong tháng 1 và 95% trong tháng 4. Trong khi một số người đặt câu hỏi về tính bền vững của xu hướng này, Solana đã chứng minh khả năng vô song của mình trong việc xử lý khối lượng lớn giao dịch phi tập trung. Điều này định vị Solana như là nơi có khả năng nhất cho ứng dụng giao dịch bùng nổ tiếp theo.
Tốc độ ngắn hạn của SUI rất ấn tượng
Khối lượng Giao dịch Phi tập trung Trung bình Hàng ngày (DEX) cho tháng 4 năm 2025
Nguồn: Artemis XYZ tính đến ngày 30/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Chúng tôi đã đề cập rộng rãi về tiềm năng của blockchain của Sui và thấy nó hấp dẫn dựa trên đội ngũ lãnh đạo ngôi sao nhạc rock, kiến trúc hiệu suất cao mới lạ và sản phẩm thú vị liên tục. Blockchain là những doanh nghiệp cực kỳ cạnh tranh và một trong những hào duy nhất là khả năng cung cấp các tính năng mới, hữu ích của dự án. Sui tiếp tục cung cấp các công cụ như Walrus, một giao thức lưu trữ phi tập trung; Deepbook, một nhóm thanh khoản trên toàn chuỗi cho tất cả các tài sản; Seal, một công cụ kiểm soát truy cập dữ liệu; và Nautilus, một công cụ xác minh tính toán ngoài chuỗi.
Ngay cả những người sử dụng crypto nhiệt tình nhất cũng có thể thấy giá trị của những công cụ này khó đánh giá, nhưng mỗi công cụ được tạo ra để giải quyết các vấn đề cụ thể của nhà phát triển dựa trên phản hồi của người dùng. Trong các cuộc thảo luận của chúng tôi với các nhóm xây dựng trên Sui, nhiều người chỉ ra sự phản hồi nhanh chóng của Mysten Labs, những nhà phát triển cốt lõi đứng sau mạng lưới. Sự thúc đẩy để tạo ra những thứ quan trọng đối với các nhà phát triển là một trong những đặc điểm chính phân biệt Sui với các SCP khác.
Các yếu tố cơ bản của Sui trong tháng 4 phản ánh đà giá của nó. Khối lượng DEX đã tăng ( +45.5% ) lên mức trung bình hàng ngày là 374 triệu USD, tăng so với tháng 3, khiến Sui trở thành blockchain giao dịch cao thứ 6. Về doanh thu, Sui xếp hạng 9 trong số các SCP, tạo ra trung bình 44K USD mỗi ngày. Cung cấp stablecoin của nó vẫn tương đối nhỏ ở mức 885 triệu USD, xếp hạng 12 về giá trị stablecoin trên chuỗi. Tuy nhiên, Sui xếp hạng 1 về tỷ lệ quay vòng stablecoin ở mức 716% ( khối lượng chuyển giao stablecoin/giá trị vốn hóa thị trường stablecoin ), chỉ đứng trước Base với 602%.
Các tài sản nổi bật chậm trễ trong tháng Tư - Ethereum (ETH) (-3%) và XRP (+5%)
Phí chia sẻ ETH + L2s đạt mức thấp nhất trong nhiều năm vào tháng Tư
Nguồn: Artemis tính đến ngày 30/4/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Không nhằm mục đích khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được nêu ở đây.
Ethereum’s ETH ( -3% ) tiếp tục bị tụt lại trong tháng này khi các chuỗi nhanh hơn như Solana ( +16% ) và Sui ( +52% ) giành được thị phần trong đợt tăng giá mới nhất. Thật không may cho Ethereum, điều này đánh dấu sự tiếp diễn của một xu hướng u ám lâu dài: thị phần phí giao dịch blockchain của nó đã giảm từ ( -74.1% ) hai năm trước xuống chỉ còn 13.7% tổng doanh thu của tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh (SCP).
Theo ý kiến của chúng tôi, thị trường đang gửi một tín hiệu rõ ràng: người dùng, ứng dụng và phí đang chuyển sang các chuỗi nhanh hơn, rẻ hơn. Để đáp ứng, các nhà phát triển Ethereum đang thúc đẩy một số sáng kiến để mở rộng mạng lưới và đơn giản hóa đáng kể lớp thực thi của nó.
Các phát triển Ethereum L1
Đề xuất RISC-V của Vitalik Buterin: Vitalik Buterin đã đề xuất thay thế Máy Ảo Ethereum (EVM) bằng kiến trúc RISC-V. Động thái chuyển sang RISC-V có thể đơn giản hóa lớp thực thi của Ethereum, tăng tốc độ giao dịch và cải thiện đáng kể hiệu quả của chứng minh không biết (ZKP). Hiện tại, việc chứng minh một khối Ethereum mất khoảng 4,7 phút; với RISC-V, các nhà nghiên cứu hy vọng có thể giảm thời gian này xuống tới 100 lần, mở khóa thời gian chứng minh dưới 5 giây, điều này rất quan trọng cho việc mở rộng ZK rollups. Đề xuất cũng nhằm nâng cao cạnh tranh giữa các nhà sản xuất khối trong khi vẫn duy trì tính tương thích với Solidity và Vyper. Tuy nhiên, việc triển khai RISC-V sẽ yêu cầu xây dựng lại các phần chính của mã nguồn cốt lõi của Ethereum và có thể mất nhiều năm.
EIP-9698: Tăng Giới Hạn Gas 100x: Nhà nghiên cứu Ethereum Dankrad Feist đã đề xuất EIP-9698, điều này sẽ tăng giới hạn gas lên 100x trong bốn năm. Thay đổi này có thể làm tăng thông lượng từ 15–20 giao dịch mỗi giây (TPS) lên khoảng 2,000 TPS vào năm 2029. Thay vì một hard fork, bản nâng cấp sẽ sử dụng một lịch trình hàm mũ xác định được tích hợp sẵn trong các thiết lập mặc định của client Ethereum, cho phép các xác thực viên nâng cấp phần cứng một cách dần dần. Nếu được chấp thuận, các thay đổi có thể bắt đầu vào ngày 1 tháng 6.
Danh sách truy cập cho việc song song hóa: EIP-9580 giới thiệu danh sách truy cập theo khối để cho phép xử lý giao dịch song song. Bằng cách xác định trước các tài khoản và slot lưu trữ được truy cập, Ethereum có thể giảm mạnh thời gian xác thực, cho phép đọc đĩa và thực thi EVM đồng thời. Điều này tương tự như cách Solana hoạt động bên trong. Điều này sẽ cải thiện hiệu suất, đặc biệt trong tình trạng tắc nghẽn mạng.
Các sáng kiến L1 này phản ánh sự tập trung ngày càng tăng vào việc tái khẳng định quyền kiểm soát nền kinh tế của hệ sinh thái Ethereum. Khi Layer 2 của hệ sinh thái Ethereum đã mở rộng quy mô, chúng ngày càng lấy hoạt động của người dùng và phí giao dịch từ L1, mặc dù Ethereum tiếp tục cung cấp cơ sở hạ tầng tính khả dụng và bảo mật cốt lõi. Gần đây, sự ra mắt của Flashblocks trên các mạng OP Superchain như Base, Unichain và Optimism đã giảm thời gian xác nhận xuống còn 200ms từ 2s. Ngoài ra, Arbitrum đã nâng cấp blockchain của mình để cho phép thanh toán gas bằng các token khác ngoài Ethereum. Kết hợp với nhau, những động thái này thể hiện sự căng thẳng giữa Ethereum và các L2 của nó. Flashbots được cho là sẽ thu hút nhiều hoạt động hơn khỏi Mainnet của Ethereum, trong khi đề xuất mới của Arbitrum có thể làm giảm tầm quan trọng của ETH trong các L2 được xây dựng bằng cách sử dụng ngăn xếp công nghệ của Arbitrum.
Với giá ETH tiếp tục chậm hơn so với các loại tiền điện tử lớn khác, thị trường ngày càng nhận ra rằng L2 là kẻ ký sinh kinh tế đối với L1. Sự căng thẳng này đã dẫn đến sự khẩn trương trong nỗ lực của Quỹ Ethereum nhằm lấy lại phần chia phí và củng cố đề xuất giá trị của ETH như một tài sản. Đồng thời, nhiều L2 đang theo đuổi các ưu tiên riêng của mình, tạo điều kiện cho sự khác biệt ngày càng tăng trong chiến lược. Chúng tôi hoan nghênh nỗ lực của Ethereum và việc mở rộng blockchain của nó, nhưng chúng tôi kêu gọi nó thực hiện những thay đổi nhanh hơn. Sự cạnh tranh, chẳng hạn như Solana và Sui, phản ứng nhanh chóng với nhu cầu của người dùng với các vòng phản hồi chặt chẽ có thể được đo bằng tuần hoặc tháng. Ethereum phải xem xét những mối đe dọa mà các chuỗi mới này đặt ra như là mối đe dọa cuối cùng và phù hợp với nhịp độ của các đối thủ cạnh tranh.
XRP gần như không thay đổi bất chấp sự chuyển mình của Ripple
Được thúc đẩy bởi nhu cầu DeFi trên Ethereum, nguồn cung RLUSD đã vượt qua 300 triệu vào tháng 4
Nguồn: Ripple tính đến 5/2/2025. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không được coi là khuyến nghị để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào được đề cập ở đây.
Tháng Tư chứng kiến XRP hoạt động kém mặc dù những nỗ lực của Ripple để định vị lại mạng lưới của mình thông qua một số động thái quan trọng. Trong nhiều năm, nhiều người đã xem thường Ripple như một tài sản đầu cơ với ít ứng dụng thực tế. Gần đây, tuy nhiên, nó đã chuyển hướng sang hợp đồng thông minh, một stablecoin gắn với đồng đô la, và các thương vụ mua lại lớn để thúc đẩy hoạt động trên chuỗi của mình.
Ripple bắt đầu tháng 4 bằng việc tích hợp RLUSD, stablecoin cấp doanh nghiệp của mình, vào Ripple Payments, một nền tảng cung cấp cho các tổ chức các giao dịch xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp, được hỗ trợ bởi blockchain. Theo dữ liệu từ Ripple, nguồn cung RLUSD đã vượt qua 300 triệu đô la vào cuối tháng, tăng 30% so với tháng trước. Tuy nhiên, với khoảng 79% RLUSD được phát hành trên Ethereum, không rõ bao nhiêu trong số tăng trưởng này đến từ hoạt động DeFi so với việc sử dụng doanh nghiệp. Được phát hành bởi một công ty tín thác có mục đích giới hạn được NYDFS quản lý, RLUSD có thể cho thấy sự giám sát tuân thủ mạnh mẽ hơn so với USDT hoặc thậm chí USDC.
Chỉ một tuần sau khi RLUSD được tích hợp, Ripple đã công bố việc mua lại Hidden Road với giá 1,25 tỷ USD, một trong những thương vụ lớn nhất trong tài sản kỹ thuật số cho đến nay. Hidden Road dự định sử dụng RLUSD để thực hiện việc biên độ chéo giữa các tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số, một tiện ích chính cho các nhà môi giới chính, những người di chuyển hàng nghìn tỷ tài sản thế chấp mỗi ngày. Ripple cũng dự định di chuyển hoạt động sau giao dịch của Hidden Road lên XRP Ledger, định vị XRPL như một lớp nền tảng cho tài chính tổ chức.
Trong một báo cáo chung được phát hành trong cùng tuần, Ripple và Boston Consulting Group dự đoán rằng thị trường tài sản kỹ thuật số token hóa có thể tăng từ 600 tỷ USD hiện nay lên 18,9 triệu tỷ USD vào năm 2033, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp 53% (CAGR). Hành động của Ripple cho thấy một niềm tin rõ ràng vào luận điểm này và ý định được hưởng lợi nếu nó diễn ra.
Nếu thành công, Ripple có thể trở thành một nghiên cứu điển hình trong việc biến một token đầu cơ thành một doanh nghiệp đẳng cấp thế giới. Với hơn 40% nguồn cung XRP, Ripple nắm giữ một quỹ chiến tranh trị giá 100 tỷ đô la để tài trợ cho các thương vụ mua lại trong tương lai. Khi tháng Tư kết thúc, xuất hiện tin đồn rằng Ripple đã đề nghị 4–5 tỷ đô la để mua lại Circle, trước khi Circle dự kiến IPO.
Mặc dù XRP hoạt động kém trong tháng này, nhưng nó vẫn là một người dẫn đầu nổi bật trong dài hạn, tăng ( +340% ) so với năm trước, so với mức giảm ( -8% ) trong Chỉ số Lãnh đạo Hợp đồng Thông minh MarketVector. Trong thế giới cạnh tranh của crypto, Ripple đã thành công nơi mà các blockchain có kỹ thuật vượt trội đã thất bại. Sự bền bỉ của nó đến từ một câu chuyện nhất quán, lãnh đạo mạnh mẽ và một cộng đồng người nắm giữ XRP không ai sánh kịp.
Các liên kết đến các trang web của bên thứ ba được cung cấp như một sự tiện lợi và việc bao gồm các liên kết như vậy không ngụ ý bất kỳ sự ủng hộ, chấp thuận, điều tra, xác minh hoặc giám sát nào của chúng tôi đối với bất kỳ nội dung hoặc thông tin nào chứa trong hoặc có thể truy cập từ các trang web đã liên kết. Bằng cách nhấp vào liên kết đến một trang web không phải của VanEck, bạn công nhận rằng bạn đang truy cập vào một trang web của bên thứ ba theo các điều khoản và điều kiện của nó. VanEck từ chối trách nhiệm về nội dung, tính hợp pháp của quyền truy cập hoặc tính phù hợp của các trang web bên thứ ba.