Надходження економіки США неминуче, який вплив воно матиме на крипторинок?

[TL;DR]:

Адміністрація Трампа намагалася полегшити відсотковий тиск на $36,2 трильйона національного боргу шляхом торговельних війн, зменшення фінансових витрат та тиску на Федеральну резервну систему для зниження відсоткових ставок, але невпевненість у політиці підвищила очікування інфляції, що призвело до одночасного падіння акцій США та крипторинків.

Федеральна резерва коливається між “боротьбою з інфляцією” та “забезпеченням зростання”. Ринок очікує, що зниження процентних ставок буде відстати від темпу економічного погіршення, а інституційні фонди прискорюють виведення з крипторинок.

Ціна BTC впала нижче ключової підтримки через тягар американських акцій, але історичні сезонні закономірності («золоте віконце» у квітні та жовтні) можуть спричинити тимчасове відновлення.

Вступ

Американська економіка відправляє кілька сигналів про рецесію. Оскільки різні економічні дані підтверджують це очікування, американський фондовий ринок та крипторинок нещодавно потрапили в гострі коливання. Зокрема, BTC впав на 20% з висоти у $100,000, коли Президент Трамп виграв вибори, відображаючи глибокі стурбованості ринку щодо американської економічної рецесії та вразливості крипторинку. Ця стаття проаналізує шлях передачі та потенційний вплив американської економічної рецесії на крипторинок з позицій макроекономічних політик, механізмів ринкового зв’язку та поведінки інвесторів.

Нова політика Трампа впливає на погіршення економічних даних

З березня ринок все більше очікує, що економіка США ковзає до межі рецесії. Радикальні політики, запроваджені адміністрацією Трампа після приходу до влади, включаючи введення мит на 10%-25% для основних торгових партнерів, звільнення 172,000 федеральних службовців Департаментом ефективності уряду (DOGE) під керівництвом Маска, та тиск на Федеральний резерв на зниження відсоткових ставок, безумовно, свідчать про те, що його політичний фокус змінився на довгострокові структурні корекції, а не на короткострокову стабільність ринку.

Джерело: Polymarket

Ця ініціатива зменшити темпи зростання економіки шляхом торговельних війн, скорочення урядових витрат (наприклад, план звільнення DOGE) та втручання в ціни на енергію має на меті полегшення тиску відсоткових ставок на $36,2 трлн національного боргу за рахунок зниження відсоткових ставок. За даними Конгресового бюджетного офісу США (CBO), якщо відсоткові ставки залишаться на поточному рівні, виплати відсотків сягнуть $950 млрд у фінансовому році 2025 року, що становитиме 19% фінансових надходжень; якщо відсоткові ставки знизяться на 100 базисних пунктів, можна заощадити $400 млрд на виплатах відсотків щорічно.

Ще серйозніше те, що плани Трампа на другий термін передбачають зниження ставки корпоративного податку з 21% до 15% і зроблення податкової політики постійною, що призведе до збільшення дефіциту на 4,1 трильйона доларів протягом наступного десятиліття. Ця модель “заборгованості” ще більше загострила стурбованість ринку щодо стійкості боргу.

Крім того, масштабні звільнення подальше загострили економічний тиск. Департамент ефективності уряду Маска звільнив 172 000 федеральних службовців у лютому, а загальна кількість може перевищити 100 000 у майбутньому. Хоча цей крок спрямований на зменшення дефіциту у розмірі 7,8 трильйона доларів у фінансовому витрачанні (дохід у фінансовому році 2024 року становить лише 5 трильйонів доларів), він послабить потужність споживання в короткостроковій перспективі.

Оцінюючи економічні дані, песимізм ринку щодо перспектив інфляції все ще стрімко зростав у березні, оскільки зміни тарифів ще не відобразилися в даних про інфляцію. Очікування інфляції на один рік зросли з 4,3% у минулому місяці до 4,9%, тоді як очікування інфляції на довгостроковий період, що відстежує очікування на наступні 5-10 років, також зросли з 3,4% у лютому до 3,9% у березні, позначивши найвищий рівень очікувань інфляції на довгостроковий період з 1991 року.

Джерело: finance.yahoo

Хоча дані щодо споживчих цін у США на минулому тижні були трохи нижчі, ніж очікувалося, тимчасово пом’якшуючи напругу на ринку, ФРС ймовірно не стане довжиком у найближчий час, оскільки побоювання щодо інфляції від мит і звільнень залишаються вгорі. Однак ФРС повинен заспокоїти ринковий настрій щодо економічної рецесії, тому очікування щодо зниження ставок виглядають малоактивними.

Дилема грошової політики в умовах кризи боргу

Федеральний державний борг США залишається важливою точкою напруги в поточній дилемі Феду. Загальний державний борг США сягнув 36,2 трильйона доларів, а середня процентна ставка 3,2% є найвищою з 2010 року. Витрати на проценти повинні скласти 952 мільярда доларів у фінансовому році 2025 року і можуть зрости до 1,8 трильйона доларів за 10 років. У першій половині 2025 року потрібно повторно фінансувати 9,2 трильйона доларів боргу. Якщо процентна ставка залишиться на рівні 4,25%-4,5%, витрати на проценти зростуть до 1,2-1,3 трильйона доларів, перевищуючи витрати на оборону.
Джерело: Bloomberg

Не важко зрозуміти, чому Трамп бажає зменшити боргове навантаження, знижуючи відсоткові ставки, загрожуючи замінити Пауелла та ставлячи під тиск ФРС через союзників, таких як Маск. Автор вважає, що це може бути тим, що загалом останнім часом вірять всі, що Трамп має намір використовувати “фінансовий репресіонізм” для того, щоб змусити ФРС знизити відсоткові ставки нижче рівня інфляції для вирішення кризи боргу.

Зіткнувшись з подвійними тисками відновлення інфляції та економічної рецесії, Федеральний резерв дійсно опинився в протиріччі між «підвищенням процентних ставок для боротьби з інфляцією» та «зниженням процентних ставок для збереження росту».

Джерело: wallstreetcn

Одним із яскравих доказів цієї точки зору є те, що сьогодні вранці Федеральна резервна система вирішила зберегти відсоткові ставки незмінними на рівні 4,25%-4,5% у березні та значно підвищила інфляційні очікування, підвищивши базовий прогноз PCE на 2025 рік до 2,8% втретє поспіль. Пауелл в основному натякнув, що тарифна політика підштовхне інфляцію. Однак, коли я писав цю статтю, я бачив, як Трамп закликав Федеральну резервну систему якнайшвидше знизити процентні ставки, щоб пом’якшити вплив тарифів. Ця розбіжність і невизначеність в політичних очікуваннях підкреслює неоднозначність і складність реакції ринку.

Джерело: @realDonaldTrump

Ще одним інтуїтивним даними є те, що дохідність десятирічних облігацій США впала з 4,8% у січні 2025 року до 4,2%, що відображає сильні очікування ринку щодо економічної рецесії. Однак модель Atlanta Fed GDPNow показує, що зростання ВВП у першому кварталі може скоротитися на 2,8% через тягар чистих імпортів. Ця “технічна рецесія” відрізняється від зростання доходності кривої доходності (ставки короткострокових відсотків падають швидше, ніж ставки довгострокових відсотків), що свідчить про те, що ринок вважає, що підвищення ставок Феду відстає від темпу економічного погіршення.

Джерело: GDPNow

Коротко кажучи, велика невизначеність цієї політики передалася на фондові та крипторинки США, що призвело до безладного ціноутворення ризикованих активів, з Біткойн природно бути першим, хто постраждає.

У циклі економічної рецесії чи крипторинок відновиться під тиском?

З посиленням очікувань рецесії в США не тільки акції США перебували під сильним тиском продажів, але й крипторинок також відступив. Ціна BTC впала з $102,000 у лютому до мінімуму у розмірі $78,000, і зараз бореться біля 200-денного рухомого середнього, що відокремлює бичі та ведмедів ринки.
Джерело: Gate.io

У минулі два місяці капіталовкладення показали тенденцію до стягнення ліквідності. Згідно зі статистикою від SoSo Value та CoinShares, BTC spot ETF бачили чистий вивід понад 5 мільярдів доларів за останні два місяці. Інвестиційні продукти цифрових активів бачили виведення капіталу впродовж 17-го поспільного дня, встановлюючи найтриваліший негативний ряд з часу початку записів у 2015 році, що стало прямим драйвером падіння цін. Зокрема, BlackRock та Fidelity, дві важливі довгострокові установи в минулому, також перейшли до чистого продажу, що свідчить про те, що інституційні стурбованості щодо ризиків рецесії почали поширюватися.
Джерело: CoinShares

Крім того, ми повинні звернути увагу на те, що на ринку зараз переважається спекуляція щодо очікуваної економічної рецесії, яка тимчасово пригнічує інші позитивні фактори. Як тільки інші позитивні фактори будуть реалізовані або погіршаться, вони відзвучать і пригнічать ціну валюти. У березні ще однією темою спекуляцій була ініціатива Трампа провести саміт з криптовалютами та обіцянка включити BTC до національного стратегічного резерву. Однак політика була слабкою в реалізації, що знову пригнічило ціну BTC. Ми також пояснили це в статті “ Які сигнали політики випускає Саміт крипта Білого дому? Читачі можуть перейти і прочитати це.

Звичайно, після двомісячного спаду Біткойн показав ознаки стабілізації біля відсічної ціни у $80,000 і збирається увійти в традиційно сильні місяці, а саме у “золоте віконце” квітня та жовтня. Якщо історичний сезонний патерн повториться, є ще надія на сильне відновлення.
Джерело: Тімоті Пітерсон / Х

Коротко кажучи, наближена рецесія в США - це не лише результат радикальних політичних корекцій Трампа, але й наслідок гри ФРС з боротьби з інфляцією та стабілізацією економіки. На цьому тлі BTC став свідком відтоку капіталу та охолодження настроїв, розкриваючи його звичайні слабкості високої волатильності та чутливості до політики. Однак його унікальні дефляційні властивості та потреби у геополітичному хеджуванні можуть допомогти йому відновитися в квітні, але інвесторам все ще слід бути обережними.