Bitcoin, uzun bir döngü hatta on yıl süren yavaş boğa döngüsünün başlangıcındadır. 2023 sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanması, önemli bir dönüm noktasıdır; Bitcoin pazarının özellikleri, tamamen riskli varlık olmaktan, güvenli liman varlığına dönüşmeye başlamaktadır. Şu anda Bitcoin'in güvenli liman varlığı olma süreci erken aşamalarındadır ve ABD'nin faiz indirim döngüsüne girmesi, Bitcoin'e iyi bir büyüme alanı sağlamaktadır. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılımı aracı"na doğru kaymakta ve daha uzun süreli talep artışını tetiklemektedir.
Bu varlık niteliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşeğe geçtiği dönüm noktasında gerçekleşmektedir. Fed'in faiz indirme döngüsü Bitcoin üzerinde somut bir etki yaratarak, sermaye fiyatı sinyallerini değiştirmiştir.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde piyasa aşırı ısındığında geri çekilme yaşanıyor ve fiyat ayı piyasası sınırlarına yaklaştığında, bir "likidite" akışı devreye giriyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Diğer kripto varlıklar değerleme balonları patladığı için ve teknoloji henüz uygulanmadığı için orta vadeli tahsis mantığından yoksun; Bitcoin "bahis yapılacak tek kesin varlık" haline geliyor. Sürekli genişleme beklentisi olduğu sürece, ETF'ler sürekli fon çektiği sürece, Bitcoin'in geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturması zor; en fazla aşamalı geri çekilmeler veya ani olaylar nedeniyle yerel balon temizlemeleri yaşanabilir.
Bu, Bitcoin'in bir "riskten korunma varlığı" olarak tüm faiz indirimleri döngüsünü geçireceği ve fiyatlandırma mantığının "risk iştahı tarafından yönlendirilen" olmaktan "makro kesinlik desteği" olarak geçecek anlamına geliyor. Bu faiz indirimleri döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis oranlarının artmasıyla, Bitcoin de riskli varlıklardan korunma varlıklarına doğru ilk dönüşümünü tamamlayacak. Bir sonraki faiz artırımı döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçekten "faiz artırımı altında güvenli bir liman" olarak piyasa tarafından güvenilecektir. Bu yalnızca geleneksel piyasadaki tahsisat konumunu artırmakla kalmayacak, aynı zamanda altın, tahvil gibi geleneksel korunma varlıklarıyla rekabetinde bazı fon çekim etkileri kazanabilir ve böylece on yılı aşan yapısal bir yavaş boğa döngüsünü başlatabilir.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak dikkate aldığı politika yönü, üretim geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek oldu ve bu süreçte ana rakip ülkeleri hedef aldı. Hükümetin mali durumunu iyileştirmek için, Trump muhtemelen fiyat istikrarı veya ekonomik büyümeyi feda edecektir. ABD hükümetinin mali durumu, pandemi sırasında hızla kötüleşti; 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarındaki patlama, faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına yol açtı. Gümrük gelirleri federal vergi yapısında %2'den az bir paya sahip olmasına rağmen, Trump gümrük vergileri üzerinde ısrarla durmaya devam etti.
Beyaz Saray Ekonomi Danışma Komitesi Başkanı Milan'a göre, gümrük vergileri "pazar müdahalesinin anormal bir aracı"dır ve kriz veya karşıt durumlarda özel olarak kullanılır. ABD'nin gümrük politikalarının stratejik mantığı, giderek "mali silahlandırma" ile daha yakın bir hale gelmektedir; bu sadece mali olarak "kendi kendine kanama" yapmakla kalmaz, daha da önemlisi dünya genelinde "dışardan kira toplamak" amacındadır. ABD, küresel ticaret sistemini ABD merkezli bir "dost kıyı ticaret ağı" haline dönüştürmeye çalışmakta ve bu ağı korumak için gümrük vergileri, sübvansiyonlar, teknoloji transferi kısıtlamaları gibi yöntemler kullanmaktadır.
Gümrük vergisi çift taraflı bir kılıçtır. İthalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönmesini teşvik edebilir, hükümetin vergi gelirini artırabilir ve rakip ülkeleri sınırlayabilir, ancak yan etkileri de olabilir. İlk olarak, ithalat enflasyonu sorunu, yüksek gümrük vergileri ithal ürünlerin fiyatlarını artırabilir, enflasyon baskısını tetikleyerek ABD Merkez Bankası'nın para politikası bağımsızlığına meydan okuyabilir. İkincisi, rakip ülkeler sert bir şekilde karşılık verebilir ve müttefik ülkeler de ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz edebilir hatta misilleme yapabilir.
Gümrük vergileri sermaye piyasalarını ve ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump son derece gergin olur ve piyasa duygusunu kurtarmak için hemen gümrük vergileri ile ilgili olumlu haberler yayınlar. Bu nedenle, Trump'ın gümrük vergisi politikası sınırlı bir yıkıma sahiptir, ancak gümrük vergileri ile ilgili ani bir haber ortaya çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görmek uygun bir bakış açısıdır; ABD'deki durgunluk beklentileri düştüğünde, gümrük vergilerinin tek başına kara kuğu yaratma olasılığı son derece düşüktür.
Doların kaçınılmaz şekilde düşen statüsü, dolar stabil coinlerine daha fazla görev verilmesine neden oldu
Trump için, imalat sektörünün geri dönüşünü sağlamak amacıyla, doların uluslararası para rezervlerindeki konumunu makul bir şekilde feda etmek kabul edilebilir. Şu anda ABD’nin karşılaştığı imalat sektöründeki boşlukların bir kısmı doların güçlü olmasından kaynaklanıyor. Doların sürekli güçlü olması, dünya genelinde dolara olan talebin sürekli artmasına yol açıyor, bu da sürekli bir finansal fazla yaratıyor ve nihayetinde sürekli bir ticaret açığına neden olarak ABD imalat sektörünün yurt dışına çıkmasına sebep oluyor. İmalat sektörünün geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük vergilerini sık sık bir silah olarak kullanacak, ancak bu süreçte doların konumunun düşüşünü de hızlandıracaktır.
Küresel finansal yapının hızlı bir şekilde evrildiği bir bağlamda, geleneksel dolar kontrolünün göreceli olarak zayıflaması göz ardı edilemez bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, birçok yapısal faktörün uzun süreli birikim ve evriminin bir sonucudur. Yüzeyde doların uluslararası finans ve ticaretteki hâkimiyeti hala sağlam görünse de, alt yapı finansal altyapı, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkinliği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik zorluklarla karşılaştığı ortaya çıkmaktadır.
Küresel ekonominin çok kutupluluk eğilimi, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendiriyor. Diğer ekonomilerin hızla gelişmesiyle, özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz örgütlenme sistemlerinin büyümesiyle birlikte, dolara dayalı tek bir düzenleme mekanizması giderek alternatif seçeneklerle rekabet ediyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve düzenleme tekel konumu aşındırılmaya başlandı.
Son yıllarda ABD'nin mali ve para politikalarında gösterdiği kredi aşımı eğilimi de önemli bir faktördür. Dijital çağda küresel piyasaların daha yüksek bir senkronizasyona sahip olduğu durumlarda, doların aşırı arzının yan etkileri belirgin bir şekilde artmaktadır. Özellikle geleneksel finansal düzenin henüz dijital ekonomi ve AI tarafından yönlendirilen yeni büyüme modeline tam olarak uyum sağladığı durumlarda, ABD'nin finansal yönetim araçlarının sınırlılıkları daha belirgin hale gelmektedir.
Dolar, artık küresel sıralama ve değer depolama sağlayan tek varlık aracı değil; bu rolü giderek çeşitlenen sözleşmeli varlıklar tarafından sulandırılmaktadır. Crypto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerini stratejik uzlaşmalara zorlamaktadır. GENIUS yasasının geçişi, bir bakıma Amerika Birleşik Devletleri federal sisteminin bu yeni çağın finansal mantığına karşı stratejik bir yanıtı ve kurumsal bir feragatı olarak görülebilir.
GENIUS Yasası, "geri çekilerek ilerleme" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasası, stratejik bir "geri adım atarak ilerleme" proaktif uzlaşmasını yansıtmaktadır. ABD, Crypto'nun para yönetimindeki paradigma değişimini fark etti ve gelecekteki finansal altyapıya "güçten güç alma" sağlamak için kurumsal tasarım yoluyla denemeler yapmaya başladı. Crypto sistemi içindeki dolar varlıklarının yaygın dağılımı, ABD'nin basit düzenlemelerle gelişimini engelleyemeyeceğini, aksine kurumsal "kapsayıcı düzenleme" ile dolar varlıklarının bir sonraki aşamadaki zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmemesini sağlaması gerektiğini göstermektedir.
GENIUS yasasının stratejik önemi, artık ana hedefin "baskı" olmaması, aksine öngörülebilir bir uyum çerçevesi oluşturmak yoluyla, ABD Doları stabilcoinlerinin gelişimini federal bakış açısına yeniden dahil etmektir. Bu, para egemenliğini koruma ihtiyacından kaynaklanmaktadır, açık bir iyilik niyetinden değil. Bu yasa, yeni bir paradigma altında egemen bir paranın "taktik geri çekilmesi" gibi; amacı kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para güç yapısını yeniden belirlemektir.
Kripto sadece yeni pazarlar veya yeni varlık sınıfları getirmekle kalmıyor, aynı zamanda finansal kontrol mantığı ve değer yetkilendirme yöntemine köklü bir meydan okuma sunuyor. Amerika Birleşik Devletleri, GENIUS yasası aracılığıyla bir tercih yapmakta - kripto varlıkların marjinal kısımlarına doğrudan kontrolü feda ederek, stabil coin dolar varlıklarının meşruluğunu yetkilendirmeyi seçiyor; bazı zincir üstü düzen inşa etme haklarından feragat ederek, temel varlıkların sabitlenme hakkının devamını sağlıyor.
Gölge para biriminin rolü Crypto araçlarıyla büyütülüyor
GENIUS yasasının derin anlamı şudur: Dolar para yapısı yeni genişleme mekanizmalarını keşfediyor, zincir üzerindeki sistemler sayesinde mevcut gölge para mantığını genişletiyor. DeFi ekosistemindeki Restaking modeli bu yapısal değişim için doğrudan bir ilham kaynağı sağlıyor. Restaking yalnızca varlıkların yeniden kullanımını değil, aynı zamanda protokol katmanı mantığı aracılığıyla temel teminatın kullanım verimliliğini maksimize etmeyi, orijinal kredi kaynağını değiştirmeden zincir üzerindeki varlıkların kredi türevleri ve yeniden kullanımını sağlamayı amaçlıyor.
Zincir üzerindeki stabilcoin sistemi, daha güçlü modülerlik ve otomasyon özelliklerine sahip olarak, para çarpanı oluşum yolunu daha kısa ve daha şeffaf hale getirir. Eğer stabilcoin'in teminatı ABD tahvilleri ise, bu esasen devletin kredisi ile birinci düzey sabitleme kaynağı olarak kullanılır ve ardından zincir üzerindeki protokol yapısı aracılığıyla çoklu genişletme süreçlerine girilir. Her genişletme turu, kısmi teminat, döngüsel staking veya çok varlıklı çapraz destek şeklinde tasarlanabilir. Yeterli zincir üzerindeki likidite ve senaryo talebiyle birleştiğinde, zincir üzerindeki mantıkla yönlendirilen yeni bir dolar kredi genişletme sistemi oluşturur.
Bu yapı, sadece geleneksel gölge para birimlerinin katmanlı özelliklerini sürdürmekle kalmıyor, aynı zamanda daha işlevsel bir zincir üzeri likidasyon ve izleme mekanizmasını da getiriyor. Çoklu zincir dağıtımı ve zincirler arası likidasyon çerçevesi giderek olgunlaştıkça, zincir üzeri stabil coinlerin likidite yolları artık merkezi borsa veya ödeme platformlarıyla sınırlı kalmayacak, daha fazla protokol katmanına derinlemesine inebilir. GENIUS yasası bu tür işlemleri açıkça yasaklamamıştır, bu da düzenleyicilerin zincir üzeri gölge para yapısının sürdürülebilirliğini varsaydığı anlamına geliyor; yalnızca birinci katmanda dağıtımda bir eleme ve inceleme yapılmaktadır.
Zincir üzerindeki ortamda para çarpanı etkisi doğal bir bileşenlik taşır. Zincir üzerindeki stabilcoin'ler geniş bir protokol dolaşım temeline sahip olduğunda, teminat yetenekleri artık geleneksel finansın varlık-liaht yapısıyla sınırlı olmayacak, bunun yerine akıllı sözleşmeler aracılığıyla daha ince ayrıntılı varlık akış yolları sağlanacaktır. Bu, zincir üzerindeki doların kredi sınırlarının piyasa davranışları ve protokol tasarımı tarafından ortaklaşa belirleneceği anlamına gelir, tamamen düzenleyici izinlere bağlı değildir.
GENIUS yasasının arka plan mantığı, kredi sınırlarının geri alınamaz bir şekilde genişletilmesi gerçeğini kabul etmiş olabilir. ABD düzenleyici kurumları, belirli operasyon yollarına müdahale etmeden, doların zincir üzerindeki sistemdeki kredi temel konumunu korumaya devam ediyor ve sistemik riski kontrol etmek için birinci katman erişim mekanizmasını kullanıyor. Bu, yasada yabancı ihraççıların ABD pazarına giremeyeceği vurgulansa da, varlık anlamını reddetmediğini açıklamaktadır. Aslında, yabancı ihraç, zincir üzerindeki yeniden paketleme ve protokol döngü genişletme yolları, yeni nesil dolar genişleme modelinin temel şekliyi oluşturmakta ve doların etkisine katkısı, geleneksel offshore dolar sistemine kıyasla daha az değildir.
Faiz indirim döngüsünde devam eden piyasa beklentileri, geçmiş göstergelerin "ayı piyasası" tetiklemesine izin vermiyor.
Bitcoin fiyat hareketlerini gözlemlerken, çeşitli göstergeler iki ana kategoriye ayrılabilir: öncelikli göstergeler ve sonradan gelen göstergeler. Piyasa duygusu, bu iki gösterge kategorisini bağlayan bir ara değişken olarak görülebilir ve arz-talep dönüşümünü tetikleme, trend dönüşümünü hızlandırma konusunda katalizör rolü oynar.
Öncü göstergeler genellikle daha yavaş bir değişim temposu ve daha yüksek bir trend tahmin yeteneğine sahiptir, bu nedenle "sol taraflı pozisyon açma" için uygundur. Gecikmeli göstergeler ise piyasanın zaten geçmişte izlediği fiyat yolları ve ticaret davranışlarına dayanır ve trendin gerçekten geçerli olup olmadığını doğrulamak için kullanılır, "trende uygun işlem" için bir referans kaynağıdır.
Bitcoin'ın yeni piyasa çalışma yolunda, birçok önsel ve sonrasal gösterge anlamını yitirmiştir; bu esasen Bitcoin'in ana sahiplerinin büyük balinalardan kurumlara kaymasından kaynaklanmaktadır. Bu nedenle, madenci kapatma fiyatı, P/E oranı, NUPL gibi önceki döngüde dip ve tepeyi belirlemek için kullanılan göstergeler geçersiz hale gelmiştir.
Yeni dönemde, boğa ve ayı döngüsü kavramını zihnimizden çıkarmamız gerekiyor. Bitcoin'in aşamalı durumunu belirlemede piyasa duygularının zirve ve dip noktalarını esas alacağız. Piyasa duygusu, Bitcoin alıcıları tarafından temsil edilir ve yatırımcıların bahis yapma isteği veya fiyat trendini kolektif olarak ilerletme isteğinin doğrudan sebebidir. Duyguların tersine dönmesi veya ekstrem değerler, uzun vadeli yatırımcılar (LTH) ile kısa vadeli yatırımcılar (STH) arasındaki ilişkiye bakarak analiz edilebilir.
Uzun Vadeli ve Kısa Vadeli Yatırımcıların Kar-Zarar Oranı
LTH ile STH'nin kar-zarar durumu dönüşümü genellikle önemli piyasa dönüm noktalarını işaret eder. Uzun vadeli yatırımcıların kar-zarar oranındaki (LTH-RPC) değişiklikleri gözlemleyerek piyasa dip sinyallerini yakalayabilirsiniz. Bu gösterge uzun vadeli yatırımcıların genel olarak zarar etmeye başladığını gösterdiğinde, genellikle piyasanın aşamalı bir dip noktasına yaklaştığını belirtir.
Tarih verileri, 2018 ve 2022 ayı piyasası diplerinde, uzun vadeli yatırımcıların zarar eden hisse oranının %28-%30 aralığına ulaştığını göstermektedir. 2020 Mart ayındaki ekstrem piyasa koşullarında, bu gösterge de %29 civarına yükselmiştir. Boğa piyasası döngüsünde, bu oranın %4-%7'ye ulaştığında, genellikle düzeltme döneminin dip bölgesine karşılık gelmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
20 Likes
Reward
20
10
Share
Comment
0/400
FlatTax
· 07-25 14:51
Yüz bin başlangıç yatırımı eşiği, gülmekten öleceğim
View OriginalReply0
SignatureAnxiety
· 07-25 12:18
dipten satın al başarısızlığı on sekiz kez olan zayıf
View OriginalReply0
ser_ngmi
· 07-24 18:39
Yeni bir tur enayilerin insanları enayi yerine koymak başladı.
View OriginalReply0
OffchainOracle
· 07-24 15:59
Hepsi içeride就完事了
View OriginalReply0
down_only_larry
· 07-23 03:23
Yavaş boğayı umursama, ben sadece 30K'dan alım yapacağım.
View OriginalReply0
LayerZeroHero
· 07-23 03:20
etf her şeyi değiştirdi btc doğuştan bir güvenli liman aracı
View OriginalReply0
MainnetDelayedAgain
· 07-23 03:19
Ayı Piyasası sınırındaki 37. büyük yükseliş uyarısı yayınlandı, doğrulama bekleniyor.
Bitcoin yavaş boğa dönemine girdi, varlık özelliklerinin evrimi kurumsal ilgiyi kazandı.
Bitcoin yapısal yavaş boğa başlangıcı oluştu.
Bitcoin, uzun bir döngü hatta on yıl süren yavaş boğa döngüsünün başlangıcındadır. 2023 sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanması, önemli bir dönüm noktasıdır; Bitcoin pazarının özellikleri, tamamen riskli varlık olmaktan, güvenli liman varlığına dönüşmeye başlamaktadır. Şu anda Bitcoin'in güvenli liman varlığı olma süreci erken aşamalarındadır ve ABD'nin faiz indirim döngüsüne girmesi, Bitcoin'e iyi bir büyüme alanı sağlamaktadır. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılımı aracı"na doğru kaymakta ve daha uzun süreli talep artışını tetiklemektedir.
Bu varlık niteliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşeğe geçtiği dönüm noktasında gerçekleşmektedir. Fed'in faiz indirme döngüsü Bitcoin üzerinde somut bir etki yaratarak, sermaye fiyatı sinyallerini değiştirmiştir.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde piyasa aşırı ısındığında geri çekilme yaşanıyor ve fiyat ayı piyasası sınırlarına yaklaştığında, bir "likidite" akışı devreye giriyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Diğer kripto varlıklar değerleme balonları patladığı için ve teknoloji henüz uygulanmadığı için orta vadeli tahsis mantığından yoksun; Bitcoin "bahis yapılacak tek kesin varlık" haline geliyor. Sürekli genişleme beklentisi olduğu sürece, ETF'ler sürekli fon çektiği sürece, Bitcoin'in geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturması zor; en fazla aşamalı geri çekilmeler veya ani olaylar nedeniyle yerel balon temizlemeleri yaşanabilir.
Bu, Bitcoin'in bir "riskten korunma varlığı" olarak tüm faiz indirimleri döngüsünü geçireceği ve fiyatlandırma mantığının "risk iştahı tarafından yönlendirilen" olmaktan "makro kesinlik desteği" olarak geçecek anlamına geliyor. Bu faiz indirimleri döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis oranlarının artmasıyla, Bitcoin de riskli varlıklardan korunma varlıklarına doğru ilk dönüşümünü tamamlayacak. Bir sonraki faiz artırımı döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçekten "faiz artırımı altında güvenli bir liman" olarak piyasa tarafından güvenilecektir. Bu yalnızca geleneksel piyasadaki tahsisat konumunu artırmakla kalmayacak, aynı zamanda altın, tahvil gibi geleneksel korunma varlıklarıyla rekabetinde bazı fon çekim etkileri kazanabilir ve böylece on yılı aşan yapısal bir yavaş boğa döngüsünü başlatabilir.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak dikkate aldığı politika yönü, üretim geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek oldu ve bu süreçte ana rakip ülkeleri hedef aldı. Hükümetin mali durumunu iyileştirmek için, Trump muhtemelen fiyat istikrarı veya ekonomik büyümeyi feda edecektir. ABD hükümetinin mali durumu, pandemi sırasında hızla kötüleşti; 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarındaki patlama, faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına yol açtı. Gümrük gelirleri federal vergi yapısında %2'den az bir paya sahip olmasına rağmen, Trump gümrük vergileri üzerinde ısrarla durmaya devam etti.
Beyaz Saray Ekonomi Danışma Komitesi Başkanı Milan'a göre, gümrük vergileri "pazar müdahalesinin anormal bir aracı"dır ve kriz veya karşıt durumlarda özel olarak kullanılır. ABD'nin gümrük politikalarının stratejik mantığı, giderek "mali silahlandırma" ile daha yakın bir hale gelmektedir; bu sadece mali olarak "kendi kendine kanama" yapmakla kalmaz, daha da önemlisi dünya genelinde "dışardan kira toplamak" amacındadır. ABD, küresel ticaret sistemini ABD merkezli bir "dost kıyı ticaret ağı" haline dönüştürmeye çalışmakta ve bu ağı korumak için gümrük vergileri, sübvansiyonlar, teknoloji transferi kısıtlamaları gibi yöntemler kullanmaktadır.
Gümrük vergisi çift taraflı bir kılıçtır. İthalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönmesini teşvik edebilir, hükümetin vergi gelirini artırabilir ve rakip ülkeleri sınırlayabilir, ancak yan etkileri de olabilir. İlk olarak, ithalat enflasyonu sorunu, yüksek gümrük vergileri ithal ürünlerin fiyatlarını artırabilir, enflasyon baskısını tetikleyerek ABD Merkez Bankası'nın para politikası bağımsızlığına meydan okuyabilir. İkincisi, rakip ülkeler sert bir şekilde karşılık verebilir ve müttefik ülkeler de ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz edebilir hatta misilleme yapabilir.
Gümrük vergileri sermaye piyasalarını ve ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump son derece gergin olur ve piyasa duygusunu kurtarmak için hemen gümrük vergileri ile ilgili olumlu haberler yayınlar. Bu nedenle, Trump'ın gümrük vergisi politikası sınırlı bir yıkıma sahiptir, ancak gümrük vergileri ile ilgili ani bir haber ortaya çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görmek uygun bir bakış açısıdır; ABD'deki durgunluk beklentileri düştüğünde, gümrük vergilerinin tek başına kara kuğu yaratma olasılığı son derece düşüktür.
Doların kaçınılmaz şekilde düşen statüsü, dolar stabil coinlerine daha fazla görev verilmesine neden oldu
Trump için, imalat sektörünün geri dönüşünü sağlamak amacıyla, doların uluslararası para rezervlerindeki konumunu makul bir şekilde feda etmek kabul edilebilir. Şu anda ABD’nin karşılaştığı imalat sektöründeki boşlukların bir kısmı doların güçlü olmasından kaynaklanıyor. Doların sürekli güçlü olması, dünya genelinde dolara olan talebin sürekli artmasına yol açıyor, bu da sürekli bir finansal fazla yaratıyor ve nihayetinde sürekli bir ticaret açığına neden olarak ABD imalat sektörünün yurt dışına çıkmasına sebep oluyor. İmalat sektörünün geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük vergilerini sık sık bir silah olarak kullanacak, ancak bu süreçte doların konumunun düşüşünü de hızlandıracaktır.
Küresel finansal yapının hızlı bir şekilde evrildiği bir bağlamda, geleneksel dolar kontrolünün göreceli olarak zayıflaması göz ardı edilemez bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, birçok yapısal faktörün uzun süreli birikim ve evriminin bir sonucudur. Yüzeyde doların uluslararası finans ve ticaretteki hâkimiyeti hala sağlam görünse de, alt yapı finansal altyapı, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkinliği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik zorluklarla karşılaştığı ortaya çıkmaktadır.
Küresel ekonominin çok kutupluluk eğilimi, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendiriyor. Diğer ekonomilerin hızla gelişmesiyle, özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz örgütlenme sistemlerinin büyümesiyle birlikte, dolara dayalı tek bir düzenleme mekanizması giderek alternatif seçeneklerle rekabet ediyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve düzenleme tekel konumu aşındırılmaya başlandı.
Son yıllarda ABD'nin mali ve para politikalarında gösterdiği kredi aşımı eğilimi de önemli bir faktördür. Dijital çağda küresel piyasaların daha yüksek bir senkronizasyona sahip olduğu durumlarda, doların aşırı arzının yan etkileri belirgin bir şekilde artmaktadır. Özellikle geleneksel finansal düzenin henüz dijital ekonomi ve AI tarafından yönlendirilen yeni büyüme modeline tam olarak uyum sağladığı durumlarda, ABD'nin finansal yönetim araçlarının sınırlılıkları daha belirgin hale gelmektedir.
Dolar, artık küresel sıralama ve değer depolama sağlayan tek varlık aracı değil; bu rolü giderek çeşitlenen sözleşmeli varlıklar tarafından sulandırılmaktadır. Crypto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerini stratejik uzlaşmalara zorlamaktadır. GENIUS yasasının geçişi, bir bakıma Amerika Birleşik Devletleri federal sisteminin bu yeni çağın finansal mantığına karşı stratejik bir yanıtı ve kurumsal bir feragatı olarak görülebilir.
GENIUS Yasası, "geri çekilerek ilerleme" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasası, stratejik bir "geri adım atarak ilerleme" proaktif uzlaşmasını yansıtmaktadır. ABD, Crypto'nun para yönetimindeki paradigma değişimini fark etti ve gelecekteki finansal altyapıya "güçten güç alma" sağlamak için kurumsal tasarım yoluyla denemeler yapmaya başladı. Crypto sistemi içindeki dolar varlıklarının yaygın dağılımı, ABD'nin basit düzenlemelerle gelişimini engelleyemeyeceğini, aksine kurumsal "kapsayıcı düzenleme" ile dolar varlıklarının bir sonraki aşamadaki zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmemesini sağlaması gerektiğini göstermektedir.
GENIUS yasasının stratejik önemi, artık ana hedefin "baskı" olmaması, aksine öngörülebilir bir uyum çerçevesi oluşturmak yoluyla, ABD Doları stabilcoinlerinin gelişimini federal bakış açısına yeniden dahil etmektir. Bu, para egemenliğini koruma ihtiyacından kaynaklanmaktadır, açık bir iyilik niyetinden değil. Bu yasa, yeni bir paradigma altında egemen bir paranın "taktik geri çekilmesi" gibi; amacı kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para güç yapısını yeniden belirlemektir.
Kripto sadece yeni pazarlar veya yeni varlık sınıfları getirmekle kalmıyor, aynı zamanda finansal kontrol mantığı ve değer yetkilendirme yöntemine köklü bir meydan okuma sunuyor. Amerika Birleşik Devletleri, GENIUS yasası aracılığıyla bir tercih yapmakta - kripto varlıkların marjinal kısımlarına doğrudan kontrolü feda ederek, stabil coin dolar varlıklarının meşruluğunu yetkilendirmeyi seçiyor; bazı zincir üstü düzen inşa etme haklarından feragat ederek, temel varlıkların sabitlenme hakkının devamını sağlıyor.
Gölge para biriminin rolü Crypto araçlarıyla büyütülüyor
GENIUS yasasının derin anlamı şudur: Dolar para yapısı yeni genişleme mekanizmalarını keşfediyor, zincir üzerindeki sistemler sayesinde mevcut gölge para mantığını genişletiyor. DeFi ekosistemindeki Restaking modeli bu yapısal değişim için doğrudan bir ilham kaynağı sağlıyor. Restaking yalnızca varlıkların yeniden kullanımını değil, aynı zamanda protokol katmanı mantığı aracılığıyla temel teminatın kullanım verimliliğini maksimize etmeyi, orijinal kredi kaynağını değiştirmeden zincir üzerindeki varlıkların kredi türevleri ve yeniden kullanımını sağlamayı amaçlıyor.
Zincir üzerindeki stabilcoin sistemi, daha güçlü modülerlik ve otomasyon özelliklerine sahip olarak, para çarpanı oluşum yolunu daha kısa ve daha şeffaf hale getirir. Eğer stabilcoin'in teminatı ABD tahvilleri ise, bu esasen devletin kredisi ile birinci düzey sabitleme kaynağı olarak kullanılır ve ardından zincir üzerindeki protokol yapısı aracılığıyla çoklu genişletme süreçlerine girilir. Her genişletme turu, kısmi teminat, döngüsel staking veya çok varlıklı çapraz destek şeklinde tasarlanabilir. Yeterli zincir üzerindeki likidite ve senaryo talebiyle birleştiğinde, zincir üzerindeki mantıkla yönlendirilen yeni bir dolar kredi genişletme sistemi oluşturur.
Bu yapı, sadece geleneksel gölge para birimlerinin katmanlı özelliklerini sürdürmekle kalmıyor, aynı zamanda daha işlevsel bir zincir üzeri likidasyon ve izleme mekanizmasını da getiriyor. Çoklu zincir dağıtımı ve zincirler arası likidasyon çerçevesi giderek olgunlaştıkça, zincir üzeri stabil coinlerin likidite yolları artık merkezi borsa veya ödeme platformlarıyla sınırlı kalmayacak, daha fazla protokol katmanına derinlemesine inebilir. GENIUS yasası bu tür işlemleri açıkça yasaklamamıştır, bu da düzenleyicilerin zincir üzeri gölge para yapısının sürdürülebilirliğini varsaydığı anlamına geliyor; yalnızca birinci katmanda dağıtımda bir eleme ve inceleme yapılmaktadır.
Zincir üzerindeki ortamda para çarpanı etkisi doğal bir bileşenlik taşır. Zincir üzerindeki stabilcoin'ler geniş bir protokol dolaşım temeline sahip olduğunda, teminat yetenekleri artık geleneksel finansın varlık-liaht yapısıyla sınırlı olmayacak, bunun yerine akıllı sözleşmeler aracılığıyla daha ince ayrıntılı varlık akış yolları sağlanacaktır. Bu, zincir üzerindeki doların kredi sınırlarının piyasa davranışları ve protokol tasarımı tarafından ortaklaşa belirleneceği anlamına gelir, tamamen düzenleyici izinlere bağlı değildir.
GENIUS yasasının arka plan mantığı, kredi sınırlarının geri alınamaz bir şekilde genişletilmesi gerçeğini kabul etmiş olabilir. ABD düzenleyici kurumları, belirli operasyon yollarına müdahale etmeden, doların zincir üzerindeki sistemdeki kredi temel konumunu korumaya devam ediyor ve sistemik riski kontrol etmek için birinci katman erişim mekanizmasını kullanıyor. Bu, yasada yabancı ihraççıların ABD pazarına giremeyeceği vurgulansa da, varlık anlamını reddetmediğini açıklamaktadır. Aslında, yabancı ihraç, zincir üzerindeki yeniden paketleme ve protokol döngü genişletme yolları, yeni nesil dolar genişleme modelinin temel şekliyi oluşturmakta ve doların etkisine katkısı, geleneksel offshore dolar sistemine kıyasla daha az değildir.
Faiz indirim döngüsünde devam eden piyasa beklentileri, geçmiş göstergelerin "ayı piyasası" tetiklemesine izin vermiyor.
Bitcoin fiyat hareketlerini gözlemlerken, çeşitli göstergeler iki ana kategoriye ayrılabilir: öncelikli göstergeler ve sonradan gelen göstergeler. Piyasa duygusu, bu iki gösterge kategorisini bağlayan bir ara değişken olarak görülebilir ve arz-talep dönüşümünü tetikleme, trend dönüşümünü hızlandırma konusunda katalizör rolü oynar.
Öncü göstergeler genellikle daha yavaş bir değişim temposu ve daha yüksek bir trend tahmin yeteneğine sahiptir, bu nedenle "sol taraflı pozisyon açma" için uygundur. Gecikmeli göstergeler ise piyasanın zaten geçmişte izlediği fiyat yolları ve ticaret davranışlarına dayanır ve trendin gerçekten geçerli olup olmadığını doğrulamak için kullanılır, "trende uygun işlem" için bir referans kaynağıdır.
Bitcoin'ın yeni piyasa çalışma yolunda, birçok önsel ve sonrasal gösterge anlamını yitirmiştir; bu esasen Bitcoin'in ana sahiplerinin büyük balinalardan kurumlara kaymasından kaynaklanmaktadır. Bu nedenle, madenci kapatma fiyatı, P/E oranı, NUPL gibi önceki döngüde dip ve tepeyi belirlemek için kullanılan göstergeler geçersiz hale gelmiştir.
Yeni dönemde, boğa ve ayı döngüsü kavramını zihnimizden çıkarmamız gerekiyor. Bitcoin'in aşamalı durumunu belirlemede piyasa duygularının zirve ve dip noktalarını esas alacağız. Piyasa duygusu, Bitcoin alıcıları tarafından temsil edilir ve yatırımcıların bahis yapma isteği veya fiyat trendini kolektif olarak ilerletme isteğinin doğrudan sebebidir. Duyguların tersine dönmesi veya ekstrem değerler, uzun vadeli yatırımcılar (LTH) ile kısa vadeli yatırımcılar (STH) arasındaki ilişkiye bakarak analiz edilebilir.
Uzun Vadeli ve Kısa Vadeli Yatırımcıların Kar-Zarar Oranı
LTH ile STH'nin kar-zarar durumu dönüşümü genellikle önemli piyasa dönüm noktalarını işaret eder. Uzun vadeli yatırımcıların kar-zarar oranındaki (LTH-RPC) değişiklikleri gözlemleyerek piyasa dip sinyallerini yakalayabilirsiniz. Bu gösterge uzun vadeli yatırımcıların genel olarak zarar etmeye başladığını gösterdiğinde, genellikle piyasanın aşamalı bir dip noktasına yaklaştığını belirtir.
Tarih verileri, 2018 ve 2022 ayı piyasası diplerinde, uzun vadeli yatırımcıların zarar eden hisse oranının %28-%30 aralığına ulaştığını göstermektedir. 2020 Mart ayındaki ekstrem piyasa koşullarında, bu gösterge de %29 civarına yükselmiştir. Boğa piyasası döngüsünde, bu oranın %4-%7'ye ulaştığında, genellikle düzeltme döneminin dip bölgesine karşılık gelmektedir.
Bitcoin 75000 dolar olduğunda, uzun vadeli tutmak