В 2017 году стандарт токенов Ethereum; ERC; 20; токен принес ончейн-финансирование; - ICO; большой взрыв, основанный на "ERC; 721; шифровальная игра-кошка" заблокировала сеть, и разработчики представили себе развитие активов в цепочке Безграничные возможности, самая ранняя концепция активов реального мира (RWA) также была популярна в форме STO (Security Token Offering).
Каждое изменение в финансовой инфраструктуре в истории основано на изменениях в методах бухгалтерского учета: от самой ранней продажи бумажных ценных бумаг на прилавке до электронной бухгалтерии, а теперь и до токенизации в цепочке, проявления финансовых активов продолжали развиваться. эффективность, прозрачность и надежность.
STO; первоначальная популярность, из-за несовершенной юридической структуры и отсутствия финансовой инфраструктуры в сети, закончилась без проблем. 2020; DeFi создает почти полную финансовую инфраструктуру в цепочке, и выпуск, торговля и кредитование могут эффективно выполняться в цепочке, придавая импульс развитию последующему выходу на рынок традиционных финансов.
В дополнение к техническому уровню развитие законов и нормативных актов предоставило возможность крупномасштабного объединения активов, например, разведочная выдача соответствующих лицензий правительствами, такими как Сингапур и Гонконг.
При двойном продвижении технологий и права токен на блокчейне может представлять реальные активы. Так уж получилось, что в нынешнем мире зашифрованных активов норма прибыли на нативные активы в цепочке резко упала на медвежьем рынке, а залоговая доходность стейблкоинов на основных кредитных платформах составляет всего 2,5%, что намного ниже. чем у Соединенных Штатов, что считается «безрисковой доходностью».Государственный долг;когда активы в сети перестают быть привлекательными, инвесторы начинают исследовать реальные активы.
Казначейские облигации США имеют наилучшую ликвидность и самый низкий риск, который «широко распространен», около 5%; «безрисковая» годовая доходность привлекла большое количество инвесторов. Ожидается, что владельцы криптовалют также будут участвовать не только для получения выгоды, но и для хеджирования рисков, связанных с криптоактивами.
И у старого, и у нового мира есть мотивация понимать друг друга, и продукты казначейских облигаций в сети начали появляться в качестве испытательного поля. В этой статье рассматриваются пять проектов казначейских облигаций, представленных в настоящее время на рынке, для анализа их решений, юридической структуры, текущего статуса и возможных рисков.
Импульс развития: зачем нам ончейн-казначейские облигации?
Прежде чем обсуждать эти решения, мы должны сначала понять «почему», что является движущей силой развития; решение исходит из сочетания технологии и закона, что требует как технических преимуществ, так и мотивации для продвижения дизайна решения и улучшения. соответствующих правил. ;;
Мы считаем, что как традиционные финансы, так и финансы «web3» могут способствовать развитию активов в сети.
Почему инвесторам в традиционные финансы нужны токенизированные активы в цепочке?
Безопасность активов: после краха многих банков/финансовых учреждений черный ящик традиционной финансовой системы больше не пользуется всеобщим доверием; атрибут самообслуживания зашифрованных активов обеспечивает контроль над активами до тех пор, пока вы держите закрытый ключ, позволяя инвесторам Более желательно иметь возможность хранить токенизированные зашифрованные активы.
Гибкость активов: после токенизации в цепочке активы становятся доступными и могут быть легко интегрированы с другими финансовыми приложениями, чтобы предоставить пользователям лучший пользовательский интерфейс и снизить затраты на использование, такие как кредиты, залог, транзакции и даже активы могут быть запрограммированы через определенный дизайн смарт-контракта;
Транзакционные издержки: Транзакции и кредиты реализуются через смарт-контракты в цепочке, без посредников, активы напрямую ликвидируются и рассчитываются в цепочке в соответствии с алгоритмами, и нет громоздких расчетов «T + N» из-за сложных традиционных методов бухгалтерского учета и вне. Процесс синхронных регистров.
Глобализация: из-за географических ограничений некоторые инвесторы не могут приобретать активы, которые они хотят; через инфраструктуру DeFi инвесторы имеют возможность легко получить доступ к глобальным активам.
Источник: исследование Binance.
Почему веб-инвесторы хотят покупать реальные активы?
Диверсификация активов: несмотря на то, что существует множество типов зашифрованных активов, от токенов общедоступной сети, токенов управления, токенов утилиты до NFT, произведений искусства и т. д., по сути, все активы сильно коррелированы с экономической точки зрения. тип. Возьмем в качестве примера «NFT», BAYC, Cryptopunk и другие проекты привлекли большое внимание за пределами круга криптоактивов, и даже многие знаменитости участвовали в них, но мы провели простой анализ данных, чтобы сравнить цены на пять крупнейших голубых фишек; NFT; (доллары США; номинал) по сравнению с ценой Ethereum, обнаружено, что она по-прежнему сильно коррелирует.
Источник: Дюна.com
Инвесторы в зашифрованные активы также хотят диверсифицировать свои риски и получить некоторые преимущества за пределами зашифрованного мира. Реальные активы относительно более диверсифицированы, с полным соответствием, инструментами защиты инвесторов и требованиями раскрытия информации Они являются очень привлекательными объектами инвестиций для криптоинвесторов и могут осуществлять хеджирование активов и распределение портфеля.
Статус разработки
Проекты, изученные в этой статье, включают: Matrixdock sTBT, Maple Finance, Ondo Finance OUSG, протокол T и Openeden.
Среди них Matrixdock, sTBT и Ondo Finance, OUSG, в 2023 году, активы. Maple Finance; пул управления денежными средствами и; Openeden; в; 2023; году; 5; объявили о запуске продукта; участие . Продукты, предоставляемые вышеуказанными четырьмя платформами, требуют, чтобы инвесторы прошли процедуру KYC и доказали, что они являются квалифицированными инвесторами/учреждениями, с единовременной покупкой не менее 100 000 долларов США.
T протокол; вышел в сеть в; 2023; год; март; его базовым активом является; MatrixDock;; DeFi; в протоколе. В настоящее время общая сумма составляет около 6,8 млн долларов США по казначейским облигациям, и существует около 300 адресов хранения валюты. Актуальные данные на 11 мая 2023 года.
За исключением ;T;;protocol;, другие процессы продукта разделены на две части, в сети и вне сети, и участвующими компонентами являются:
Эмитент, как правило, представляет собой смарт-контракт, развернутый в цепочке субъектом, созданным участником проекта. Инвесторы инвестируют в USDC, контракт выпускает соответствующие токены национальных облигаций в соответствии с правилами и установленной ценой.
Хранители в сети, инвесторы; USDC; будут хранители в сети
Канал ввода и вывода, который конвертирует «USDC», привлеченные эмитентом от инвесторов, в «USD» соответствующему хранителю.
Сторона управления государственным долгом, как правило, должна быть фондом, отвечающим требованиям, или SPV, который торгует средствами инвесторов в облигации на открытом рынке.
Стороннее хранение, хранение казначейских облигаций управляющего осуществляется на счете стороннего лицензированного депозитарного учреждения
Поскольку продукт казначейских облигаций в цепочке представляет собой комбинацию ончейн и офчейн, на стороне оффчейн он соответствует традиционному финансовому процессу, в котором участвуют несколько сторон, и все еще нужно дождаться ликвидации и расчетов. соответствующих учреждений на этапах хранения, депозита и снятия и т. д. Есть трения.
Случай с казначейскими облигациями в сети 1;: MatrixDock sTBT –; Попытка ончейн долга США институционального уровня
За исключением «T-протокола», процесс взаимодействия с пользователем на платформе примерно такой же, на примере «MatrixDock» процесс покупки выглядит следующим образом:;
Инвесторы должны пройти KYC и быть проверены как квалифицированные инвесторы; платформа добавит адреса кошельков сертифицированных инвесторов в белый список, и только адреса из белого списка могут хранить и работать; sTBT; токены.
Инвесторы будут отправлять ;USDC; на смарт-контракт платформы, как правило, более ;100;,;000 USDC.
USDC будет храниться в кошельке условного депонирования и конвертироваться в доллары США на банковский счет через каналы ввода и вывода средств.
Управляющий торгует казначейскими облигациями на открытом рынке, а казначейские облигации управляются сторонней организацией
После покупки инвестором платформе требуется 3 рабочих дня New York Bank для выполнения ряда операций, и, наконец, купленная сумма sTBT будет подтверждена и отправлена на кошелек инвестора.
Источник: технический документ MatrixDock sTBT.
Условно говоря, процесс покупки занимает три дня, что неудобно для пользователя. sTBT, принимает ERC, 1400, стандарт, реализует перебазирование токенов (Rebasing), каждый;
Привязка; 1; USD позволяет; sTBT; торговать между; Curve; Своевременная ликвидность; в то же время, обеспечивая ликвидность на «Curve», можно получить вознаграждение в виде токенов «Crv» и комиссионный доход.
In;sTBT; будет увеличивать количество соответствующих;sTBT;токенов в кошельке пользователя в;3;PM;каждого рабочего дня нью-йоркского банка в соответствии с доходом национального рынка облигаций в этот день. Например, 100 sTBT соответствует 100 долларам США в кошельке пользователя, если прибыль за день составляет 1%, после процесса «перебазирования» в кошельке пользователя будет 101 sTBT, что соответствует 1%. 101; долларов США.
Если в этот день справедливая цена рынка казначейских облигаций упадет, активы пользователя понесут убытки, а баланс «sTBT» в кошельке пользователя не уменьшится, а справедливая стоимость фактических транзакций вторичного рынка упадет. Не происходит до тех пор, пока не вернется справедливая стоимость; перебазируйте.
Цепочка казначейских облигаций, случай 2;: T-протокол –; казначейские облигации в цепочке без разрешения
T-протокол основан на MatrixDock sTBT, неразрешенном проекте казначейских облигаций, выпускающем два токена:
TBT — это пакет «sTBT» с механизмом «rebase» для закрепления цены «TBT» на уровне «1 доллар США», чтобы его можно было торговать на «Curve»;
wTBT, правильное и неправильное;rebase;'s;ERC;20;стандартный токен, можно обменять на;TBT;и;TBT;Курс обмена будет увеличиваться с ростом числа после;TBT rebase;.
Среди них «TBT» можно продавать на вторичном рынке, а «USDC» также можно использовать для прямой чеканки и немедленной отправки инвесторам соответствующей суммы «TBT», не дожидаясь времени чеканки «sTBT». ;T протокол;будет взимать относительно высокую плату за чеканку, чтобы покрыть процентные расходы в течение ;sTBT;периода чеканки.
wTBT; может быть отправлен в Optimism Rollup через кроссчейн-мост, и на децентрализованной бирже есть ликвидность; Velodrome; для торговли пользователями; ликвидность может быть получена одновременно; Velodrome; вознаграждение за токены платформы и доход от комиссии за транзакцию.
Будущие направления развития и возможности
Стандарт токена
Изучая существующие проекты казначейских облигаций в сети, мы заметили, что стандарты токенов для процентных облигаций еще не совершенны. Большинство проектов используют самые простые токены ERC 20 и определяют цену токенов облигаций через машину оракула или напрямую вводят цену в контракт. Стандарт ERC;20; может быть совместим с кредитными договорами и договорами залога, если в них подаются ценовые параметры, которые можно точно прочитать.
А вот в построении вторичного рынка есть сложности. Ончейн и AMM нацелены на конкретные сценарии. Для облигаций относительная цена стабильна, но цена все еще колеблется, и периодически будут выплачиваться дивиденды или проценты; традиционный рынок облигаций принимает модель книги заявок, и заказы концентрируются вокруг текущей цены, и трейдеры и маркет-мейкеры могут быстро реагировать на рынок. В цепочке из-за особенностей блокчейна модель книги ордеров не подходит, и у различных «AMM» тоже есть свои компромиссы.
Для токенов облигаций: Uniswap V2; проскальзывание слишком велико; Uniswap V3; концентрация ликвидности может уменьшить проскальзывание, но в экстремальных рыночных условиях большие колебания цен легко выходят за пределы допустимого диапазона и вызывают нехватку ликвидности; Кривая; требуются токены Привязка цены ;1;:;1;, но для того, чтобы добиться торговли на «Кривой», Matrixdock sTBT; принимает сложный; rebase; механизм для увеличения сложности продукта.
PMM DoDo относительно подходит, но требует поддержки внешней машины оракула и не может реализовать механизм определения цены.
AMM больше подходит для сценариев с блокчейном.Чтобы адаптироваться к «AMM» и реализовывать транзакции вторичного рынка, могут потребоваться новые стандарты токенов. Среди них Maple Finance разработала ERC 2222, токен распределения фондов (FDT), который является расширением стандарта токенов ERC 20, чтобы позволить держателям токенов получать денежные потоки в будущем.
RWA; общедоступная сеть
Специальные атрибуты активов RWA требуют определенных машин оракула, служб данных, стандартов токенов и систем идентификации в цепочке. Текущие основные платформы блокчейнов не могут предоставлять соответствующие субъекты и услуги. RWA, соответствующая инфраструктура, общедоступные сети / уровень 2; также будет стать одним из перспективных направлений развития.
Интеграция совместимых активов и DeFi;
В вышеупомянутой платформе государственного долга в цепочке Ondo Finance разработал кредитную платформу Flux Finance для реализации токена государственного долга OUSG кредитование. Среди них держатели «OUSG» должны пройти «KYC» и проверку квалифицированных инвесторов, чтобы присоединиться к белому списку, а поставщик стабильной валютной ликвидности может быть без лицензии. Flux Finance управляется другой зарубежной организацией, которая изолирована от юридического лица Ondo Finance.
MatrixDock, sTBT и Curve, делают комбинацию, но покупают напрямую, sTBT, объем сделки составляет всего несколько тысяч долларов.
T-протокол: Напрямую выбирает маршрут без разрешения и может произвольно конвертировать токены государственного долга в другие формы токенов, чтобы встраивать различные приложения «DeFi».
Финансовые учреждения строго регулируются. Для соответствующих эмитентов активов требуется полный юридический процесс каждый раз, когда выпускаются дополнительные продукты и развиваются новые направления бизнеса, поэтому продвигать соответствующие продукты сложно:
Сомнения в удобстве использования и надежности публичной сети как финансовой инфраструктуры
;Да; АММ, кредитный договор и другие новые соглашения, как разделить в понимании существующей нормативной базы
Ясность соответствующих ответственных лиц
в заключение
От юридических лиц до электроники и токенизации финансовые активы всегда развиваются в направлении высокой эффективности и низкой стоимости. Из-за своей открытой природы мир Crypto породил бесчисленное количество инноваций. Ethereum является крупнейшим полем для испытаний инноваций, но именно из-за его открытого характера путь RWA очень долог, от технологических инноваций до бизнес-моделей. , Разведка, связь с регулированием. Но даже электронизация акций прошла через десятилетия. Нынешний рынок «RWA» в сети — это всего лишь рынок сотен миллионов. Существует огромное пространство для развития. Изучая собственный путь развития, DigiFT с нетерпением ждет продвижение инфраструктуры, законов и правил «RWA», и будет продолжать обращать внимание на прогресс, достигнутый различными участниками проекта и разработчиками здесь.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Обсуждение примера применения RWA: 5 экспериментов с облигациями США в цепочке
Первоначальный автор: DigiFT
В 2017 году стандарт токенов Ethereum; ERC; 20; токен принес ончейн-финансирование; - ICO; большой взрыв, основанный на "ERC; 721; шифровальная игра-кошка" заблокировала сеть, и разработчики представили себе развитие активов в цепочке Безграничные возможности, самая ранняя концепция активов реального мира (RWA) также была популярна в форме STO (Security Token Offering).
Каждое изменение в финансовой инфраструктуре в истории основано на изменениях в методах бухгалтерского учета: от самой ранней продажи бумажных ценных бумаг на прилавке до электронной бухгалтерии, а теперь и до токенизации в цепочке, проявления финансовых активов продолжали развиваться. эффективность, прозрачность и надежность.
STO; первоначальная популярность, из-за несовершенной юридической структуры и отсутствия финансовой инфраструктуры в сети, закончилась без проблем. 2020; DeFi создает почти полную финансовую инфраструктуру в цепочке, и выпуск, торговля и кредитование могут эффективно выполняться в цепочке, придавая импульс развитию последующему выходу на рынок традиционных финансов.
В дополнение к техническому уровню развитие законов и нормативных актов предоставило возможность крупномасштабного объединения активов, например, разведочная выдача соответствующих лицензий правительствами, такими как Сингапур и Гонконг.
При двойном продвижении технологий и права токен на блокчейне может представлять реальные активы. Так уж получилось, что в нынешнем мире зашифрованных активов норма прибыли на нативные активы в цепочке резко упала на медвежьем рынке, а залоговая доходность стейблкоинов на основных кредитных платформах составляет всего 2,5%, что намного ниже. чем у Соединенных Штатов, что считается «безрисковой доходностью».Государственный долг;когда активы в сети перестают быть привлекательными, инвесторы начинают исследовать реальные активы.
Казначейские облигации США имеют наилучшую ликвидность и самый низкий риск, который «широко распространен», около 5%; «безрисковая» годовая доходность привлекла большое количество инвесторов. Ожидается, что владельцы криптовалют также будут участвовать не только для получения выгоды, но и для хеджирования рисков, связанных с криптоактивами.
И у старого, и у нового мира есть мотивация понимать друг друга, и продукты казначейских облигаций в сети начали появляться в качестве испытательного поля. В этой статье рассматриваются пять проектов казначейских облигаций, представленных в настоящее время на рынке, для анализа их решений, юридической структуры, текущего статуса и возможных рисков.
Импульс развития: зачем нам ончейн-казначейские облигации?
Прежде чем обсуждать эти решения, мы должны сначала понять «почему», что является движущей силой развития; решение исходит из сочетания технологии и закона, что требует как технических преимуществ, так и мотивации для продвижения дизайна решения и улучшения. соответствующих правил. ;;
Мы считаем, что как традиционные финансы, так и финансы «web3» могут способствовать развитию активов в сети.
Безопасность активов: после краха многих банков/финансовых учреждений черный ящик традиционной финансовой системы больше не пользуется всеобщим доверием; атрибут самообслуживания зашифрованных активов обеспечивает контроль над активами до тех пор, пока вы держите закрытый ключ, позволяя инвесторам Более желательно иметь возможность хранить токенизированные зашифрованные активы.
Гибкость активов: после токенизации в цепочке активы становятся доступными и могут быть легко интегрированы с другими финансовыми приложениями, чтобы предоставить пользователям лучший пользовательский интерфейс и снизить затраты на использование, такие как кредиты, залог, транзакции и даже активы могут быть запрограммированы через определенный дизайн смарт-контракта;
Транзакционные издержки: Транзакции и кредиты реализуются через смарт-контракты в цепочке, без посредников, активы напрямую ликвидируются и рассчитываются в цепочке в соответствии с алгоритмами, и нет громоздких расчетов «T + N» из-за сложных традиционных методов бухгалтерского учета и вне. Процесс синхронных регистров.
Глобализация: из-за географических ограничений некоторые инвесторы не могут приобретать активы, которые они хотят; через инфраструктуру DeFi инвесторы имеют возможность легко получить доступ к глобальным активам.
Источник: исследование Binance.
Диверсификация активов: несмотря на то, что существует множество типов зашифрованных активов, от токенов общедоступной сети, токенов управления, токенов утилиты до NFT, произведений искусства и т. д., по сути, все активы сильно коррелированы с экономической точки зрения. тип. Возьмем в качестве примера «NFT», BAYC, Cryptopunk и другие проекты привлекли большое внимание за пределами круга криптоактивов, и даже многие знаменитости участвовали в них, но мы провели простой анализ данных, чтобы сравнить цены на пять крупнейших голубых фишек; NFT; (доллары США; номинал) по сравнению с ценой Ethereum, обнаружено, что она по-прежнему сильно коррелирует.
Источник: Дюна.com
Инвесторы в зашифрованные активы также хотят диверсифицировать свои риски и получить некоторые преимущества за пределами зашифрованного мира. Реальные активы относительно более диверсифицированы, с полным соответствием, инструментами защиты инвесторов и требованиями раскрытия информации Они являются очень привлекательными объектами инвестиций для криптоинвесторов и могут осуществлять хеджирование активов и распределение портфеля.
Статус разработки
Проекты, изученные в этой статье, включают: Matrixdock sTBT, Maple Finance, Ondo Finance OUSG, протокол T и Openeden.
Среди них Matrixdock, sTBT и Ondo Finance, OUSG, в 2023 году, активы. Maple Finance; пул управления денежными средствами и; Openeden; в; 2023; году; 5; объявили о запуске продукта; участие . Продукты, предоставляемые вышеуказанными четырьмя платформами, требуют, чтобы инвесторы прошли процедуру KYC и доказали, что они являются квалифицированными инвесторами/учреждениями, с единовременной покупкой не менее 100 000 долларов США.
T протокол; вышел в сеть в; 2023; год; март; его базовым активом является; MatrixDock;; DeFi; в протоколе. В настоящее время общая сумма составляет около 6,8 млн долларов США по казначейским облигациям, и существует около 300 адресов хранения валюты. Актуальные данные на 11 мая 2023 года.
За исключением ;T;;protocol;, другие процессы продукта разделены на две части, в сети и вне сети, и участвующими компонентами являются:
Поскольку продукт казначейских облигаций в цепочке представляет собой комбинацию ончейн и офчейн, на стороне оффчейн он соответствует традиционному финансовому процессу, в котором участвуют несколько сторон, и все еще нужно дождаться ликвидации и расчетов. соответствующих учреждений на этапах хранения, депозита и снятия и т. д. Есть трения.
Случай с казначейскими облигациями в сети 1;: MatrixDock sTBT –; Попытка ончейн долга США институционального уровня
За исключением «T-протокола», процесс взаимодействия с пользователем на платформе примерно такой же, на примере «MatrixDock» процесс покупки выглядит следующим образом:;
Источник: технический документ MatrixDock sTBT.
Условно говоря, процесс покупки занимает три дня, что неудобно для пользователя. sTBT, принимает ERC, 1400, стандарт, реализует перебазирование токенов (Rebasing), каждый;
Привязка; 1; USD позволяет; sTBT; торговать между; Curve; Своевременная ликвидность; в то же время, обеспечивая ликвидность на «Curve», можно получить вознаграждение в виде токенов «Crv» и комиссионный доход.
In;sTBT; будет увеличивать количество соответствующих;sTBT;токенов в кошельке пользователя в;3;PM;каждого рабочего дня нью-йоркского банка в соответствии с доходом национального рынка облигаций в этот день. Например, 100 sTBT соответствует 100 долларам США в кошельке пользователя, если прибыль за день составляет 1%, после процесса «перебазирования» в кошельке пользователя будет 101 sTBT, что соответствует 1%. 101; долларов США.
Если в этот день справедливая цена рынка казначейских облигаций упадет, активы пользователя понесут убытки, а баланс «sTBT» в кошельке пользователя не уменьшится, а справедливая стоимость фактических транзакций вторичного рынка упадет. Не происходит до тех пор, пока не вернется справедливая стоимость; перебазируйте.
Цепочка казначейских облигаций, случай 2;: T-протокол –; казначейские облигации в цепочке без разрешения
T-протокол основан на MatrixDock sTBT, неразрешенном проекте казначейских облигаций, выпускающем два токена:
Среди них «TBT» можно продавать на вторичном рынке, а «USDC» также можно использовать для прямой чеканки и немедленной отправки инвесторам соответствующей суммы «TBT», не дожидаясь времени чеканки «sTBT». ;T протокол;будет взимать относительно высокую плату за чеканку, чтобы покрыть процентные расходы в течение ;sTBT;периода чеканки.
wTBT; может быть отправлен в Optimism Rollup через кроссчейн-мост, и на децентрализованной бирже есть ликвидность; Velodrome; для торговли пользователями; ликвидность может быть получена одновременно; Velodrome; вознаграждение за токены платформы и доход от комиссии за транзакцию.
Будущие направления развития и возможности
Стандарт токена
Изучая существующие проекты казначейских облигаций в сети, мы заметили, что стандарты токенов для процентных облигаций еще не совершенны. Большинство проектов используют самые простые токены ERC 20 и определяют цену токенов облигаций через машину оракула или напрямую вводят цену в контракт. Стандарт ERC;20; может быть совместим с кредитными договорами и договорами залога, если в них подаются ценовые параметры, которые можно точно прочитать.
А вот в построении вторичного рынка есть сложности. Ончейн и AMM нацелены на конкретные сценарии. Для облигаций относительная цена стабильна, но цена все еще колеблется, и периодически будут выплачиваться дивиденды или проценты; традиционный рынок облигаций принимает модель книги заявок, и заказы концентрируются вокруг текущей цены, и трейдеры и маркет-мейкеры могут быстро реагировать на рынок. В цепочке из-за особенностей блокчейна модель книги ордеров не подходит, и у различных «AMM» тоже есть свои компромиссы.
Для токенов облигаций: Uniswap V2; проскальзывание слишком велико; Uniswap V3; концентрация ликвидности может уменьшить проскальзывание, но в экстремальных рыночных условиях большие колебания цен легко выходят за пределы допустимого диапазона и вызывают нехватку ликвидности; Кривая; требуются токены Привязка цены ;1;:;1;, но для того, чтобы добиться торговли на «Кривой», Matrixdock sTBT; принимает сложный; rebase; механизм для увеличения сложности продукта.
PMM DoDo относительно подходит, но требует поддержки внешней машины оракула и не может реализовать механизм определения цены.
AMM больше подходит для сценариев с блокчейном.Чтобы адаптироваться к «AMM» и реализовывать транзакции вторичного рынка, могут потребоваться новые стандарты токенов. Среди них Maple Finance разработала ERC 2222, токен распределения фондов (FDT), который является расширением стандарта токенов ERC 20, чтобы позволить держателям токенов получать денежные потоки в будущем.
RWA; общедоступная сеть
Специальные атрибуты активов RWA требуют определенных машин оракула, служб данных, стандартов токенов и систем идентификации в цепочке. Текущие основные платформы блокчейнов не могут предоставлять соответствующие субъекты и услуги. RWA, соответствующая инфраструктура, общедоступные сети / уровень 2; также будет стать одним из перспективных направлений развития.
Интеграция совместимых активов и DeFi;
В вышеупомянутой платформе государственного долга в цепочке Ondo Finance разработал кредитную платформу Flux Finance для реализации токена государственного долга OUSG кредитование. Среди них держатели «OUSG» должны пройти «KYC» и проверку квалифицированных инвесторов, чтобы присоединиться к белому списку, а поставщик стабильной валютной ликвидности может быть без лицензии. Flux Finance управляется другой зарубежной организацией, которая изолирована от юридического лица Ondo Finance.
MatrixDock, sTBT и Curve, делают комбинацию, но покупают напрямую, sTBT, объем сделки составляет всего несколько тысяч долларов.
T-протокол: Напрямую выбирает маршрут без разрешения и может произвольно конвертировать токены государственного долга в другие формы токенов, чтобы встраивать различные приложения «DeFi».
Финансовые учреждения строго регулируются. Для соответствующих эмитентов активов требуется полный юридический процесс каждый раз, когда выпускаются дополнительные продукты и развиваются новые направления бизнеса, поэтому продвигать соответствующие продукты сложно:
в заключение
От юридических лиц до электроники и токенизации финансовые активы всегда развиваются в направлении высокой эффективности и низкой стоимости. Из-за своей открытой природы мир Crypto породил бесчисленное количество инноваций. Ethereum является крупнейшим полем для испытаний инноваций, но именно из-за его открытого характера путь RWA очень долог, от технологических инноваций до бизнес-моделей. , Разведка, связь с регулированием. Но даже электронизация акций прошла через десятилетия. Нынешний рынок «RWA» в сети — это всего лишь рынок сотен миллионов. Существует огромное пространство для развития. Изучая собственный путь развития, DigiFT с нетерпением ждет продвижение инфраструктуры, законов и правил «RWA», и будет продолжать обращать внимание на прогресс, достигнутый различными участниками проекта и разработчиками здесь.