區塊鏈資產代幣化新突破：xStocks產品引領股票市場變革

2025年6月底，多家加密交易平台宣布上線由瑞士合規資產代幣化平台提供的xStocks產品。這些產品是一系列由實際股票1:1抵押的代幣，底層資產由受監管的第三方托管機構持有。作爲SPL標準發行於Solana公鏈，xStocks支持全天候交易與鏈上即時結算，打破了傳統股票市場的時空限制。目前，該產品僅面向非美國用戶開放。

項目背景與團隊

xStocks背後的團隊曾參與過一個已停運的區塊鏈項目。盡管該項目最終未能成功，但團隊成員從中汲取了寶貴經驗。2021年，他們受穩定幣廣泛應用的啓發，創立了新的項目，致力於將傳統資產以合規方式引入區塊鏈生態。經過兩年多的發展，項目完成了可行性驗證、融資、產品開發等關鍵階段，並於2023年推出首批產品。2024年4月，項目完成950萬美元A輪融資，獲得了多家知名投資機構的支持。

產品體系與技術架構

目前，項目通過xStocks和bTokens兩條產品線，提供覆蓋全球藍籌股、指數基金與短期債券的鏈上代幣化證券服務。所有代幣均由等值實物資產支持，並具備歐盟合規批準。產品已在多個主流公鏈發行，並與多個DeFi協議集成，支持多樣化的鏈上金融策略。

從技術結構來看，xStocks token本質上是一種債務工具，用於追蹤底層資產。這種設計使得token可以像穩定幣一樣在鏈上自由轉移，避免了傳統股權轉讓中的復雜程序。然而，這種結構也帶來了一些限制，如購買上限和較高的交易成本。

交易現狀與用戶體驗

盡管得到主流交易平台的支持，xStocks的實際交易活躍度仍然有限。數據顯示，僅有少數幾個熱門標的具備明顯交易量。上線首日，鏈上交易額約134萬美元，獨立用戶1225人；次日交易活躍度顯著提升，交易額增至664萬美元，新增用戶6565人。然而，大多數標的流動性不足，滑點問題普遍存在。

除鏈上交易外，用戶也可通過交易所內部撮合進行交易。但無論是鏈上還是場內交易，目前都面臨流動性不足的問題，整體交易體驗與傳統差價合約平台相比仍有差距。

目標用戶與產品優勢

xStocks主要服務於難以直接接觸美股的非美國用戶，尤其是加密貨幣原生用戶。其優勢包括支持穩定幣支付、小額交易、無需美股帳戶、全天候交易、資產安全托管以及監管合規性。

未來發展方向

鑑於現貨市場的流動性瓶頸，業內開始關注更具交易屬性的衍生品路徑，如股票永續合約。這類產品結合高波動性和槓杆機制，可能對加密用戶更具吸引力。另一個潛在方向是未上市公司股權的代幣化，這可能爲早期股權流通提供更高效、透明的解決方案。

總結

xStocks爲合規資產代幣化提供了可行路徑，展現出強大的產品設計能力。然而，現貨模式的局限性也顯而易見。未來，圍繞永續衍生品與早期股權代幣化的創新，可能成爲推動鏈上證券市場發展的關鍵。這一領域的演進將繼續受到業界密切關注。