Merkeziyetsizlik Seçeneklerini Keşfet: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türleri üzerinde anlaştığı bir hak sözleşmesidir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde insan müdahalesi olmadan otomatik olarak yürütülmesini sağladı; sözleşmenin yürütme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin işleyişi için iyi bir ortamdır. 2020 yılındaki DeFi yazından itibaren, sayısız ekip ve proje merkeziyetsiz seçenekler alanına girmeye başladı. Üç yıl geçtikten sonra, sektörün gelişimi bir zamanlar her alanda çeşitliliğin sergilendiği bir durumdaydı; muhasebe altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmaları önemli ilerlemeler kaydetti.
Pazarın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri giderek artıyor. Abartılı merkeziyetsizlik seçenekleri aktivitesi düşmeye başladı. Sadece birkaç projeden başka, yenilik finansal ürünlerin mikro yeniliklerine odaklanmış durumda. Pazar, blockchain mimarisi ve merkeziyetsiz ortamla uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri ödüllendiriyor; Lyra gibi devlerin omuzlarında duran projeler DeFi matrisini oluşturdu ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştirdi. Pazar büyüklüğü küçülmesine rağmen, Aevo ve Lyra mutlak lider pazar payına sahip.
Geleneksel piyasalarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi ile vadeli işlemler hemen hemen aynı seviyededir. Bu veriden yola çıkarak, zincir üstü seçenekler pazarının erken aşamada olduğunu anlayabiliriz. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağlarının teknolojisi giderek olgunlaşırken, düşük maliyetli işlem defteri bazlı seçenekler pazarının altyapı teknolojisi, zincir üstü seçenekler pazarında yeni bir büyüme patlaması yaşattı.
Artık "merkeziyetsizlik iyidir" olan DeFi yazından çoktan geçtik, tüm merkeziyetsizlikler sorgulanacak: NEDEN!
01, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in arka planı
Seçenekler nedir
Merkeziyetsizlik Seçenekler'i anlamak için iki sorunun çözülmesi gerekir: Seçenekler nedir, merkeziyetsizlik neden gereklidir?
Biz sadece seçeneklerin bir tür hak olduğunu, alım satım taraflarının kullanma zamanını ve fiyatını belirlediğini açıklıyoruz. Seçenek sahibi, sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde edebilir.
Seçenekler, bir tür özel finansal sözleşme olup, aynı zamanda fiyat dalgalanmalarıyla ilgili bir finansal araçtır. Sadece niteliği açısından analiz edersek, seçenekler, dayanak varlığın fiyat değişimlerini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda fiyat değişim hızını, kullanım zamanındaki farklılıkları vb. de yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişim, spot ve vadeli işlemlerin yansıtamadığı fiyat özelliklerini ortaya koyar ve yatırımcılara riskten korunma, varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sağlar.
Ayrıca, seçeneklerin kullanımı geniştir. Seçeneklerin kullanımını anlamak, seçenek ürünlerinin hassas kullanıcılarını keşfetmemize yardımcı olur. Geleneksel dünyada, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanım alanına sahiptir:
1、Risk Yönetimi Araçları
Seçenekler, iş ve uyum iki boyutundan bakıldığında bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler sürekli olarak hammadde ve ürün fiyatlarındaki değişimlerle karşı karşıyadır. Vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra maliyetleri önceden güvence altına almak için seçenek alarak, belirli bir süre içinde belirli bir fiyattan alım satım hakkı elde edebilirler. Bu, harcamaların ve gelirlerin alt ve üst sınırlarını güvence altına almak, en az kar garantisi elde etmekle eşdeğerdir. Finansal kuruluşlar için türev ürünler, yeni bir olgu olarak ortaya çıkmıştır ve türleri ve karmaşıklıkları hisse senetleri ve tahvillere göre daha fazladır. Regülasyon konusunda, seçenekler genellikle beklenmedik roller oynayabilir. İşlem açısından, bazı trader'lar büyük miktarda hisse tutarken, risk yönetimi kapama işlemleri sırasında yüksek likidite kaybı ile karşılaşabilirler. Bu nedenle, düşük volatilite dönemlerinde bazı karşılık gelen seçenekleri tutmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet giderlerine dönüştürebilir.
2、Finansman Araçları
Finansta, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahvilleri seçenekler + tahvil olarak düşünmüyoruz. Tarihsel olarak, birçok şirket de seçenekleri satarak finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon call option satarak 2.2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Seçenekler, sahibine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan alma hakkı verir.
3, Teşvik Araçları
Birçok geleneksel büyük organizasyonda, ayrıca organizasyonun orta ve üst düzey yöneticilerine teşvik sağlamak için seçenekler kullanılmaktadır. Bu tür bir davranış, geleneksel dünyada zaten sıkça görülmektedir. Seçeneklerle teşviklerin avantajları ve dezavantajları hakkında ilgili makaleler de oldukça fazladır.
4, Kaldıraç ve spekülasyon araçları
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanır. Küçük sermaye ile büyük kazançlar sağlamak, hatta bazı zaman maliyeti boyutundaki veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarını bahis etmek için. Bu, diğer birçok finansal aracın sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle birlikte, merkeziyetsizlik temelli türev ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmaya başlandı. Herkes, merkezi finansal kurumların seçenekler işinde kar paylaşımı yapabileceği merkeziyetsiz bir platformda olmasını umuyordu. Peki merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finansal sistemde, seçenekler farklı işlem piyasalarına sahiptir; borsa tezgahında işlem yapmanın yanı sıra, OTC piyasası da bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekler, blok zincirinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenekler pazarına kıyasla, izin gerektirmez, şeffaf bir şekilde açıktır, temerrüt riski yoktur ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sergiler. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçenekler ile karşılaştırıldığında, seçeneklerin yürütülmesi blok zinciri akıllı sözleşmeleri ile güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsiz seçenekler ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik seçenekler projesi, merkezi seçenekler pazarının bir yansımasından gelmektedir. Geleneksel finans pazarında, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyüktür; bu bağlamda, seçenekler pazarının ölçü birimi, nakit pazarıyla eşdeğerdir. Uniswap, Curve gibi bir dizi merkeziyetsiz nakit borsa ile birlikte, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli başarıyla sergilenmiştir. Birçok takım merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta seçeneklerin geleceğini görmüştür. DeFi yazının parıltısı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş, birçok takım ateşli merkeziyetsiz seçenekler inşasına yönelmiştir.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere göre avantajları şunlardır: 1, temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2, daha adil; 3, daha derin ve yakın bir sermaye işbirliği.
Merkeziyetsiz seçenekler, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımamaktadır. Risk belirsizliktir. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, teminat açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği, tasfiyenin sonucu açıktır. Tasfiye belirsizlik taşımadığında, karşı taraf riski de olmaz.
Geleneksel finans dünyasında, kötü niyetli eylemleri önlemek için düzenleyici otoriteler çeşitli kabul eşiklerini belirlemiştir. Bir yandan bu, kullanıcıların haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatını kaybetmesine neden olmaktadır. Aynı zamanda, ister akıllı sözleşmenin kurucusu, isterse katılımcı olsun, herkes yalnızca akıllı sözleşme altında oyuna katılabilir; kurucu ve ekiplerin özel bir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın ayrılmaz bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık, kolaylık ve hatta düzenleyici gereksinimleri azaltma özelliklerine sahiptir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz finansı değiştirme potansiyeli vardır. Öte yandan, merkeziyetsiz dünya seçenek hizmetlerine ihtiyaç duyar.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının gelişimi, merkeziyetsizlik seçenekleri varlık talebinin canlı bir şekilde gelişmesine ihtiyaç duyar. Ancak şu anda, zincirde, seçenekler en çok kumar aleti olarak adlandırılmaktadır. Daha basit bir düşünceyle, seçeneklerin kaldıraç aracı veya volatilite varlığı haline gelmesi, daha karmaşık bir şekilde ise bazı yatırım stratejilerinin bir parçası haline gelmesi, yapılandırılmış yatırım ürünlerini oluşturur.
02, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni oluşumlar ve geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık gösterir. Geleneksel finansın aksine, hem varlıklar hem de kullanıcılar ve kanallar bakımından farklıdır. Merkeziyetsizlik Seçenekleri ve geleneksel pazarlar arasında farklılıklar vardır, farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsizlik finansı her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleridir. En iyi varlıklar elbette orijinal zincir üzerindeki varlıklardır. Eğer zincir dışındaki varlıkların işlenmesi gerekiyorsa, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla temasa geçmek kaçınılmazdır. Bu alan RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetçiliğin getirdiği dezavantajlardan kaçınılamaz.
Bunun dışında, seçenekler kullanıcıları da farklıdır.
Öncelikle, geleneksel seçeneklerin kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenekler pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi seçenekler pazarına katılır. Vadeli işlemler pazarında olduğu gibi, sanayi sermayesi geleneksel vadeli işlem ve seçenekler pazarının önemli oyuncularıdır. Hatta dayanak varlıkların fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahip olabilirler. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı bir pazarını oluşturur, sanayi sermayesi risk ve risk fonu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenekler pazarında, temel varlıklarla ilgili işlerin basit olduğu ve iş hacminin büyük olmadığı görülmektedir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz endüstriler, zincir, oracle, veri arama gibi altyapılar ve bazı DeFi projeleriyle sınırlıdır. Bunlar arasında en büyük ölçeğe sahip olan BTC örneğini ele alırsak, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemekte ve karşılanması gereken temel değer riski 10 milyar dolardan azdır. Güçlü bir zincir üstü iş gücü olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu durum, aslında katı bir talep oluşturan merkeziyetsiz seçenekler pazarını yaratamadığımız anlamına geliyor.
Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanıcıları daha çok program odaklı olmalıdır, insan odaklı değil. Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanım eşiği, programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üzerindeki seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi daha fazla artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihinin farklılaşması. Merkeziyetsiz seçenekler, çeşitli yasal olarak tanımlanmış nitelikli yatırımcıları kabul edebilen tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahipken, merkeziyetsiz seçeneklerde uyum ve risk kontrol mekanizmaları yetersizdir; bu nedenle, yasal olarak yasaklanmamış işlerle ilgilenirler ve uyum gereksinimleri düşük bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, merkeziyetsizlik seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi oldukça yüksektir, bu da seçenek fiyatlarının yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemektedir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatların kontrol edilme riski tahmin edilemez. Bu nedenle dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlıklarının işini genişletmekte zorluk çekmektedir. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında uygun seçenek dayanağı geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" kavramını tasarlamışlardır, bu da piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanma riskini bağımsız olarak üstlenmelerine izin verir, böylece merkeziyetsiz seçenekler pazarı merkezi seçenekler pazarında farklılaşarak rekabet edebilir.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek engel ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri kullansa bile, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hâlâ az. Ürünler aktif olmadığında, düşük likidite sıkıntısıyla karşı karşıya kalıyor. Merkeziyetsiz borsa, bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatını ve kullanım zamanı için seçilebilecek aralığı azaltıyor. Opyn, sürekli seçenekler yaratarak likiditeyi daha da merkezileştiriyor.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmaksızın işlem yapsa da, bu akıllı sözleşmeler altındaki temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin, seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat, aşırı teminat durumundadır. Fonların kullanım verimliliği genellikle düşüktür.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamasındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam anlamıyla gerçekleştirmeden önce birçok engelin üstesinden gelinmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsiz seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetleridir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlemleri işlemek için madencilere ödemek zorunda olduğu ücrettir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gas ücreti özellikle yüksek olabilir, bazı projeler ise oracle fiyatlandırması gerektirebilir. Bu, merkeziyetsizlik Seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, Merkeziyetsizlik Seçenekler piyasasının kullanım maliyetlerinin yüksek olmasına neden olan bir diğer faktördür. Merkeziyetsizlik Seçenekler piyasası, geleneksel seçenekler piyasası ile karşılaştırıldığında, nispeten yeni bir sektördür.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
4
Repost
Share
Comment
0/400
DataPickledFish
· 08-16 07:44
Git gitsin, her şey olabilir, sonuçta kaybettiğinde kaçarsın.
View OriginalReply0
ZKSherlock
· 08-16 04:22
aslında... merkeziyetsiz seçenekler, uygun kriptografik garantiler olmadan merkezi tekerlekleri yeniden icat etmekten başka bir şey değil smh. sıfır bilgi katmanı nerede? #güvenvarsayımları
View OriginalReply0
OfflineValidator
· 08-16 04:10
defi Seçenekler sadece kazanç sağlamak için en iyi yoldur.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri: Fırsatlar ve Zorluklar Bir Arada Blok Zinciri üzerindeki Riskten Korunma Yeni Araçlarını Keşfetmek
Merkeziyetsizlik Seçeneklerini Keşfet: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türleri üzerinde anlaştığı bir hak sözleşmesidir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde insan müdahalesi olmadan otomatik olarak yürütülmesini sağladı; sözleşmenin yürütme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin işleyişi için iyi bir ortamdır. 2020 yılındaki DeFi yazından itibaren, sayısız ekip ve proje merkeziyetsiz seçenekler alanına girmeye başladı. Üç yıl geçtikten sonra, sektörün gelişimi bir zamanlar her alanda çeşitliliğin sergilendiği bir durumdaydı; muhasebe altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmaları önemli ilerlemeler kaydetti.
Pazarın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri giderek artıyor. Abartılı merkeziyetsizlik seçenekleri aktivitesi düşmeye başladı. Sadece birkaç projeden başka, yenilik finansal ürünlerin mikro yeniliklerine odaklanmış durumda. Pazar, blockchain mimarisi ve merkeziyetsiz ortamla uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri ödüllendiriyor; Lyra gibi devlerin omuzlarında duran projeler DeFi matrisini oluşturdu ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştirdi. Pazar büyüklüğü küçülmesine rağmen, Aevo ve Lyra mutlak lider pazar payına sahip.
Geleneksel piyasalarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi ile vadeli işlemler hemen hemen aynı seviyededir. Bu veriden yola çıkarak, zincir üstü seçenekler pazarının erken aşamada olduğunu anlayabiliriz. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağlarının teknolojisi giderek olgunlaşırken, düşük maliyetli işlem defteri bazlı seçenekler pazarının altyapı teknolojisi, zincir üstü seçenekler pazarında yeni bir büyüme patlaması yaşattı.
Artık "merkeziyetsizlik iyidir" olan DeFi yazından çoktan geçtik, tüm merkeziyetsizlikler sorgulanacak: NEDEN!
01, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in arka planı
Seçenekler nedir
Merkeziyetsizlik Seçenekler'i anlamak için iki sorunun çözülmesi gerekir: Seçenekler nedir, merkeziyetsizlik neden gereklidir?
Biz sadece seçeneklerin bir tür hak olduğunu, alım satım taraflarının kullanma zamanını ve fiyatını belirlediğini açıklıyoruz. Seçenek sahibi, sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde edebilir.
Seçenekler, bir tür özel finansal sözleşme olup, aynı zamanda fiyat dalgalanmalarıyla ilgili bir finansal araçtır. Sadece niteliği açısından analiz edersek, seçenekler, dayanak varlığın fiyat değişimlerini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda fiyat değişim hızını, kullanım zamanındaki farklılıkları vb. de yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişim, spot ve vadeli işlemlerin yansıtamadığı fiyat özelliklerini ortaya koyar ve yatırımcılara riskten korunma, varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sağlar.
Ayrıca, seçeneklerin kullanımı geniştir. Seçeneklerin kullanımını anlamak, seçenek ürünlerinin hassas kullanıcılarını keşfetmemize yardımcı olur. Geleneksel dünyada, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanım alanına sahiptir:
1、Risk Yönetimi Araçları
Seçenekler, iş ve uyum iki boyutundan bakıldığında bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler sürekli olarak hammadde ve ürün fiyatlarındaki değişimlerle karşı karşıyadır. Vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra maliyetleri önceden güvence altına almak için seçenek alarak, belirli bir süre içinde belirli bir fiyattan alım satım hakkı elde edebilirler. Bu, harcamaların ve gelirlerin alt ve üst sınırlarını güvence altına almak, en az kar garantisi elde etmekle eşdeğerdir. Finansal kuruluşlar için türev ürünler, yeni bir olgu olarak ortaya çıkmıştır ve türleri ve karmaşıklıkları hisse senetleri ve tahvillere göre daha fazladır. Regülasyon konusunda, seçenekler genellikle beklenmedik roller oynayabilir. İşlem açısından, bazı trader'lar büyük miktarda hisse tutarken, risk yönetimi kapama işlemleri sırasında yüksek likidite kaybı ile karşılaşabilirler. Bu nedenle, düşük volatilite dönemlerinde bazı karşılık gelen seçenekleri tutmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet giderlerine dönüştürebilir.
2、Finansman Araçları
Finansta, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahvilleri seçenekler + tahvil olarak düşünmüyoruz. Tarihsel olarak, birçok şirket de seçenekleri satarak finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon call option satarak 2.2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Seçenekler, sahibine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan alma hakkı verir.
3, Teşvik Araçları
Birçok geleneksel büyük organizasyonda, ayrıca organizasyonun orta ve üst düzey yöneticilerine teşvik sağlamak için seçenekler kullanılmaktadır. Bu tür bir davranış, geleneksel dünyada zaten sıkça görülmektedir. Seçeneklerle teşviklerin avantajları ve dezavantajları hakkında ilgili makaleler de oldukça fazladır.
4, Kaldıraç ve spekülasyon araçları
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanır. Küçük sermaye ile büyük kazançlar sağlamak, hatta bazı zaman maliyeti boyutundaki veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarını bahis etmek için. Bu, diğer birçok finansal aracın sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle birlikte, merkeziyetsizlik temelli türev ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmaya başlandı. Herkes, merkezi finansal kurumların seçenekler işinde kar paylaşımı yapabileceği merkeziyetsiz bir platformda olmasını umuyordu. Peki merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finansal sistemde, seçenekler farklı işlem piyasalarına sahiptir; borsa tezgahında işlem yapmanın yanı sıra, OTC piyasası da bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekler, blok zincirinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenekler pazarına kıyasla, izin gerektirmez, şeffaf bir şekilde açıktır, temerrüt riski yoktur ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sergiler. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçenekler ile karşılaştırıldığında, seçeneklerin yürütülmesi blok zinciri akıllı sözleşmeleri ile güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsiz seçenekler ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik seçenekler projesi, merkezi seçenekler pazarının bir yansımasından gelmektedir. Geleneksel finans pazarında, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyüktür; bu bağlamda, seçenekler pazarının ölçü birimi, nakit pazarıyla eşdeğerdir. Uniswap, Curve gibi bir dizi merkeziyetsiz nakit borsa ile birlikte, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli başarıyla sergilenmiştir. Birçok takım merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta seçeneklerin geleceğini görmüştür. DeFi yazının parıltısı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş, birçok takım ateşli merkeziyetsiz seçenekler inşasına yönelmiştir.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere göre avantajları şunlardır: 1, temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2, daha adil; 3, daha derin ve yakın bir sermaye işbirliği.
Merkeziyetsiz seçenekler, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımamaktadır. Risk belirsizliktir. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, teminat açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği, tasfiyenin sonucu açıktır. Tasfiye belirsizlik taşımadığında, karşı taraf riski de olmaz.
Geleneksel finans dünyasında, kötü niyetli eylemleri önlemek için düzenleyici otoriteler çeşitli kabul eşiklerini belirlemiştir. Bir yandan bu, kullanıcıların haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatını kaybetmesine neden olmaktadır. Aynı zamanda, ister akıllı sözleşmenin kurucusu, isterse katılımcı olsun, herkes yalnızca akıllı sözleşme altında oyuna katılabilir; kurucu ve ekiplerin özel bir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın ayrılmaz bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık, kolaylık ve hatta düzenleyici gereksinimleri azaltma özelliklerine sahiptir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz finansı değiştirme potansiyeli vardır. Öte yandan, merkeziyetsiz dünya seçenek hizmetlerine ihtiyaç duyar.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının gelişimi, merkeziyetsizlik seçenekleri varlık talebinin canlı bir şekilde gelişmesine ihtiyaç duyar. Ancak şu anda, zincirde, seçenekler en çok kumar aleti olarak adlandırılmaktadır. Daha basit bir düşünceyle, seçeneklerin kaldıraç aracı veya volatilite varlığı haline gelmesi, daha karmaşık bir şekilde ise bazı yatırım stratejilerinin bir parçası haline gelmesi, yapılandırılmış yatırım ürünlerini oluşturur.
02, Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni oluşumlar ve geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık gösterir. Geleneksel finansın aksine, hem varlıklar hem de kullanıcılar ve kanallar bakımından farklıdır. Merkeziyetsizlik Seçenekleri ve geleneksel pazarlar arasında farklılıklar vardır, farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsizlik finansı her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleridir. En iyi varlıklar elbette orijinal zincir üzerindeki varlıklardır. Eğer zincir dışındaki varlıkların işlenmesi gerekiyorsa, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla temasa geçmek kaçınılmazdır. Bu alan RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetçiliğin getirdiği dezavantajlardan kaçınılamaz.
Bunun dışında, seçenekler kullanıcıları da farklıdır.
Öncelikle, geleneksel seçeneklerin kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenekler pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi seçenekler pazarına katılır. Vadeli işlemler pazarında olduğu gibi, sanayi sermayesi geleneksel vadeli işlem ve seçenekler pazarının önemli oyuncularıdır. Hatta dayanak varlıkların fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahip olabilirler. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı bir pazarını oluşturur, sanayi sermayesi risk ve risk fonu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenekler pazarında, temel varlıklarla ilgili işlerin basit olduğu ve iş hacminin büyük olmadığı görülmektedir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz endüstriler, zincir, oracle, veri arama gibi altyapılar ve bazı DeFi projeleriyle sınırlıdır. Bunlar arasında en büyük ölçeğe sahip olan BTC örneğini ele alırsak, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemekte ve karşılanması gereken temel değer riski 10 milyar dolardan azdır. Güçlü bir zincir üstü iş gücü olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu durum, aslında katı bir talep oluşturan merkeziyetsiz seçenekler pazarını yaratamadığımız anlamına geliyor.
Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanıcıları daha çok program odaklı olmalıdır, insan odaklı değil. Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanım eşiği, programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üzerindeki seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi daha fazla artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihinin farklılaşması. Merkeziyetsiz seçenekler, çeşitli yasal olarak tanımlanmış nitelikli yatırımcıları kabul edebilen tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahipken, merkeziyetsiz seçeneklerde uyum ve risk kontrol mekanizmaları yetersizdir; bu nedenle, yasal olarak yasaklanmamış işlerle ilgilenirler ve uyum gereksinimleri düşük bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, merkeziyetsizlik seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi oldukça yüksektir, bu da seçenek fiyatlarının yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemektedir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatların kontrol edilme riski tahmin edilemez. Bu nedenle dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlıklarının işini genişletmekte zorluk çekmektedir. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında uygun seçenek dayanağı geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" kavramını tasarlamışlardır, bu da piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanma riskini bağımsız olarak üstlenmelerine izin verir, böylece merkeziyetsiz seçenekler pazarı merkezi seçenekler pazarında farklılaşarak rekabet edebilir.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek engel ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri kullansa bile, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hâlâ az. Ürünler aktif olmadığında, düşük likidite sıkıntısıyla karşı karşıya kalıyor. Merkeziyetsiz borsa, bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatını ve kullanım zamanı için seçilebilecek aralığı azaltıyor. Opyn, sürekli seçenekler yaratarak likiditeyi daha da merkezileştiriyor.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmaksızın işlem yapsa da, bu akıllı sözleşmeler altındaki temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin, seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat, aşırı teminat durumundadır. Fonların kullanım verimliliği genellikle düşüktür.
03, Merkeziyetsizlik Seçenekler pazarının gelişimindeki engeller
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamasındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam anlamıyla gerçekleştirmeden önce birçok engelin üstesinden gelinmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsiz seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetleridir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlemleri işlemek için madencilere ödemek zorunda olduğu ücrettir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gas ücreti özellikle yüksek olabilir, bazı projeler ise oracle fiyatlandırması gerektirebilir. Bu, merkeziyetsizlik Seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, Merkeziyetsizlik Seçenekler piyasasının kullanım maliyetlerinin yüksek olmasına neden olan bir diğer faktördür. Merkeziyetsizlik Seçenekler piyasası, geleneksel seçenekler piyasası ile karşılaştırıldığında, nispeten yeni bir sektördür.