對話交易員：數據驅動交易者如何在市場中勝出

在這期節目中，我們邀請到了CoinKarma的創始人Benson，他詳細分享了自己在不同週期裏交易策略的轉變，以及CoinKarma指標如何在不同行情中指導交易。通過對話，我們得出一個核心觀點:Benson一直使用非共識的方式來思考如何構建交易結構，從而跑贏大部分人，因爲本質上合約交易是一種如何贏得大多數人的遊戲。

以下內容僅作分享，不構成任何投資建議。

一、關於交易員Benson

1. 交易策略

• 在震蕩行情中，Benson根據指標尋找安全邊際較高的位置參與市場；同時關注BTC的流入量和交易所的CVD等指標，判斷市場趨勢。

• Benson將超過一半的倉位交給量化策略進行幣本位增值，以囤幣持幣爲主；約40%的倉位以穩定幣爲主，用於參與鏈上交易或合約首單交易。

• Benson的交易策略以穩健爲主，目標是跑贏市場大盤，年初至今績效在2到3倍之間。

• 對不同標的有不同的操作方式。對可能成爲市場熱點的標的，會持有至市場關注或牛市結束；對市值較大的代幣，通過技術分析或基本面分析判斷價格走勢。

2. 交易策略形成原因

• 最初與許多新手交易員一樣，頻繁止損，因追漲殺跌而虧損嚴重。意識到市場波動受主力資金操控，尤其在合約市場中，主力通過制造波動收割散戶。合約交易是贏得大部分人的遊戲，需要與主力方向一致。Benson開始思考如何利用數據跟隨主力操作。

• 2019年到2022年期間，發現資金費率對交易有重要影響。當合約持倉量高且資金費率出現極端值時，市場行情可能反轉。Benson通過反市場情緒操作，在牛市中獲利。

• 2022年联准会開始加息，Benson認爲联准会利率決定了風險資產定價。比特幣成長週期中首次遇到如此快速加息，影響了幣圈資金費率敏感度，導致原有交易體系失效。此後，Benson開始研究訂單簿數據並開發CoinKarma指標，尋找更安全的交易位置。

二、Benson的交易指標

1. 關於大盤

(1) 單邊行情和震蕩行情分別應該用什麼數據指導交易？

• 可以簡單地把一個週期分爲單邊行情和震蕩行情：

單邊行情:快速上升或下降的行情通常持續時間很短，如今年1月底到3月中的漲行情。當時觀察到各大現貨交易所的市價買入強度非常強，BTC ETF資金淨流入量也非常大。

震蕩行情:單邊行情結束後通常進入一個區間，幣價在這個區間內進行寬幅震蕩，佔整個市場行情的大部分時間。如過去半年比特幣一直在一個寬幅震蕩區間內，底部在5-6萬,頂部可能在7萬左右。

單邊行情相對較少，震蕩行情更爲常見。判斷行情類型可以通過觀察交易所的CVD(Cumulative Trading Volume)和BTC ETF的淨流入等指標。

• CoinKarma是Benson開發的數據網站，通過接入主流現貨交易所的實時API獲取訂單簿數據，並通過算法將這些數據轉化爲指標，幫助交易者判斷市場行情。

• Overall LIQ(Overall Liquidity Status)是CoinKarma中的重要指標，通過描繪市場流動性狀況來判斷價格可能的反轉點。當價格接近Overall LIQ確定的區間上限或下限時，行情很可能出現反轉。在震蕩行情中，幫助交易者找到安全邊際較高的位置。過去半年中，Overall LIQ指標基本能準確反映出比特幣的局部高點和低點。

• CVD(Cumulative Trading Volume)是CoinKarma中用於判斷市場行情的另一個指標，通過觀察市價單強度來判斷是震蕩行情還是單邊行情。當訂單簿賣壓重、CVD強度不高、市價單力量不強時，下跌幾率更高，可判斷爲震蕩行情；反之，當CVD強度高、市價單力量強時，可能迎來單邊行情。

(2) 如何通過數據判斷週期？

• 市場高點通常的特徵是外界很多人開始關注該領域。例如，NFT的最高點是在2023年第一季度，當時很多Web2、Web3項目都與NFT掛鉤。

• Coinbase APP下載量排名，在上一輪牛市中，Coinbase APP在北美金融類APP中的排名曾長期排在前三，目前其排名未達到此水平。

• Wikipedia的Bitcoin頁面瀏覽量，可以判斷散戶是否有大規模進場的跡象。

• 如果比特幣要突破歷史高點，一定需要外部資金力量介入，單靠場內資金很難做到。例如，今年比特幣從1月底到3月中旬的單邊漲行情，是因爲觀察到各大現貨交易所的市價買入強度非常強，BTC ETF的資金淨流入量也非常大。

2. 關於山寨幣

(1) 爲什麼看好SOL？

• 技術角度:在加密市場中，市值較大且使用者衆多的公鏈大多是EVM兼容的，而Solana使用Rust編寫。這意味着在Solana上開發應用需要開發者從頭學習一門語言，從應用純度和開發者水平來看，Solana明顯高於其他鏈。

• 社群含金量:Solana經歷了FTX倒閉、FTX債權委員會打算賣幣等風波，但在最艱難時刻，得到了以太坊創始人Vitalik以及MakerDAO創始人Christensen的支持，展示出較強的社群凝聚力和抗打擊能力。

• 浴火重生能力:Solana在經歷諸多困難後，其走勢依然能夠跟上大盤，是少數從上一輪牛市以來BTC交易對沒有進入長期下降趨勢的山寨幣。從價格走勢、基本面和週期性浴火重生的能力來看，Benson認爲Solana有較高機會突破上一輪牛市高點。

三、Benson的交易經驗

1. 高勝率交易需要的思維方式

• 理解市場主力通過制造價格波動進行清算，追求以最小成本獲取最大回報。投資者需要了解市場波動的來源、制造波動的主體以及他們制造波動的代價和潛在收益，才能更好地理解市場運作，制定合適的交易策略。

• 建立正確的思維方式，要意識到市場上大多數人採用技術分析交易，因此需要有與衆不同的看法或關注不同的事物。在使用技術分析工具時，要考慮交易的反身性，思考當很多人看到同樣的形態時會怎麼做，然後做出不同的決策。

• 指標的有效性會發生變化。有時有用，有時無用就代表着這個指標的有效性在降低，需要尋找新的確定性阿爾法，以適應市場的變化。

2. 每天的交易Routine

• 早上先看市場流動性概況，通過Telegram頻道每小時發布的主流幣種流動性以及整體大盤流動性，判斷是否需要出手，只在比較可能出現反轉的時候介入市場。根據機會的確定性決定操作是做多、做空還是對沖現貨頭寸。

• 檢查山寨幣現有持倉是否符合預期，以及繼續持有的理由是否還存在，如果已達到預期或持有的理由不存在，則選擇賣出。

3. 如何避免在交易中喫大虧

• 避免用買股票的方式買token:投資一些市盈率看似合理的工具型項目，但由於幣圈變化快，熱點消退時，這些項目可能就會崩盤。Benson更側重於投資有朦朧美、有想象空間但還沒完全落地的項目，而非純粹的工具型項目，同時關注項目的需求是否是長期的，不會隨着週期變化而大幅波動。

• 及時賣出:當一個項目已達到預期或持有的理由不存在時，應及時賣出。

• 控制槓杆:幣圈中槓杆普遍很高，但幣圈的振幅較大，使用高槓杆容易被主力收割。

結語

Benson的交易經驗告訴我們，在加密貨幣市場中，成功的交易需要獨特的視角和非共識的思維方式。通過深入理解市場運作機制、主力行爲和數據指標，才能構建出有效的交易策略。同時，保持對市場變化的敏感度，不斷調整和優化交易方法也至關重要。對於想要在這個市場中取得成功的交易者來說，Benson的經驗無疑提供了寶貴的參考。