加密市场遇冷，BTC价格承压下行

在经历了5月和6月的低迷后，7月加密市场并未如期反弹。相反，一系列负面因素加剧了投资者的恐慌情绪，导致比特币价格下探，整个加密市场随之全面下跌。尽管市场遭受重创，但多重利好因素的叠加，使许多人认为加密市场可能在2024年第四季度开始出现转机。

当前主要利空因素

Mt. Gox赔偿引发市场担忧

Mt. Gox事件的赔偿问题备受关注，超过14万枚BTC和BCH的潜在抛售压力，曾在6月24日引发市场恐慌，导致BTC价格跌至60000美元附近。随着7月5日赔付正式启动，BTC在沉重压力下跌破60000美元支撑位。

在这一过程中，BTC矿工出现了投降迹象。历史经验表明，这通常意味着价格可能已触底。上一次类似的算力下降发生在2022年，当时比特币交易价格为17000美元。

业内专家认为，当前加密货币杠杆接近历史最高水平（不包括CME）。可能最初估计的5万美元低点过于保守，市场可能会出现更为极端的回调至4万美元区间。这样的回调可能对市场造成较大冲击，并可能需要数月的震荡或下行趋势（恢复期），然后才可能出现向上趋势的反转。

某国政府大规模抛售

近期，某国政府将其持有的超过1万枚比特币分批转移至交易所和做市商。这一行动导致比特币价格一度跌破55000美元。然而，根据数据平台的信息，该国政府地址随后收回了2,898枚比特币，价值约1.63亿美元。

数据显示，该国政府的抛售计划已完成近一半。自上月开始抛售以来，其比特币持有量从接近50000枚减少至27461枚，目前持仓价值约为15亿美元。

尽管市场下跌，但数据表明上周数字资产投资产品的流入金额达到了4.41亿美元。其中，比特币投资产品占据了加密产品总流入量（3.98亿美元）的最大份额，占比高达90%。从地区来看，流入资金主要来自美国，金额为3.84亿美元。

比特币挖矿市场面临挑战

近期比特币价格一度下跌至5.4万美元（现已恢复至5.7万美元），这对因减半导致盈利骤减的矿工来说，生存变得更加艰难。调查显示，若比特币价格跌至5.4万美元，只有效率超过23W/T的ASIC矿机才能够盈利，仅有少数型号的矿机可以勉强支撑。

矿工的抛售行为被认为是这次价格下跌的部分原因。为应对减半后的现金流问题，矿企们的抛售仍在继续，仅在6月，就有3万枚来自矿工的比特币进入市场。

数据显示，在预估能源成本为每千瓦时0.07美元的基础下，当比特币价格为54000美元时，只有单位功率为26 W/T或更低的ASIC矿机能实现盈利。具体型号来看，包括Antminer S21 Hydro、Antminer S21和Avalon A1466I等六台矿机分别在39581美元、43292美元和48240美元时实现盈亏平衡。

幸运的是，随着比特币价格下降，中小型矿场逐渐停工，比特币挖矿难度迅速下降，矿工的投降即将结束。7月9日，数据显示，比特币挖矿难度下调5%至79.5T，近七天全网平均哈希率为586.72EH/s。自5月份以来，矿工发送到交易所出售的比特币数量大幅减少，场外交易量明显下降。

值得关注的利好因素

某交易平台还款计划有望推动市场新高

根据某交易平台今年五月向美国特拉华州破产法院提交的修订版重组计划及披露声明，其预计已收集并转换为现金且可供分配的财产总值将在145亿至163亿美元之间，超过欠客户和其他非政府债权人的110亿美元。多余额外现金将用于支付该公司200多万名客户的利息。

目前，该平台已获得法院批准，债权人可以选择以现金或实物形式支付加密货币的赔偿计划进行投票。债权人需在8月16日之前投票，法官将于10月7日决定是否批准该计划。一旦批准，平台将在两个月内向债权人偿还，预计时间为2024年第四季度至2025年第一季度。

尽管最终赔付方式尚未确定，但加密分析师认为，鉴于大多数客户都是加密货币爱好者，这笔高达160亿美元的资金将进入加密市场并成为价格上涨的主要催化剂。比特币预计突破12万美元，以太坊将突破1.2万美元，其他山寨币将上涨10到50倍。

降息预期明确

美联储的加息与降息决定是影响比特币价格的重要因素之一，降息通常会带动市场走强。

近期，美联储主席表示，美国的通胀压力有所缓解，但在决定降息前还需要更多数据证明通胀风险已过。如果降息过早，通胀可能重新抬头；如果降息太晚，则可能导致经济增长放缓，甚至引发经济衰退。

尽管降息时机尚未确定，但随着美国最新经济数据显示经济增长放缓，例如6月非农就业数据大幅下修，失业率攀升至4.1%创2021年11月以来新高，市场对降息预期升温。根据利率观察工具显示，截至7月9日，市场预计美联储在9月议息会议上降息的概率上升至73.6%，按兵不动的概率为22.9%。

加密会计制度即将生效

去年12月，美国财务会计准则委员会公布了首版加密数字货币会计规则，要求持有比特币或以太坊的公司按照公允价值记录其币值变动，并将其反映在净收入中。新规将于2024年12月15日后开始的财政年度生效，适用于2025年度的上市和非上市公司。

对于加密资产而言，这一会计准则的变更意味着相关公司将能够记录其加密货币持有量的高点和低点。这将推动加密市场进一步合规化，并获得主流金融市场的流动性注入。

历次减半后比特币价格走势参考

第二次减半 (2016.07.10)

这次减半前，比特币在一个月内暴涨78%，减半利好落地后出现深度回踩，一周内跌去30%，最大跌幅甚至达到40%。然后开始一路上涨，从不到500美元涨到接近2万美元。减半后，币价回调了30%。

第三次减半 (2020.05.12)

2020年，由于特殊事件，市场在减半前大幅下跌。如果不考虑这次利空，比特币在减半前一周也出现了20%的回调。减半后有所反弹，但并未走高，市场在震荡中度过。从5月初减半前高点回调，一直震荡到7月底才突破向上，足足震荡了3个月，中间也出现过两次10%以上的回调。

从前两次减半可以看出，比特币在减半前后，都会走出回调行情。现在市场上普遍预期比特币减半后会涨，但这次会怎样？可能还需要进一步观察。