تحليل الفرص والمخاطر لشركة MicroStrategy: ضغطة ديفيس المزدوجة والقتل المزدوج
في الأسبوع الماضي ناقشنا إمكانية استفادة Lido من تغير بيئة التنظيم. هذا الأسبوع سنركز على حماس MicroStrategy وسنجري تحليلًا عميقًا لنموذج تشغيلها.
السبب الرئيسي لارتفاع سعر سهم MicroStrategy هو تأثير "ثنائية ديفيس". قامت الشركة بتصميم أعمال لتمويل شراء BTC، مما يربط زيادة قيمة BTC بأرباح الشركة، وتستخدم قنوات التمويل في الأسواق المالية التقليدية للحصول على رافعة مالية، مما يمنح الشركة القدرة على تحقيق نمو في الأرباح يتجاوز مجرد الاحتفاظ بـ BTC. في الوقت نفسه، مع زيادة حجم المراكز، حصلت الشركة على قدر معين من سلطة تسعير BTC، مما يعزز توقعات نمو الأرباح.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج يحمل أيضًا مخاطر. عندما يحدث تذبذب أو انعكاس في أسعار BTC، ستتوقف أرباح BTC عن النمو. في الوقت نفسه، بسبب نفقات التشغيل وعبء الديون على الشركة، قد تنخفض قدرة MicroStrategy على التمويل بشكل كبير، مما يؤثر بدوره على توقعات نمو الأرباح. في هذه الحالة، ما لم تكن هناك عوامل جديدة يمكن أن تدفع سعر BTC إلى الارتفاع أكثر، فإن السعر النسبي لأسهم MSTR مقابل حيازة BTC سيبدأ في التقارب بسرعة، وهذه العملية تعرف بـ "مأساة ديفيس".
"ضغطة ديفيس المزدوجة" تشير إلى ظاهرة ارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير بسبب نمو الأرباح وتوسع التقييم في بيئة اقتصادية جيدة. على العكس، "قتل ديفيس المزدوج" يصف الوضع الذي يؤدي فيه انخفاض الأرباح وتقلص التقييم إلى انخفاض سريع في أسعار الأسهم.
تأتي نسبة العلاوة العالية لشركة MSTR بالنسبة لاحتياطياتها من BTC من نموذج أعمالها الفريد. لقد حولت الشركة تركيز أعمالها من البرمجيات التقليدية إلى تمويل شراء BTC، ومن خلال ذلك تحقق أرباحها بشكل رئيسي من الأرباح الرأسمالية الناتجة عن الزيادة في قيمة BTC المشتراة بالتمويل. لقد جلبت قدرة MSTR على التمويل تأثير الرفع المالي، طالما أن الحالة الإيجابية للعلاوة مستمرة، سواء من خلال التمويل عن طريق الأسهم أو من خلال التمويل بسندات قابلة للتحويل، فإن ذلك يمكن أن يزيد من حقوق الملكية لكل سهم. وهذا يمنح MSTR قدرة نمو أرباح تختلف عن صناديق الاستثمار المتداولة في BTC العادية.
بالنسبة لمايكل سايلور، فإن الحفاظ على القيمة السوقية لشركة MSTR مقارنة بقيمة BTC التي يمتلكها هو جوهر نموذج أعماله. الخيار الأمثل له هو الحفاظ على هذه العلاوة مع الاستمرار في التمويل، وزيادة الحصة السوقية، والحصول على مزيد من القوة في تحديد أسعار BTC. إن تعزيز القوة في تحديد الأسعار سيزيد من ثقة المستثمرين في نمو الشركة في المستقبل، مما يدعم نسبة السعر إلى الأرباح العالية، مما يمكن الشركة من الاستمرار في جمع الأموال.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج التجاري يجلب أيضًا مخاطر للصناعة، تتجلى بشكل رئيسي في زيادة تقلبات أسعار BTC بشكل ملحوظ، حيث يعمل كمعزز للتقلبات. عندما يدخل BTC فترة تذبذب عالية، قد يبدأ "قتل ديفيس المزدوج".
عندما يتباطأ نمو BTC ويدخل في مرحلة التذبذب، فإن أرباح MicroStrategy ستستمر في الانخفاض، وقد تصل حتى إلى الصفر. ستؤدي التكاليف التشغيلية الثابتة وتكاليف التمويل إلى تقليص أرباح الشركة، بل قد تؤدي إلى خسائر. هذا التذبذب سيضعف ثقة السوق في تطور أسعار BTC، مما سيؤدي بدوره إلى التشكيك في قدرة MicroStrategy على التمويل، وبالتالي يضر بتوقعات نمو أرباحها. تحت تأثير هذين العاملين، ستتقلص علاوة MSTR بسرعة.
للحفاظ على نموذج أعماله، يجب على مايكل سايلور الحفاظ على حالة العلاوة الإيجابية. لذلك، أصبح من الضروري القيام بعملية بيع BTC لاستعادة الأموال لشراء الأسهم مرة أخرى. قد تكون هذه اللحظة علامة على بدء مايكروستراتيجي في بيع أول دفعة من BTC.
من المهم ملاحظة أنه على الرغم من أن السندات القابلة للتحويل من MicroStrategy ليست لديها مخاطر سداد مباشرة قبل تاريخ الاستحقاق، إلا أن مخاطر ديونها قد تنعكس مسبقًا من خلال سعر السهم. عندما ينخفض سعر MSTR، قد تضطر صناديق التحوط المرتبطة بالسندات القابلة للتحويل إلى البيع على المكشوف لمزيد من أسهم MSTR من أجل التحوط الديناميكي لدلتا، مما قد يؤدي إلى ضغط إضافي على سعر سهم MSTR، والتأثير سلبًا على العلاوة، وبالتالي التأثير على نموذج الأعمال بأكمله.
بشكل عام، يمكن أن ينتج عن نموذج أعمال MicroStrategy تأثيرات إيجابية ملحوظة عندما يرتفع سعر BTC، ولكنه قد يواجه أيضًا مخاطر كبيرة عند تحول السوق. يحتاج المستثمرون إلى متابعة حركة سعر BTC عن كثب، وقدرة الشركة على التمويل، بالإضافة إلى التغيرات في تقييم السوق لها، لتقييم قيمة الاستثمار والمخاطر المرتبطة بـ MSTR بشكل أفضل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
مشاركة
تعليق
0/400
CodeSmellHunter
· 07-17 03:18
هل هذا قاسي جداً؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashRateHermit
· 07-14 14:31
أعجبني هذا الأداء
شاهد النسخة الأصليةرد0
liquidation_watcher
· 07-14 05:55
سيدور جريء بما يكفي لفعل أي شيء
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-44a00d6c
· 07-14 05:50
لقد أصبحت قمارًا قديمًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GmGnSleeper
· 07-14 05:46
بالنسبة لبيتكوين، ما نلعب به هو الحياة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotBot
· 07-14 05:35
تمويل تداول العملات الرقمية... كلمة واحدة: استقرار
سلاح ذو حدين لشركة MicroStrategy: كيف يؤثر ارتفاع وانخفاض سعر BTC على نموذج أعمالها
تحليل الفرص والمخاطر لشركة MicroStrategy: ضغطة ديفيس المزدوجة والقتل المزدوج
في الأسبوع الماضي ناقشنا إمكانية استفادة Lido من تغير بيئة التنظيم. هذا الأسبوع سنركز على حماس MicroStrategy وسنجري تحليلًا عميقًا لنموذج تشغيلها.
السبب الرئيسي لارتفاع سعر سهم MicroStrategy هو تأثير "ثنائية ديفيس". قامت الشركة بتصميم أعمال لتمويل شراء BTC، مما يربط زيادة قيمة BTC بأرباح الشركة، وتستخدم قنوات التمويل في الأسواق المالية التقليدية للحصول على رافعة مالية، مما يمنح الشركة القدرة على تحقيق نمو في الأرباح يتجاوز مجرد الاحتفاظ بـ BTC. في الوقت نفسه، مع زيادة حجم المراكز، حصلت الشركة على قدر معين من سلطة تسعير BTC، مما يعزز توقعات نمو الأرباح.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج يحمل أيضًا مخاطر. عندما يحدث تذبذب أو انعكاس في أسعار BTC، ستتوقف أرباح BTC عن النمو. في الوقت نفسه، بسبب نفقات التشغيل وعبء الديون على الشركة، قد تنخفض قدرة MicroStrategy على التمويل بشكل كبير، مما يؤثر بدوره على توقعات نمو الأرباح. في هذه الحالة، ما لم تكن هناك عوامل جديدة يمكن أن تدفع سعر BTC إلى الارتفاع أكثر، فإن السعر النسبي لأسهم MSTR مقابل حيازة BTC سيبدأ في التقارب بسرعة، وهذه العملية تعرف بـ "مأساة ديفيس".
"ضغطة ديفيس المزدوجة" تشير إلى ظاهرة ارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير بسبب نمو الأرباح وتوسع التقييم في بيئة اقتصادية جيدة. على العكس، "قتل ديفيس المزدوج" يصف الوضع الذي يؤدي فيه انخفاض الأرباح وتقلص التقييم إلى انخفاض سريع في أسعار الأسهم.
تأتي نسبة العلاوة العالية لشركة MSTR بالنسبة لاحتياطياتها من BTC من نموذج أعمالها الفريد. لقد حولت الشركة تركيز أعمالها من البرمجيات التقليدية إلى تمويل شراء BTC، ومن خلال ذلك تحقق أرباحها بشكل رئيسي من الأرباح الرأسمالية الناتجة عن الزيادة في قيمة BTC المشتراة بالتمويل. لقد جلبت قدرة MSTR على التمويل تأثير الرفع المالي، طالما أن الحالة الإيجابية للعلاوة مستمرة، سواء من خلال التمويل عن طريق الأسهم أو من خلال التمويل بسندات قابلة للتحويل، فإن ذلك يمكن أن يزيد من حقوق الملكية لكل سهم. وهذا يمنح MSTR قدرة نمو أرباح تختلف عن صناديق الاستثمار المتداولة في BTC العادية.
بالنسبة لمايكل سايلور، فإن الحفاظ على القيمة السوقية لشركة MSTR مقارنة بقيمة BTC التي يمتلكها هو جوهر نموذج أعماله. الخيار الأمثل له هو الحفاظ على هذه العلاوة مع الاستمرار في التمويل، وزيادة الحصة السوقية، والحصول على مزيد من القوة في تحديد أسعار BTC. إن تعزيز القوة في تحديد الأسعار سيزيد من ثقة المستثمرين في نمو الشركة في المستقبل، مما يدعم نسبة السعر إلى الأرباح العالية، مما يمكن الشركة من الاستمرار في جمع الأموال.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج التجاري يجلب أيضًا مخاطر للصناعة، تتجلى بشكل رئيسي في زيادة تقلبات أسعار BTC بشكل ملحوظ، حيث يعمل كمعزز للتقلبات. عندما يدخل BTC فترة تذبذب عالية، قد يبدأ "قتل ديفيس المزدوج".
عندما يتباطأ نمو BTC ويدخل في مرحلة التذبذب، فإن أرباح MicroStrategy ستستمر في الانخفاض، وقد تصل حتى إلى الصفر. ستؤدي التكاليف التشغيلية الثابتة وتكاليف التمويل إلى تقليص أرباح الشركة، بل قد تؤدي إلى خسائر. هذا التذبذب سيضعف ثقة السوق في تطور أسعار BTC، مما سيؤدي بدوره إلى التشكيك في قدرة MicroStrategy على التمويل، وبالتالي يضر بتوقعات نمو أرباحها. تحت تأثير هذين العاملين، ستتقلص علاوة MSTR بسرعة.
للحفاظ على نموذج أعماله، يجب على مايكل سايلور الحفاظ على حالة العلاوة الإيجابية. لذلك، أصبح من الضروري القيام بعملية بيع BTC لاستعادة الأموال لشراء الأسهم مرة أخرى. قد تكون هذه اللحظة علامة على بدء مايكروستراتيجي في بيع أول دفعة من BTC.
من المهم ملاحظة أنه على الرغم من أن السندات القابلة للتحويل من MicroStrategy ليست لديها مخاطر سداد مباشرة قبل تاريخ الاستحقاق، إلا أن مخاطر ديونها قد تنعكس مسبقًا من خلال سعر السهم. عندما ينخفض سعر MSTR، قد تضطر صناديق التحوط المرتبطة بالسندات القابلة للتحويل إلى البيع على المكشوف لمزيد من أسهم MSTR من أجل التحوط الديناميكي لدلتا، مما قد يؤدي إلى ضغط إضافي على سعر سهم MSTR، والتأثير سلبًا على العلاوة، وبالتالي التأثير على نموذج الأعمال بأكمله.
بشكل عام، يمكن أن ينتج عن نموذج أعمال MicroStrategy تأثيرات إيجابية ملحوظة عندما يرتفع سعر BTC، ولكنه قد يواجه أيضًا مخاطر كبيرة عند تحول السوق. يحتاج المستثمرون إلى متابعة حركة سعر BTC عن كثب، وقدرة الشركة على التمويل، بالإضافة إلى التغيرات في تقييم السوق لها، لتقييم قيمة الاستثمار والمخاطر المرتبطة بـ MSTR بشكل أفضل.