ブロックチェーン資産トークン化の新たな突破口：xStocks製品が株式市場の変革を牽引

2025年6月末、複数の暗号取引プラットフォームがスイスのコンプライアンス資産トークン化プラットフォームによって提供されるxStocks製品の発売を発表しました。これらの製品は、実際の株式1:1で担保されたトークンの一連であり、基盤資産は規制された第三者保管機関によって保有されています。SPL標準に基づきSolanaブロックチェーン上で発行されたxStocksは、24時間取引およびオンチェーン即時決済をサポートし、従来の株式市場の時間と空間の制約を打破しました。現在、この製品は非米国ユーザーのみを対象としています。

プロジェクトの背景とチーム

xStocksの背後にいるチームは、停止したブロックチェーンプロジェクトに参加していた。最終的にそのプロジェクトは成功しなかったが、チームメンバーは貴重な経験を得た。2021年、彼らはステーブルコインの広範な応用に触発され、新しいプロジェクトを立ち上げ、伝統的な資産をコンプライアンスを遵守してブロックチェーンエコシステムに導入することに取り組んでいる。2年以上の開発を経て、プロジェクトは実現可能性の検証、資金調達、製品開発などの重要な段階を完了し、2023年に最初の製品を発売した。2024年4月、プロジェクトは950万ドルのAラウンド資金調達を完了し、多くの著名な投資機関の支持を受けた。

製品体系と技術アーキテクチャ

現在、プロジェクトはxStocksとbTokensの2つの製品ラインを通じて、世界中のブルーチップ株、インデックスファンド、短期債券のブロックチェーン上のトークン化証券サービスを提供しています。すべてのトークンは等価の実物資産によって支えられており、EUのコンプライアンス承認を取得しています。製品は複数の主要なパブリックチェーンで発行されており、複数のDeFiプロトコルと統合されており、多様なブロックチェーン上の金融戦略をサポートしています。

技術構造の観点から見ると、xStocksトークンは本質的に基礎資産を追跡するための債務ツールです。この設計により、トークンはステーブルコインのようにチェーン上で自由に移転でき、従来の株式譲渡における複雑な手続きを回避します。しかし、この構造は購入上限や高い取引コストなどの制約ももたらします。

トランザクションステータスとユーザーエクスペリエンス

主流取引プラットフォームの支持を受けても、xStocksの実際の取引活発度は依然として限られています。データによると、明らかな取引量を持つ人気のある銘柄はごくわずかです。初日には、オンチェーン取引額は約134万ドル、独立ユーザーは1225人でした。翌日は取引活発度が著しく向上し、取引額は664万ドルに増加し、新規ユーザーは6565人に達しました。しかし、ほとんどの銘柄は流動性が不足しており、スリッページの問題が一般的に存在します。

チェーン上の取引に加えて、ユーザーは取引所内でのマッチングを通じて取引を行うこともできます。しかし、チェーン上でも場内でも取引を行う場合、現在流動性不足の問題に直面しており、全体的な取引体験は従来の差金決済取引プラットフォームと比較してまだギャップがあります。

ターゲットユーザーと製品の優位性

xStocksは、米国株に直接アクセスしにくい非米国ユーザー、特に暗号通貨ネイティブユーザーに主にサービスを提供します。その利点には、ステーブルコインでの支払いのサポート、小額取引、米国株口座不要、24時間取引、資産の安全な保管、そして規制遵守が含まれます。

今後の方向性

現物市場の流動性のボトルネックを考慮して、業界は株式の永久契約のようなより取引属性のあるデリバティブの道に注目し始めています。この種の製品は高いボラティリティとレバレッジメカニズムを組み合わせており、暗号ユーザーにとってより魅力的である可能性があります。もう一つの潜在的な方向性は、未上場企業の株式のトークン化であり、これが初期の株式流通に対してより効率的で透明なソリューションを提供する可能性があります。

サマリー

xStocksは、コンプライアンスのある資産のトークン化に対して実行可能な道を提供し、強力な製品設計能力を示しています。しかし、現物モデルの限界も明らかです。将来的には、永続的なデリバティブと初期株式のトークン化に関する革新が、ブロックチェーン上の証券市場の発展を推進する鍵となる可能性があります。この分野の進展は、業界から引き続き注目されるでしょう。