Aaveの新経済モデル提案分析

最近、Aaveガバナンスチームはコミュニティフォーラムで新しい経済モデルの草案を発表しました。これにはAaveトークンの価値捕捉、プロトコルのセキュリティモデルなど、いくつかの側面のアップグレードが含まれています。本記事では、この重要な提案について解説し、主に以下のいくつかの側面から展開します。

1. 提案の主な内容
2. 各コンテンツが与える潜在的な影響
3. 提案の実施スケジュールとトリガー条件
4. 提案がAaveトークンの価格に与える中長期的な影響

I. 提案書の核心的な内容

この提案は「AAVEnomics update」と呼ばれており、現在「温度チェック」段階にあります。主な内容は以下の通りです:

1. Aaveの現在の運営状況と財務準備金について説明する

Aaveは貸出分野でリーダーシップを維持しており、収入は支出を大幅に上回り、準備資金は十分で、主にETHとステーブルコインです。

2. 不良債権処理メカニズムの更新

従来の「セキュリティモジュール」は段階的に退出し、新しいUmbrellaセキュリティシステムが導入されます。新システムの不良債権準備金はaTokenモジュールが担当し、資金源は自発的に預金を行うユーザーで、彼らは預金利息を得るだけでなく、追加のセキュリティ補助金も受け取ることができます。

3. Aaveトークンの新しい役割と利益分配

Aaveのステーキングモジュールは依然として存在しますが、リスク準備金としては機能しなくなりました。Aaveをステーキングすることで:

• 合意した利益剰余金の分配を得るため
• "Anti-GHO"を取得して、GHOの負債を相殺するか、GHOのステーキングモジュールに預け入れます。

4. GHO ステーキングモジュールの変更

GHOのステーキングモジュールは、もはや全体のAaveシステムの不良債権を保証せず、GHO部分の不良債権のみを保証します。

5. その他の変化

• Aaveトークンの流動性管理はALCが担当します
• Aaveへの貸出交換は終了します

! Aaveの新しい経済モデルの解釈:買戻し配当、セキュリティモジュールのアップグレード

次に、提案内容の影響

主要な影響は二つあります:

1. Aaveトークンの価値捕捉がより明確になり、売り圧力が減少

   • 価値の源：プロトコルのスプレッド収入の買戻し + GHOの利息収入の還元
   • 投げ売り圧力の減少：ステーキングモジュールの無効化、プロトコル支出がステーブルコインとETHに変更

2. アンブレラセキュリティモジュールの導入により、プロトコルの柔軟性とガバナンス要件が向上

   • Eigenlayer の AVS モードに似たカスタマイズ可能なインセンティブ
   • リスクチームは新しい指標を評価し、策定する必要があります

! Aaveの新しい経済モデルの解釈:買戻し配当、セキュリティモジュールのアップグレード

三、方案落地のタイムテーブルと前提条件

計画は三つの段階に分かれて段階的に実施されます:

フェーズ1：ステーキングメカニズムと GHO メカニズムの変更

前提条件:達成済み 実行時間：コミュニティの十分な議論の後、BGD LabsはUmbrellaのアップグレードを承認しました

フェーズ2：Aaveトークン機能の更新、新しい経済モデルの段階的な導入

前提 条件：

• GHO の規模は 1.75 億に達する
• GHOのセカンダリー流動性の改善

ステージ3：Aave 手数料スイッチがアクティブになり、買い戻しが開始されます

前提 条件：

• Aaveの収入プールの資産純価は、2年間のサービス提供者の支出をカバーするのに十分です。
• Aave プロトコルの過去90日間の年率収入は、年初からのすべてのプロトコル支出の150%に達しました。

! Aaveの新しい経済モデルの解釈:買い戻し配当、セキュリティモジュールのアップグレード

第四に、Aaveトークンの価格に対する中長期的な影響

長期的には、この提案は初めてAaveプロトコルの発展をトークンに結び付け、トークン価格に対して買い戻しの底支えとキャッシュフロー収入のサポートを提供し、価値投資家を惹きつけるのに役立ちます。

しかし、提案の実施には時間がかかり、段階的に進められるため、Aaveトークンの価値捕捉は徐々に進む長期的なプロセスとなります。提案が順調に進めば、Aaveは最大のDeFiプロジェクトの一つとして、その規範的で透明なガバナンスとトークン保有者へのリターンが、より多くの伝統的金融分野の投資家を引き付ける可能性があります。