RWAプロジェクトの定義とコンプライアンスの検討

最近、RWA(リアルワールドアセット)プロジェクトがWeb3界隈で話題を呼んでいます。多くの人々はRWAが香港の金融エコシステムを再構築すると考えていますが、その定義とコンプライアンスについては意見が分かれています。専門の法律チームとして、私たちはRWAの概念の定義とコンプライアンスの要点について以下の分析を行います。

1. RWAの定義

RWAは広義の概念で、ブロックチェーン技術を通じて資産のトークン化を実現するプロセスを指します。本当のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えているべきです:

1. 現実資産を基盤とする
2. 資産トークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. 発行と流通は法規制に準拠し、監督を受ける

RWAプロジェクトは2つのカテゴリーに分けられます:

1. 狭義RWA: 実物資産のブロックチェーン上での記録
2. STO(証券型トークン発行):金融資産のブロックチェーン化

異なる国々での証券型トークンの認定基準は異なり、アメリカではハウィーテストが採用されており、香港では具体的なポジティブリストとネガティブリストがあります。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"の階層論理

RWAのコンプライアンスは4つのレベルに分けられます:

1. サンドボックスコンプライアンス: 香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号に友好的な地域の明確な規制枠組みの下でのコンプライアンス
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア管轄区域では、一時的に違法と見なされない

現在ほとんどのプロジェクトは第三の道を選んでいますが、実際に金融的価値を生み出す転換点はまだ訪れていません。

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三、RWAプロジェクトの法律顧問の提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産が実際に換金可能であることを確認する
3. 投資家の承認を得るため
4. 全体のチェーン操作のコンプライアンスを確保する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理を重視する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトの種類は多様であり、一つ一つ分類して研究する必要があります。現在の最大の課題は制度の不確実性です。私たちは既存の法的枠組みの下で、実践を通じて業界の標準化・コンプライアンス推進し、良好な制度の進化を促進するべきです。また、コンプライアンスリスクに注意を払い、既存の規制を尊重することが革新の前提です。

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