暗号化のベンチャーキャピタルの変革:熱狂の追求から価値の発掘への成長の道

熱狂から理性へ:暗号資産ベンチャーキャピタルの成長の歴史

イントロダクション

振り返ってみると、私はすべての暗号資産の資金調達発表に対して非常に興奮していました。各種子資金調達のラウンドは重大なニュースのように感じられました。「ある匿名チームが革新的なDeFiプロトコルのために500万ドルを調達!」私は創設者の背景を熱心に調べ、プロジェクトの詳細を深く理解し、その独自性を理解しようとしました。

時間は2025年に来ました。また一つの資金調達のニュースがニュースのヘッドラインに現れました。Aラウンドの資金調達、3600万ドル、ステーブルコインの支払いインフラ。私はそれを「企業向け暗号資産ソリューション」と分類し、その後、手元の他の業務を続けました。

知らず知らずのうちに、私の態度がこんなにも...実利的になった。

2020年以降、暗号資産分野の後期投資は初めて早期投資を上回り、その比率は65%対35%となりました。この業界はかつてシードラウンド前の資金調達が主流で、匿名チームがガレージでDeFiプロトコルを開発して革新を行っていました。しかし現在、Aラウンド以降の資金調達が資金の流動を促進しています。

一体何が変わったのか?すべてが変わったようで、また何も変わっていないようにも見える。

! 狂信から合理性へ:暗号ベンチャーキャピタルの成熟への道

暗号資産ベンチャーキャピタルの新しい姿

現在の暗号風投は、より専門的なイメージを呈しています。デューデリジェンスは数分から数ヶ月に延長されました。規制遵守と機関の採用が重要な考慮要素となっています。プロジェクトの紹介はより正式になり、もはや匿名のインスタントメッセージではありません。KYCプロセス、法務チーム、実行可能な収入モデルが標準装備となっています。

いくつかの会社は「統一チェーン上決済」のために3600万ドルを調達し、別の会社は「ステーブルコインに基づく決済サービス」のために700万ドルを調達しました。これらはすべてインフラストラクチャプロジェクト、B2Bソリューション、企業向けプラットフォームです。それらは一見平凡に見えるかもしれませんが、収益性があり、スケーラブルなビジネスです。

データの解釈

2025年第1四半期、暗号資産分野では合計446件の取引が行われ、投資総額は49億ドルに達し、前期比で40%の増加となりました。2025年全体の資金調達額は180億ドルに達する見込みです。

しかし、これらのデータの背後には現実が隠れています:少数の大口取引が全体のデータを歪めており、エコシステムの大部分は依然として低迷しています。注目すべきは、ビットコインの価格とベンチャーキャピタル活動の相関関係が2023年に断絶し、現在も回復していないことです。ビットコインは新高値を更新しましたが、ベンチャーキャピタル活動は依然として低迷しており、機関投資家が直接ビットコインETFを購入できるようになると、彼らはもはやリスクのあるスタートアップに投資して暗号通貨へのエクスポージャーを得る必要がなくなることを示しています。

ベンチャーキャピタルの現実

暗号資産リスク投資は2022年の230億ドルのピークから70%減少し、2024年には60億ドルにとどまる。取引数は2022年第1四半期の941件から2025年第1四半期の182件に急減した。

より注目すべきは、2017年以来シードラウンドの資金調達を行った7650社のうち、Aラウンドに進んだのはわずか17%、Cラウンドに達したのは1%に過ぎないということです。このデータは暗号資産のリスク投資の成熟過程を明らかにしており、永遠の饗宴を期待する起業家にとっては厳しい現実であることは間違いありません。

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投資の焦点のシフト

2021年から2022年にかけて注目を集めた分野であるゲーム、NFT、DAOは、現在ではベンチャーキャピタルの関心リストからほぼ姿を消しています。2025年第1四半期には、取引およびインフラを構築する企業が大部分のベンチャーキャピタルを引き付け、DeFiプロトコルは7億6300万ドルを調達しました。それに対して、かつて取引量を主導していたWeb3/NFT/DAO/ゲームのカテゴリーは、資本配分において第4位に滑り落ちています。

この変化は、ベンチャーキャピタルが物語主導の投機から、実際に収益を生み出すビジネスへと重点を移し始めたことを示しています。暗号貨幣取引のためのインフラを提供し、ユーザーが実際に使用するアプリケーション、そして実際の手数料を生み出すプロトコルが資金提供を受けています。同時に、人工知能もベンチャーキャピタルの主要な競争相手となり、収益の道筋が不明確な暗号ゲームに比べて、明確な収益モデルを持つAIアプリケーションの方が好まれています。

資金調達のジレンマ

暗号資産はシードラウンドからAラウンドへの進出率がわずか17%であり、これはシードラウンドで資金を調達した企業のうち5社が意義のある追加の資金調達を永遠に得られない可能性があることを意味します。それに対して、従来のテクノロジー業界では、シードラウンドの企業の約25-30%がAラウンドに進出できています。

この現象の根源は、暗号資産業界に長年存在してきた成功指標の偏差にあります。長年にわたり、暗号資産の発展モデルは比較的単純でした:リスク資金を調達し、一見革新的な製品を開発し、トークンを発行し、個人投資家に出口流動性を提供してもらうというものです。ベンチャーキャピタルは、会社が本当に資金調達ラウンドを通じて成長しているかどうかを気にする必要がなく、公開市場が彼らに出口を提供してくれるからです。

しかし、このセキュリティネットはすでに消失しています。2024年に発行されるほとんどの通貨の取引価格は、その初期評価のわずかな部分に過ぎません。月収が100万ドルを超えるプロジェクトはほとんどありません。通貨の上場の道が終わりに近づくと、真の成長率が徐々に明らかになりますが、その結果は楽観的ではありません。

資金集中化トレンド

全体の資金調達取引数は大幅に減少しましたが、一件あたりの取引規模には興味深い変化が見られます。2022年以来、シードラウンドの中央値は顕著に増加しており、資金調達を受けた企業の数は減少しています。これは、業界がより少ないがより大きな投資を中心に統合されていることを示しています。

創業者にとって、これは明確なメッセージを伝えています:もしあなたがコアサークルにいない場合、資金を調達することが非常に難しくなるでしょう。トップファンドの支援がなければ、今後の資金調達の機会は大幅に減少します。

この集中化は資金配分に限ったことではありません。データによれば、特定の著名なベンチャーキャピタルファンドは、そのポートフォリオ企業の追加資金調達ラウンドに高い参加率を示しています。これは、最も優れたファンドが潜在的なプロジェクトを選び出すだけでなく、ポートフォリオ企業が継続的に資金支援を受けられるよう積極的に確保していることを意味します。

業界インサイト

暗号資産業界は投機から実質への転換を経験しています。市場はようやく最初から存在すべきパフォーマンス基準を適用し始めました。種子ラウンドの会社のうち、わずか17%がAラウンドの資金調達に進むことができるとき、これは市場の効率がかつて過度に物語によって支えられたこの業界に追いついたことを意味します。

この変化は挑戦をもたらすと同時に機会を創出します。トークンの可能性ではなく、ビジネスの基本に基づいて資金を調達してきた創業者にとって、新しい現実は厳しく感じられるかもしれません。現在、投資家はユーザー、収入、明確な利益の道筋をより重視しています。

しかし、実際の問題を解決し、真のビジネスを構築することに取り組んでいる企業にとって、現在の環境は前例のないほど有利である可能性があります。資金の競争が減少し、投資家はより集中し、成功の指標がより明確になっています。投機的な資金は退場し、残されたのは本当に革新と起業を支える巨額の資金です。留まっている機関投資家は次の「ホットな通貨」や投機的なインフラ投資を探すのではなく、実際の価値を創造できるプロジェクトに注目しています。

この転換で生き残った創業者や投資家は、暗号資産の次の発展段階の基盤を築くことになります。前回のサイクルとは異なり、今回は発展が堅実なビジネスの基本に基づいて行われるものであり、単に通貨のメカニズムに依存するものではありません。

ゴールドラッシュは終わりましたが、本当の価値の掘削は始まったばかりです。人々は過去の混沌と熱狂を懐かしむかもしれませんが、この合理化こそが暗号資産業界の長期的な健全な発展に必要なものです。

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コメント
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hodl_therapistvip
· 07-04 07:39
VCのあるところには初心者がいる
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GasFeeAssassinvip
· 07-03 16:10
真面目な人は誰がヘッドラインを気にするのか
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RetailTherapistvip
· 07-01 14:44
収手しなさい、運命
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AirdropBuffetvip
· 07-01 14:43
理性?熱意を失ったと言った方がいい。
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alpha_leakervip
· 07-01 14:42
初心者も成長しました
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ser_ngmivip
· 07-01 14:41
また成長進歩の罠について話し始めた。
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NotGonnaMakeItvip
· 07-01 14:38
誰もが理性を装っている
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