Menjelajahi Opsi Desentralisasi: Segala Sesuatu Sudah Siap, Hanya Menunggu Angin Timur
Pendahuluan
Opsi adalah suatu hak pilih, yaitu kontrak hak antara pihak penjual dan pembeli yang menetapkan syarat pengiriman dan jenis barang yang akan diserahkan. Munculnya kontrak pintar memungkinkan kontrak untuk dieksekusi secara otomatis dalam lingkungan tanpa intervensi di blockchain, dengan syarat dan proses eksekusi kontrak yang jelas dan transparan, menciptakan lingkungan yang baik untuk operasi opsi. Sejak dimulainya musim panas DeFi pada tahun 2020, banyak tim dan proyek mulai memasuki bidang opsi desentralisasi. Setelah tiga tahun, perkembangan industri ini menunjukkan keberagaman yang luar biasa, baik dalam infrastruktur pencatatan, jenis opsi, maupun algoritma pembuatan pasar yang telah mengalami kemajuan yang signifikan.
Seiring pasar memasuki pasar bearish, biaya insentif token semakin meningkat. Aktivitas opsi desentralisasi yang terlampau tinggi mulai menurun. Selain beberapa proyek, inovasi terkonsentrasi pada mikro-inovasi produk keuangan. Penghargaan pasar sesuai dengan inovasi terobosan yang cocok dengan arsitektur blockchain dan lingkungan desentralisasi, proyek-proyek seperti Lyra yang berdiri di atas bahu raksasa membentuk matriks DeFi, menciptakan sistem algoritma yang unik dalam penetapan harga opsi. Meskipun ukuran pasar menyusut, Aevo dan Lyra menguasai pangsa pasar yang absolut.
Dibandingkan dengan volume transaksi off-chain yang mencapai ratusan miliar dolar AS, saat ini skala opsi on-chain bahkan tidak mencapai sepersepuluhnya. Dan di pasar tradisional, nilai nominal transaksi opsi pada dasarnya sebanding dengan futures. Dari data ini, kita bisa mengetahui bahwa pasar opsi on-chain masih berada di tahap awal. Pada paruh kedua tahun 2023, teknologi jaringan lapisan dua semakin matang, infrastruktur teknologi yang mendukung pasar opsi berbasis order book dengan biaya rendah membuat pasar opsi on-chain mengalami pertumbuhan baru.
Kita sudah melewati "Desentralisasi adalah baik" musim panas DeFi, semua desentralisasi akan dipertanyakan: WHY!
01、Latar Belakang Opsi Desentralisasi
Apa itu Opsi
Untuk memahami Opsi desentralisasi, kita harus menyelesaikan dua masalah: apa itu Opsi, dan mengapa harus desentralisasi?
Kami hanya menjelaskan bahwa opsi adalah suatu hak, di mana kedua belah pihak menentukan waktu dan harga untuk melaksanakan hak tersebut. Pihak pemegang opsi memiliki hak untuk melaksanakan kontrak sesuai dengan kesepakatan.
Opsi adalah sejenis kontrak keuangan khusus, serta merupakan alat keuangan yang terkait dengan fluktuasi harga. Dari segi sifatnya, opsi tidak hanya mencerminkan perubahan harga aset yang mendasarinya, tetapi juga mencerminkan laju perubahan harga, serta perbedaan waktu pelaksanaan.
Opsi adalah instrumen keuangan yang terkait dengan penetapan harga risiko. Perubahan harga opsi dapat mencerminkan atribut harga yang tidak dapat ditunjukkan oleh harga spot dan berjangka, memberikan lebih banyak dimensi dan alat bagi investor untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko dan merancang portofolio aset.
Selain itu, Opsi memiliki banyak kegunaan. Memahami kegunaan Opsi membantu kita menemukan pengguna yang tepat untuk produk Opsi. Di dunia tradisional, Opsi selain sebagai alat leverage juga memiliki banyak kegunaan:
1、Alat Manajemen Risiko
Opsi adalah alat manajemen risiko, yang dapat dijelaskan dari dua dimensi, yaitu bisnis dan kepatuhan. Perusahaan atau proyek selalu menghadapi fluktuasi harga bahan baku dan produk. Selain menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci pendapatan biaya sebelumnya, mereka juga dapat memperoleh hak untuk membeli dan menjual pada harga yang ditentukan dalam jangka waktu tertentu dengan membeli opsi. Ini setara dengan mengunci batasan pengeluaran dan pendapatan, serta menjamin keuntungan minimum. Bagi lembaga keuangan, instrumen derivatif adalah hal yang baru, dengan jenis dan kompleksitas yang lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan obligasi. Dalam hal regulasi, opsi sering kali dapat memainkan peran yang tak terduga. Dalam perdagangan, beberapa trader memegang banyak chip, dan saat menangani beberapa likuidasi risiko, mungkin menghadapi kerugian likuiditas yang tinggi. Oleh karena itu, memegang beberapa opsi yang sesuai pada saat volatilitas rendah dapat mengubah risiko kerugian likuiditas menjadi pengeluaran biaya tetap.
2、Alat Pendanaan
Dalam keuangan, opsi juga merupakan alat pendanaan yang penting. Kami tidak membahas obligasi konversi sebagai opsi + obligasi. Secara historis, banyak perusahaan juga telah membiayai perusahaan mereka melalui penjualan opsi. Pada bulan Oktober 2022, Tesla pernah membiayai 2,2 miliar dolar AS dengan menjual 5 juta call option. Opsi memungkinkan pemegangnya untuk membeli saham Tesla pada harga 1100 dolar AS pada bulan Januari 2024.
3、Alat Insentif Organisasi
Di banyak organisasi besar tradisional, juga memberikan insentif kepada manajemen menengah dan atas melalui Opsi. Perilaku ini sudah menjadi hal biasa di dunia tradisional. Mengenai pro dan kontra insentif Opsi, sudah ada banyak makalah yang membahasnya.
4、Leverage dan alat spekulasi
Banyak investor menggunakan opsi untuk berspekulasi. Menggunakan modal kecil untuk menggandakan keuntungan besar, bahkan mempertaruhkan beberapa peluang perdagangan dalam dimensi biaya waktu, atau dimensi volatilitas. Ini adalah fungsi yang tidak dimiliki banyak alat keuangan lainnya.
Pada tahun 2020, dengan diterapkannya DeFi spot, derivatif desentralisasi mulai dipetakan dari keuangan tradisional. Semua orang berharap di platform desentralisasi, mereka bisa mendapatkan bagi hasil dari bisnis opsi lembaga keuangan terpusat. Lalu, bagaimana mendefinisikan opsi desentralisasi?
Dalam keuangan tradisional, opsi memiliki pasar peredaran yang berbeda, selain dari perdagangan over-the-counter (OTC) di bursa.
Apa itu Opsi Desentralisasi
Desentralisasi opsi adalah kontrak pintar yang diterbitkan di blockchain dan memiliki atribut opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, ia tidak memerlukan izin, transparan, dan tanpa risiko gagal bayar, serta memiliki kombinasi yang lebih kuat dengan produk desentralisasi lainnya. Berbeda dengan opsi tradisional di bursa terpusat atau opsi over-the-counter. Pelaksanaan opsi dijamin oleh kontrak pintar blockchain dan dieksekusi secara otomatis. Ini adalah satu-satunya perbedaan antara opsi desentralisasi dan opsi tradisional.
Proyek opsi desentralisasi, berasal dari pemetaan pasar opsi terpusat. Di pasar keuangan tradisional, pasar derivatif jauh lebih besar daripada pasar spot, di mana ukuran pasar opsi setara dengan pasar spot. Dengan keberhasilan beberapa bursa perdagangan spot desentralisasi seperti Uniswap, Curve, menunjukkan potensi kontrak pintar di industri keuangan. Banyak tim melihat masa depan opsi dan bahkan futures desentralisasi. Di bawah sinar DeFi summer, kelemahan desentralisasi tertutupi, banyak tim terlibat dalam pembangunan opsi desentralisasi yang sedang panas.
Mengapa Opsi Desentralisasi sangat penting
Keunggulan opsi desentralisasi dibandingkan opsi terpusat terutama terletak pada: 1, menghilangkan risiko gagal bayar; 2, lebih adil; 3, kolaborasi modal yang lebih mendalam dan erat.
Dibandingkan dengan opsi terpusat, opsi desentralisasi tidak memiliki risiko lawan. Risiko adalah ketidakpastian. Lingkungan eksekusi opsi di blockchain, proses, dan syaratnya bersifat terbuka dan transparan, tidak ada ketidakpastian dari sudut pandang penyelesaian. Bagaimana sebuah kontrak diselesaikan, hasil penyelesaiannya jelas terlihat. Tanpa ketidakpastian dalam penyelesaian, berarti tidak ada risiko lawan.
Dalam keuangan tradisional, untuk mencegah tindakan jahat, otoritas pengatur menetapkan berbagai ambang batas masuk. Di satu sisi, ini melindungi hak-hak pengguna, tetapi secara objektif tidak dapat dihindari bahwa sebagian orang kehilangan kesempatan untuk berpartisipasi. Sementara itu, baik pencipta kontrak pintar maupun peserta hanya dapat berpartisipasi dalam permainan di bawah kontrak pintar, pencipta dan tim tidak memiliki hak istimewa. Oleh karena itu, Opsi desentralisasi lebih adil.
Desentralisasi opsi adalah bagian yang tak terpisahkan dari keuangan desentralisasi. Keuangan desentralisasi memiliki sifat inklusif, kemudahan, dan bahkan dapat mengurangi persyaratan regulasi. Di satu sisi, ia memiliki kemungkinan untuk menggantikan opsi terpusat. Di sisi lain, dunia desentralisasi membutuhkan layanan opsi.
Kehidupan pasar opsi desentralisasi yang makmur, memerlukan permintaan terhadap aset opsi desentralisasi yang berkembang pesat. Namun saat ini, di blockchain, opsi paling banyak disebut sebagai alat perjudian. Pemikiran yang sederhana, menjadikan opsi sebagai alat leverage atau aset volatilitas, dan yang lebih kompleks menjadi bagian dari beberapa strategi investasi, membentuk produk investasi terstruktur.
02、Desentralisasi Opsi的市场
Hal-hal baru dan hal-hal tradisional memiliki perbedaan di banyak aspek. Berbeda dari keuangan tradisional, baik dari segi aset yang menjadi dasar hingga pengguna, maupun saluran. Opsi desentralisasi dan pasar tradisional memiliki perbedaan, ada kemungkinan adanya persaingan yang berbeda.
Desentralisasi keuangan selalu merupakan operasi data murni di atas rantai. Aset terbaik tentu saja adalah aset di atas rantai asli. Jika perlu mengolah aset di luar rantai, tidak dapat dihindari untuk berhubungan dengan kekuasaan dan organisasi terpusat. Bagian ini termasuk dalam bisnis RWA, terikat oleh kepatuhan, dan tidak dapat menghindari kelemahan yang dibawa oleh sentralisasi.
Selain itu, pengguna opsi juga berbeda.
Pertama, pengguna opsi tradisional sangat jelas, sementara pengguna pasar opsi desentralisasi tidak begitu jelas. Dalam bisnis tradisional, modal industri akan terlibat dalam pasar opsi. Sama seperti di pasar futures, modal industri adalah pemain penting di pasar opsi futures tradisional. Mereka bahkan memiliki kekuasaan tertentu atas harga aset yang menjadi acuan. Pasar keuangan adalah pasar dua arah untuk perdagangan risiko dan imbalan, dengan modal industri bertanggung jawab untuk menyediakan risiko dan modal risiko. Namun, di pasar opsi desentralisasi, bisnis yang melibatkan aset dasar cukup sederhana, dan volumenya tidak besar. Sektor desentralisasi yang benar-benar dapat membentuk bisnis tidak lain adalah infrastruktur dasar seperti blockchain, oracle, pencarian data, dan beberapa proyek DeFi. Mengambil BTC yang merupakan yang terbesar dalam hal skala sebagai contoh, saat ini produksi tahunan tidak melebihi 400 ribu, dan risiko nilai dasar yang perlu dilindungi tidak sampai puluhan miliar. Tanpa adanya pekerja yang kuat di on-chain, sebenarnya sangat sulit untuk mendapatkan permintaan industri yang cukup. Ini mengakibatkan kita sebenarnya tidak membentuk pasar opsi desentralisasi dengan permintaan yang kaku.
Pengguna opsi on-chain seharusnya lebih condong ke program daripada manual. Ambang penggunaan opsi on-chain rendah untuk program, tetapi tinggi untuk manusia. Desain produk jual beli opsi on-chain seharusnya lebih banyak meningkatkan interaksi antar kontrak pintar, mengurangi interaksi antara akun manual dan kontrak pintar.
Kedua, diferensiasi preferensi kepatuhan. Opsi terpusat memiliki sistem manajemen risiko dan kepatuhan yang lengkap, mampu menangani berbagai investor berkualitas yang diatur oleh hukum, sementara opsi desentralisasi, sistem kepatuhan dan manajemen risikonya tidak sempurna, mereka terlibat dalam bisnis yang tidak dilarang oleh hukum, menarik individu yang tidak memiliki tuntutan kepatuhan yang tinggi.
Ketiga, opsi desentralisasi memungkinkan lebih banyak aset dasar untuk opsi. Volatilitas aset kripto dasar sangat tinggi, yang mengakibatkan biaya harga opsi yang mahal. Banyak aset kripto tidak diatur secara hukum, dengan konsentrasi kepemilikan yang tinggi, sehingga risiko pengendalian harga sulit untuk diperkirakan. Oleh karena itu, untuk aset kripto, bursa terpusat sulit untuk memperluas bisnis aset dasar kripto. Selain beberapa stablecoin dan ETH, BTC, sulit untuk mengembangkan aset dasar opsi yang sesuai. Sementara itu, beberapa bursa desentralisasi telah merancang konsep "kolam pribadi", yang memungkinkan pembuat pasar untuk secara independen menanggung risiko pelaksanaan opsi tertentu, sehingga pasar opsi desentralisasi dapat bersaing secara diferensial dengan pasar opsi terpusat.
Keempat, karena tingkat kesulitan penggunaan produk yang tinggi, ambang batas yang tinggi, dan risiko kepatuhan yang besar, meskipun banyak proyek yang menggunakan strategi pemasaran seperti airdrop token dan imbalan perdagangan, partisipasi modal dan pengguna produk tetap sedikit. Produk yang tidak aktif menghadapi masalah likuiditas yang buruk. Pertukaran terdesentralisasi di satu sisi mengurangi harga pelaksanaan Opsi dan rentang waktu pelaksanaan yang dapat dipilih. Opyn bahkan menciptakan Opsi permanen, lebih lanjut memusatkan likuiditas.
Kelima, meskipun bursa desentralisasi mewujudkan risiko default nol melalui kontrak pintar, namun risiko nol default di bawah kontrak ini memerlukan nilai aset yang dikontrol oleh kontrak lebih tinggi daripada risiko kerugian yang dihadapi oleh opsi. Uang jaminan dalam kontrak berada dalam keadaan over-collateralized. Efisiensi penggunaan dana umumnya rendah.
03、Bottleneck Pengembangan Pasar Opsi Desentralisasi
Pasar opsi desentralisasi adalah kategori aset baru yang menarik, tetapi masih berada pada tahap awal perkembangan. Oleh karena itu, sebelum memanfaatkan potensinya secara maksimal, banyak kendala perlu diatasi.
Biaya tinggi
Salah satu kendala terbesar adalah biaya tinggi untuk menggunakan pasar opsi desentralisasi. Ini disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk biaya operasional, biaya risiko, dan biaya pendidikan.
Biaya operasional adalah biaya yang harus dibayar pengguna kepada penambang untuk memproses transaksi di blockchain. Di blockchain populer seperti Ethereum, biaya gas bisa sangat tinggi, dan beberapa proyek mungkin memerlukan kutipan oracle. Ini bisa membuat pasar opsi desentralisasi terlalu mahal bagi beberapa pengguna.
Biaya risiko adalah faktor lain yang menyebabkan biaya penggunaan pasar opsi desentralisasi yang tinggi. Pasar opsi desentralisasi adalah industri yang relatif baru, dibandingkan dengan pasar opsi tradisional.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
DataPickledFish
· 08-16 07:44
Pergi saja, semua bisa, lagipula kalau rugi ya tinggal lari.
Lihat AsliBalas0
ZKSherlock
· 08-16 04:22
sebenarnya... opsi terdesentralisasi hanya menciptakan kembali roda terpusat tanpa jaminan kriptografi yang tepat smh. di mana lapisan zero-knowledge? #asumsikepercayaan
Lihat AsliBalas0
OfflineValidator
· 08-16 04:10
defi Opsi adalah jalan utama untuk menghasilkan uang.
Desentralisasi Opsi: Peluang dan Tantangan yang Berdampingan Menjelajahi Alat Baru untuk Hedging Risiko di Blockchain
Menjelajahi Opsi Desentralisasi: Segala Sesuatu Sudah Siap, Hanya Menunggu Angin Timur
Pendahuluan
Opsi adalah suatu hak pilih, yaitu kontrak hak antara pihak penjual dan pembeli yang menetapkan syarat pengiriman dan jenis barang yang akan diserahkan. Munculnya kontrak pintar memungkinkan kontrak untuk dieksekusi secara otomatis dalam lingkungan tanpa intervensi di blockchain, dengan syarat dan proses eksekusi kontrak yang jelas dan transparan, menciptakan lingkungan yang baik untuk operasi opsi. Sejak dimulainya musim panas DeFi pada tahun 2020, banyak tim dan proyek mulai memasuki bidang opsi desentralisasi. Setelah tiga tahun, perkembangan industri ini menunjukkan keberagaman yang luar biasa, baik dalam infrastruktur pencatatan, jenis opsi, maupun algoritma pembuatan pasar yang telah mengalami kemajuan yang signifikan.
Seiring pasar memasuki pasar bearish, biaya insentif token semakin meningkat. Aktivitas opsi desentralisasi yang terlampau tinggi mulai menurun. Selain beberapa proyek, inovasi terkonsentrasi pada mikro-inovasi produk keuangan. Penghargaan pasar sesuai dengan inovasi terobosan yang cocok dengan arsitektur blockchain dan lingkungan desentralisasi, proyek-proyek seperti Lyra yang berdiri di atas bahu raksasa membentuk matriks DeFi, menciptakan sistem algoritma yang unik dalam penetapan harga opsi. Meskipun ukuran pasar menyusut, Aevo dan Lyra menguasai pangsa pasar yang absolut.
Dibandingkan dengan volume transaksi off-chain yang mencapai ratusan miliar dolar AS, saat ini skala opsi on-chain bahkan tidak mencapai sepersepuluhnya. Dan di pasar tradisional, nilai nominal transaksi opsi pada dasarnya sebanding dengan futures. Dari data ini, kita bisa mengetahui bahwa pasar opsi on-chain masih berada di tahap awal. Pada paruh kedua tahun 2023, teknologi jaringan lapisan dua semakin matang, infrastruktur teknologi yang mendukung pasar opsi berbasis order book dengan biaya rendah membuat pasar opsi on-chain mengalami pertumbuhan baru.
Kita sudah melewati "Desentralisasi adalah baik" musim panas DeFi, semua desentralisasi akan dipertanyakan: WHY!
01、Latar Belakang Opsi Desentralisasi
Apa itu Opsi
Untuk memahami Opsi desentralisasi, kita harus menyelesaikan dua masalah: apa itu Opsi, dan mengapa harus desentralisasi?
Kami hanya menjelaskan bahwa opsi adalah suatu hak, di mana kedua belah pihak menentukan waktu dan harga untuk melaksanakan hak tersebut. Pihak pemegang opsi memiliki hak untuk melaksanakan kontrak sesuai dengan kesepakatan.
Opsi adalah sejenis kontrak keuangan khusus, serta merupakan alat keuangan yang terkait dengan fluktuasi harga. Dari segi sifatnya, opsi tidak hanya mencerminkan perubahan harga aset yang mendasarinya, tetapi juga mencerminkan laju perubahan harga, serta perbedaan waktu pelaksanaan.
Opsi adalah instrumen keuangan yang terkait dengan penetapan harga risiko. Perubahan harga opsi dapat mencerminkan atribut harga yang tidak dapat ditunjukkan oleh harga spot dan berjangka, memberikan lebih banyak dimensi dan alat bagi investor untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko dan merancang portofolio aset.
Selain itu, Opsi memiliki banyak kegunaan. Memahami kegunaan Opsi membantu kita menemukan pengguna yang tepat untuk produk Opsi. Di dunia tradisional, Opsi selain sebagai alat leverage juga memiliki banyak kegunaan:
1、Alat Manajemen Risiko
Opsi adalah alat manajemen risiko, yang dapat dijelaskan dari dua dimensi, yaitu bisnis dan kepatuhan. Perusahaan atau proyek selalu menghadapi fluktuasi harga bahan baku dan produk. Selain menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci pendapatan biaya sebelumnya, mereka juga dapat memperoleh hak untuk membeli dan menjual pada harga yang ditentukan dalam jangka waktu tertentu dengan membeli opsi. Ini setara dengan mengunci batasan pengeluaran dan pendapatan, serta menjamin keuntungan minimum. Bagi lembaga keuangan, instrumen derivatif adalah hal yang baru, dengan jenis dan kompleksitas yang lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan obligasi. Dalam hal regulasi, opsi sering kali dapat memainkan peran yang tak terduga. Dalam perdagangan, beberapa trader memegang banyak chip, dan saat menangani beberapa likuidasi risiko, mungkin menghadapi kerugian likuiditas yang tinggi. Oleh karena itu, memegang beberapa opsi yang sesuai pada saat volatilitas rendah dapat mengubah risiko kerugian likuiditas menjadi pengeluaran biaya tetap.
2、Alat Pendanaan
Dalam keuangan, opsi juga merupakan alat pendanaan yang penting. Kami tidak membahas obligasi konversi sebagai opsi + obligasi. Secara historis, banyak perusahaan juga telah membiayai perusahaan mereka melalui penjualan opsi. Pada bulan Oktober 2022, Tesla pernah membiayai 2,2 miliar dolar AS dengan menjual 5 juta call option. Opsi memungkinkan pemegangnya untuk membeli saham Tesla pada harga 1100 dolar AS pada bulan Januari 2024.
3、Alat Insentif Organisasi
Di banyak organisasi besar tradisional, juga memberikan insentif kepada manajemen menengah dan atas melalui Opsi. Perilaku ini sudah menjadi hal biasa di dunia tradisional. Mengenai pro dan kontra insentif Opsi, sudah ada banyak makalah yang membahasnya.
4、Leverage dan alat spekulasi
Banyak investor menggunakan opsi untuk berspekulasi. Menggunakan modal kecil untuk menggandakan keuntungan besar, bahkan mempertaruhkan beberapa peluang perdagangan dalam dimensi biaya waktu, atau dimensi volatilitas. Ini adalah fungsi yang tidak dimiliki banyak alat keuangan lainnya.
Pada tahun 2020, dengan diterapkannya DeFi spot, derivatif desentralisasi mulai dipetakan dari keuangan tradisional. Semua orang berharap di platform desentralisasi, mereka bisa mendapatkan bagi hasil dari bisnis opsi lembaga keuangan terpusat. Lalu, bagaimana mendefinisikan opsi desentralisasi?
Dalam keuangan tradisional, opsi memiliki pasar peredaran yang berbeda, selain dari perdagangan over-the-counter (OTC) di bursa.
Apa itu Opsi Desentralisasi
Desentralisasi opsi adalah kontrak pintar yang diterbitkan di blockchain dan memiliki atribut opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, ia tidak memerlukan izin, transparan, dan tanpa risiko gagal bayar, serta memiliki kombinasi yang lebih kuat dengan produk desentralisasi lainnya. Berbeda dengan opsi tradisional di bursa terpusat atau opsi over-the-counter. Pelaksanaan opsi dijamin oleh kontrak pintar blockchain dan dieksekusi secara otomatis. Ini adalah satu-satunya perbedaan antara opsi desentralisasi dan opsi tradisional.
Proyek opsi desentralisasi, berasal dari pemetaan pasar opsi terpusat. Di pasar keuangan tradisional, pasar derivatif jauh lebih besar daripada pasar spot, di mana ukuran pasar opsi setara dengan pasar spot. Dengan keberhasilan beberapa bursa perdagangan spot desentralisasi seperti Uniswap, Curve, menunjukkan potensi kontrak pintar di industri keuangan. Banyak tim melihat masa depan opsi dan bahkan futures desentralisasi. Di bawah sinar DeFi summer, kelemahan desentralisasi tertutupi, banyak tim terlibat dalam pembangunan opsi desentralisasi yang sedang panas.
Mengapa Opsi Desentralisasi sangat penting
Keunggulan opsi desentralisasi dibandingkan opsi terpusat terutama terletak pada: 1, menghilangkan risiko gagal bayar; 2, lebih adil; 3, kolaborasi modal yang lebih mendalam dan erat.
Dibandingkan dengan opsi terpusat, opsi desentralisasi tidak memiliki risiko lawan. Risiko adalah ketidakpastian. Lingkungan eksekusi opsi di blockchain, proses, dan syaratnya bersifat terbuka dan transparan, tidak ada ketidakpastian dari sudut pandang penyelesaian. Bagaimana sebuah kontrak diselesaikan, hasil penyelesaiannya jelas terlihat. Tanpa ketidakpastian dalam penyelesaian, berarti tidak ada risiko lawan.
Dalam keuangan tradisional, untuk mencegah tindakan jahat, otoritas pengatur menetapkan berbagai ambang batas masuk. Di satu sisi, ini melindungi hak-hak pengguna, tetapi secara objektif tidak dapat dihindari bahwa sebagian orang kehilangan kesempatan untuk berpartisipasi. Sementara itu, baik pencipta kontrak pintar maupun peserta hanya dapat berpartisipasi dalam permainan di bawah kontrak pintar, pencipta dan tim tidak memiliki hak istimewa. Oleh karena itu, Opsi desentralisasi lebih adil.
Desentralisasi opsi adalah bagian yang tak terpisahkan dari keuangan desentralisasi. Keuangan desentralisasi memiliki sifat inklusif, kemudahan, dan bahkan dapat mengurangi persyaratan regulasi. Di satu sisi, ia memiliki kemungkinan untuk menggantikan opsi terpusat. Di sisi lain, dunia desentralisasi membutuhkan layanan opsi.
Kehidupan pasar opsi desentralisasi yang makmur, memerlukan permintaan terhadap aset opsi desentralisasi yang berkembang pesat. Namun saat ini, di blockchain, opsi paling banyak disebut sebagai alat perjudian. Pemikiran yang sederhana, menjadikan opsi sebagai alat leverage atau aset volatilitas, dan yang lebih kompleks menjadi bagian dari beberapa strategi investasi, membentuk produk investasi terstruktur.
02、Desentralisasi Opsi的市场
Hal-hal baru dan hal-hal tradisional memiliki perbedaan di banyak aspek. Berbeda dari keuangan tradisional, baik dari segi aset yang menjadi dasar hingga pengguna, maupun saluran. Opsi desentralisasi dan pasar tradisional memiliki perbedaan, ada kemungkinan adanya persaingan yang berbeda.
Desentralisasi keuangan selalu merupakan operasi data murni di atas rantai. Aset terbaik tentu saja adalah aset di atas rantai asli. Jika perlu mengolah aset di luar rantai, tidak dapat dihindari untuk berhubungan dengan kekuasaan dan organisasi terpusat. Bagian ini termasuk dalam bisnis RWA, terikat oleh kepatuhan, dan tidak dapat menghindari kelemahan yang dibawa oleh sentralisasi.
Selain itu, pengguna opsi juga berbeda.
Pertama, pengguna opsi tradisional sangat jelas, sementara pengguna pasar opsi desentralisasi tidak begitu jelas. Dalam bisnis tradisional, modal industri akan terlibat dalam pasar opsi. Sama seperti di pasar futures, modal industri adalah pemain penting di pasar opsi futures tradisional. Mereka bahkan memiliki kekuasaan tertentu atas harga aset yang menjadi acuan. Pasar keuangan adalah pasar dua arah untuk perdagangan risiko dan imbalan, dengan modal industri bertanggung jawab untuk menyediakan risiko dan modal risiko. Namun, di pasar opsi desentralisasi, bisnis yang melibatkan aset dasar cukup sederhana, dan volumenya tidak besar. Sektor desentralisasi yang benar-benar dapat membentuk bisnis tidak lain adalah infrastruktur dasar seperti blockchain, oracle, pencarian data, dan beberapa proyek DeFi. Mengambil BTC yang merupakan yang terbesar dalam hal skala sebagai contoh, saat ini produksi tahunan tidak melebihi 400 ribu, dan risiko nilai dasar yang perlu dilindungi tidak sampai puluhan miliar. Tanpa adanya pekerja yang kuat di on-chain, sebenarnya sangat sulit untuk mendapatkan permintaan industri yang cukup. Ini mengakibatkan kita sebenarnya tidak membentuk pasar opsi desentralisasi dengan permintaan yang kaku.
Pengguna opsi on-chain seharusnya lebih condong ke program daripada manual. Ambang penggunaan opsi on-chain rendah untuk program, tetapi tinggi untuk manusia. Desain produk jual beli opsi on-chain seharusnya lebih banyak meningkatkan interaksi antar kontrak pintar, mengurangi interaksi antara akun manual dan kontrak pintar.
Kedua, diferensiasi preferensi kepatuhan. Opsi terpusat memiliki sistem manajemen risiko dan kepatuhan yang lengkap, mampu menangani berbagai investor berkualitas yang diatur oleh hukum, sementara opsi desentralisasi, sistem kepatuhan dan manajemen risikonya tidak sempurna, mereka terlibat dalam bisnis yang tidak dilarang oleh hukum, menarik individu yang tidak memiliki tuntutan kepatuhan yang tinggi.
Ketiga, opsi desentralisasi memungkinkan lebih banyak aset dasar untuk opsi. Volatilitas aset kripto dasar sangat tinggi, yang mengakibatkan biaya harga opsi yang mahal. Banyak aset kripto tidak diatur secara hukum, dengan konsentrasi kepemilikan yang tinggi, sehingga risiko pengendalian harga sulit untuk diperkirakan. Oleh karena itu, untuk aset kripto, bursa terpusat sulit untuk memperluas bisnis aset dasar kripto. Selain beberapa stablecoin dan ETH, BTC, sulit untuk mengembangkan aset dasar opsi yang sesuai. Sementara itu, beberapa bursa desentralisasi telah merancang konsep "kolam pribadi", yang memungkinkan pembuat pasar untuk secara independen menanggung risiko pelaksanaan opsi tertentu, sehingga pasar opsi desentralisasi dapat bersaing secara diferensial dengan pasar opsi terpusat.
Keempat, karena tingkat kesulitan penggunaan produk yang tinggi, ambang batas yang tinggi, dan risiko kepatuhan yang besar, meskipun banyak proyek yang menggunakan strategi pemasaran seperti airdrop token dan imbalan perdagangan, partisipasi modal dan pengguna produk tetap sedikit. Produk yang tidak aktif menghadapi masalah likuiditas yang buruk. Pertukaran terdesentralisasi di satu sisi mengurangi harga pelaksanaan Opsi dan rentang waktu pelaksanaan yang dapat dipilih. Opyn bahkan menciptakan Opsi permanen, lebih lanjut memusatkan likuiditas.
Kelima, meskipun bursa desentralisasi mewujudkan risiko default nol melalui kontrak pintar, namun risiko nol default di bawah kontrak ini memerlukan nilai aset yang dikontrol oleh kontrak lebih tinggi daripada risiko kerugian yang dihadapi oleh opsi. Uang jaminan dalam kontrak berada dalam keadaan over-collateralized. Efisiensi penggunaan dana umumnya rendah.
03、Bottleneck Pengembangan Pasar Opsi Desentralisasi
Pasar opsi desentralisasi adalah kategori aset baru yang menarik, tetapi masih berada pada tahap awal perkembangan. Oleh karena itu, sebelum memanfaatkan potensinya secara maksimal, banyak kendala perlu diatasi.
Biaya tinggi
Salah satu kendala terbesar adalah biaya tinggi untuk menggunakan pasar opsi desentralisasi. Ini disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk biaya operasional, biaya risiko, dan biaya pendidikan.
Biaya operasional adalah biaya yang harus dibayar pengguna kepada penambang untuk memproses transaksi di blockchain. Di blockchain populer seperti Ethereum, biaya gas bisa sangat tinggi, dan beberapa proyek mungkin memerlukan kutipan oracle. Ini bisa membuat pasar opsi desentralisasi terlalu mahal bagi beberapa pengguna.
Biaya risiko adalah faktor lain yang menyebabkan biaya penggunaan pasar opsi desentralisasi yang tinggi. Pasar opsi desentralisasi adalah industri yang relatif baru, dibandingkan dengan pasar opsi tradisional.