Analisis Peluang dan Risiko MicroStrategy: Dua Pukulan dan Dua Pembunuhan Davis
Minggu lalu kami membahas potensi Lido untuk mendapatkan keuntungan karena perubahan lingkungan regulasi. Minggu ini kami akan fokus pada popularitas MicroStrategy dan melakukan analisis mendalam terhadap model operasinya.
Alasan utama kenaikan harga saham MicroStrategy adalah efek "Davis Double Play". Perusahaan merancang bisnis untuk membeli BTC melalui pembiayaan, yang mengaitkan apresiasi BTC dengan laba perusahaan, dan memanfaatkan saluran pembiayaan pasar keuangan tradisional untuk memperoleh leverage keuangan, sehingga perusahaan memiliki kemampuan untuk meningkatkan laba di luar sekadar memegang BTC. Pada saat yang sama, seiring dengan semakin besarnya posisi kepemilikan, perusahaan memperoleh sejumlah hak penetapan harga BTC, yang lebih lanjut memperkuat ekspektasi pertumbuhan laba ini.
Namun, model ini juga memiliki risiko. Ketika pergerakan harga BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan BTC akan terhenti. Pada saat yang sama, dipengaruhi oleh pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang, kemampuan pendanaan MicroStrategy mungkin akan menurun drastis, yang pada gilirannya mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Pada saat ini, kecuali ada faktor baru yang dapat mendorong harga BTC untuk naik lebih lanjut, maka premi positif harga saham MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC akan cepat menyusut, proses ini disebut "Davis Double Kill".
"Davis Double Click" merujuk pada fenomena di mana harga saham meningkat secara signifikan karena dua faktor: pertumbuhan laba dan ekspansi valuasi, dalam kondisi ekonomi yang baik. Sebaliknya, "Davis Double Kill" menggambarkan situasi di mana harga saham jatuh dengan cepat akibat penurunan laba dan penyusutan valuasi.
Premi tinggi MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC-nya berasal dari model bisnis uniknya. Perusahaan ini telah mengalihkan fokus bisnisnya dari perangkat lunak tradisional ke pembelian BTC melalui pembiayaan, dan keuntungannya terutama berasal dari keuntungan modal yang dihasilkan dari apresiasi BTC yang dibeli melalui pembiayaan. Kemampuan pembiayaan MSTR membawa efek leverage, asalkan tetap dalam kondisi premi positif, baik melalui pembiayaan ekuitas maupun pembiayaan obligasi konversi, dapat lebih meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan keuntungan yang berbeda dari ETF BTC biasa.
Bagi Michael Saylor, mempertahankan premium positif antara nilai pasar MSTR dan nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan optimalnya adalah terus melakukan pendanaan sambil mempertahankan premium ini, meningkatkan pangsa pasar, dan mendapatkan lebih banyak kekuatan untuk menentukan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan, sehingga mendukung rasio harga terhadap laba yang tinggi, memungkinkan perusahaan untuk terus melakukan penggalangan dana.
Namun, model bisnis ini juga membawa risiko bagi industri, yang terutama tercermin dalam peningkatan signifikan volatilitas harga BTC, berfungsi sebagai pengganda fluktuasi. Ketika BTC memasuki periode fluktuasi tinggi, "Davis Double Kill" mungkin mulai terjadi.
Ketika pertumbuhan BTC melambat dan memasuki fase fluktuasi, keuntungan MicroStrategy akan terus menurun, bahkan mungkin menjadi nol. Biaya operasional tetap dan biaya pendanaan akan semakin mempersempit keuntungan perusahaan, bahkan menyebabkan kerugian. Fluktuasi ini akan mengikis kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC, yang kemudian akan bertransisi menjadi keraguan terhadap kemampuan pendanaan MicroStrategy, sehingga menghancurkan ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Di bawah resonansi kedua faktor ini, premi positif MSTR akan cepat menyusut.
Untuk mempertahankan model bisnisnya, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Oleh karena itu, menjual BTC untuk mendapatkan dana guna membeli kembali saham menjadi langkah yang diperlukan. Ini mungkin menandakan saat MicroStrategy mulai menjual sebagian BTC pertamanya.
Perlu dicatat bahwa meskipun obligasi konversi MicroStrategy tidak memiliki risiko pembayaran langsung sebelum jatuh tempo, risiko utangnya masih dapat terpengaruh oleh harga saham. Ketika harga MSTR turun, hedge fund di balik obligasi konversi tersebut mungkin akan melakukan short selling lebih banyak saham MSTR untuk secara dinamis mengimbangi Delta, yang pada gilirannya dapat menekan lebih lanjut harga saham MSTR, berdampak negatif pada premium yang ada, dan mempengaruhi keseluruhan model bisnis.
Secara keseluruhan, model bisnis MicroStrategy dapat menghasilkan efek positif yang signifikan ketika harga BTC naik, tetapi juga dapat menghadapi risiko besar ketika pasar berbalik. Investor perlu memantau dengan cermat pergerakan harga BTC, kemampuan pendanaan perusahaan, serta perubahan valuasi pasar terhadapnya, untuk lebih baik menilai nilai investasi dan risiko MSTR.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
6
Bagikan
Komentar
0/400
CodeSmellHunter
· 07-17 03:18
Ini terlalu keras, bukan?
Lihat AsliBalas0
HashRateHermit
· 07-14 14:31
Saya juga mengagumi operasi ini
Lihat AsliBalas0
liquidation_watcher
· 07-14 05:55
Saylor benar-benar berani melakukan apa saja
Lihat AsliBalas0
GateUser-44a00d6c
· 07-14 05:50
Sudah menjadi penjudi tua.
Lihat AsliBalas0
GmGnSleeper
· 07-14 05:46
Berurusan dengan btc, yang dimainkan adalah nyawa.
Lihat AsliBalas0
SnapshotBot
· 07-14 05:35
Pendanaan Perdagangan Mata Uang Kripto... satu kata: stabil
Pedang bermata dua MicroStrategy: bagaimana fluktuasi harga BTC mempengaruhi model bisnisnya
Analisis Peluang dan Risiko MicroStrategy: Dua Pukulan dan Dua Pembunuhan Davis
Minggu lalu kami membahas potensi Lido untuk mendapatkan keuntungan karena perubahan lingkungan regulasi. Minggu ini kami akan fokus pada popularitas MicroStrategy dan melakukan analisis mendalam terhadap model operasinya.
Alasan utama kenaikan harga saham MicroStrategy adalah efek "Davis Double Play". Perusahaan merancang bisnis untuk membeli BTC melalui pembiayaan, yang mengaitkan apresiasi BTC dengan laba perusahaan, dan memanfaatkan saluran pembiayaan pasar keuangan tradisional untuk memperoleh leverage keuangan, sehingga perusahaan memiliki kemampuan untuk meningkatkan laba di luar sekadar memegang BTC. Pada saat yang sama, seiring dengan semakin besarnya posisi kepemilikan, perusahaan memperoleh sejumlah hak penetapan harga BTC, yang lebih lanjut memperkuat ekspektasi pertumbuhan laba ini.
Namun, model ini juga memiliki risiko. Ketika pergerakan harga BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan BTC akan terhenti. Pada saat yang sama, dipengaruhi oleh pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang, kemampuan pendanaan MicroStrategy mungkin akan menurun drastis, yang pada gilirannya mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Pada saat ini, kecuali ada faktor baru yang dapat mendorong harga BTC untuk naik lebih lanjut, maka premi positif harga saham MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC akan cepat menyusut, proses ini disebut "Davis Double Kill".
"Davis Double Click" merujuk pada fenomena di mana harga saham meningkat secara signifikan karena dua faktor: pertumbuhan laba dan ekspansi valuasi, dalam kondisi ekonomi yang baik. Sebaliknya, "Davis Double Kill" menggambarkan situasi di mana harga saham jatuh dengan cepat akibat penurunan laba dan penyusutan valuasi.
Premi tinggi MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC-nya berasal dari model bisnis uniknya. Perusahaan ini telah mengalihkan fokus bisnisnya dari perangkat lunak tradisional ke pembelian BTC melalui pembiayaan, dan keuntungannya terutama berasal dari keuntungan modal yang dihasilkan dari apresiasi BTC yang dibeli melalui pembiayaan. Kemampuan pembiayaan MSTR membawa efek leverage, asalkan tetap dalam kondisi premi positif, baik melalui pembiayaan ekuitas maupun pembiayaan obligasi konversi, dapat lebih meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan keuntungan yang berbeda dari ETF BTC biasa.
Bagi Michael Saylor, mempertahankan premium positif antara nilai pasar MSTR dan nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan optimalnya adalah terus melakukan pendanaan sambil mempertahankan premium ini, meningkatkan pangsa pasar, dan mendapatkan lebih banyak kekuatan untuk menentukan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan, sehingga mendukung rasio harga terhadap laba yang tinggi, memungkinkan perusahaan untuk terus melakukan penggalangan dana.
Namun, model bisnis ini juga membawa risiko bagi industri, yang terutama tercermin dalam peningkatan signifikan volatilitas harga BTC, berfungsi sebagai pengganda fluktuasi. Ketika BTC memasuki periode fluktuasi tinggi, "Davis Double Kill" mungkin mulai terjadi.
Ketika pertumbuhan BTC melambat dan memasuki fase fluktuasi, keuntungan MicroStrategy akan terus menurun, bahkan mungkin menjadi nol. Biaya operasional tetap dan biaya pendanaan akan semakin mempersempit keuntungan perusahaan, bahkan menyebabkan kerugian. Fluktuasi ini akan mengikis kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC, yang kemudian akan bertransisi menjadi keraguan terhadap kemampuan pendanaan MicroStrategy, sehingga menghancurkan ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Di bawah resonansi kedua faktor ini, premi positif MSTR akan cepat menyusut.
Untuk mempertahankan model bisnisnya, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Oleh karena itu, menjual BTC untuk mendapatkan dana guna membeli kembali saham menjadi langkah yang diperlukan. Ini mungkin menandakan saat MicroStrategy mulai menjual sebagian BTC pertamanya.
Perlu dicatat bahwa meskipun obligasi konversi MicroStrategy tidak memiliki risiko pembayaran langsung sebelum jatuh tempo, risiko utangnya masih dapat terpengaruh oleh harga saham. Ketika harga MSTR turun, hedge fund di balik obligasi konversi tersebut mungkin akan melakukan short selling lebih banyak saham MSTR untuk secara dinamis mengimbangi Delta, yang pada gilirannya dapat menekan lebih lanjut harga saham MSTR, berdampak negatif pada premium yang ada, dan mempengaruhi keseluruhan model bisnis.
Secara keseluruhan, model bisnis MicroStrategy dapat menghasilkan efek positif yang signifikan ketika harga BTC naik, tetapi juga dapat menghadapi risiko besar ketika pasar berbalik. Investor perlu memantau dengan cermat pergerakan harga BTC, kemampuan pendanaan perusahaan, serta perubahan valuasi pasar terhadapnya, untuk lebih baik menilai nilai investasi dan risiko MSTR.