Pembentukan Kembali Pola Regulasi Web3 Singapura: Transformasi yang Dibawa oleh Kerangka DTSP

Ringkasan

Singapura menarik banyak perusahaan Web3 berkat lingkungan regulasi yang fleksibel, dijuluki "Delaware Asia". Namun, lonjakan perusahaan cangkang dan kebangkrutan perusahaan yang menonjol mengungkapkan celah dalam regulasi.

Pada tahun 2025, Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan kerangka Penyedia Layanan Token Digital (DTSP). Semua perusahaan yang menawarkan layanan aset digital di Singapura harus memperoleh lisensi, hanya perusahaan terdaftar tidak lagi cukup.

Singapura terus mendukung inovasi, tetapi kekuatan regulasi telah meningkat secara signifikan, menuntut tanggung jawab dan kepatuhan yang lebih tinggi. Perusahaan Web3 perlu mengembangkan kemampuan operasional atau mempertimbangkan untuk pindah ke daerah lain.

1. Evolusi Lingkungan Regulasi di Singapura

Selama bertahun-tahun, Singapura telah menarik perusahaan global karena regulasinya yang jelas, tarif pajak yang rendah, dan proses pendaftaran yang efisien, dan disebut sebagai "Delaware Asia". Lingkungan ini secara alami menjadi pilihan ideal bagi perusahaan Web3. MAS sebelumnya menyadari potensi cryptocurrency dan secara aktif merumuskan kerangka regulasi untuk memberikan ruang bagi operasi perusahaan Web3.

MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA), yang mengatur layanan aset digital dan meluncurkan sandbox regulasi. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal, menjadikan Singapura pusat Web3 di Asia.

Namun, arah kebijakan baru-baru ini telah berubah. MAS secara bertahap memperketat regulasi, meningkatkan standar, dan merevisi kerangka kerja. Data menunjukkan bahwa sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi lisensi, tingkat persetujuan kurang dari 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah secara signifikan meningkatkan standar persetujuan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat.

2. Kerangka DTSP: Latar Belakang dan Perubahan

2.1 Latar belakang pengetatan regulasi

Singapura awalnya menemukan potensi industri kripto dan menarik banyak perusahaan melalui regulasi yang fleksibel. Namun, keterbatasan sistem yang ada mulai terlihat. Model "perusahaan cangkang" menjadi masalah kunci, di mana perusahaan terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah PSA. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan reputasi Singapura, tetapi menghindari pengawasan yang nyata.

MAS berpendapat bahwa struktur ini menyulitkan penegakan hukum terhadap pencucian uang ( AML ) dan pendanaan terorisme ( CFT ). Financial Action Task Force ( FATF ) memperingatkan bahwa struktur "penyedia layanan aset virtual offshore ( VASP )" ini menyebabkan celah regulasi global.

Kebangkrutan beberapa perusahaan besar pada tahun 2022 mengubah masalah ini menjadi kenyataan. Perusahaan-perusahaan ini terdaftar sebagai entitas di Singapura, tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum secara efektif, yang mengakibatkan kerugian besar dan merusak reputasi pengawasan. MAS memutuskan untuk tidak lagi mentolerir celah semacam itu.

2.2 Perubahan dan Dampak Kunci Regulasi DTSP

MAS akan menerapkan regulasi DTSP pada 30 Juni 2025, yang merupakan bagian dari "Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar" (FSMA 2022). Regulasi baru ini bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA, di mana semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau beroperasi di Singapura harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna.

MAS dengan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan lisensi kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan harus menghentikan operasional. Ini menandai transformasi jangka panjang Singapura menuju pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan.

3. Redefinisi Lingkup Regulasi di Bawah Kerangka DTSP

Kerangka DTSP mengharuskan penyedia layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. Setiap perusahaan yang "berbasis di Singapura" harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasi.

Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi di luar negeri; perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti di Singapura; bahkan warga Singapura yang terlibat dalam proyek dengan cara bisnis yang berkelanjutan. Kriteria penilaian MAS: Apakah kegiatan terjadi di Singapura? Apakah memiliki sifat komersial?

Operator harus memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk AML, CFT, manajemen risiko teknis, dan pengendalian internal. Perusahaan harus mengevaluasi apakah aktivitasnya diatur dan apakah dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.

Implementasi DTSP menunjukkan transformasi Singapura, yang mengharuskan perusahaan untuk mengambil tanggung jawab dan disiplin yang lebih tinggi. Perusahaan dan individu yang ingin melanjutkan bisnis kripto harus memahami dampak regulasi di bawah standar DTSP dan membangun struktur organisasi serta sistem operasional yang sesuai.

4. Ringkasan

Regulasi DTSP Singapura menunjukkan perubahan sikap pengaturan. MAS beralih dari kebijakan fleksibel ke tanggung jawab yang jelas, hanya mendukung operator yang memenuhi standar pengaturan.

Operator harus menyesuaikan operasi mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasi atau memindahkan basis bisnis. Beberapa daerah sedang mengembangkan kerangka regulasi cryptocurrency, yang mungkin menjadi alternatif.

Namun, daerah-daerah ini juga memerlukan izin, meliputi persyaratan modal, standar AML, dan aturan substansial operasional. Perusahaan harus menganggap migrasi sebagai keputusan strategis, dengan mempertimbangkan intensitas regulasi, cara, dan biaya operasional.

Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menyebabkan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan membangun kembali di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.