Le 21 février, la Maison Blanche a publié un mémorandum présidentiel intitulé "Politique d'investissement 'America First'". Selon la feuille d'information de la Maison Blanche, ce mémorandum est la continuité de nombreuses actions entreprises par Trump durant son premier mandat pour protéger l'innovation américaine, notamment : lancer une enquête au titre de la section 301 sur le transfert de technologie forcé, les licences injustes et les politiques de propriété intellectuelle de la Chine ; annoncer le programme chinois du ministère de la Justice pour identifier et poursuivre le vol de secrets commerciaux, les attaques de hackers et l'espionnage économique ; donner la priorité au développement de l'intelligence artificielle aux États-Unis ; prendre des mesures pour empêcher les acteurs malveillants étrangers d'accéder aux réseaux d'information américains.
Ce mémorandum exprime d'abord un accueil aux investissements étrangers, puis souligne : "La Chine guide et promeut systématiquement les investissements américains par divers moyens publics ou clandestins, afin d'acquérir des technologies de pointe, des droits de propriété intellectuelle et une influence dans les industries stratégiques". Le mémorandum utilise la phrase que le ministre des Finances actuel, Bessent, aime souvent répéter : "La sécurité économique est la sécurité nationale", qui constitue le principe directeur de l'ensemble de la politique, et précise davantage :
"La Chine ne laissera pas les entreprises américaines contrôler ses infrastructures clés, et les États-Unis ne devraient pas laisser la Chine s'immiscer dans leurs actifs essentiels. Actuellement, les investisseurs chinois se concentrent sur les ressources importantes des États-Unis telles que la haute technologie, l'approvisionnement alimentaire, les terres agricoles, les minéraux et les ports, qui représentent les "veines vitales" des États-Unis. Plus dangereux encore, la Chine utilise l'argent américain pour moderniser son armée, ses capacités de renseignement et de cyber-guerre, ce qui constitue une menace pour le territoire américain et pour les forces armées américaines dans le monde. Grâce à la politique de "fusion militaire et civile", les entreprises et les instituts de recherche chinois servent l'armée, élargissant ainsi leur influence militaire. Les entreprises chinoises obtiennent également d'importants financements du marché américain en s'inscrivant en bourse aux États-Unis, en faisant du lobbying auprès des sociétés de fonds et en attirant des investissements, soutenant ainsi indirectement le développement militaire de la Chine. En d'autres termes, l'argent américain aide à renforcer l'armée chinoise."
Sur cette base, le document propose 12 mesures politiques spécifiques, qui peuvent essentiellement être résumées en trois phrases : 1. Les alliés et partenaires peuvent venir investir, stimulant le développement des États-Unis, les États-Unis sont les bienvenus ; 2. L'argent des pays adverses étrangers comme la Chine n'est pas le bienvenu, il ne doit pas toucher aux technologies et aux actifs clés des États-Unis ; 3. Protéger l'argent des investisseurs américains, il ne doit pas soutenir le développement militaire de la Chine.
(1) La politique d'investissement des États-Unis vise à permettre le développement de technologies de pointe comme l'IA sur le sol américain, en accueillant les alliés et les partenaires pour investir, mais cela doit être conforme aux intérêts américains et bénéficier au peuple américain.
(2) Les investissements des alliés bénéficieront d'un "circuit rapide", leur permettant d'accéder plus facilement au secteur des hautes technologies américain, à condition de ne pas collaborer avec des pays adverses.
(Le gouvernement Trump souhaite utiliser le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS) comme un outil de politique étrangère plus direct, en liant clairement l'examen du CFIUS aux relations bilatérales avec les pays. Les investissements provenant de pays ayant de bonnes relations avec les États-Unis feront l'objet de moins d'examens, tandis que les investissements provenant de pays ayant de mauvaises relations avec les États-Unis seront soumis à un examen plus strict. Cela devrait également accélérer la stratégie des États-Unis pour construire une alliance multilatérale d'examen des investissements contre la Chine.)
(3) Ne plus utiliser ces « protocoles d'atténuation » compliqués et chronophages pour traiter les investissements en provenance de pays adverses. À l'avenir, ces protocoles ne contiendront que des exigences spécifiques que les entreprises peuvent réaliser dans un certain délai, plutôt que des dispositions longues et coûteuses. Parallèlement, le gouvernement consacrera plus d'efforts à soutenir les investissements des alliés et des partenaires.
(Cela signifie qu'à l'avenir, les investissements chinois aux États-Unis ne pourront plus emprunter la voie de la signature d'un "accord de sécurité nationale" et de la mise en œuvre de mesures d'atténuation, ce qui équivaut à un "refus présumé" en matière d'investissement en Chine).
(4) Bienvenue à l'"investissement passif" (y compris les actions non contrôlées qui ne donneront pas de droits de vote, de sièges au conseil d'administration ou d'autres pouvoirs de gouvernance d'entreprise, et qui ne permettront pas aux investisseurs d'avoir une influence sur la gestion, des droits de décision importants ou un accès non public à des technologies, des informations techniques, des produits ou des services).
(5) Accélérer l'examen environnemental de tout investissement supérieur à 1 milliard de dollars sur le territoire américain.
(1) Les investissements étrangers dans des domaines sensibles tels que les technologies clés, les infrastructures critiques et les données personnelles seront soumis à un examen strict afin de garantir que les intérêts vitaux des États-Unis ne soient pas contrôlés par des concurrents étrangers.
(2) Utiliser tous les outils juridiques nécessaires, y compris le Comité des investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS), pour limiter les investissements de personnes ou d'entités liées à la Chine dans les technologies, les infrastructures critiques, les soins de santé, l'agriculture, l'énergie, les matières premières ou d'autres secteurs stratégiques aux États-Unis. Le gouvernement américain protégera les biens immobiliers à proximité des terres agricoles américaines et des installations sensibles, et cherchera également (y compris en consultant le Congrès) à renforcer la régulation du CFIUS sur les "investissements en terre verte" afin de limiter l'accès des concurrents étrangers aux talents et aux entreprises américaines dans le domaine des technologies sensibles (en particulier l'intelligence artificielle) et d'élargir le champ d'application des technologies "émergentes et fondamentales" contrôlables par le CFIUS.
(Au cours de son premier mandat, Trump a considérablement renforcé l’examen de la sécurité nationale des investissements des entreprises chinoises aux États-Unis par le Comité sur l’investissement étranger aux États-Unis.) En août 2018, la loi sur la modernisation de l’examen des risques liés aux investissements étrangers (FIRRMA) est entrée en vigueur, élargissant l’examen du CFIUS des opérations de fusion et acquisition traditionnelles pour inclure les investissements minoritaires sans contrôle et les transactions immobilières impliquant des technologies sensibles, des infrastructures critiques ou la proximité de lieux sensibles. Les États-Unis ont adopté une approche plus stricte et plus prudente à l’égard des investissements chinois, un grand nombre d’entreprises chinoises étant contraintes de retirer ou d’annuler des transactions avant qu’elles ne soient soumises à l’examen, et le nombre de cas non approuvés a considérablement augmenté, ce qui rend plus difficile pour les entreprises chinoises d’investir aux États-Unis. Il semble maintenant qu’au cours du second mandat de Trump, la frontière entre la sécurité nationale et la sécurité économique sera encore plus floue, et que le CFIUS continuera d’être une arme au service de l’agenda géopolitique. Ce n’est peut-être pas une bonne idée d’accueillir des entreprises chinoises pour investir aux États-Unis).
(3) Protéger les fonds des investisseurs américains et permettre à cet argent de stimuler le développement économique américain : renforcer la réglementation financière, s'assurer que les entreprises étrangères, en particulier les entreprises chinoises, respectent les normes strictes d'audit financier de la loi sur la responsabilité des entreprises étrangères lors de leur introduction en bourse aux États-Unis ; examiner les entreprises concurrentes étrangères qui utilisent des entités à intérêts variables et des structures de filiales pour se coter sur les bourses américaines, limitant ainsi les droits de propriété et la protection des investisseurs américains, et enquêter sur les allégations de fraude contre ces entreprises ; contrôler les investissements des fonds de pension, et conformément à la loi sur la protection des revenus de retraite des employés de 1974, rétablir les normes de réglementation les plus strictes pour s'assurer que les retraites des Américains ne vont pas aux entreprises des pays concurrents.
(À la fin du mandat de Trump en décembre 2020, le Congrès américain a adopté et Trump a signé la Loi sur la responsabilité des sociétés étrangères (HFCAA). Cette loi stipule que si une entreprise étrangère cotée aux États-Unis refuse pendant trois années consécutives de permettre à la Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) d'examiner ses rapports d'audit, elle sera contrainte de se retirer de la cotation. Il est maintenant évident qu'il est prévu de manipuler à nouveau cette question et de procéder à un examen rigoureux des entreprises chinoises cotées aux États-Unis. On ne sait pas si l'accord de coopération en matière de réglementation d'audit, qui a été ardu à négocier entre la Chine et les États-Unis sous l'administration Biden, sera à nouveau annulé.)
(1) Empêcher les fonds américains de se diriger vers l'industrie de l'armement chinoise. Les moyens peuvent inclure la mise en œuvre de gels d'avoirs ou d'autres sanctions économiques en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA), comme plusieurs décrets présidentiels publiés au cours des dernières années (le décret 13959 établissant le CMIC « menaces d'investissement en valeurs mobilières pour le financement des sociétés militaires du Parti communiste chinois » ; le décret 13974 « révisant le décret 13959 » ; le décret 14032 « menaces d'investissement en valeurs mobilières pour le financement de certaines entreprises chinoises », ainsi que le décret 14105 établissant un examen des investissements inversés « menaces d'investissement pour la technologie et les produits de sécurité nationale des États-Unis dans certains pays »), visant spécifiquement les comportements d'investissement aidant à financer l'armement chinois. Actuellement, le gouvernement examine le décret 14105 conformément à la note présidentielle du 20 janvier 2025 (politique commerciale prioritaire des États-Unis) pour déterminer s'il dispose de mesures de contrôle suffisantes pour faire face aux menaces pour la sécurité nationale.
(Concernant les décrets exécutifs 13959 et 14032, j'ai donné une explication claire dans l'article "Tencent, Ningde Times et autres sur la liste noire - Brève histoire de la liste des sanctions "militaires" des États-Unis". Pour le décret exécutif 14105, vous pouvez vous référer à "Les États-Unis publient des règles finales sur l'examen des investissements en Chine : interdiction du soutien des capitaux américains à la conception et au développement de certains systèmes d'intelligence artificielle des entreprises chinoises".
Le 12 novembre 2020, Trump a signé le décret exécutif n° 13959 sur "la réponse à la menace des titres des entreprises militaires du Parti communiste chinois", interdisant aux entités américaines d'acheter ou de vendre des titres cotés des entreprises CCMC. Le 3 juin 2021, Biden a publié le décret exécutif n° 14032 sur "la réponse à la menace des investissements en valeurs mobilières qui financent des entreprises spécifiques en Chine", modifiant le décret n° 13959 et remplaçant la liste des "entreprises militaires chinoises" (CCMC) par la "liste des entreprises du complexe militaro-industriel chinois" (Non-SDN Chinese Military Industrial Complex Companies, NS-CMIC), interdisant aux particuliers et entités américains d'investir dans des titres des entreprises figurant sur la liste NS-CMIC, y compris l'achat, la vente ou la détention d'actions ou d'obligations de ces entreprises. Ce mois-là, le Bureau de contrôle des avoirs étrangers du Trésor (OFAC) a publié la première liste de 59 entreprises selon le décret n° 14032. Il est prévisible que l'administration actuelle pourrait ajouter davantage d'entreprises chinoises à la liste CMIC, et les liens entre CMC et CMIC pourraient également se renforcer.
et (2) s’appuyer sur les mesures prises par l’administration Trump en 2020 et 2021 pour envisager d’imposer des restrictions nouvelles ou plus strictes sur les investissements étrangers américains dans les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, la technologie quantique, la biotechnologie, l’hypersonique, l’aérospatiale, la fabrication avancée, l’énergie dirigée et d’autres domaines liés à la stratégie nationale d’intégration militaire-civile de la Chine. Les zones contrôlées seront examinées et mises à jour périodiquement, notamment par le Bureau de la politique scientifique et technologique. Dans le cadre du processus d’examen, le gouvernement envisagera d’imposer des restrictions sur les types d’investissements, notamment le capital-investissement, le capital-risque, les investissements dans de nouvelles installations, l’expansion d’entreprises et les investissements dans des titres cotés en bourse, financés par des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires et d’autres investisseurs en commandite. Les universités américaines devraient cesser de soutenir leurs adversaires étrangers par le biais de décisions d’investissement, tout comme elles devraient cesser d’ouvrir les ressources universitaires aux partisans du terrorisme.
(D'après ce point, la révision des investissements inversés, qui a déjà été établie par le gouvernement Biden, doit être élargie de manière globale : d'une part, élargir la portée des technologies couvertes : ce n'est plus limité aux semi-conducteurs avancés, à l'informatique quantique et à certains systèmes d'intelligence artificielle, mais inclut également la biotechnologie, l'hypersonique, l'aérospatiale, la fabrication avancée, l'énergie dirigée et "d'autres domaines liés à la stratégie d'intégration militaire et civile de la Chine". D'autre part, élargir les types d'investissements couverts, les investissements dans des titres cotés et les investissements des Américains en tant qu'associés limités, la révision des investissements inversés sous le gouvernement Biden était exemptée, mais le gouvernement Trump a déjà clairement décidé de l'inclure. Une position aussi ferme sur la révision des investissements inversés donne l'impression que ce gouvernement se concentrera davantage sur les interdictions plutôt que sur les notifications, et la législation sur la révision des investissements inversés que le Congrès est en train de faire avancer pourrait également gagner en dynamique.)
(3) Examiner si l'accord fiscal entre les États-Unis et la Chine de 1984 devrait être suspendu ou résilié. Cet accord fiscal, avec l'adhésion de la Chine à l'OMC et l'engagement des États-Unis à accorder à la Chine le traitement de la nation la plus favorisée sans condition, a conduit à la désindustrialisation des États-Unis et à la modernisation de la technologie militaire chinoise. Le gouvernement s'efforcera d'inverser ces deux tendances. Les investisseurs américains devraient investir dans l'avenir des États-Unis, et non dans celui de la Chine.
Le secrétaire au Trésor, en consultation avec le secrétaire d’État, le secrétaire à la Défense, le secrétaire au Commerce, le représentant américain au commerce et d’autres départements et agences exécutifs appropriés (et en coordination avec les membres du CFIUS), prendra de telles mesures, y compris l’établissement de règles et de règlements, pour soutenir les pleins pouvoirs conférés par le président en vertu de l’IEEPA, de la section 721 de la loi sur la production de défense de 1950, telle que modifiée, et d’autres lois pour atteindre l’objectif du présent document de politique.
Concernant la politique d'accélération de l'examen des investissements de plus de 10 milliards de dollars, le directeur de l'Agence de protection de l'environnement doit consulter les responsables d'autres agences appropriées pour sa mise en œuvre.
Concernant le renforcement de la surveillance financière des entreprises chinoises cotées aux États-Unis, le ministre des Finances doit consulter en temps voulu la Commission des valeurs mobilières et la Commission de surveillance comptable des entreprises cotées. En ce qui concerne la vérification stricte des entreprises étrangères contournant la réglementation et "réalisant des cotations détournées", le ministre de la Justice doit coordonner avec le directeur du FBI pour fournir des recommandations écrites sur la situation d'audit de toutes les entreprises étrangères cotées sur les bourses nationales, la réglementation des entreprises et les risques liés à des comportements frauduleux, qu'ils soient criminels ou civils. Pour prévenir les investissements des fonds de pension dans des entreprises étrangères, le ministre du Travail doit mettre à jour les normes de responsabilité fiduciaire conformément à la loi de 1974 sur la protection des revenus de retraite des employés.
Récemment, il semble y avoir plus de signes de « détente » entre la Chine et les États-Unis, comme l’accord potentiel entre la Chine et les États-Unis, qui serait plus fiable à l’époque de New York, et les déclarations plus positives de Trump sur DeepSeek et les investissements des entreprises chinoises aux États-Unis. Donc, pour être honnête, j’ai été un peu surpris de voir cette politique d’investissement « America First » qui est assez dure avec la Chine, et j’ai l’impression que Trump est de retour pour son premier mandat. Si l’on considère certaines des nominations importantes actuelles du personnel du ministère américain du Commerce, presque sans exception, ce sont des faucons de la Chine, et il n’y a aucun sentiment d'« assouplissement ». Pour Trump et le gouvernement américain, il se peut qu’il ne soit pas encore trop optimiste, ou qu’il ne soit pas « d’écouter ses paroles et de regarder ses actes ».
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Trump a publié la politique d'investissement la plus dure envers la Chine de l'histoire.
Le 21 février, la Maison Blanche a publié un mémorandum présidentiel intitulé "Politique d'investissement 'America First'". Selon la feuille d'information de la Maison Blanche, ce mémorandum est la continuité de nombreuses actions entreprises par Trump durant son premier mandat pour protéger l'innovation américaine, notamment : lancer une enquête au titre de la section 301 sur le transfert de technologie forcé, les licences injustes et les politiques de propriété intellectuelle de la Chine ; annoncer le programme chinois du ministère de la Justice pour identifier et poursuivre le vol de secrets commerciaux, les attaques de hackers et l'espionnage économique ; donner la priorité au développement de l'intelligence artificielle aux États-Unis ; prendre des mesures pour empêcher les acteurs malveillants étrangers d'accéder aux réseaux d'information américains.
Ce mémorandum exprime d'abord un accueil aux investissements étrangers, puis souligne : "La Chine guide et promeut systématiquement les investissements américains par divers moyens publics ou clandestins, afin d'acquérir des technologies de pointe, des droits de propriété intellectuelle et une influence dans les industries stratégiques". Le mémorandum utilise la phrase que le ministre des Finances actuel, Bessent, aime souvent répéter : "La sécurité économique est la sécurité nationale", qui constitue le principe directeur de l'ensemble de la politique, et précise davantage :
"La Chine ne laissera pas les entreprises américaines contrôler ses infrastructures clés, et les États-Unis ne devraient pas laisser la Chine s'immiscer dans leurs actifs essentiels. Actuellement, les investisseurs chinois se concentrent sur les ressources importantes des États-Unis telles que la haute technologie, l'approvisionnement alimentaire, les terres agricoles, les minéraux et les ports, qui représentent les "veines vitales" des États-Unis. Plus dangereux encore, la Chine utilise l'argent américain pour moderniser son armée, ses capacités de renseignement et de cyber-guerre, ce qui constitue une menace pour le territoire américain et pour les forces armées américaines dans le monde. Grâce à la politique de "fusion militaire et civile", les entreprises et les instituts de recherche chinois servent l'armée, élargissant ainsi leur influence militaire. Les entreprises chinoises obtiennent également d'importants financements du marché américain en s'inscrivant en bourse aux États-Unis, en faisant du lobbying auprès des sociétés de fonds et en attirant des investissements, soutenant ainsi indirectement le développement militaire de la Chine. En d'autres termes, l'argent américain aide à renforcer l'armée chinoise."
Sur cette base, le document propose 12 mesures politiques spécifiques, qui peuvent essentiellement être résumées en trois phrases : 1. Les alliés et partenaires peuvent venir investir, stimulant le développement des États-Unis, les États-Unis sont les bienvenus ; 2. L'argent des pays adverses étrangers comme la Chine n'est pas le bienvenu, il ne doit pas toucher aux technologies et aux actifs clés des États-Unis ; 3. Protéger l'argent des investisseurs américains, il ne doit pas soutenir le développement militaire de la Chine.
(1) La politique d'investissement des États-Unis vise à permettre le développement de technologies de pointe comme l'IA sur le sol américain, en accueillant les alliés et les partenaires pour investir, mais cela doit être conforme aux intérêts américains et bénéficier au peuple américain.
(2) Les investissements des alliés bénéficieront d'un "circuit rapide", leur permettant d'accéder plus facilement au secteur des hautes technologies américain, à condition de ne pas collaborer avec des pays adverses.
(Le gouvernement Trump souhaite utiliser le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS) comme un outil de politique étrangère plus direct, en liant clairement l'examen du CFIUS aux relations bilatérales avec les pays. Les investissements provenant de pays ayant de bonnes relations avec les États-Unis feront l'objet de moins d'examens, tandis que les investissements provenant de pays ayant de mauvaises relations avec les États-Unis seront soumis à un examen plus strict. Cela devrait également accélérer la stratégie des États-Unis pour construire une alliance multilatérale d'examen des investissements contre la Chine.)
(3) Ne plus utiliser ces « protocoles d'atténuation » compliqués et chronophages pour traiter les investissements en provenance de pays adverses. À l'avenir, ces protocoles ne contiendront que des exigences spécifiques que les entreprises peuvent réaliser dans un certain délai, plutôt que des dispositions longues et coûteuses. Parallèlement, le gouvernement consacrera plus d'efforts à soutenir les investissements des alliés et des partenaires.
(Cela signifie qu'à l'avenir, les investissements chinois aux États-Unis ne pourront plus emprunter la voie de la signature d'un "accord de sécurité nationale" et de la mise en œuvre de mesures d'atténuation, ce qui équivaut à un "refus présumé" en matière d'investissement en Chine).
(4) Bienvenue à l'"investissement passif" (y compris les actions non contrôlées qui ne donneront pas de droits de vote, de sièges au conseil d'administration ou d'autres pouvoirs de gouvernance d'entreprise, et qui ne permettront pas aux investisseurs d'avoir une influence sur la gestion, des droits de décision importants ou un accès non public à des technologies, des informations techniques, des produits ou des services).
(5) Accélérer l'examen environnemental de tout investissement supérieur à 1 milliard de dollars sur le territoire américain.
(1) Les investissements étrangers dans des domaines sensibles tels que les technologies clés, les infrastructures critiques et les données personnelles seront soumis à un examen strict afin de garantir que les intérêts vitaux des États-Unis ne soient pas contrôlés par des concurrents étrangers.
(2) Utiliser tous les outils juridiques nécessaires, y compris le Comité des investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS), pour limiter les investissements de personnes ou d'entités liées à la Chine dans les technologies, les infrastructures critiques, les soins de santé, l'agriculture, l'énergie, les matières premières ou d'autres secteurs stratégiques aux États-Unis. Le gouvernement américain protégera les biens immobiliers à proximité des terres agricoles américaines et des installations sensibles, et cherchera également (y compris en consultant le Congrès) à renforcer la régulation du CFIUS sur les "investissements en terre verte" afin de limiter l'accès des concurrents étrangers aux talents et aux entreprises américaines dans le domaine des technologies sensibles (en particulier l'intelligence artificielle) et d'élargir le champ d'application des technologies "émergentes et fondamentales" contrôlables par le CFIUS.
(Au cours de son premier mandat, Trump a considérablement renforcé l’examen de la sécurité nationale des investissements des entreprises chinoises aux États-Unis par le Comité sur l’investissement étranger aux États-Unis.) En août 2018, la loi sur la modernisation de l’examen des risques liés aux investissements étrangers (FIRRMA) est entrée en vigueur, élargissant l’examen du CFIUS des opérations de fusion et acquisition traditionnelles pour inclure les investissements minoritaires sans contrôle et les transactions immobilières impliquant des technologies sensibles, des infrastructures critiques ou la proximité de lieux sensibles. Les États-Unis ont adopté une approche plus stricte et plus prudente à l’égard des investissements chinois, un grand nombre d’entreprises chinoises étant contraintes de retirer ou d’annuler des transactions avant qu’elles ne soient soumises à l’examen, et le nombre de cas non approuvés a considérablement augmenté, ce qui rend plus difficile pour les entreprises chinoises d’investir aux États-Unis. Il semble maintenant qu’au cours du second mandat de Trump, la frontière entre la sécurité nationale et la sécurité économique sera encore plus floue, et que le CFIUS continuera d’être une arme au service de l’agenda géopolitique. Ce n’est peut-être pas une bonne idée d’accueillir des entreprises chinoises pour investir aux États-Unis).
(3) Protéger les fonds des investisseurs américains et permettre à cet argent de stimuler le développement économique américain : renforcer la réglementation financière, s'assurer que les entreprises étrangères, en particulier les entreprises chinoises, respectent les normes strictes d'audit financier de la loi sur la responsabilité des entreprises étrangères lors de leur introduction en bourse aux États-Unis ; examiner les entreprises concurrentes étrangères qui utilisent des entités à intérêts variables et des structures de filiales pour se coter sur les bourses américaines, limitant ainsi les droits de propriété et la protection des investisseurs américains, et enquêter sur les allégations de fraude contre ces entreprises ; contrôler les investissements des fonds de pension, et conformément à la loi sur la protection des revenus de retraite des employés de 1974, rétablir les normes de réglementation les plus strictes pour s'assurer que les retraites des Américains ne vont pas aux entreprises des pays concurrents.
(À la fin du mandat de Trump en décembre 2020, le Congrès américain a adopté et Trump a signé la Loi sur la responsabilité des sociétés étrangères (HFCAA). Cette loi stipule que si une entreprise étrangère cotée aux États-Unis refuse pendant trois années consécutives de permettre à la Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) d'examiner ses rapports d'audit, elle sera contrainte de se retirer de la cotation. Il est maintenant évident qu'il est prévu de manipuler à nouveau cette question et de procéder à un examen rigoureux des entreprises chinoises cotées aux États-Unis. On ne sait pas si l'accord de coopération en matière de réglementation d'audit, qui a été ardu à négocier entre la Chine et les États-Unis sous l'administration Biden, sera à nouveau annulé.)
(1) Empêcher les fonds américains de se diriger vers l'industrie de l'armement chinoise. Les moyens peuvent inclure la mise en œuvre de gels d'avoirs ou d'autres sanctions économiques en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA), comme plusieurs décrets présidentiels publiés au cours des dernières années (le décret 13959 établissant le CMIC « menaces d'investissement en valeurs mobilières pour le financement des sociétés militaires du Parti communiste chinois » ; le décret 13974 « révisant le décret 13959 » ; le décret 14032 « menaces d'investissement en valeurs mobilières pour le financement de certaines entreprises chinoises », ainsi que le décret 14105 établissant un examen des investissements inversés « menaces d'investissement pour la technologie et les produits de sécurité nationale des États-Unis dans certains pays »), visant spécifiquement les comportements d'investissement aidant à financer l'armement chinois. Actuellement, le gouvernement examine le décret 14105 conformément à la note présidentielle du 20 janvier 2025 (politique commerciale prioritaire des États-Unis) pour déterminer s'il dispose de mesures de contrôle suffisantes pour faire face aux menaces pour la sécurité nationale.
(Concernant les décrets exécutifs 13959 et 14032, j'ai donné une explication claire dans l'article "Tencent, Ningde Times et autres sur la liste noire - Brève histoire de la liste des sanctions "militaires" des États-Unis". Pour le décret exécutif 14105, vous pouvez vous référer à "Les États-Unis publient des règles finales sur l'examen des investissements en Chine : interdiction du soutien des capitaux américains à la conception et au développement de certains systèmes d'intelligence artificielle des entreprises chinoises".
Le 12 novembre 2020, Trump a signé le décret exécutif n° 13959 sur "la réponse à la menace des titres des entreprises militaires du Parti communiste chinois", interdisant aux entités américaines d'acheter ou de vendre des titres cotés des entreprises CCMC. Le 3 juin 2021, Biden a publié le décret exécutif n° 14032 sur "la réponse à la menace des investissements en valeurs mobilières qui financent des entreprises spécifiques en Chine", modifiant le décret n° 13959 et remplaçant la liste des "entreprises militaires chinoises" (CCMC) par la "liste des entreprises du complexe militaro-industriel chinois" (Non-SDN Chinese Military Industrial Complex Companies, NS-CMIC), interdisant aux particuliers et entités américains d'investir dans des titres des entreprises figurant sur la liste NS-CMIC, y compris l'achat, la vente ou la détention d'actions ou d'obligations de ces entreprises. Ce mois-là, le Bureau de contrôle des avoirs étrangers du Trésor (OFAC) a publié la première liste de 59 entreprises selon le décret n° 14032. Il est prévisible que l'administration actuelle pourrait ajouter davantage d'entreprises chinoises à la liste CMIC, et les liens entre CMC et CMIC pourraient également se renforcer.
et (2) s’appuyer sur les mesures prises par l’administration Trump en 2020 et 2021 pour envisager d’imposer des restrictions nouvelles ou plus strictes sur les investissements étrangers américains dans les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, la technologie quantique, la biotechnologie, l’hypersonique, l’aérospatiale, la fabrication avancée, l’énergie dirigée et d’autres domaines liés à la stratégie nationale d’intégration militaire-civile de la Chine. Les zones contrôlées seront examinées et mises à jour périodiquement, notamment par le Bureau de la politique scientifique et technologique. Dans le cadre du processus d’examen, le gouvernement envisagera d’imposer des restrictions sur les types d’investissements, notamment le capital-investissement, le capital-risque, les investissements dans de nouvelles installations, l’expansion d’entreprises et les investissements dans des titres cotés en bourse, financés par des fonds de pension, des fonds de dotation universitaires et d’autres investisseurs en commandite. Les universités américaines devraient cesser de soutenir leurs adversaires étrangers par le biais de décisions d’investissement, tout comme elles devraient cesser d’ouvrir les ressources universitaires aux partisans du terrorisme.
(D'après ce point, la révision des investissements inversés, qui a déjà été établie par le gouvernement Biden, doit être élargie de manière globale : d'une part, élargir la portée des technologies couvertes : ce n'est plus limité aux semi-conducteurs avancés, à l'informatique quantique et à certains systèmes d'intelligence artificielle, mais inclut également la biotechnologie, l'hypersonique, l'aérospatiale, la fabrication avancée, l'énergie dirigée et "d'autres domaines liés à la stratégie d'intégration militaire et civile de la Chine". D'autre part, élargir les types d'investissements couverts, les investissements dans des titres cotés et les investissements des Américains en tant qu'associés limités, la révision des investissements inversés sous le gouvernement Biden était exemptée, mais le gouvernement Trump a déjà clairement décidé de l'inclure. Une position aussi ferme sur la révision des investissements inversés donne l'impression que ce gouvernement se concentrera davantage sur les interdictions plutôt que sur les notifications, et la législation sur la révision des investissements inversés que le Congrès est en train de faire avancer pourrait également gagner en dynamique.)
(3) Examiner si l'accord fiscal entre les États-Unis et la Chine de 1984 devrait être suspendu ou résilié. Cet accord fiscal, avec l'adhésion de la Chine à l'OMC et l'engagement des États-Unis à accorder à la Chine le traitement de la nation la plus favorisée sans condition, a conduit à la désindustrialisation des États-Unis et à la modernisation de la technologie militaire chinoise. Le gouvernement s'efforcera d'inverser ces deux tendances. Les investisseurs américains devraient investir dans l'avenir des États-Unis, et non dans celui de la Chine.
Le secrétaire au Trésor, en consultation avec le secrétaire d’État, le secrétaire à la Défense, le secrétaire au Commerce, le représentant américain au commerce et d’autres départements et agences exécutifs appropriés (et en coordination avec les membres du CFIUS), prendra de telles mesures, y compris l’établissement de règles et de règlements, pour soutenir les pleins pouvoirs conférés par le président en vertu de l’IEEPA, de la section 721 de la loi sur la production de défense de 1950, telle que modifiée, et d’autres lois pour atteindre l’objectif du présent document de politique.
Concernant la politique d'accélération de l'examen des investissements de plus de 10 milliards de dollars, le directeur de l'Agence de protection de l'environnement doit consulter les responsables d'autres agences appropriées pour sa mise en œuvre.
Concernant le renforcement de la surveillance financière des entreprises chinoises cotées aux États-Unis, le ministre des Finances doit consulter en temps voulu la Commission des valeurs mobilières et la Commission de surveillance comptable des entreprises cotées. En ce qui concerne la vérification stricte des entreprises étrangères contournant la réglementation et "réalisant des cotations détournées", le ministre de la Justice doit coordonner avec le directeur du FBI pour fournir des recommandations écrites sur la situation d'audit de toutes les entreprises étrangères cotées sur les bourses nationales, la réglementation des entreprises et les risques liés à des comportements frauduleux, qu'ils soient criminels ou civils. Pour prévenir les investissements des fonds de pension dans des entreprises étrangères, le ministre du Travail doit mettre à jour les normes de responsabilité fiduciaire conformément à la loi de 1974 sur la protection des revenus de retraite des employés.
Récemment, il semble y avoir plus de signes de « détente » entre la Chine et les États-Unis, comme l’accord potentiel entre la Chine et les États-Unis, qui serait plus fiable à l’époque de New York, et les déclarations plus positives de Trump sur DeepSeek et les investissements des entreprises chinoises aux États-Unis. Donc, pour être honnête, j’ai été un peu surpris de voir cette politique d’investissement « America First » qui est assez dure avec la Chine, et j’ai l’impression que Trump est de retour pour son premier mandat. Si l’on considère certaines des nominations importantes actuelles du personnel du ministère américain du Commerce, presque sans exception, ce sont des faucons de la Chine, et il n’y a aucun sentiment d'« assouplissement ». Pour Trump et le gouvernement américain, il se peut qu’il ne soit pas encore trop optimiste, ou qu’il ne soit pas « d’écouter ses paroles et de regarder ses actes ».