Rapport sur les perspectives du marché des cryptomonnaies sélectionnées de Messari pour 2023
Résumé
En 2023, nous devons “revenir à la cryptomonnaie” de l’obsession “Web3”.
La frénésie spéculative est désormais du passé, et construire est le bon moment.
DeFi, NFTs et DAO deviendront les prochaines grandes directions de l’innovation.
2023 est un bon moment pour se concentrer sur l’allocation du capital, et nous verrons s’il y aura un point d’inflexion dans la tendance des investissements.
Par Ryan Selkis
Lien vers l’article original
Introduction
« Web3 » est un terme global qui englobe les cryptomonnaies (telles que Bitcoin et les stablecoins), les smart contracts (comme Ethereum et d’autres solutions de couche 1), les réseaux d’infrastructure décentralisée (comme la vidéo, le stockage et les capteurs), les jetons non fongibles (comme l’identité numérique et la propriété numérique), la finance décentralisée (services financiers d’échange et de mise en garantie d’actifs cryptographiques), le métaverse (ressources publiques numériques construites dans un environnement semblable à un jeu) et les structures de gouvernance communautaire (organisations autonomes décentralisées).
Depuis que nous sommes passés à Web3, le marché des cryptomonnaies a chuté de 80% et toute l’industrie a connu un ‘massacre’. Maintenant, nous devons ‘revenir à la Crypto’ d’ici 2023.
La frénésie spéculative est passée, et il y a moins de « touristes ».
Bien que nous ayons mis l’accent sur la position dans laquelle nous nous trouvons pendant ce cycle particulier, nous pourrions faire face à un marché baissier douloureux pendant plusieurs années après avoir atteint un sommet avant la fin du premier trimestre de 2022…
Parce que maintenant, la frénésie spéculative est passée.
Beaucoup de personnes ont perdu de l’argent en 2022, et certaines entreprises mal gérées ont fait faillite. Mais de nombreux survivants sont bien financés et axés sur le produit. Ainsi, seuls les vrais croyants et les constructeurs à long terme restent -
Il y a moins de joueurs, d’escrocs et de touristes..
L’essence fondamentale de la cryptomonnaie n’a pas changé : dans ce monde, ces institutions sont rarement considérées comme capables et morales (a16z : Comment gagner l’avenir), mais l’univers de la cryptomonnaie peut déjà fournir suffisamment de services :
- BTC : peut traverser les frontières, donnant aux individus une véritable propriété de richesse et une liberté de mouvement
- Les développeurs d’Ethereum et d’autres L1 peuvent contourner le monopole et la censure des grandes entreprises sur celui-ci
- DeFi : Finance sans confiance et sans permission
- NFT : Refuser les commissions élevées des marchés de l’art traditionnels
- DAOs: Structure organisationnelle vraiment libre
Comme la plupart des autres domaines technologiques, la cryptomonnaie peut être formidable, mais elle peut aussi être mal utilisée. Tout dépend du produit spécifique, de l’esprit des créateurs et des stratégies employées.
La tendance du chiffrement est inévitable
Il est facile d’être haussier durant un bull run, mais on peut voir qui se baigne nu seulement lorsque la marée descend. À bien des égards, cette année a été mauvaise, surtout pour les avides, les endettés et les malhonnêtes.
Sous les décombres se trouve une base solide sans précédent : 10 milliards de dollars de capital, afflux de talents de classe mondiale, changement de la structure démographique vers les natifs numériques au cours des quatre dernières années, et des innovations dans des dizaines d’outils de mise à l’échelle de la cryptomonnaie et d’applications primitives ‘zero to one’.
Le chiffrement est une tendance imparable parce que nous avons fait des progrès significatifs dans la construction de Bitcoin, de stablecoins, d’informatique distribuée, d’évolutivité de la blockchain, d’outils primitifs de finance décentralisée (DEX, prêt, émission d’actifs) et de structures de gouvernance.
Nous sommes dans un marché baissier à long terme dans DeFi depuis deux ans maintenant, il fait toujours face à des résistances techniques et des défis réglementaires, mais les éléments fondamentaux de base (AMM, prêts flash, valeur contrôlée par le protocole, etc.) seront préservés. Les NFT ouvrent également la porte au partage ou à l’échange sécurisé de toute propriété intellectuelle, d’actifs synthétiques, de biens numériquement consommables ou de jetons d’identité sur chaîne.
Ils ont peut-être commencé à paraître immatures, mais en tant qu’outil primitif, en tant que technologie, leur importance est presque incommensurable. Nous avons maintenant de vrais DAO avec des votes sur chaîne, une autorisation et une gestion financière communautaire, des entités qui transcendent les frontières, permettant la formation et la fermeture rapides de communautés en ligne et la gestion collective des biens.
Survivez au long hiver avec Build
De nombreuses personnes peuvent perdre confiance en raison de la baisse du prix des actifs pendant de nombreuses années, de la résistance politique et réglementaire sévère, ainsi que de l’enthousiasme des utilisateurs et de la demande de produits stagnants.
En plus de subir de lourdes pertes financières (ou réelles), vous verrez également des personnes faire des crises de nerfs, faire faillite en raison d’un levier excessif (ou d’une mauvaise planification fiscale), abandonner des projets prometteurs, devenir agaçantes, frustrées ou indifférentes, et souvent négliger le potentiel à long terme des cryptomonnaies.
Ce qui est pire, c’est qu’au cours du prochain marché baissier ou d’un cauchemar réglementaire, nous n’aurons pas l’atmosphère haussière pour nous aider à supporter toutes les protections des consommateurs, la fraude et les abus, les risques systémiques, ESG (environnement, social et gouvernance d’entreprise) et les activités illégales FUD, nos ennemis nous jetteront ces problèmes à la figure.
En même temps,
Le groupe d’investisseurs détaillants va diminuer. Car lorsque l’on perd 90% de ses économies et que l’on doit retrouver un vrai job, il devient encore plus difficile de reprendre confiance.
Comment passer au mieux un long hiver ? La réponse est simple, stimulante et tranquille : Construire !
À bien des égards, se constituer une position sur un marché baissier est plus facile que sur un marché haussier, avec moins d’interférences et une identification plus facile d’un ajustement réel entre le produit et le marché sans bruit de jeton, éliminant ainsi les contributeurs plus faibles et instables du marché.
En 2018, il y avait des investisseurs curieux de la cryptomonnaie, mais de nombreux projets qui ont levé des fonds grâce aux ICO avaient déjà dilapidé leurs actifs tout en détenant plus de 90% d’ETH.
Pour réussir à passer l’hiver, réduisez les paris à effet de levier, réservez de l’argent pour les urgences, conservez des pièces et attendez.
Guide de construction du marché baissier
Si le marché baissier concerne Build, cela pose une question : que devons-nous construire ?
En 2015, la réponse était l’infrastructure entourant Bitcoin, avec des milliards de dollars de sociétés formées pour fournir des canaux d’entrée et de sortie entre la cryptoéconomie et les systèmes financiers traditionnels.
En 2018, la réponse a été les applications décentralisées (dApps), au cours desquelles des dizaines de projets majeurs de DeFi (USDC, Uniswap, Aave), de NFT (OpenSea, Punks, ENS) et d’infrastructures décentralisées (Filecoin, Helium, The Graph) ont été incubés au cœur de l’hiver. L’ensemble de l’écosystème d’Ethereum et des blockchains L1 et L2 a également émergé pour répondre à la demande d’espace de blocs on-chain.
En regardant le développement de l’industrie en 2022, vous pouvez trouver le champ des licornes qui produit la prochaine solution :
• Vous voulez adresser les risques systémiques ? Nous avons besoin de normes de divulgation des investissements, de preuves de réserves et d’une infrastructure de surveillance on-chain, ainsi que de la comptabilité GAAP de la cryptomonnaie pour distinguer les fondamentaux des investissements plus stupides.
• Vous voulez résoudre le problème des pirates informatiques ? Cette année est un désastre pour les pirates informatiques on-chain, avec des mauvais designs de contrats intelligents, des exploitations du modèle économique, des défauts de gouvernance, des problèmes de sécurité critiques, des attaques d’ingénierie sociale, et bien plus encore. Une solution massive aux problèmes de sécurité (en utilisant une surveillance AI, des coupe-circuits d’algorithme, etc.) sera énorme.
• Vous voulez être compétitif sur les marchés financiers de la cryptomonnaie ? Les hypothèques excessives sont moins attrayantes par rapport à la finance traditionnelle. Mais vous ne pouvez pas obtenir un prêt sous-collatéralisé sans un risque significatif de défaut… à moins que vous ne puissiez profiter des nouveaux outils de métadonnées d’identité et de réputation.
• Vous voulez vous assurer qu’Amazon, Google ou Apple ne fermeront pas le chiffrement ? Nous avons toujours besoin d’un réseau matériel décentralisé et évolutif, de boutiques d’applications jailbreakées et de marchés de données décentralisés.
• Vous pouvez également surveiller certaines des plus grandes sociétés de capital-risque dans le domaine et leur demander leur vision de l’industrie. Beaucoup d’entre elles partageront leurs réflexions et leurs exigences pour les startups.
Le marché continuera-t-il de décliner ?
Les moteurs de la hausse des prix des actifs sont « en train de vendre », mais beaucoup d’entre nous ne peuvent s’empêcher de se brûler les ailes. Alors, voulez-vous continuer à descendre ?
Bitcoin: Ce tour a touché le fond, et la prochaine cible est un maximum de 500 000 $;
Ethereum : En termes de technologie, la meilleure comparaison à Ethereum peut être AWS, Google et Microsoft. Ethereum est un ‘ordinateur’ dans le monde virtuel. Mais cela ressemble plus à Visa ou JPMorgan. ETH a un ratio P/E de 195 fois, et ses revenus de protocole diminuent ;
D’autres L1 : les tueurs d’Ethereum et la capitalisation boursière d’Ethereum sont de 57 milliards : 155 milliards, avec encore un potentiel de croissance ;
DeFi : DeFi ne représente que 0,2 % de la part de marché financière mondiale, avec une valeur totale verrouillée (TVL) dans les protocoles DeFi de seulement 400 milliards de dollars, qui continuera de augmenter ;
NFT : Tout projet NFT peut tomber à zéro, mais en tant que structure de données, les actifs NFT finiront par valoir des milliers de milliards de dollars, actuellement seulement à une échelle de 8 milliards de dollars, il y a donc encore beaucoup de place pour la croissance. L’appréciation plutôt que la mentalité spéculative peut être plus adaptée pour investir dans les NFT ;
DePIN: Decentralized Physical Infrastructure Network (DePIN), ou Token Incentives, sera l’un des domaines d’investissement les plus importants de la cryptomonnaie dans la prochaine décennie. Les solutions de stockage comme Filecoin et Arweave, les réseaux sans fil distribués comme Helium, et autres réseaux matériels sont cruciaux pour la viabilité à long terme de l’industrie.
Continuer l’ours profond ou toucher le fond?
Jusqu’à présent, tout le contenu de ce rapport suppose que le marché baissier se poursuivra dans un avenir prévisible et qu’il n’y aura pas de « reprise en forme de V » sur le marché des crypto-monnaies. C’est un point de vue plutôt sûr et conservateur, mais…
Il s’agit toujours du niveau macro (réglementaire). Le sentiment actuel du marché est que nous verrons une récession économique en 2023, avec un débat sur son échelle potentielle. Le marché semble également faire confiance à la banque centrale pour continuer à resserrer la politique monétaire jusqu’à ce que l’inflation soit sous contrôle. Malgré des opinions divergentes, certains investisseurs croient toujours que lorsque la récession économique commencera réellement, la Réserve fédérale est plus susceptible de pivoter et d’accepter des années d’inflation élevée plutôt qu’une crise de dépression ou de devise de réserve mondiale.
Si c’est le cas, alors les matières premières physiques telles que l’or et le pétrole se comporteront fortement, et l’or numérique (BTC) et le pétrole numérique (ETH) pourraient en faire de même.
D’autre part, nous avons également quelques crises potentielles qui nécessitent une attention particulière :
◇ Pour Bitcoin, les mineurs vendent presque tous leurs actifs minés pour payer les frais d’exploitation et les dettes, créant une pression de vente prévisible qui ne montre aucun signe de diminution. Le remboursement de la faillite de Mt.Gox (137 000 BTC) devrait être distribué début 2023, bien qu’il n’ait pas d’impact direct sur le marché au comptant du Bitcoin. Cependant, DCG et Genesis pourraient être contraints de vendre jusqu’à 60 millions de dollars de parts de GBTC trimestriellement dans un avenir prévisible pour alléger la pression de la dette.
◇ Après la fusion d’Ethereum, son offre peut supprimer l’inflation, bien qu’il ne soit pas clair si la taxe sur les récompenses de jalonnement après la fusion provoquera une énorme pression de vente au comptant sur le marché pour compenser les passifs générés par les revenus de jalonnement. Cependant, la pression de vente des mineurs est devenue une chose du passé pour Ethereum, mais il est difficile de prédire la pression de vente future pour Ethereum après la transition vers le PoS.
◇ En plus du Bitcoin et de l’Ethereum, il existe également de nombreux projets spécifiques avec un potentiel de ventes chaotiques. Par exemple, la L1 et la DeFi disposent d’un grand nombre d’actifs symboliques qui peuvent être débloqués par les fondateurs ou les premiers investisseurs ; la vente forcée de positions détenues par des fonds en faillite ou de garanties détenues par des emprunteurs en difficulté ; Les tokens mal conçus peuvent souffrir d’une « spirale de la mort économique » et ainsi de suite.
Le capital ne dort jamais
En 2021, il y a eu 247 tours de financement dans les start-ups d’infrastructure centralisée, 500 tours de financement dans les start-ups d’infrastructure décentralisée et NFT, et 218 tours de financement dans les start-ups ‘CeFi’, pour un montant total de financement de 28,5 milliards de dollars américains.
Rien que dans la première moitié de 2022, il y a eu 183 investissements dans l’infrastructure centralisée, 596 investissements dans l’infrastructure décentralisée et les NFT, et 186 investissements dans la CeFi, pour un montant total de financement de 27,4 milliards de dollars.
Bien que le volume total des transactions de l’industrie DeFi ait diminué de 348 en 2021 à 226 au cours du premier semestre 2022, le montant total de son financement a dépassé celui de toute l’année 2021 (1,9 milliard de dollars américains au premier semestre 2022, contre 1,7 milliard de dollars américains en 2021).
Cependant, le ralentissement économique deviendra une réalité dans la seconde moitié de 2022:
Comparé à la première moitié de l’année, nous prévoyons une baisse de plus de 70% du montant des investissements au second semestre 2022, et le rythme global des investissements ralentira également. Les fonds de réserve pour les transactions de cryptomonnaie diminuent également.
D’ici 2023, le marché du risque pour les entreprises plus matures pourrait devenir encore plus brutal. Malgré le marché baissier et ses pressions, il est temps pour les entreprises ayant des cotes A+ de prouver leurs solides fondamentaux, et nous nous attendons à voir des réductions significatives du volume de transactions et du rythme de croissance.
2023 pourrait être un bon moment pour se concentrer sur l’allocation du capital, et nous verrons s’il y aura un tournant dans les tendances d’investissement.
Acquisition et faillite
Au cours des derniers mois, BlockFi a déposé son bilan, Circle s’est retiré de SPAC, Kraken a licencié 30 % de ses effectifs, Genesis est confronté à une crise de liquidité et DCG pourrait également être au bord de la faillite.
Il y a danger et opportunité. Les fonds potentiels de Wall Street sont toujours en file d’attente pour entrer sur le marché des cryptomonnaies. Fidelity ou Blackrock pourraient s’intéresser à DCG en difficulté, et JPMorgan pourrait saisir l’opportunité d’acquérir Coinbase de manière malveillante avec seulement 5% de dilution. Si l’institutionnalisation se concrétise, on peut se demander si les ‘barbares’ sont déjà aux portes et si Wall Street est prêt à ‘prendre le contrôle’ des cryptomonnaies progressivement.
Le récent ralentissement économique peut être un pont et finalement s’avérer être un pont dont Wall Street et les grandes institutions ont besoin pour consolider et acquérir le marché des cryptomonnaies à grande échelle.
Conclusion
En 2022, le ton du marché des crypto-monnaies est de construire et d’investir, avec des innovations crypto-monnaies basées sur la satisfaction des besoins réels du marché. Par conséquent, il sera difficile que 2023 soit pire. De plus en plus de fonds externes font encore la queue pour monter à bord, ce qui est très différent des marchés baissiers précédents. Nous pensons que les fondamentaux du marché des crypto-monnaies sont toujours positifs.
Dans chaque marché baissier, c’est le moment d’accumuler du pouvoir pour la prochaine hausse. Un vrai bâtisseur devrait saisir l’occasion et attendre patiemment comme un chasseur pour sa proie.
